Mysteel朱克東：7月份鋼廠季節性檢修增加 鐵礦石價格弱勢難改

7月份鐵礦石市場運行邏輯分析： 1、鐵礦石供應端：7月份海外礦山沖量結束，內礦恢復至高位水平；進入7月份，海外礦山供給季節性環比下滑，主要由澳洲礦產沖量結束，港口設備臨時性檢修增加，但考慮到今年供給韌性，同比仍有較大的增量空間；而國內鐵礦石到港應前期高供給問題，預計7月份鐵礦石進口量或將突破至年內新高水平，國內礦產量經礦山檢修結束后也有所恢復，預計維持年內的高位狀態，整體國內鐵礦石供給同環比大幅增加。

主編視角

瑞達期貨：鐵礦石日內短線交易

周五夜盤I2509合約窄幅整理中美經貿高層會談取得實質性進展供需情況，本期澳巴鐵礦石發運量和到港量減少，國內港口庫存由增轉降，但4月鐵礦石進口量大幅回升，供應端存增加預期；鋼廠高爐開工率小幅上調，鐵水產量保持高位運行整體上，關稅問題緩和將提振市場情緒技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸下方操作上，日內短線交易，注意風險控制

機構

中國冶金礦山企業協會：2025年1-2月冶金礦山行業經濟運行情況

四、鐵礦石供需情況 1—2月份全國生產生鐵14075.3萬噸，同比下降0.5％，國內鐵礦石原礦產量15835.3萬噸，同比下降12.6％，鐵礦石進口量19136萬噸，同比下降8.4％，鐵礦石總供給同比下降增大2月末進口鐵礦石45個港口庫存為15221萬噸，環比上升162萬噸，增幅1.1％，同比上升1447.6萬噸，增幅10.5％；港口庫存處于高位，供需基本面略有寬松。

原料

2024年12月冶金礦山行業經濟運行情況

四、鐵礦石供需情況 1—12月全國共生產生鐵85173.7萬噸，同比下降2.3％，國內鐵礦石原礦產量104193.5萬噸，同比增長1.2％，鐵礦石進口量123655萬噸，同比增長4.9％，12月末進口鐵礦石港口庫存為14904萬噸，環比下降142.9萬噸，降幅0.9％，同比上升2912.7萬噸，增幅24.3％；鐵礦石供給增長，需求減弱，港口庫存持續累計，市場供需基本面繼續寬松。

原料

2025年鐵礦石價格重心將下移

2025年，隨著海外礦山產能逐步釋放以及國內“基石計劃”持續推進，未來3到5年全球鐵礦石產能進入新一輪增長周期，鐵礦石供應總體將延續增長趨勢進口礦方面，雖然全球鐵礦石供應增長趨勢較為顯著，但是由于今年我國鐵礦石進口量達到創紀錄的12.15億噸左右，導致港口庫存壓力持續加大在此背景下，預計2025年鐵礦石進口量總體將呈現下降態勢中性假設下，鐵礦石進口量下降6000萬噸；樂觀假設下，鐵礦石進口量下降2500萬噸；悲觀假設下，鐵礦石進口量下降9500萬噸。

原料

中國冶金礦山企業協會：11月冶金礦山行業經濟運行情況

三、鐵礦石進口情況 據海關總署數據，11月份我國進口鐵礦石10186.2萬噸，同比下降0.7％，環比下降1.9％；進口鐵礦石月平均價格95美元/噸，同比下降18.9％1—11月份累計進口鐵礦石112424.6萬噸，同比增長4.3％；累計進口鐵礦石平均價108.04美元/噸，同比下降3.9％ 四、鐵礦石供需情況 1—11月份全國共生產生鐵78276.8萬噸，同比下降3.5％；國內鐵礦石原礦產量95226.3萬噸，同比增長1.9％；鐵礦石進口量112424.6萬噸，同比增長4.3％；11月末進口鐵礦石港口庫存為15046.9萬噸，環比下降435.5萬噸，降幅2.8％，同比上升3773.6萬噸，增幅33.5％；鐵礦石供給增長，需求減弱，港口庫存持續累計，市場供需基本面繼續寬松。

原料

今年冬儲不一樣，鋼貿商心態更謹慎

以12月27日午盤收盤價計算，10月以來螺紋鋼盤面累計下跌9.1%，熱軋卷板下跌7.5%，鐵礦石下跌4.5%，焦炭下跌22.2%，焦煤下跌28.7%，鐵礦石表現較強，雙焦表現最弱 中輝期貨黑色負責人陳為昌認為，品種走勢的分化源于其自身基本面的差異鋼材市場，四季度，終端需求未能明顯改善，但鋼廠維持低產量，鋼材庫存持續去化，尤其是螺紋鋼，一直處于同期較低水平，部分地區甚至出現缺貨現象，數據層面鋼材的矛盾并不明顯；鐵礦石市場，雖然港口庫存處于同期偏高水平，但海外鋼材需求增加、人民幣匯率走弱、外礦發運節奏變慢、港口庫存中部分交割資源偏緊等，使得鐵礦石價格受到支撐；雙焦方面，焦化廠采取以銷定產策略，不論是產品還是原料，庫存均較低，雙焦價格走弱主要受焦煤供應持續放量的影響，尤其是進口焦煤，1—11月進口量超過1億噸，同比增幅為22%。

鋼材

連日大跌，黑色系板塊市場情況有變？

去年四季度鐵礦石港口庫存僅1億噸出頭，處于非常緊張的狀態，現貨基差高位運行，黑色商品出現連續上漲行情但目前鐵礦石庫存在1.5億噸以上的歷史高位，焦煤供應端庫存高企、進口量持續攀升，明顯限制了黑色商品的上行空間 庫存方面，截至12月6日當周，五大材庫存為1160.1萬噸，同比下降137.75萬噸；分品種看，螺紋鋼庫存處于近5年低位，熱卷庫存也在持續下降的過程中按照目前的生產節奏，12月鋼材庫存可能也不多。

原料

2024年10月份冶金礦山行業經濟運行情況

四、鐵礦石供需情況 1—10月全國共生產生鐵71511.4萬噸，同比下降4.0％，國內鐵礦石原礦產量87154.4萬噸，同比增長2.8％，鐵礦石進口量102253.3萬噸，同比增長4.9％，鐵礦石總供給同比增幅增大10月末進口鐵礦石港口庫存為15482.4萬噸，環比上升343萬噸，增幅2.3％，同比上升4338.4萬噸，增幅38.9％；鐵礦石供給增長，需求減弱，港口庫存持續累計，市場供需基本面繼續寬松。

原料

Mysteel解讀：誰是鐵礦石港口庫存累庫的真正“功臣”？

Mysteel62澳粉指數從140美元上方持續回落，9月中旬甚至跌破90美元截止10月底，高爐鐵水產量累計同比減3200萬噸在需求和價格兩個維度，都處于弱預期、弱現實的情況下，鐵礦石進口量仍然增3000萬噸，明年如果預期需求和價格進一步下行，進口是否還有增加，甚至大幅增加的邏輯支撐？本文將從鐵礦石港口庫存指標出發，對港口庫存累庫現狀和成因進行分析 2、港口庫存指標 定義：港口庫存數據指的是Mysteel調查統計的47港實際堆放的鐵礦石總量，包括在保稅區中的鐵礦石總量，其中貿易礦量為貨主為貿易商的物理庫存總量。

主編視角

郭斌：和衷共濟 合作創新 攜手開創礦產資源供應鏈生態可持續未來

另一方面，貿易企業數量和港口庫存呈現“雙高”特點礦石進口主體仍較分散，目前備案的鐵礦石貿易企業數量超過1200家，其中截至今年8月底有鐵礦石報關記錄的企業數量近900家需要特別關注的是，在生產性需求下降的同時，進口量反而增加，結果是港口庫存較年初增加3061萬噸，達到1.51億噸的歷史同期高位，增量主要來自貿易的投機性需求 （四）從流通角度看，物流通道時有承壓，運費成本上升。

原料

分析人士：警惕鐵礦石回落風險

最近一周鐵礦石到港量有所下滑，鐵礦石進口仍有利潤，預計未來進口量大概率保持穩定當前國產礦產量逐步回升，處于近幾年相對偏高的位置需求方面，最新的數據顯示，鐵水產量略有下滑，但鋼材生產仍有利潤，預計近期鐵水產量回落的幅度不會太大庫存方面，今年港口庫存一直不斷增加，而鋼廠庫存處于較低水平 據曹有明介紹，近期全球粗鋼產量有所下降，主要因中國粗鋼產量下降導致，但整體降幅并不大整體來看，近期全球鐵礦石市場處于階段性供需雙弱的狀態。

原料

Mysteel解讀：年末煉鐵原料強弱演繹——鐵礦領跑，焦煤承壓

但在這輪鐵水增產周期中，鋼鐵產業鏈原料端的價格表現不一，9月底各品種累計價格增速顯示出：“鐵礦>焦炭>焦煤”的價格強弱關系（圖1） 具體來說，近期鐵礦港口價格繼續小幅抬升，自九月底以來的漲幅也在原料中居前此外，從盤面價格表現看，今年6月以后雙焦主力合約的炭煤比呈現持續走強的趨勢，表明焦炭相對焦煤的價格驅動力更強焦煤則在價格反彈后率先開啟降價調整，議價能力相對較弱（圖2） 這一情況也反應了當前各品種的供需結構： 基于當前247鋼廠的鐵水生產水平，從各原料當前的供應情況來看，僅有鐵礦保持相對平衡（數據存在理論推算）： · 鐵礦石近期到港量有所下滑，日均供應基本覆蓋233萬噸/天的鐵水產量； · 而焦化廠在經歷一波增產后，焦炭總供應量能覆蓋237萬噸/天左右的鐵水生產需求； · 對焦煤來說，產地供應保持穩定，進口量也較上月有所回升，焦煤日均總供應能覆蓋241萬噸/天以上的鐵水供應。

觀點

郭斌：全國有近3000萬噸的鐵礦石投機性需求，全都變成了港口庫存

8日下午，郭斌總經理在曹妃甸港務公司副總經理韓鋒的陪同下，參觀了礦石碼頭、中控樓，現場聽取了曹妃甸港總體情況介紹，在深入了解鐵礦石港存情況后，郭斌表示，目前我國鐵礦石港口庫存達到1.5億噸，逼近歷史最高位，國內鋼材需求下滑，進口量卻逆市增加，除去生產性進口需求，全國有近三千萬噸的投機性需求，全都變成港口庫存，面對扭曲的、不可持續的逆市場行為，中國礦產要加強凝聚行業力量、把握市場形勢、規范市場秩序等方面積極發聲，引導理性預期。

原料

2024年4月份冶金礦山行業經濟運行情況

鐵礦石供需情況 1—4月全國共生產生鐵28498.8萬噸，同比下降4.3％，國內鐵礦石原礦產量36887萬噸，同比增長14.0％，鐵礦石進口量41182萬噸，同比增長7.2％，鐵礦石總供給同比增幅增大4月末進口鐵礦石港口庫存為14766.3萬噸，環比上升335萬噸，增幅2.3％，同比上升1879萬噸，增幅14.6％；從以上數據看，現階段鐵礦石供給增長大于需求增長，港口庫存逐步累積，市場供需基本面持續寬松。

爐料

Mysteel：進口海運煤金融屬性增強，現貨兌現效率更重要

只是，期現環節的庫存比例相對較大，實盤采買時詢貨效率一般，也對價格形成一定的底部支撐進入六月后，從基本面來判斷，港口海運焦煤仍有一定的持穩或上漲的空間，但是空間有限若后續，盤面價格繼續走弱，期現解套出貨，則價格有可能承壓除此之外，還要關注進口焦煤的進口量變化、鐵水走勢、成材銷量、鐵礦石消耗等相關因素的變化

煤焦熱點

Mysteel：簡析鋼鐵行業高產能與高景氣的錯位

鐵礦供應方面，2023年前11月，作為鐵礦最主要的需求國，我國鐵礦石進口量同比增長6.2%；而作為鐵礦最主要的供給國，澳洲巴西的鐵礦發運量同比增長2.1%，進口量維持高增情況下，港口庫存持續去化，反映鐵礦供不應求需求方面，板材更多以長流程（以礦、焦）生產為主，電爐的平均爐容較低，規模上難以達到生產中大型板材的要求因此當前的板強長弱的格局下，板材對鐵礦石的依賴度或更高，造成對鐵礦需求較強。

產業分析

Mysteel年報：2023年進口鐵礦石市場回顧與2024年展望

同時在增量明顯的發運狀態下，2023年中國45港口鐵礦石到港量也隨之攀升1-11月海關累計進口量107841.8萬噸，同比增6304.1萬噸，增幅6.2%，1-11月全國45港鐵礦石兩港卸修正后到港量100277萬噸，同比增加6944萬噸，增幅7.4%，趨勢與海關一致；1-12月份全國45港鐵礦石兩港卸修正后到港量11.05億噸，同比增加7705萬噸，增幅7.5%。

月報

廣發期貨：鐵礦石05合約多單逢高止盈；跨期套利策略上

【供給】四大礦山全年產銷目標來看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發運目標維持不變，但2024年發運目標上調300萬噸至3.23-3.38億噸FMG發運目標上調500萬噸進口礦來看，11月鐵礦石累計進口量107842萬噸，同比+6232萬噸；國產礦來看，11月國產原礦累計產量90402.70萬噸，同比+1498.10萬噸 【庫存】港口庫存環比累庫，主因天氣對礦石入港擾動明顯。

機構

2024中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會 黑色金屬市場展望及策略峰會圓滿落幕

核心邏輯在于2023年鋼材出口超預期，帶動鐵礦石供需雙增展望2024年，供應端：隨著全球礦山產量保持高增速，預計明年鐵礦石進口量或增加1500萬噸；同時，在“基石計劃”推進下，國內鐵礦石新增產能項目加速投產，預計明年新增原礦年產能8030萬噸，鐵精粉年產能1267萬噸需求端，2024年在高爐產能減量置換預期下，疊加低碳環保的政策目標要求，預計明年鐵水產量減少394萬噸綜合來看，預計2024年鐵礦石基本面供強需弱，并且明年年底港口庫存有望回升至1.4億噸，同比增2000萬噸。

2024中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會