國泰君安：動力煤現貨報價已經到2400元/噸上方，期貨合約貼水巨大

財聯社10月18日電，國泰君安期貨煤焦高級研究員表示，18日動力煤2201合約漲停，從動力煤現貨來看，目前動力煤港口現貨貿易商5500大卡主流價格報價已經到2400元/噸上方動力煤2201合約貼水巨大①從現貨供需來看，盡管近期國內煤炭供應有所上升，但產量增加的速度較為緩慢國家電煤保供之后實質擠占了部分市場煤的份額，導致市場煤的煤源和車皮進一步緊張，推高了港口價格②從時間節點來看，隨著北方供暖的展開。

爐料

【財聯社】上游保供增產下游累庫待儲，動力煤預期回暖期貨貼水減少

” 對于市場情緒變化，期貨市場反應速度更快8月18日期貨動力煤近月合約ZC109大漲3.15%，報收917.6元/噸，期現貼水價格收窄而遠月合約價格基本穩定，ZC201報收776.8元/噸中信期貨認為：“整體來看，保供政策陸續落地，但下游庫存歷史低位，會緩解供給釋放和需求邊際走弱煤價下行壓力，疊加政策調控對煤價的影響，預期市場或將處于寬幅震蕩格局 ” 據上海鋼聯信息顯示，國家主管部門再次出臺多項快速增產保供政策。

媒體報道

Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤提高 省份間成本差異擴大

展望4月，預計動力煤價格及外購電價共同帶動電解鋁冶煉廠電力成本維持下降趨勢 南北方氧化鋁價格走勢分化 西南電解鋁冶煉廠成本壓力凸顯 2024年3月國內氧化鋁現貨價格小幅下行，氧化鋁加權月均價為3333元/噸，較上月下跌32元/噸，環比下跌0.95% 3月晉豫地區部分氧化鋁企業通過補充進口礦、增加外采量或使用低品位礦石陸續實現復產，供應增加預期情況下，部分貿易商主動貼水銷售意愿較強，加之下游整體壓價采購情緒升溫，北方市場不斷曝出低價成交，現貨價格震蕩偏弱運行。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市: 本周警惕宏觀情緒切換 預計鋁價高位震蕩為主

基本面方面，動力煤港口價延續下跌趨勢、坑口價持平為主少部分跟跌供應端，據Mysteel調研，云南省相關部門會議決定釋放80萬千瓦電力負荷用于電解鋁企業復產，預計理論可供50余萬噸/年電解鋁產能復產使用，但不及市場最初預期的100萬千瓦負荷考慮企業復產意愿不同及復產工作安排情況不同，Mysteel預計此次實際復產產能約40萬噸/年左右，預計本輪復產在4月中旬完成 鋁價高位震蕩運行、即時價高于月均價帶動現貨維持貼水且鋁棒加工費有所下調。

行情簡評

Mysteel：7月期螺反彈邏輯拆解及正套操作機會

政策面，城中村改造對建筑鋼材需求的帶動有限，推動先進制造業是擴大內需的重要主張，未來鋼鐵的增量需求在板材方向 期螺突破3815點震蕩箱體，是否階段性機會將要來臨，下面結合我們跟蹤的期現基差、盤面卷螺差、螺紋盤面利潤等模型，一起來梳理當下走勢 一、黑色系期貨反彈主要邏輯分解 1、第一波反彈，粗鋼產量維持偏高水平，鐵礦供需緊平衡，5月26日-6月16日鐵礦領漲，隨后政策面禁止對鐵礦盲目炒作，加強鐵礦價格監管； 2、第二波反彈，持續高溫，多省用電負荷創新高，動力煤供應緊張，使焦煤產量受到抑制，加上煤焦價格持續下跌后也有超跌反彈需求，7月6日-7月20日焦煤、焦炭領漲，資金從高位的鐵礦轉向低位煤焦； 3、第三波反彈，在粗鋼產量平控的傳聞，疊加會議利好、“金九銀十”需求旺季的預期，7月21日后，成材展開補漲，熱卷率先突破…… 二、期螺正套機會尚需等待 我們在上一篇文章中提前預判了期貨2310合約與北京市場螺紋價格貼水200元/噸入場的反套機會，平水至升水已經逐步平倉，買入現貨。

主編視角

Mysteel：煤價下跌帶動電力成本下降 電解鋁維持可觀盈利空間

趨勢來看，考慮鋁廠財務口徑自備電價對動力煤降幅的反應有所滯后，疊加外購電價中水電部分將進入豐水期，預計6月全行業加權平均電力成本維持下降趨勢 氧化鋁價格維持小幅下行 產能有檢修情況 2023年5月國內氧化鋁現貨價格繼續小幅下行，氧化鋁加權月均價為2880元/噸，較上月下跌28元/噸，環比下跌0.96%本月中上旬，南北方部分新建氧化鋁項目陸續達到滿產或逐步實現量產，導致供應增度明顯快于下游需求增速，市場可流通貨源有所增加，部分持貨商開始主動現貨貼水出貨，南北方價格承壓下行。

熱點分析

Mysteel：鋁價漲跌頻繁轉換，市場在交易什么？

空頭看跌的原因是：1.海外宏觀偏空情緒難改善；2.云南降雨量在6-7月會有季節性增量，考慮外送電增量后，仍可供電解鋁企業復產所用；3.鋁終端需求走弱明顯，型材、板帶產量訂單均持續走弱，部分中間環節加工廠的半成品及成品庫存高位，供需邊際走弱；4.鋁價反彈后現貨表現不佳，鞏義地區貼水擴大，而上周主流消費地鋁錠出庫環比下降1.6萬噸，出庫下降疊加入庫環比增加導致鋁錠社會庫存去庫速度放緩，同時鋁棒加工費維持偏低水平，鋁棒社會庫存再次出現累庫情況；5.成本持續下降，外購電價存在季節性下降預期、動力煤價格持續走弱，氧化鋁維持偏弱運行。

熱點分析

廣發期貨：動力煤或打開下方空間

【期現】截至5月22日，主力合約收盤價報1312元，環比下跌33元，主焦煤（介休）沙河驛報1360元，環比持平，期貨貼水48元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1415元，環比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1401元，環比下跌20元，期貨貼水（蒙5）89元現貨采購好轉，煤價繼續上漲，但是動力煤矛盾愈發凸顯，或打開焦煤下跌空間 【供給】陜西地區部分煤礦因當地舉辦會議停產兩天，疊加山西地區個別礦井因井下問題生產受限，影響產地供應小幅縮緊。

機構

Mysteel：長治市場噴吹煤價格平穩運行

24日長治市場噴吹煤價格平穩運行，主流大礦精煤價格1210元/噸，襄垣市場地方煤礦噴吹精煤價格1140元/噸；競拍方面，長治市場主流礦點原煤競拍價格925-928元/噸，市場整體偏謹慎 下游方面，山東市場主流鋼廠噴吹煤采購價格20元/噸，執行1320元/噸；部分低庫存鋼廠按需補庫，相關品種方面，黑色盤面均出現不同程度貼水情況，現貨螺紋及鋼坯均出現下跌，北方港動力煤持續下跌。

日評

廣發期貨：焦炭成本有再度坍塌風險，偏空對待

【期現】截至5月22日，主力合約收盤價2090元，環比下跌66元，汾渭呂梁準一級冶金焦報1860元，環比持平，日照準一級冶金焦報2000元，環比下跌20元，日照港倉單2199元，期貨貼水109元經過兩日大跌，盤面有所企穩，但是動力煤帶來的壓力尚未緩解 【利潤】截至5月18日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利66元/噸，利潤周環比減少2元，山西準一級焦平均盈利138元/噸，山東準一級焦平均盈利86元/噸，內蒙二級焦平均盈利26元/噸，河北準一級焦平均盈利51元/噸。

機構

廣發期貨：動力煤或打開下方空間

【期現】截至5月18日，主力合約收盤價報1407元，環比下跌21元，主焦煤（介休）沙河驛報1360元，環比上漲50元，期貨升水47元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1415元，環比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1421元，環比上漲21元，期貨貼水（蒙5）14元現貨采購好轉，煤價繼續上漲，但是夜盤焦煤大跌，動力煤矛盾愈發凸顯，或打開焦煤下跌空間 【供給】汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比下降4.2萬噸至606.34萬噸，精煤產產量周環比下降1.08萬噸至240.91萬噸。

策略研究

Mysteel日報：地產竣工數據表現尚可 鋁價維持震蕩態勢

供應端，企業投復產及產能置換情況仍在進行中；預計3月廢鋁需求較2月將繼續增加，而廢鋁供給卻變化不大，廢鋁緊缺程度會進一步加劇需求端，建筑型材樣本產量高于去年同期水平，關注地產相關板塊的恢復進展成本端，陜西樣本動力煤價格昨日持平，港口樣本動力煤價格昨日環比上漲10元，關注動力煤進口事宜進展情況及對動力煤價格的利空影響；氧化鋁價格近期維持平穩 綜合來看，下游消費的季節性恢復表現尚可，現貨端主流消費地成交情況差異明顯，但庫存基數偏高情況下預計南北價差短期難以達到跨地區流動的格局，預計華南現貨價表現堅挺將對北方現貨升貼水有所帶動。

日報

Mysteel日報：宏觀氛圍回暖 鋁價震蕩運行

成本方面，動力煤價格維持下跌，昨日陜西樣本動力煤坑口價環比下降32元/噸至1120元/噸，港口動力煤價環比下跌45元/噸至1170元/噸現貨端，鞏義對華東貼水稍有擴大，價格拉漲，國內現貨價對期貨貼水擴大綜合來看，中國制造業PMI數據好于預期提振價格偏強運行， 市場重新審視消費恢復預期但海外宏觀邏輯仍偏空，疊加對進口鋁錠增加的擔憂，鋁價若要突破震蕩區間仍需更多供應及需求方面的支持，短期預計維持前期震蕩區間內運行，同時關注云南省后續電力供應情況。

日報

廣發期貨：需求高度有限，焦煤仍有下行空間

【期現】截至2月13日，主力合約收盤價報1789元，環比下跌51元，汾渭主焦煤（山西煤）介休報2135元，環比持平，主焦煤（蒙3）沙河驛報1875元，環比持平，期貨貼水86元煉焦煤市場整體偏穩運行，煤價延續小幅震蕩，線上競拍價格漲跌互現，受動力煤下跌影響，跨界煤種仍有回落可能 【供給】產地煤礦多已復工復產，焦煤供應端增量明顯，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比增加125.84萬噸至837.72萬噸，產能利用率周環比上升12.5%至83.2%。

機構

[甲醇]：1月13日全國主要城市甲醇價格匯總

地區甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

Mysteel朝聞鋁市：社會庫存出現累庫 鋁價維持寬幅震蕩走勢

中原地區成交價18250元/噸，跌120元/噸，市場主流貼水130-150元/噸，當地到貨量增多，需求表現持續不佳，市場交投清淡 五、要點小結： 宏觀面，市場對歐洲能源供應問題仍存擔憂成本端，氧化鋁維持震蕩，但陽極及動力煤價格存下降空間供應端，受部分地區投復產延遲及部分冶煉廠檢修停產影響，電解鋁產量連續兩周環比下降；需求端，8月傳統淡季下，下游新增訂單不佳，依舊處于剛需采購為主，消費未有改觀，基本維持貼水少采。

日報

Mysteel日報：鋁價弱勢震蕩 現貨交投不佳

期貨市場，滬鋁主力合約2209截止收盤報收18415元/噸，跌10元/噸，跌幅0.05% 三、明日預測 宏觀面，市場對歐洲能源供應問題仍存擔憂成本端，氧化鋁維持震蕩，但陽極及動力煤價格存下降空間供應端，受部分地區投復產延遲及部分冶煉廠檢修停產影響，電解鋁產量連續兩周環比下降；需求端，8月傳統淡季下，下游新增訂單不佳，依舊處于剛需采購為主，消費未有改觀，基本維持貼水少采。

日報

國泰君安期貨7月8日黑色觀點

鐵礦石：高貼水制約短期下行空間 螺紋鋼：低產量支撐，短期下行空間有限 熱軋卷板：情緒宣泄充分，短期下行空間有限 硅鐵：情緒邊際緩和，寬幅震蕩 錳硅：關注成本支撐，寬幅震蕩 焦炭：市場情緒消化，偏強震蕩 焦煤：市場情緒消化，偏強震蕩 動力煤：保供力度加強，區間震蕩 不銹鋼：區間震蕩運行 。

機構

國泰君安期貨7月7日黑色觀點

鐵礦石：高貼水制約短期下行空間 螺紋鋼：低產量支撐，短期下行空間有限 熱軋卷板：情緒宣泄充分，短期下行空間有限 硅鐵：情緒邊際緩和，有限回調 錳硅：配置結構調整，寬幅震蕩 焦炭：低庫存支撐，低位震蕩 焦煤：低庫存支撐，低位震蕩 動力煤：暫穩運行，區間震蕩 不銹鋼：震蕩運行 。

策略研究

年中盤點：2022年上半年期貨行業大事記

4月8日，鄭商所公告，動力煤期權合約的交易手續費標準、日內平今倉交易手續費標準和行權（履約）手續費標準均調整為150元/手，交易保證金標準為50%，漲跌停板幅度為10% 4月14日，大商所公告，對焦煤期貨交割標準品及替代品的相關指標和升貼水、基準交割區域及區域升貼水進行調整，自JM2304合約起施行 4月18日，鄭商所公告，硅鐵期貨2209合約的日內平今倉交易手續費標準調整為9元/手。

資訊