Mysteel周報：空調產業鏈原料端周度監測報告（3.22-3.28）

2月出口液晶電視635萬臺，同比下降2.7%；1-2月累計出口1509萬臺，同比增長6.8% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調制造原料中有色金屬類：電解銅市場供給端智利Altonorte冶煉廠突發不可抗力事件，疊加全球銅礦供應趨緊態勢，供應端給予銅價支撐，但近期高銅價下，終端用銅企業畏高多維持剛需，社會庫存去庫動作緩慢。

周報

Mysteel周報：銅價沖高回落 社庫去庫放緩 (3.21-3.28)

一、市場預測 宏觀方面，本周宏觀面對銅價的擾動仍在，特朗普可能對銅征收25%關稅，COMEX銅價格飆至歷史新高此外美國宣布對進口汽車進行25%的關稅，關稅政策阻礙全球貨物流通性周四美聯儲官員警示貿易壁壘將加劇輸入型通脹壓力，美元借勢走強打壓商品價格，銅價承壓下行國內方面政策持續發力，商務部召開擴消費專題新聞發布會介紹，將開展汽車流通消費改革試點，出臺離境退稅針對性措施。

周報

Mysteel: 2024年10月22日銅產業早讀

銅精礦：近期，南美地區礦山銅生產有所恢復，在智利8月銅產量公布大漲之后，秘魯政府近期也發布8月產量同比重回增長的數據，這也為全球銅礦的緊張帶來的一定的緩解，國內進口銅精礦加工費走高有一定支撐，近期港口庫存也是有較大幅度增長 電解銅：昨日廣東市場現貨庫存減少，市場到貨不多，加之下游長單消費仍有支撐，因此出庫大于入庫銅價表現大幅上漲，早間市場對平水銅報價貼100~貼80元/噸，整體成交表現清淡，銅價上漲明顯抑制下游消費，需求走弱跡象，下游企業大都剛需拿貨后便繼續觀望為主，市場活躍度表現不高。

行情簡評

Mysteel周報：本周銅板帶市場分化依然嚴重 交易量難以出現大幅增長（8.2-8.9）

四、下周銅板帶現貨價格震蕩上行 本周銅價震蕩下行，整體市場成交量小幅增長，短期內，市場采購量難以出現大幅增長，而且近期黃銅板帶產品因受再生銅新政策的緣故，原料采購成本上升，部分黃銅板帶生產企業上調加工費，利潤水平有所增長，但如果后續需求跟不上的話，不排除再度下調的可能，預計下周銅板帶現貨價格震蕩上行 五、電解銅原料市場 供應：市場到貨表現尚可 庫存再度下降 本周進口銅到貨依舊較為可觀，周內進口窗口打開，部分保稅區貨源亦有所清關流入國內，且例如非注冊、智利等貨源也有所增量，受制于少數冶煉廠檢修以及減產等影響，國產貨源到貨稍顯有限。

周報

倍特期貨：歐洲央行宣布降息，銅強勢反彈

供給方面，機構數據顯示5月中國電解銅產量為100.86萬噸，環比增加2.35萬噸，環比增長2.39%，同比上升5.19%；1-5月累計產量為491.33萬噸，同比增加27.20萬噸，增幅為5.86%智利國家銅業公司Codelco聲稱將于2024年下半年開始恢復銅產量 庫存方面，6月6日LME銅庫存錄得12.22萬噸，較上一日增加2200噸，增加幅度為1.83% 現貨方面，因銅價回落持貨商對后市消費增長持樂觀預期，端午節臨近下游節前補貨，由于實際銅價仍偏高補貨量有限，市場整體成交表現一般。

期貨公司評論

Mysteel：2024年5月21日銅產業早讀

銅精礦：秘魯第二大銅礦Antamina預計2024年產量為43.5萬噸，與去年持平2023年，剛果（金）取代秘魯成為世界第二大銅生產國，但秘魯仍是僅次于智利的第二大銅出口國秘魯預計今年的銅總產量將從去年的276萬噸增加到300萬噸 電解銅：宏觀諸多利好提振銅價上漲，滬銅創下歷史新高；廣東現貨庫存維持小幅去庫，主因市場到貨較少，早間市場對平水銅報貼400-貼340元/噸，持貨商歧義較大，高銅價下部分持貨商觀望較多，部分貿易商高報貼250元/噸，未聞成交，少數貿易商積極出貨，銅價的大幅上漲抑制下游拿貨，加之下游新增訂單較少，多數下游企業表示觀望為主，即便少數企業剛需拿貨后也早早離場。

行情簡評

Mysteel周報：銅板帶企業出貨難度加大 市場成交量持續下滑（4.7-4.12）

四、下周銅板帶現貨價格延續高位 本周銅價沖高，供需方面，本周國內銅板帶消費整體表現低迷，行業新增訂單較少，企業多以降低產量為主，企業反饋海內外訂單均出現不同程度的下滑；企業產能利用率同樣持續下行，整體銅板帶企業出現訂單不足，預計下周銅板帶現貨價格延續高位 五、電解銅原料市場 供應：交割臨近市場到貨增加 庫存延續累庫 本周由于臨近04合約交割日，部分冶煉廠發貨有所增加，且周內仍有進口銅到貨，以智利、非注冊品牌貨源為主，上海庫存因此延續累庫，截止本周四上海市場庫存26.56萬噸，周內增加0.48萬噸。

周報

Mysteel周報：銅價再創年內新高 月差擴大現貨升水回升(4.7-4.12)

一、市場預測 宏觀面上，美國通脹數據顯示依舊強勁，導致市場對于6月的降息預期減弱，通脹表現降低了后續美聯儲降息的可能；然而貴金屬的強勢表現依舊在延續，對于銅價而言，其上漲空間依然存在。

周報

Mysteel參考丨2023年四季度中國銅市場展望

值得關注的是，洛陽鉬業在年內需要把滯留在民主剛果的28萬噸銅發往國內，預計后續民主剛果的進口量會超過智利，成為中國第一大銅進口國來源所以整個四季度的進口量預計還是比較可觀的 圖15：中國精銅進口（單位：萬噸） 數據來源：GACC 圖16：上海銅市場進口盈虧（主力合約）（單位：元/噸） 數據來源：我的鋼鐵網 供應強勢增長，10月庫存超預期回落，未來低庫存或將成為常態 據Mysteel調研統計，中國電解銅社會庫存從2月末的32.04萬噸持續去庫至11月2日的6.56萬噸，去庫量達25.48萬噸，降幅79.5%，保稅區庫存也從3月中旬的19.2萬噸持續去庫至11月2日的1.8萬噸，保稅區庫存減少主要是因為進口持續盈利，進口窗口，打開保稅區的貨物大量清關入市，且國外貨物暫不流入國內保稅區倉庫，直接發往下游工廠，入庫較少。

Mysteel參考

Mysteel銅晨會紀要20221021

Antofagasta表示，隨著智利Los ’Pelambres海水淡化和選礦廠的完工，預計2023年銅產量將在67至71萬噸之間 電解銅：昨日廣東市場成交回暖據反饋，因盤面銅價接連下跌，刺激下游拿貨需求，因此昨日成交尚可，部分貿易商表示成交2-3千噸另外，廣東那邊紫金從昨日開始檢修 銅桿：據湖北再生銅桿廠家反饋，昨日市場成交分化明顯，少數企業早盤成交較好后跟隨盤面小幅上調直至停售，成交量在500噸左右；另有一部分企業反饋今日原料采買情況仍不佳，即使廠內庫存量能保持兩條線生產，但為了現有訂單正常交付，控制出貨，成交量在200余噸。

行情簡評

Mysteel銅晨會紀要20221014

銅精礦：火車搶劫案的增加導致智利北部鐵路服務中斷，必和必拓集團和Codelco表示，他們已啟動各自的應急計劃雖然兩家公司都沒有提供細節，但極有可能用卡車運輸銅目前，必和必拓的Escondida和Spence礦山運行正常 電解銅：昨日廣東市場依然成交不佳，主因臨近交割，當前基差過大，下游基本不拿貨供應方面，近期廣東陸續有進口銅到貨，但數量不多，冶煉廠方面也是發長單居多，因此廣東庫存呈下降趨勢。

行情簡評

Mysteel快訊：廣東銅板帶企業對市場預期樂觀

某B廣東銅板帶企業反映，最近行情不錯，臨近國慶，正積極采購原料、補庫存，該企業原料采用廢銅和電解銅，一般從江銅和智利進貨，每周采購廢銅和電解銅皆百來噸，該企業反饋國內電解銅采購較為容易，進口電解銅采購比較困難某C廣東銅板帶貿易商反映，近期成交較為清淡，但該企業對銅價和市場也有樂觀的預期，認為銅價將止跌反彈 點擊銅板帶銷售價格 。

行情簡評

Mysteel日報：終端補庫將陸續結束 銅板帶市場成交回落

某B廣東銅板帶企業反映，最近行情不錯，較中旬略有回落，臨近國慶，正積極采購原料、補庫存，該企業原料采用廢銅和電解銅，一般從江銅和智利進貨，每周采購廢銅和電解銅皆百來噸，該企業反饋國內電解銅采購較為容易，進口電解銅采購比較困難某C廣東銅板帶貿易商反映，近期成交較為清淡，但該企業對銅價和市場也有樂觀的預期，認為銅價將止跌反彈 四、原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現貨成交價格61465元/噸，較上一交易日下跌170元/噸。

行情簡評

朝聞有色：衰退擔憂加劇 美股暴跌美元重挫 有色金屬再轉跌

智利總統府秘書長表示，將在6月30日宣布稅制改革，將立即啟動幾項法案，其中之一便是采礦特許權使用費法案由于智利是全球最大的銅生產國和第二大鋰生產國，該法案可能對智利乃至全球的礦業格局產生影響 惠譽表示，上調對鎳、鋅、鐵礦石、焦煤和動力煤短期價格預估，以反映了疫情之后需求和供應干擾，尤其是俄羅斯的供應中斷 Mysteel調研 全國主要市場電解銅社會庫存為10.47萬噸，環比增加0.86萬噸。

有色聚焦

Mysteel：銅第三輪拋儲襲來 “金九銀十”將有何反應？

此次拋儲市場關心，第一是競標價格，根據前兩輪拋儲競標價格來看，本輪價格低于市場價格是必然，且差價可能比上一輪1700元左右的差價要大；因9月消費預期存在，市場拿貨意愿較強，而此時市場庫存在累庫，將導致下游企業競標國儲銅更加積極，因此拋儲最高價格大有可能要更加明顯低于市場價，以此來達到防止價格過快上漲的作用 其次比較關心產品質量，本次拋儲銅依然有時間存放較長的電解銅，但占比較少，多數還是智利/日本等國家生產的品級較好的銅。

主編視角

《中國銅市場一周報告》2021年第9期

產業端，嘉能可Antapaccay銅礦因社區糾紛暫停運營，Antofagasta旗下智利Los Pelambres銅礦面臨罷工威脅，巴新Ok Tedi銅金礦爆發疫情，秘魯采礦業一月份生產下降8.49%，智利1月銅總產量同比小幅下降0.7%，一季度銅礦生產恢復情況偏慢，銅精礦現貨TC持續下探周四我的有色統計中國電解銅現貨庫存29.3萬噸，較周一增長0.24萬噸，較上周四增加1.05萬噸本周電解銅現貨市場交投活躍度提升，下游逢低采購，廢銅持貨商挺價意愿強烈，精廢差收窄至2500元上下。

周報

我的有色：中國銅市情緒指數（2021.03.12）

產業端，嘉能可Antapaccay銅礦因社區糾紛暫停運營，Antofagasta旗下智利Los Pelambres銅礦面臨罷工威脅，巴新Ok Tedi銅金礦爆發疫情，秘魯采礦業一月份生產下降8.49%，智利1月銅總產量同比小幅下降0.7%，一季度銅礦生產恢復情況偏慢，銅精礦現貨TC持續下探周四我的有色統計中國電解銅現貨庫存29.3萬噸，較周一增長0.24萬噸，較上周四增加1.04萬噸本周電解銅現貨市場交投活躍度提升，下游逢低采購，廢銅持貨商挺價意愿強烈，精廢差收窄至2500元上下。

情緒指數

我的有色：2021年春節期間銅市運行情況概覽

LME庫存降至73500噸左右，接近2005年以來的最低點 據我的有色節前調研，市場對于節后銅價走勢的觀點較為一致，看漲占比達65%春節期間冶煉企業仍保持正常生產和發貨，預計2月中國電解銅產量81.61萬噸，同比增長18.2%；環比下降1.6%受到智利北部港口風浪以及秘魯疫情封鎖加劇影響，2-3月到港量減少，智利電解銅裝船日期后延，發船延誤問題加劇市場對貨物緊張的預期，節后供應可能存在階段性短缺。

主編視角

1月份大宗商品價格指數連續9個月上漲，后期或區間震蕩

秘魯近期為應對第二波疫情沖擊，部分地區運輸運力減半甚至暫停，銅產品流通受阻；智利部分港口受海上風浪影響出現海運延期現象，疊加集裝箱緊缺問題持續存在，保稅區電解銅庫存連續下降LME銅庫存跌破8萬噸，截至1月末中國電解銅現貨庫存錄得14.33萬噸，較上月下降1.42萬噸，主要受到疫情及檢修影響部分地區冶煉廠延遲發貨，加上進口銅到港清關較少，中國銅庫存持續下滑1月中國銅企檢修少，銅礦、粗銅等原料供應相對充足，中國電解銅產量約為84萬噸，同比增長16.9%，環比增長2.0%。

指數分析

【中國國際期貨】預計滬銅節后將以震蕩調整行情為主

基本面上，雖然國內下游的銅消費隨著春節的臨近出現了走弱跡象，節后難有明顯回暖，但目前銅市供給端也不寬裕在銅顯性庫存處于低位的同時，2月國內電解銅產量環比料下降，且1月智利港口發運遭遇瓶頸，也將使得我國2月甚至3月的電解銅到港量出現下滑總體來看，在銅市供需雙弱的背景下，宏觀利好尚不足以推動滬銅短期展開趨勢性上漲行情預計滬銅節后將以震蕩調整行情為主，主力合約下方支撐位56650，上方壓力位58500 公司簡介：中國國際期貨有限公司主要從事商品期貨經紀、金融期貨經紀業務。

銅