【朱家峁礦】預計節后動力煤價格弱勢下行

受訪人信息： 陜西中太能源投資有限公司朱家峁煤礦銷售部經理 客戶觀點： 2021年冬季氣溫較往年同期偏高，動力煤市場行情一直不好，也一直期待著煤價能有反彈的那天，可是一整年結束了，煤價并沒有什么起色，旺季的時候都沒有旺起來。

動力煤

永安期貨：硅鐵下行空間有限

綜合來看，11月動力煤總供應預計在3.5億噸需求端，由于今年氣溫偏高且降溫慢，導致旺季需求回升緩慢，預計11月動力煤需求的高度相對有限，需求量約為3.3億噸總體來看，11月的動力煤供需格局仍顯寬松，蘭炭價格可能會跟隨動力煤呈現弱穩的態勢，但由于煤炭貿易商低價出貨意愿不強，導致其價格向下幅度也同樣有限 檢修結束逐步復產，硅鐵基本面或環比走弱 從數據來看，10月初硅鐵利潤得到修復后，原來檢修的硅鐵廠加快了復產速度，寧夏、內蒙古、甘肅硅鐵產量月環比分別增長30%、8%、14%。

原料

Mysteel：9月制造業供給指數（MMSI）錄得148.95點，環比上升5.39%

制造業不僅直接體現了一個國家的生產力水平，更是作為區別發展中國家和發達國家的重要因素，由此可見制造業在國民經濟中的地位舉足輕重據上海產業轉型發展研究院、上海鋼聯電子商務股份有限公司聯合發布數據顯示，2024年9月，中國制造業供給指數（MMSI）為148.95點，同比上升4.12%，環比上升5.39%（數據起點2014年1月指數為100點） 能源方面，9月事故及其他安全因素干擾情況減弱，煉焦煤產量較為平穩，而9月鐵水產量環比增加支撐煉焦煤需求，加之國慶節前補庫需求釋放，煉焦煤需求小幅增加，價格震蕩偏強運行；動力煤方面，9月煤炭整體供應水平較為穩定，需求方面，南方高溫天氣即將結束，民用電負荷有一定回落，而北方將迎來“迎峰度冬”用煤旺季，部分地區電廠開始釋放冬儲需求，進煤節奏加快，對需求有一定支撐。

產業分析

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場偏強運行，主產區多數煤礦保持正常生產，個別煤礦因完成月度生產任務、倒工作面等減產或停產，市場煤供應稍有收縮；因節前下游客戶補庫需求小幅釋放，本周主產地報價普遍上行調整，部分熱銷煤種價格漲幅較大下游方面，隨著天氣逐漸轉涼，民用電負荷將加速回落，疊加部分電廠機組自檢因素，終端電廠日耗繼續走弱，北方區域即將迎來“迎峰度冬”用煤旺季，部分地區電廠開始釋放冬儲需求，進煤節奏加快，庫存呈現上漲態勢；南方高溫天氣即將結束，當前電廠庫存可用天數尚可，大多維持長協拉運和以消耗自身庫存為主，對于當前市場煤接貨情緒不高，部分電廠延緩采購，但仍有部分中小型電廠基于偏低的庫存量，開啟節前補庫。

周評

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業成本利潤周數據分析（20240809-0815）

短期來看，美國傳統燃油旺季的高峰期仍未結束， 季節性利好持續釋放下，國際油價尚存一定上行空間，油制PP利潤將有所修復動力煤市場來看，當下我國北方大部已入秋，氣溫有所下降，居民用電需求減弱，電廠日耗回落，終端采購意愿較差，貿易商也多維持剛需拉運，坑口銷售情況不佳，煤價或有下調可能性。

利潤分析

Mysteel：6月大宗商品價格環比由漲轉跌，后期或震蕩反復

6月整體動力煤價格先穩后降前期市場對后市多存信心，報價堅挺，貿易商操作較為頻繁，端午節后，煤價持續穩定波動，市場觀望情緒加劇，迎峰度夏時期動力煤市場價格旺季不旺，隨著煤礦庫存累積，煤價開始步入下行通道 7月煤礦端生產限制因素減弱，安全和環保檢查告一段落，煤炭生產有放量預期；南方降雨將在7月結束，隨后進入迎峰度夏時期，前期，南方地區降雨尚未結束，電廠日耗仍處于較低階段，而供應放量，預計煤價下跌；而隨著南方降雨結束，居民用電量上升，水力發電量減少，火力發電大幅增量，電廠采購市場高卡煤需求釋放，帶動煤價反彈。

指數分析

Mysteel：動力煤供需寬松傳導 產地煤價向下松動

動力煤旺季預期下供給偏向寬松，產地煤炭市場觀望情緒濃厚，主產區整體生產情況較為穩定，國有大礦以兌現長協合同為主，受港口和下游終端庫存偏高影響，終端采購需求釋放程度有限，站臺及煤廠發運倒掛，拉運積極性不高，部分煤礦出貨轉差，出現庫存壓力，價格承壓下行后期產地市場走勢如何？本文將對周度動力煤礦山調研數據進行簡要解讀，具體如下： 一、陜西區域煤礦產銷情況 據本周Mysteel動力煤礦山數據顯示，陜西地區樣本開工率94.5%，周環比增0.8%，個別煤礦倒面結束恢復生產，同時月末陸續有煤礦完成月度任務暫停產銷，整體供應量基本持平。

煤焦熱點

Mysteel：伊金霍洛旗市場動力煤暫穩運行

本周伊金霍洛旗市場動力煤暫穩運行月初有開展安全培訓和檢修情況，本周共計2000萬噸產能的煤礦驗收復產或檢修結束，整體環比上周有所增量目前市場多空因素交織，市場參與者對后市預期略有分化，有貿易商認為，旺季需求提升預期仍在，但港口以及終端高庫存對價格形成壓制，等電廠消耗庫存后還有采購可能，夏季行情依然存在也有貿易商不看好后期市場，南方連續降雨，多數下游庫存高企，需求端依表疲態，整體市場信心持續走弱，觀望情緒濃厚。

日評

Mysteel日評：23日動力煤市場強穩運行 港口成交重心有所上移

考慮到隨著淡季需求接近結束，旺季預期開始走強，加之高溫天氣持續擴大，下游日耗即將步入上行通道，屆時部分電廠迎峰度夏儲煤需求提前釋放，剛需補庫強度或將有所擴大 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼煤Q3800電廠最低投標價為552元/噸，較北港同熱值煤種低25元/噸；進口澳煤Q5400電廠最低投標價為877元/噸，較北港同熱值煤種高18元/噸。

日評

Mysteel盤點：23日動力煤市場強穩運行 港口成交重心有所上移

考慮到隨著淡季需求接近結束，旺季預期開始走強，加之高溫天氣持續擴大，下游日耗即將步入上行通道，屆時部分電廠迎峰度夏儲煤需求提前釋放，剛需補庫強度或將有所擴大 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼煤Q3800電廠最低投標價為552元/噸，較北港同熱值煤種低25元/噸；進口澳煤Q5400電廠最低投標價為877元/噸，較北港同熱值煤種高18元/噸目前電廠投標價較上周小幅回調，進口煤優勢重新顯現，但因外礦報價堅挺，疊加電廠維持少量低價拿貨，因此部分貿易商成本倒掛。

盤點

[甲醇月評]：4月國內甲醇內地與港口市場價差明顯縮小（月評2024年4月）

國內 甲醇 日評

周/月評

Mysteel：榆陽市場動力煤震蕩偏弱運行

大秦線檢修提前結束，同時煤炭運輸成本的下調，對情緒形成壓制，短期內缺乏刺激需求增長的因素；未來10天，南方大部依然多降雨過程，部分地區偏多1倍以上，且強對流天氣多發，短期電廠日耗依舊難有起色，將繼續抑制終端采購積極性，5月電廠將進入迎峰度夏的旺季補庫，或釋放一定采購需求 綜上所述，榆陽市場動力煤將弱穩運行，從坑口庫存及拉運情況來看，近期市場整體處于產銷弱平衡狀態，陜西區域煤價還需重點關注非電行業開工率及非電產品價格行情變化。

日評

【橫山朱家峁礦】預計節后動力煤市場或有所下行

受訪人信息：陜西中太能源投資有限公司朱家峁煤礦 銷售部經理 客戶觀點：2023年冬季氣溫低，本該是動力煤市場行情好的時候，也一直期待著煤價能有反彈的那天，可是一整年結束了，煤價并沒有什么起色，旺季的時候都沒有旺起來2024年煤價還是弱勢下行的，最近新一年的寒潮來襲，南方多地氣溫創今冬以來新低，但是下游的補庫采購還是很不積極，也就是說寒潮影響是短暫有限的，后期也不太看好；春節期間，供應端民營礦停產減產，下游工廠很多也放假了，工業用電需求將減弱，終端耗煤預計也沒有新的起色，也就不會有大規模集中補庫的需求。

動力煤

中泰證券：當前煤炭股高股息、低估值屬性仍強 投資吸引力十足

中泰證券研報表示，展望后市，冬儲煤采購以及秋季開工旺季非電用煤需求釋放，疊加大秦線檢修供給邊際收窄，供需結構性矛盾或日益嚴峻，煤炭價格有望超預期上漲，從而推動板塊進一步上行動力煤攻守兼備屬性強化，龍頭高比例長協提供業績安全墊，高現金流、高分紅、低估值可靠性增強；煤炭價格探底或提前結束，市場煤占比高、業績彈性大的公司或迎來估值修復以今年二季度扣非歸母凈利潤進行年化測算上市公司當前估值和股息率水平，發現當前煤炭股高股息、低估值屬性仍強，投資吸引力十足。

爐料

[隆眾聚焦]：節前備貨基本完成，聚丙烯市場小幅回落

月底部分煤礦完成生產任務停產檢修，煤炭供應小幅縮減，海內外煤價雙強運行下，動力煤市場走強 美國傳統消費旺季結束后，原油累庫周期即將開始，供應趨緊格局及市場信心依然帶來支撐，預計下周國際油價或存上漲空間動力煤供應略有下滑，需求端普遍持觀望態度，實際成交較為一般，市場將維持窄幅震蕩運行。

熱點聚焦

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業成本利潤周數據分析（20230922-0928）

短期市場來看，聚丙烯成本支撐堅挺，且旺季剛需較強，節后或偏強震蕩美國傳統消費旺季結束后，原油累庫周期即將開始，供應趨緊格局及市場信心依然帶來支撐，預計下周國際油價或存上漲空間動力煤供應略有下滑，需求端普遍持觀望態度，實際成交較為一般，市場將維持窄幅震蕩運行預計油制、煤制PP利潤小幅修復。

利潤分析

Mysteel解讀：8月中國進口動力煤3333.6萬噸 單月進口量再繼新高

數據來源：我的鋼鐵網 三、用煤需求旺季結束，進口動力煤或有減量 進入9月份中國動力煤市場進入傳統淡季，用電高峰期逐漸消退，電力用戶需求減弱。

煤焦熱點

[數據分析]：透明PP利潤周度分析

美國傳統消費旺季結束后，原油累庫周期即將開始，供應趨緊格局及市場信心依然帶來支撐，預計下周國際油價或存上漲空間動力煤供應略有下滑，需求端普遍持觀望態度，實際成交較為一般，市場將維持窄幅震蕩運行預計油制、煤制PP利潤小幅修復 樣本說明：數據發布日當天，由隆眾資訊統計的中國聚丙烯主要生產地區的原料價格和聚丙烯主流價格進行理論利潤監測。

利潤

[隆眾聚焦]：避險情緒升溫 聚丙烯降價去庫

綜述 本周聚丙烯市場價格持續回落，周內利率升至三月初以來的最高點，高利率抑制了全球經濟增長速度，原油出現回調，聚丙烯成本支撐回撤；且下游對高價產生排斥心理，市場出現累庫跡象，供需基本面走弱；在供需壓力及成本下調前提下，聚丙烯市場整體呈現降價去庫態勢。

熱點聚焦

[甲醇月評]：8月甲醇市場繼續上漲（月評2023年8月）

國內 甲醇 日評

周/月評