初探上市煤企業績預告，最多虧損11.5億

2024三季度末，行業平均資產負債率和現金短債比分別為61.4%和159.2%，債務結構和償債能力均表現良好前三季度，行業平均經營性現金流保持為正 在煤炭債投資策略上，華福證券固收首席徐亮認為，動力煤價格彈性相對不大，可選擇經濟發達地區煤企；焦煤受地產和基建行業影響較大，可選擇噸煤成本低、集團財務負擔輕、政府支持力度大的煤企關注內蒙古華電、峰峰集團、冀中能源、平煤股份等主體，適當拉長久期博取高票息。

原料

【財聯社】高股息煤炭股成2024“穩穩的幸福”，明年動力煤走勢或窄幅震蕩

方正證券數據顯示，煤炭板塊以5.6%的近12個月平均股息率，在全行業獨占鰲頭，遠超銀行、紡織服裝、家用電器等板塊 展望2025年，業內普遍認為明年動力煤供需雙強，價格在區間內波動運行 高股息煤炭股獲投資者青睞 2024年以來，動力煤結構性短缺逐漸緩和，煤炭價格波動下行，漲跌空間逐步收窄受煤價下行影響，今年前三季度，煤炭“四大天王”中國神華、陜西煤業（601225.SH）、中煤能源（601898.SH）和兗礦能源（600188.SH）業績普遍下滑。

媒體報道

Mysteel年報：2025年國內動力煤價格重心或略有上移

表2 2023-2024年1-10月全球主要煤炭出口國情況 三、2024年動力煤需求情況分析 我國的動力煤消費結構中，有65%以上是用于火力發電，其次是建材用煤，約占動力煤消耗量的20%，以水泥用煤量最大，其余的動力煤消耗分布在冶金、化工等行業及民用。

煤焦熱點

Mysteel：假期期間市場氛圍回落 節后動力煤價何去何從？

加之季節性淡季下，預計下游將多以消耗自身庫存為主 假期過后，上游煤礦生產發運恢復，大秦線秋檢之前日運量恢復至滿發，隨著環渤海港口庫存回升，貨源結構性緊缺逐步緩解國慶節過后，電廠需求季節性回落，采購積極性將減弱，僅維持少量長協及剛需拉運但華北、東北等北方電廠加快冬儲備煤，對于產地煤價仍有支撐同時近期經濟政策提振金融市場情緒，但對于鋼材、建材等行業的實際需求體現仍需時間節后預計動力煤市場受冬儲拉動，發運成本較高等因素影響，短期內煤價存在一定支撐，或延續區間震蕩行情。

煤焦熱點

煤炭產品價格下滑，恒源煤電上半年凈利同比下降超三成

回顧今年上半年，多家煤炭企業在業績預告中表示，主營業務受到煤炭產品價格下滑等因素影響，盈利同比下降 從行業來看，有業內人士表示，當前動力煤消費旺季接近尾聲，非電終端開始錯峰復產，但下游基建消費偏弱，非電需求消費有邊際增量，但需求量不大恒源煤電表示，煤炭市場供需趨于寬松，價格承壓運行，出現“旺季不旺”的態勢，根據中國煤炭工業協會預計，受產量、進口量、能源消費結構升級等多重因素影響，下半年我國煤炭市場供需關系整體寬松，煤炭市場將延續上半年趨弱態勢，但長協機制和下游需求改善，對煤炭市場有一定支撐。

原料

國泰君安：煤炭板塊估值重塑正在途中

國泰君安研報表示，煤炭板塊估值的重塑正在途中，背后反映的不僅是煤炭行業深刻供需結構變化，逐步“公用事業化”，而且也反映了稀缺無風險收益率的高股息資產投資策略的問題推薦：1）長協焦煤；2）高股息動力煤；3）估值偏低，具備修復空間；4）成長&轉型

爐料

Mysteel：新疆區域電廠調研

1日，新疆動力煤市場暫穩運行產地方面，臨近春節，個別民營煤礦停產放假，多數煤礦保持正常產銷，供應基本穩定從實際銷售表現來看，坑口拉運氛圍較為平淡，下游以及貿易商觀望情緒較濃，拿貨意愿較弱，短期內新疆動力煤暫穩運行 下游方面，目前制造業、建筑業等工業行業將陸續放假，寒潮影響也漸入尾聲，社會用電需求回落，耗煤預期走弱，電廠日耗高位小幅波動，區域內大部分電廠庫存處于高位，始終保持長協采購模式，個別電廠為調整廠內存煤結構，對市場煤適量采購。

日評

2023年內蒙古動力煤價格總體前高后低

綜合電煤和非電需求，預計2024年煤炭需求仍維持小幅增加勢頭 從預期來看，煤炭中長期合同制度作為煤炭供給側結構性改革的重要成果，對穩定煤炭市場價格預期進而穩定市場價格提供了有效支撐 2024年初動力煤供需形勢較為寬松，考慮到2023年底港口、電廠的高庫存對2024年供應的補充，預計2024年動力煤價格還將有所回落，僅在階段性需求高峰期有所反彈 （二）焦炭價格 焦炭供應：2023年以來，焦炭在上游高成本和下游低利潤壓力下，焦炭生產企業基于成本、利潤、需求綜合考慮，自主調節生產節奏，據行業內統計全年焦炭生產企業開工率低于80%，考慮到充足的產能，2024年焦炭供應仍較為充足。

爐料

煤炭市場供需趨穩，行業龍頭“多業并舉”謀轉型

3億噸的目標約為2022年我國煤炭產量的6.6%，煤炭消費量的7.2%對此，中能傳媒能源安全新戰略研究院劉純麗認為，在此制度下，當煤炭供需形勢轉向緊張時，國家相關部門可根據煤炭市場現貨價格是否超出合理區間等情況，視不同情形對儲備產能實施統一調度此舉將有效完善煤炭儲備體系，預計對中短期供需預期影響有限，但遠期煤炭行業的供給彈性將有所增強，未來動力煤價格波動或進一步平穩 煤企低碳轉型漸入佳境 在“雙碳”目標下，2024年的煤炭行業發展有哪些新趨勢？煤企轉型升級將有哪些新變化？ 劉純麗表示，短時間內，煤炭的能源兜底保障作用不會改變，現代煤炭產業體系建設將加快推進，煤炭產業結構將進一步優化，數字化、低碳化引領煤炭高質量發展，清潔高效是煤炭產業主要發展方向，煤基與多能源融合發展空間廣闊。

爐料

Mysteel：家電原材料周報（5.22-5.26）

三、家電行業原材料基本面分析——有色篇 主要內容摘要③——鋁：上周鋁價繼續下行預計本周價格將有所企穩 上周國內現貨鋁價繼續下行，貿易商多逢低接貨為主基本面方面，云南地區更多降雨要等到6月份，水力發電量對短期供應影響較小需求端，考慮到冶煉廠及其他下游鋁加工品品種出現調整，庫存開始小幅去庫，對鑄錠量的結構的情況影響仍待觀察宏觀仍偏空但邊際上暫無更多利空，供應端短期難見確定性增量，不過需求端仍表現偏弱、成本整體繼續下降，預計短期鋁價有企穩跡象，關注現貨換月后的成交情況、動力煤價格走勢及鋁下游訂單情況。

家電

Mysteel：汽車原材料周報（5.22-5.26）

基本面方面，云南地區更多降雨要等到6月份，水力發電量對短期供應影響較小需求端，考慮到冶煉廠及其他下游鋁加工品品種出現調整，庫存開始小幅去庫，對鑄錠量的結構的情況影響仍待觀察宏觀仍偏空但邊際上暫無更多利空，供應端短期難見確定性增量，不過需求端仍表現偏弱、成本整體繼續下降，預計短期鋁價有企穩跡象，關注現貨換月后的成交情況、動力煤價格走勢及鋁下游訂單情況 四、汽車行業動態信息一覽 1.通用因兒童座椅卡扣問題召回超66.8萬輛汽車 據外媒報道，通用將在美國召回超過66.8萬輛雪佛蘭Equinox和GMCTerrain汽車，原因是這些車輛的兒童座椅卡扣可能無法正常使用。

汽車

煤炭行業去年業績“狂飆”，今年還會繼續嗎？

在安信證券分析師周喆看來，2022年，除行業形勢整體好轉外，各煤企也努力在煤質改善、控制成本、開拓市場方面下功夫，助力企業盈利能力提升部分煤炭企業通過資產注入實現產能躍升，帶動業績增加 進入2023年，煤炭行業順周期的風似乎有所轉弱，煤炭市場逐步走弱，煤炭價格出現下滑，但隨著中國經濟持續復蘇疊加春節后開工復產，機構普遍看好煤炭行業后續發展 國盛證券分析師張津銘指出，部分市場人士對今年的煤價預期有點過于悲觀，認為煤價2023年將出現中樞下移，但預計隨著中國經濟的邊際修復和地產行業平穩健康發展，2023年動力煤市場總體將呈現供需基本平衡但階段性偏緊的格局，且煤炭市場仍面臨諸多結構性矛盾，如海外不確定性等，這些因素均將對煤價形成較強支撐，預計2023年煤價中樞有望超市場預期。

爐料

【中泰期貨】預計節后動力煤市場窄幅震蕩運行

而從我國能源消費結構來看，短時間內火力發電的主力地位難以撼動在經濟復蘇背景下，我國全社會用電量將繼續快速上行，煤炭消費仍將保持增長態勢對于水泥、化工、冶金等非電用煤來說，發改委文件也明確了其在一定程度上不受限價管控，預計節后動力煤市場將窄幅震蕩運行為主 中泰期貨是在香港聯交所主板掛牌上市的大型綜合類期貨公司，是國內期貨行業首家IPO上市公司目前設有11家分公司，20家營業部，全資控股3家子公司，主要提供商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資咨詢、資產管理、場外衍生品、做市、基差貿易、倉單服務等全方位、專業化的風險管理服務。

動力煤

山西省煤炭清潔高效利用促進條例

第十條縣級以上人民政府應當合理控制煤炭消費總量，改善能源消費結構，推動能源優化組合，推行煤炭燃料替代措施，逐步降低煤炭在能源消費中的比重 第十一條動力煤、無煙煤、煉焦煤應當根據煤種差異、需求和利用途徑合理高效利用 肥煤、焦煤、瘦煤、無煙煤等特殊和稀缺煤種應當優先用于冶金、化工、材料等行業，限制特殊和稀缺煤種作為燃料直接利用 支持企業和科研院所開展低階煤提質轉換技術研發，鼓勵企業應用低階煤提質轉換技術，開展低階煤分質分級梯級利用，促進資源清潔利用和能量梯級利用。

爐料

山西制定專門針對煤炭清潔高效利用促進工作的省級地方法規

第十條縣級以上人民政府應當合理控制煤炭消費總量，改善能源消費結構，推動能源優化組合，推行煤炭燃料替代措施，逐步降低煤炭在能源消費中的比重 第十一條動力煤、無煙煤、煉焦煤應當根據煤種差異、需求和利用途徑合理高效利用 肥煤、焦煤、瘦煤、無煙煤等特殊和稀缺煤種應當優先用于冶金、化工、材料等行業，限制特殊和稀缺煤種作為燃料直接利用 支持企業和科研院所開展低階煤提質轉換技術研發，鼓勵企業應用低階煤提質轉換技術，開展低階煤分質分級梯級利用，促進資源清潔利用和能量梯級利用。

爐料

Mysteel：一文看懂中國大宗商品年報（2022版）

煤焦行業各品種今年關注的市場熱點，本套年報之中均有涉及如：煉焦煤海外主要生產國產能、焦炭全國產能及干熄焦和濕熄焦的品種結構情況、動力煤供給現狀和動力煤保供對煉焦煤供給的削減、蘭炭行業面對的產能過剩問題、高爐大型化對噴煤使用系數的影響等 五大品種的過去與未來的市場，僅需一套年報即可獲得前200名優惠價999元/套，后續價格1500元/套。

煤焦熱點

Mysteel日評：21日動力煤市場持穩運行

受大秦線檢修延長及產地汽運周轉不暢影響，港口資源調入量將維持低位，港口市場煤資源將難以得到有效補充，貿易商挺價情緒濃郁，報價高位運行據Mysteel統計，截至19日環渤海港口動力煤調入49.4，調出78.1，錨地船只73，預到船只53，庫存1906.1，環比減28.7 下游方面，隨著國內氣溫下降，北方地區陸續進入供暖期，電廠日耗保持低位運行，但目前主力電廠自身煤炭庫存較高，現仍以保持剛需采購和優化存煤結構為主；非電行業由于秋冬季限產以及煤炭成本問題，對現貨需求均有所減弱。

日評

Mysteel日評：20日動力煤市場持穩運行

因大秦線湖東段疫情導致鐵路發運量縮減，環渤海港口庫存持續下降，貿易商挺價情緒濃郁，報價高位運行據Mysteel統計，截至19日環渤海港口動力煤調入49.4，調出78.1，錨地船只73，預到船只53，庫存1906.1，環比減28.7 下游方面，隨著國內氣溫下降，電廠日耗保持低位運行，但目前主力電廠自身煤炭庫存較高，現仍以保持剛需采購和優化存煤結構為主；非電行業由于秋冬季限產以及煤炭成本問題，對現貨需求均有所減弱。

日評

Mysteel日評：19日動力煤市場持穩運行

據Mysteel統計，截至18日環渤海港口動力煤調入62.5，調出72，錨地船只79，預到船只54，庫存1934.8，環比減9.5 下游方面，隨著國內氣溫下降，電廠日耗保持低位運行，終端主力電廠基于自身高庫存和長協煤有序調運背景下，現仍以保持剛需采購和優化存煤結構為主；非電行業由于秋冬季限產以及煤炭成本問題，對現貨需求均有所減弱據Mysteel統計，截止14日全國72家電廠樣本區域存煤總計1002.8萬噸，日耗46.31萬噸，可用天數21.7天。

日評

石化行業綠色低碳轉型路在何方

能源價格大幅波動，導致行業生產運行成本大幅增加根據國務院發展研究中心發布的《宏觀經濟形勢月報》，截至7月22日，秦皇島5500大卡動力煤價格為1215元/噸，較去年年末上漲了54.1%，對于行業生產帶來成本壓力“雙碳”目標倒逼行業產業結構調整加速，高能耗、高排放行業進行升級改造，均需要較大的資金投入，企業經營成本將進一步增加疊加上半年全球經濟下行，行業企業出現成本上升、盈利下降的概率大增，導致低碳轉型發展壓力巨大。

行業快訊