Mysteel：2025新春團拜會——無煙煤晉城站圓滿落幕

2025年2月21日（星期五），由上海鋼聯電子商務股份有限公司和山西天地王坡運銷有限公司主辦的“Mysteel2025新春團拜會-無煙煤晉城站”，在山西省晉城市山西天地王坡運銷有限公司召開我們誠摯感謝各位領導蒞臨指導會議！ 2月21日下午14:30，上海鋼聯電子商務股份有限公司煤焦事業部無煙煤分析師武文媛宣布大會正式開始，同時感謝了主辦單位山西天地王坡運銷有限公司 會議分別由晉城市煤炭工業協會會長李張軍、山西天地王坡運銷有限公司執行董事姚建華、上海鋼聯電子商務股份有限公司煤焦事業部副總經理雷萬青為會議致辭，之后分別由國投期貨有限公司黑色金屬首席分析師曹穎，上海鋼聯電子商務股份有限公司動力煤分析師韓雅娟，上海鋼聯電子商務股份有限公司煤焦事業部無煙煤分析師田康先后發表了主題演講，會議齊聚了煤礦、鋼廠、貿易等企業的代表嘉賓，大家共同探討當前煤價市場行情，細致解讀煤焦供需數據，展望未來煤焦市場發展前景。

會議報道

方正證券：日耗抬升煤價企穩在即，低利率下煤炭高股息值得關注

政治局會議指出，要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，穩住樓市股市，擴大國內需求2025年若地產企穩、財政支出力度增加，地產基建對煤炭的需求有望提升，煉焦煤、動力煤非電部分均為彈性煤種，對煤炭價格提振將比較明顯，順周期板塊有望受益 此外，低利率環境下高股息和煤電聯營板塊依舊值得重視截至12月20日當周國債期貨收益率跌至1.70%，而近12個月煤炭板塊股息率5.6%為全行業第一，一旦煤價底部繼續夯實，市場對煤炭企業利潤確定性更加認可，煤炭板塊的投資價值將進一步顯現，其中能提升經營久期、回收讓利，提升經營抗風險能力的煤電聯營模式，有望在2025年成為市場關注焦點。

原料

Mysteel：9月11日(17:30)進口動力煤價格行情

11日進口市場動力煤價格穩中偏強運行國際市場方面，大型煤炭會議剛剛拉上帷幕，市場情緒高漲，印尼礦方紛紛上調報價，現印尼3800大卡大船FOB報價區間為53-54美金/噸，較上周同期上漲1-2美金；澳洲市場相對平穩，價格波動較小，5500大卡FOB報價88.5美金/噸左右；俄煤市場貨盤較少，在高價引導下多向日韓等國輸出，價格與上周基本持平國內市場方面，沿海電廠繼續釋放10-11月遠期貨盤采購需求，而當前市場拿貨價及回國運費上調，成本支撐下印尼3800大卡電廠投標價上移至485-512元/噸；華南區域近期雨水天氣下煤質受到影響，疊加非電需求釋放有限，因此現貨成交寥寥。

日評

國投安信期貨：7月焦煤現貨價格大概率再探年內低點

另外，增量預計主要為動力煤6月是安全生產月，又時處重要會議前夕，故煤礦產量短期內不會出現大幅變化，7月會議后的邊際提產空間也較為有限 煤、焦銷售表現不佳，下游大多采取低庫存策略 無論是煤礦、焦化廠，還是洗煤廠，都反映最近銷售情況不佳雖然期貨盤面保持升水，情緒較為堅挺，但現貨銷售端的“體感”較差。

爐料

[數據分析]：中國聚乙烯生產企業成本利潤分析（20231125-20231201）

一、樣本趨勢定性分析 本周（20231125-20231201），煤制聚乙烯成本下跌，較上期-35元/噸，油制、甲醇制、乙烷制聚乙烯成本上漲，較上期+167、+105、+100元/噸。

利潤分析

Mysteel：7月期螺反彈邏輯拆解及正套操作機會

政策面，城中村改造對建筑鋼材需求的帶動有限，推動先進制造業是擴大內需的重要主張，未來鋼鐵的增量需求在板材方向 期螺突破3815點震蕩箱體，是否階段性機會將要來臨，下面結合我們跟蹤的期現基差、盤面卷螺差、螺紋盤面利潤等模型，一起來梳理當下走勢 一、黑色系期貨反彈主要邏輯分解 1、第一波反彈，粗鋼產量維持偏高水平，鐵礦供需緊平衡，5月26日-6月16日鐵礦領漲，隨后政策面禁止對鐵礦盲目炒作，加強鐵礦價格監管； 2、第二波反彈，持續高溫，多省用電負荷創新高，動力煤供應緊張，使焦煤產量受到抑制，加上煤焦價格持續下跌后也有超跌反彈需求，7月6日-7月20日焦煤、焦炭領漲，資金從高位的鐵礦轉向低位煤焦； 3、第三波反彈，在粗鋼產量平控的傳聞，疊加會議利好、“金九銀十”需求旺季的預期，7月21日后，成材展開補漲，熱卷率先突破…… 二、期螺正套機會尚需等待 我們在上一篇文章中提前預判了期貨2310合約與北京市場螺紋價格貼水200元/噸入場的反套機會，平水至升水已經逐步平倉，買入現貨。

主編視角

廣發期貨：動力煤或打開下方空間

【期現】截至5月22日，主力合約收盤價報1312元，環比下跌33元，主焦煤（介休）沙河驛報1360元，環比持平，期貨貼水48元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1415元，環比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1401元，環比下跌20元，期貨貼水（蒙5）89元現貨采購好轉，煤價繼續上漲，但是動力煤矛盾愈發凸顯，或打開焦煤下跌空間 【供給】陜西地區部分煤礦因當地舉辦會議停產兩天，疊加山西地區個別礦井因井下問題生產受限，影響產地供應小幅縮緊。

機構

負反饋持續發酵黑色系產業鏈共振下跌，鋼企啟動自發減停產

“黑色產業鏈各商品價格目前尚未出現明顯止跌跡象”華泰期貨指出，后續來看，若多數鋼廠主動減產，重新改善供需結構，形成庫存的有效去化，或者前期跌勢最為明顯的雙焦底部出現，屆時鋼價下跌或有望趨緩后期需關注鋼廠減產行為、動力煤價格對弱粘性煉焦配煤價格的支撐，以及月底政治局會議情況

鋼材

[甲醇]：3月22日全國主要城市甲醇價格匯總

地區甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

Mysteel：2022年噴吹煤市場回顧與2023年展望

2022年噴吹煤價格寬幅震蕩，重心整體下移，機會與風險并存展望2023年，國內優質噴吹煤供應量有限，但隨著動力煤保供壓力的緩解，以及進口噴吹煤供應量增加，價格重心將會進一步下移 一、價格方面 2022年噴吹煤價格重心整體下移，回顧國內噴吹煤市場，年初國家積極推出一系列有利于經濟穩定的政策，安全環保檢查趨嚴格，供應緊張，但下游鋼廠利潤相對可觀，帶動了噴吹煤價格上漲；2月下旬開始，受焦炭第四輪提漲落空以及國家明確出臺了中長期交易價格合理區間，引發了期貨市場，動力煤、焦煤、焦炭、噴吹煤價格的大幅下跌；3月“兩會”明確2022年國內生產總值增長5.5%的目標，以及“金三銀四”傳統需求旺季影響下高爐大面積開工，噴吹煤在需求刺激下迎來了一波上漲行情；4月-5月，疫情緊張，政治局常委會議的堅持“動態清零不動搖”的方針，無煙噴吹煤運輸受到限制，焦炭連跌4輪，無煙噴吹煤價格震蕩下跌；6月-8月鋼鐵市場出現的一段近乎斷崖式下跌，多家鋼廠出來喊話；無煙噴吹煤價格也降到最底點；8月-10月，喜從悲處來，鋼鐵期現貨市場的持續反彈，帶動了無煙噴吹煤價格出現持續性上漲；11月，疫情再次席卷，噴吹煤價格高位承壓。

月評

Mysteel周報：黑色系原燃料價格漲跌互現

本周國產礦主產區部分地區市場價格漲跌互現，生鐵市場價格弱勢下行，成交一般受預期走弱影響，全國鋼坯價格趨弱震蕩運行動力煤產地方面，受重要會議召開以及疫情持續影響蘭炭市場持穩運行，國內噴吹市場暫穩運行，鐵合金方面：【硅錳】綜合來看，下周將進入月末階段，部分國慶前展開采購鋼廠會進入新一輪招標，但由于期貨盤面表現較差；硅鐵】本周硅鐵市場震蕩偏弱運行；【釩】釩合金整體拉漲熱度不減，各品種價格均有小幅上漲，現貨難采。

盤點

Mysteel有色早讀：歐美央行鷹派加息漸進，歐洲能源危機持續發酵 夜盤有色漲跌互現

中央深改委會議：要綜合運用好市場化、法治化手段，加快建立體現資源稀缺程度、生態損害成本、環境污染代價的資源價格形成機制 發改委：國家財政性教育經費支出占GDP比例連續10年保持在4%以上，教育成為財政一般公共預算第一大支出 鄭商所：動力煤期貨2309合約交易保證金標準為50%，漲跌停板幅度為10%按規則規定執行的交易保證金標準和漲跌停板幅度高于上述標準的，仍按原規定執行。

有色聚焦

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤飄紅，重點鋼企粗鋼日產大降7%

◎ 鄭商所公告，動力煤期貨2307合約交易保證金標準為50%，漲跌停板幅度為10% 09:30澳大利亞5月商品及服務貿易帳 13:45瑞士6月未季調失業率 14:00德國5月季調后工業產出月率 16:30中國6月外匯儲備 20:30美國截至7月2日當周初請失業金人數 19:30歐洲央行公布6月貨幣政策會議紀要 熱門活動都在這里，點擊圖片，立即了解！ 。

資訊

[PVC]：隆眾早訊快報--周二版

原料方面蘭炭價格調漲心態加重，預計電石市場出廠價格盤整觀望，下游出去區域性調整 國內商品期貨夜盤收盤漲跌不一，焦煤、鐵礦石、焦炭漲超2%，菜籽粕、PVC、純堿漲超1%動力煤、紙漿跌超3%，燃料油跌超2% 海通證券：重大水利工程或是今年基建穩增長的重要方向 二手房成交溫和復蘇 存量需求加速釋放 全國財政支持穩住經濟大盤工作會議召開：積極擴大有效投資 促進居民消費持續恢復 周一央行研究局課題組發布政策研究報告指出，我國經濟增長韌性強、潛力大，促進消費和投資增長大有可為，要充分發揮消費的基礎作用和投資的關鍵作用，為綠色低碳發展提供系統化金融支持。

早間提示

Mysteel周報：一周鋼市概覽 現貨價格繼續回落（5.13-5.20）

概述：本周現貨市場整體繼續保持下跌首先原料方面繼續下跌使得整體現貨成本支撐繼續塌陷，市場出貨要先意愿較強另一方面，本周期貨盤面在前半周走勢較差，商家心態方面不甚樂觀疊加當前市場整體需求情況一般，因此價格方面繼續保持下跌 具體情況如下： 【要聞速遞】 1、近日，國家發展改革委價格司組織重點煤炭和電力企業、相關行業協會、市場資訊機構召開專題會議，就如何界定動力煤等重點問題進行交流研討。

每周評述

瑞達期貨：螺紋鋼建議回調擇機做多

上周螺紋鋼期貨價格陷入區間寬幅整理由于多空因素交織，其中美聯儲會議紀要釋放鷹派信號，貨幣收縮預期利空大宗商品價格，另外疫情影響超出預期，下游需求放緩，疊加監管部門再次提及鐵礦石及動力煤價格大漲問題，市場情緒一度受挫； 下半周在降準預期及全國多地區樓市松綁支撐下螺紋鋼期價偏強運行本周螺紋鋼期價或延續區間震蕩，供應方面，螺紋鋼周度產量或相對平穩，因疫情影響華東鋼廠高爐產量，同時電爐鋼成本高企，開工受限；需求方面，因全國多地區仍受疫情影響，下游需求減弱，但市場認為待疫情緩解后需求或迎來集中性釋放；最后宏觀政策向好對螺紋鋼仍有支撐作用。

機構

Mysteel月報：3月份國內建筑鋼材價格仍有反彈動能

從宏觀消息來看，鐵礦石價格呈現非理性上漲引發國家發改委等多個部門的高度關注，國務院總理李克強在國務院常務會議中再次強調繼續做好大宗商品保供穩價工作，保持物價基本穩定大商所和鄭商所先后調整鐵礦石期貨交易手續費標準和動力煤期貨單次開倉手數上下限在煤礦建設方面，國家發改委批復了3個煤礦建設項目，共計1900萬噸以上消息可見，國家在大宗商品保供穩價方面的意志是堅定不移的，決心是非常堅決的，這對研究未來大宗商品走勢至關重要。

品種月報

黑色期貨全線飄紅，鋼價普遍上漲

宏觀面：政協會議首場新聞發布會將于3日舉行；美聯儲主席傾向支持3月加息25個基點；國際油價創8年新高，國內油價料迎“四連漲”；3月1日蘇伊士運河通行費兩個月內第二次上調 產業面：3月4日結算時起，動力煤期貨2205合約的交易保證金標準調整為60%；發改委部署安排2022年煤炭中長期合同監管工作；3月1日土耳其螺紋鋼出口估價為780美元/噸，較上期增長20美元/噸。

期評

甲醇下方空間有限

2月8日，動力煤曾出現漲停，但甲醇對此反應并不很強鄭商所當晚發布《關于調整動力煤期貨2205合約交易保證金標準的通知》2月9日，國家發改委召開穩煤價專題會議，約談部分價格虛高企業此次會議提到，煤炭生產企業要抓緊恢復正常生產供應，嚴格落實國家煤炭保供穩價的政策要求等，并再次重申“促進煤炭價格穩定運行在合理區間” 我們認為當前煤炭可以支撐甲醇價格，但難以驅動甲醇價格上行。

市場播報

甲醇基本面不樂觀

甲醇基本面偏弱，甲醇期價將弱勢振蕩，運行區間在2600—2950元/噸，操作上可逢高布空 春節期間，原油價格大漲，受此影響，節后開盤甲醇期貨主力合約高開高走國家發改委和能源局召開煤炭保供穩價會議，動力煤期現價格應聲下跌，成本端支撐力度減弱疊加停限產措施對傳統需求端影響較大，甲醇期貨主力合約價格回調 供應端仍有一定壓力 截至2月10日，全國和西北地區的甲醇裝置開工率分別在72.07%和85.33%，較春節前分別下跌0.95和0.47個百分點，同比仍處于季節性偏高位置。

市場播報