[隆眾聚焦]：節前補庫需求釋放 聚丙烯市場趁機反彈

年節降至，工廠已預備進入假期，陸續停工放假，節前補貨逐步進入尾聲，下游詢盤積極性不高，拿貨意愿一般，終端需求轉淡 綜合來看，原油和動力煤均有上漲空間，成本支撐或增強檢修企業陸續開車，且新增擴能投產在即，供應壓力或再度走高隨著春節氛圍漸濃，工廠陸續停工放假，需求呈萎縮狀態聚丙烯反彈空間受限，已出現見頂信號，下周市場或弱勢整理 寧波三月聚丙烯高端產業大會，帶您領略聚丙烯新產品發泡聚丙烯、三高聚丙烯、茂金屬聚丙烯發展最新發展浪潮，供需會對接大會更是海量龍頭下游企業為您量身定做，抓住商機抓住機遇。

熱點聚焦

Mysteel：山東煉焦煤市場弱穩運行

26日焦炭第九輪降價塵埃落定，從表需數據來看，鋼材下游需求差，基本面邏輯對煉焦煤繼續漲價已經沒有支撐，而海外動力煤帶動國內動力煤下跌，使得動力煤對于煉焦煤的成本支撐也證偽 ，短期內主流市場煉焦煤價格或見頂下跌山東市場煉焦煤市場下周以穩為主，若主流市場下跌較大幅度，后續不排除下跌可能

日評

Mysteel周報：國內煉焦煤市場概覽（5.20-5.26）

本周國內煉焦煤市場繼續弱勢反彈26日焦炭第九輪提降已經落地，鋼材下游需求差，鋼價頹靡，加之動力煤成本支撐證偽，后續可能見頂下跌產地方面，主產地本周各煤種普遍有30-50元/噸的漲幅，部分超跌配焦煤本周漲價100元/噸競拍方面，流拍比與上周相差無幾，競拍各煤種漲幅在20-100元/噸不等供給方面，Mysteel統計全國110家洗煤廠樣本：開工率74.49%較上期降1.18%；日均產量62.90萬噸降0.63萬噸； 煤礦方面，本周及上周煤價上漲，煤礦出貨順暢，產量穩定，由于陜西部分地區煤礦短期停產，開工率微降。

周評

煤炭供應趨松，價格重心還有回落空間

B煤炭需求出現分化，動力煤相對偏強 經濟有下行壓力，電力需求高增速難持續 2021年上半年國內經濟持續復蘇，電力需求快速增長上半年全社會用電增速高達16.2%在火電依舊占據主導地位且水電偏弱（全年增速為-2.5%）的情況下，電力需求高速增長有力地拉動了動力煤消費然而須注意到，作為經濟的先行指標，國內PMI指數在去年4月見頂后整體回落，9、10月甚至跌至榮枯線下，隨后雖有所反彈，但經濟復蘇動能減弱、經濟下行的壓力已較為明顯，下半年全社會用電增速持續下行，全年增速降至10.3%。

爐料

經濟學家展望：三重經濟壓力下，2022年中國經濟走勢如何？

而PPI下行趨勢已定，進一步傳導較難出現貨幣方面，2020年11月以來社會融資規模增速見頂回落，預計將在2022年三季度之前壓制核心CPI的上行此外，新一輪豬周期啟動預計將帶動2022年下半年CPI沖高，而以動力煤和原油為代表的能源品價格均將趨于回落綜上，預計2022年CPI上半年溫和上行，8、9月上行有所加速，不排除9月上探3%的可能性，而四季度回落基準情形下，全年CPI的均值為2.1% 七、2022年的PPI：前高后低 受大宗商品價格上漲影響，2021年以來，PPI同比漲幅持續回升，并超出市場預期。

國內

汪建華：11月鋼價在震蕩筑底后仍有反彈空間

大超預期的是，隨著國家部委打壓動力煤價格過度上漲的力度上升到一定高度，尤其是動用執法機構查證處理，從歷史的經驗看，這就意味著基本確立了商品價格的階段性頂部，所以19日在確認升級打壓動力煤價格后，我們指出黑色的階段性“政策頂”已然形成但一個動力煤品種關聯度如此之高、如此之廣，超出了想象，我們不但看到動力煤盤面價格出現罕見的三個連續跌停，也注意到絕大多數商品都跟著或多或少的下跌，就連一些基本面很好的品種也不例外，因而打破了原本認為鋼價要回歸基本面的邏輯。

市場評述

2021年10月27日期貨公司滬鋁短線操作建議

下游按需采購為主，上海主流成交價格在20870元/噸上下，較期貨貼水80左右廣東主流成交價格20870元/噸上下煤價持續走低導致電解鋁成本下陷，不過由于動力煤現貨價格下跌有限，部分鋁廠已陷入虧損基本面看消費隨著華東、華南限電解除而有所改善，產量則穩中有降，后期仍有減產可能，庫存有望見頂短期鋁價仍受煤炭政策面引發的情緒影響，但價格下方有支持操作上建議暫且觀望，待擔憂情緒釋放后反彈機會 弘業期貨 美國10月里奇蒙德聯儲制造業指數：12；預期：5；前值：-3。

期貨公司評論

8月18日爐料盤點

進口動力煤方面：國內主產地產銷平穩，港口調運恢復，庫存繼續回落，部分露天礦逐步復產，供給端增加，下游電廠日耗趨勢見頂，需求預期回落，雖印尼受疫情影響加上印尼電廠庫存低限制出口，國內貿易商采購心態弱，現印尼Q3800FOB價報73美元/噸穩國際高卡動力煤市場整體需求旺盛，澳洲5500大卡動力煤FOB報盤價為95美元/噸穩 【焦炭】18日焦炭市場偏強運行，第四輪提漲已經落地，市場心態偏強。

盤點

8月17日爐料盤點

進口動力煤方面：國內主產地產銷平穩，港口調運恢復，庫存繼續回落，部分露天礦逐步復產，供給端增加，下游電廠日耗趨勢見頂，需求預期回落，雖印尼受疫情影響加上印尼電廠庫存低限制出口，國內貿易商操作心態弱，現印尼Q3800FOB價報73美元/噸穩國際高卡動力煤市場整體需求旺盛，澳洲5500大卡動力煤FOB報盤價為95美元/噸穩 【焦炭】17日焦炭市場偏強運行，河北主流鋼廠、山東部分鋼廠都已經同意提漲，第四輪上漲已基本落地，市場心態偏強。

盤點

看空預期令黑色系商品期貨大跌？

鄂爾多斯市聯創煤炭有限責任公司總經理閆浩智告訴期貨日報記者，動力煤市場的供應依舊維持偏緊態勢，產地煤炭價格持續上漲，而且因為疫情部分地區運輸受阻，現貨價格易漲難跌 值得一提的是，在2103及以后合約下跌的情況下，動力煤期貨近月2102合約周二卻上漲1.67%，與當前動力煤現貨市場態勢基本吻合 不過，內蒙古聚祥煤炭運銷公司負責人陳永勝表示：“目前現貨價格基本見頂，電廠最困難的時期已過，近期需求有轉弱的跡象，動力煤價格后期會有所回落。

爐料

看空預期令黑色系商品期貨大跌？

鄂爾多斯市聯創煤炭有限責任公司總經理閆浩智告訴期貨日報記者，動力煤市場的供應依舊維持偏緊態勢，產地煤炭價格持續上漲，而且因為疫情部分地區運輸受阻，現貨價格易漲難跌 值得一提的是，在2103及以后合約下跌的情況下，動力煤期貨近月2102合約周二卻上漲1.67%，與當前動力煤現貨市場態勢基本吻合 不過，內蒙古聚祥煤炭運銷公司負責人陳永勝表示：“目前現貨價格基本見頂，電廠最困難的時期已過，近期需求有轉弱的跡象，動力煤價格后期會有所回落。

聚焦

Mysteel：年末動力煤價格維持高位運行

另外目前全國各地氣溫下降，居民用電需求增強，電廠日耗季節性回升，使得電廠庫存高位有降，短期市場補庫節奏頗為積極截止11月1日全國重點電廠庫存維持10214萬噸，日耗365.6萬噸，可用天數28天；12月8日浙電庫存405萬噸，日耗12.2萬噸，可用天數32.2天（根據近三年季節性推演和待確認數據，近期電廠庫存回落至1億噸以下） 圖3 秦皇島動力煤價格及重點電廠庫存日耗走勢 從近期市場表現來看，雖然目前蒙煤、山西煤發運成本倒掛已有較大程度修復，但鑒于年末上游供應增量有限，且產地市場需求持續良好，使得港口鐵路調入量短期見頂。

日評