Mysteel年報：2025年國內動力煤價格重心或略有上移

當前我國煤炭供應主要依托于晉、陜、蒙、疆，隨著新疆煤外運及進口煤的比例不斷增加，整體供應呈現偏強終端在長協穩定供應下庫存繼續維持中高位水平，且可再生能源替代取得積極進展，整體需求在一定范圍內緩解緊張壓力總體來看，2025年動力煤供需雙強，價格在區間內波動運行隨著經濟全面發展煤價仍有底部支撐，但供應穩定上漲空間有限；另外因政策的不斷調控，經濟和市場也將迎來更多變動，在火電需求不斷發力的前提下，動力煤價格將會階段性反彈，全年來看，處于窄幅震蕩價格重心略有上移趨勢。

煤焦熱點

黑色商品大幅高開，后市有哪些投資機會？

三是人民幣匯率近期整體走弱，對鐵礦石價格估值有一定提振 “鐵礦石基本面近期有小幅好轉，主要原因是匯率影響估值上移此外，今年進口礦的消耗比例一直偏高，當下基本能匹配239萬噸的鐵水日產能但隨著后期鐵水產能自然回落，鐵礦石供應過剩壓力會再次顯現”馬琳說，煤焦方面，由于今年冬儲是在高供給、高庫存的背景下展開的，所以現貨上漲空間有限，盤面對標低價長協1100~1200元／噸，動力煤近期也偏弱勢，煤焦看不到上漲動力，黑色商品整體都存在漲價—供給回升—供給過剩加劇的預期和壓力。

原料

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煤焦年報撰寫團隊10多人，數據采集團隊百余人，撰寫者包含品種主編、分析師及重點市場區域負責人，致力于全方位展示 2023中國煤焦行業產業鏈運行情況，以及行業未來發展趨勢如需咨詢電子版，請聯系顧婭婷15801851958 亮點包括： 1、焦炭年度報告：（1）焦炭產能過剩，行業虧損壓力持續存在；（2）下游調整配焦比例，干濕熄價差縮小；（3）海外焦化產能增加，出口焦炭受到擠兌； 2、煉焦煤年度報告：（1）保供向左，安檢向右，國產煉焦煤供應不確定性加大；（2）蒙古國煉焦煤進口量大幅增加，預計同比漲幅超100%；（3）貿易格局重塑，澳煤進口多直接流入終端； 3、動力煤年度報告：（1）國內動力煤市場供需格局寬松，價格中樞貼近長協限價區間；（2）國際煤價回歸理性，中國進口動力煤總量同比增長95%以上；（3）動力煤逐漸呈現“淡季不淡、旺季不旺”市場趨勢； 4、噴吹煤年度報告： （1）疫情后經濟復蘇緩慢噴吹煤市場低迷，供應減少帶動價格反轉；（2）鋼廠庫存低位運行，噴吹煤價格寬幅波動；（3）俄羅斯噴吹進口大幅增量市場下行，鐵路檢修價格呈現V型走勢； 5、蘭炭年度報告：（1）府谷鐵爐置換影響蘭炭整體供應情況；（2）國內蘭炭市場開工持續低下 供需格局轉變；（3）新疆環保檢查對當地蘭炭生產及影響。

日評

Mysteel：口岸煤價漲幅超4%，庫存連續三周下降

近期蒙古國進口煉焦煤市場向好運行，貿易企業拉運積極，考慮到國慶假期期間口岸將放假閉關，雖然具體放假時間未定但各企業已提前進車備貨疊加下游焦鋼企業采購態度積極，國慶節前多有補庫意向，口岸整體出貨情況良好，各煤種價格都有不同程度的上漲據Mysteel統計數據顯示，上周（9月11日-9月17日）監管區整體入庫80.30萬噸，環比增長7.7萬噸，增幅10.61%其中蒙5#原煤、蒙4#原煤、蒙3#精煤等煉焦煤進口68.5萬噸，進口量占比85.31%，風化煤、ER中煤等動力煤用途煤種進口量占比小幅增加，比例接近15%。

日評

Mysteel：北方港口動力煤市場調研報告

2022年動力煤貿易量兩千多萬噸，內外貿占比相差較小認為后市市場波動期較為短小，預計短期內市場會震蕩運行 貿易商B：該企業為國有企業，整合了廈門港口航運資源，打造港口航運建設和發展平臺主要做自營貿易，以外貿為主，與印尼建立了長協關系2022年動力煤貿易總量約為2700萬噸，其中進口煤貿易量占比約為60%，俄羅斯煤在進口煤中占一半比例認為市場煤價受情緒影響較大，預計七月份市場會持續強勢運行，大部分貿易商對八月份看法分歧較大，后市以觀望為主。

日評

Mysteel：河北煉焦煤市場采購雖跌幅較小 但下行壓力已顯現

5月底6月初煉焦煤市場看弱走勢已初現端倪本月底貿易商拋貨心理明顯，煉焦煤市場下行空間預期明顯動力煤弱勢下跌，加之焦炭降價預期下，煉焦煤行情后市看跌情緒加重 從煉焦煤供應端來看，煉焦煤市場價格在歷經3月底到5月初的跌價后市場價格已經跌破長協價格，長協煉焦煤多倒掛出售但鋼廠多抵制高價煤，長協煤企比例較大企業庫存處于高位市場煤方面，進口資源補充較為充足，加之產地提產比例較大，供應處于偏寬松狀態。

日評

透過中報看產業——煤炭篇

此外，近期焦煤市場進口預期增加，焦煤價格偏弱運行，動力煤與焦煤價差收窄，部分煙煤開始逐漸用作動力煤，這也將改善供應情況 電煤需求方面，冬季取暖用電需求旺季對電煤需求仍有較強支撐不過，與往年不同的是，今年旺季有可能不旺一方面，中長期合同銷售比例大幅提升從中國神華公布的中期報告來看，上半年動力煤中長期合同（5500大卡，北方港口下水）價格穩定在合理區間，均價約721元/噸，遠低于市場煤價格。

爐料

Mysteel：進口受制和疫情影響下的煤電市場壓力不減——回顧與展望

但進口量下滑對局部沿海地區煤炭供應形勢造成沖擊，今年一季度全國煤炭進口量僅占國內產量5%，比例收窄3%尤其對東南、華南地區影響更為明顯，2021年廣東、福建省動力煤進口量占全國總量23%和21%，地區部分電廠對印尼煤等進口煤種需求較高，印尼煤進口受阻對當地用煤產生一定影響。

觀點

煤炭供應趨松，價格重心還有回落空間

綜合來看，預計動力煤供需關系將得到顯著改善，引導價格重心同比下移在電熱企業長協比例進一步提升的情況下，市場煤占比更小，價格更易波動，期貨主力合約價格或在550—850元/噸區間內根據供需松緊情況寬幅波動 焦煤：近年國內煉焦煤核增產能較少，且焦煤資源具有一定稀缺性，在此背景之下，2022年國內焦煤產量增長空間較為有限；澳煤進口或仍受到限制，蒙煤進口反彈預期較強，但實際增長情況有待觀察，因此優質煉焦資源供應缺口難以完全填補；需求端將繼續受制于鋼鐵行業“雙碳”行動及地產周期下行。

爐料

【旭陽營銷】煤焦價格維持強勢 高點回落但重心上移

但由于新建大型焦爐逐步投產，頂裝焦較搗固焦主焦肥煤使用比例上升，優質主焦肥煤需求同步增加，總體仍然平衡偏緊 3、價格回歸合理區間，高點回落但重心略有上移 由于2022年1季度冬奧會等大型活動影響、新建焦化產能逐步投放，進口焦煤缺口仍然存在，國內焦煤價格堅挺給予成本支撐，國家調控動力煤價格取得成效、新基建項目逐步落地、房地產新開工略有回落，下游高爐逐步復產給予需求保障。

焦炭

分析人士：印尼禁止煤炭出口對我國影響有限

”蔣維波對期貨日報記者表示，隨著我國四季度煤炭保供穩價政策的執行，煤炭產量進一步釋放，當前港口動力煤處于累庫階段，下游終端采購積極性較差，動力煤價格弱勢運行 康楷數據首席經濟學家楊敬昊表示，出口限制的時長目前僅為1個月，2021年前11個月我國從印尼日均進口煤炭50萬噸左右，占國內供應總量比例較小我國在煤炭領域出臺一系列保供穩價措施之后，煤炭單日產量已維持在1200萬噸以上。

爐料

印尼煤炭出口禁令利多有限

印尼是全球最大的煤炭出口國，2021年煤炭出口量在4億噸左右，印尼又是我國最主要的煤炭進口來源，在2021年1—11月國內煤炭進口總量中的占比超過60%，其中動力煤的比例更是接近75%受此消息影響，2022年首個交易日國內“煤炭三兄弟”期貨價格大幅高開，全天強勢運行 印尼禁止煤炭出口或是短期行為且存在變數 印尼政府曾在2018年出臺國內市場義務（DMO）政策，該政策要印尼煤炭生產企業必須以不超過70美元/噸的價格將其產量的25%供應給國內電廠。

爐料

多地限電的背后：煤炭價格為什么創新高？

“需求方面，今年1月-8月份電力增長特別快，對煤炭需求大幅度上漲供給方面，出于環保等因素，開采有所下降，再加上全球范圍內，油氣等大宗商品都在上漲，一定程度上也助推了煤炭價格的走高” 林伯強同時強調，動力煤中國基本已經實現自給自足，但在供需緊平衡的時候，進口有一點波動，對價格也會有影響，但中國進口煤所占比例已經很小 中國電煤采購價格指數(CECI)編制辦公室近日發布的第35期《CECI指數分析周報》顯示，截至9月23日，5500大卡、5000大卡離岸綜合價為1210.44元/噸和894.08元/噸，分別比8月份月度綜合價上漲157.44元/噸和65.08元/噸。

爐料

動力煤將先揚后抑

2021年6月，動力煤進口量環比稍有增長，但對于需求的巨幅增量來看，仍無法補足缺口 我國動力煤進口方面，自2020年年底澳煤進口被禁止后，印尼煤成為最主要部分但印尼煤自去年下半年開始，發運量便振蕩下行，今年更是創出歷史新低雖然印尼發運至我國的比例努力保持在高位水平，但總發運至我國的量仍維持低位 保供需多方共同努力 隨著動力煤價格的上漲，國家發改委多次提出保供要求。

爐料

廣發期貨：動力煤增產政策短期或難見成效，短期保持觀望

期現：截止4月16日，CCI5500指數報757元/噸，環比上漲了17元/噸，CCI5000指數報670元/噸，環比上漲了14元/噸CCI進口3800報61.3美元，周環比增1.3美元4月16日動力煤2105合約收盤價761.2元/噸，交割品倉單成本762元/噸，期貨貼水0.8元/噸，貼水比例0.11%受國內市場看漲情緒升溫以及國際需求強勁影響，終端對于進口煤招標較多，目前低卡煤一貨難求，價格漲幅較大，相比之下，中高卡貨源略微寬松。

機構

電廠庫存保持在高位 為啥煤價還在紅區？

4.主產地價格上漲 主產地銷售良好，價格整體上漲趨勢運行主產地陜西及山西接連發生兩起礦難事故，受此影響部分煤礦停產，加之年末，保安全，煤礦生產積極性減弱，資源供應偏緊尤其澳洲煤停止接卸后，華南等地用戶積極尋找能夠替代進口煤的國內煤種，供應緊、需求好，后期煤價仍有一定支撐 5.擔心電廠日耗上來，煤炭供應出問題 近期沿海八省（直轄市）日耗有所增加，庫存與可用天數也有回落，對動力煤需求加大；供暖、民用和工業用電仍然處于高位，面對拉尼娜帶來的寒冬，后期用煤有望維持高比例增長。

爐料

18日全球煤炭快訊：澳洲獵人谷煤炭鐵路網展開檢修 印度第二季度動力煤進口量同比下跌41.5%

一些市場參與者預測，印度煤炭進口短期內將不會出現同比增長 官方數據顯示，受全國封鎖影響，4-6月印度的動力煤進口量下降至約3290萬噸電力公司的煤炭進口量同比下降41％ 第二季度，煤炭在印度總發電量中所占比例為60％，低于2019年的近70％路透社報道，在截至3月的2021財年，印度的電力需求將出現40年來的首次下降 數據顯示，第二季度印度進口971萬噸煉焦煤，同比下降28.6%。

快訊