Mysteel年報：2025年國內動力煤價格重心或略有上移

前三季度，各省份全社會用電量均實現正增長，有13個省份全社會用電量增速超過全國平均水平有8個省份增速超過10% 四、2024年動力煤市場價格情況變化 2024年產地動力煤市場價格呈現平穩波動格局，回顧不同時期動力煤走勢，大致可以分為四個階段： 第一階段：1月-4月上旬，供應修復，市場煤剛需采購需求支撐有限，震蕩偏弱。

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Mysteel：近期國內無煙煤價格走勢分析

青島港鐵礦石pb價格從9月23日667元/噸上漲到860元/噸，漲幅為193元/噸山東市場尿素價格從2350元/噸到9月28日1820元/噸連續下跌530元/噸，反彈至10月9日1900元/噸而港口動力煤Q5500價格從840元/噸，上漲至870元/噸漲30元/噸整個9月-10月8日無煙煤及相關品種均呈現上升浪趨勢波動，主要原因分為兩方面，一方面是假期用戶備庫拉漲煤價，另一方面是宏觀政策連續出臺推漲煤價。

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Mysteel解讀：5月份煉焦煤進口量環比下跌11.6%，主要進口國不增反降

除印尼煤環比有增外，其余煤種環比4月份降幅呈7.84%-78.23%不等以主流進口國家蒙古國及俄羅斯來看，其中蒙煤5月份進口增約3000車，以中灰半硬為主，該煤種進口后主要發往洗煤廠做配煤使用，洗選后副產品為中煤，主要發往電廠使用，故進口時被海關劃分為動力煤，進口關稅收取6%，實際通關車數持平，主要原因在于蒙古國5月除正常假期及佛誕假期，通關工作日較4月減少俄煤方面，4月處于國內焦炭市場提漲階段，外盤市場報價高企，價格倒掛，貿易商還盤情緒不高，港口現貨性價比優勢不顯，除個別煤種外，其余煤種出貨不暢，庫存階段性積累。

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2024年第六屆全國煤焦采購大會-日照站同期會議圓滿結束

他主要針對金融工具、模式選擇、風險應對以及具體案例的講解主要介紹了套期保值的原理、以及基差貿易、對沖套利的基本邏輯；他認為模式的選擇最終目的都是盈利，并分為了，波動型的傳統貿易和規模型的價差貿易并詳解了不同情況下的模式選擇思路，并認為合作共贏才是最根本的錨點 寧波浮沉礦業有限公司期現策略主管金實 煤焦專業知識培訓會會場 同期活動二：動力煤市場分析討論會 下午14時，動力煤市場分析討論會同步舉行，上海鋼聯電子商務股份有限公司動力煤部副經理孫鷹女士主持會議，動力煤分析師張雯雯、薛丁翠、韓雅娟分別做了《動力煤供應分析及坑口利潤變化》、《進口動力煤市場分析》、《煤化工企業采購節奏變化及利潤情況解析》的精彩講解。

專業知識培訓

新湖期貨：雙焦底部恐繼續下移

今年上半年，雙焦價格的下跌分為三個階段：第一階段為供給修復，一季度隨著蒙煤通關修復與內礦復產，3月中旬碳元素轉為小幅累庫，盤面開始轉弱下殺估值；第二階段為3月下旬成材旺季需求不及預期，盤面加速下跌，4月中旬出現小反彈，隨后繼續下行，并在蒙煤通關受利潤與政策壓制下階段性反彈；第三階段為5月中旬隨著動力煤大跌，雙焦估值重心繼續下行近期穩增長政策預期升溫，雙焦止跌并開啟反彈走勢 蒙煤通關量存在變數 今年以來，蒙煤三大口岸日均通關量不斷增加，3月份達到20萬噸左右，1—4月我國累計進口較去年上半年同期大幅增長。

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跨界煉焦煤供應量測算與回歸煉焦的探討

本文我們將煉焦煤以外的煤炭統稱為動力煤，即將煤炭劃分為煉焦煤和動力煤兩大類動力煤的用途包括發電、供熱、建材、冶金、化工等煉焦煤中的貧瘦煤和氣煤也可以當動力煤使用，稱為跨界煉焦煤相應的，煉焦煤供動力煤使用，稱為跨界供應 第二，按照物理加工劃分根據用途、加工方法和技術要求，我國煤炭產品分為原煤、篩選煤、洗選煤、精煤4個大類，質量由低到高，不同類別里面又細分為不同的質量等級其中，原煤，是指煤礦生產出來的未經分選和篩選加工，僅經人工選矸石后的煤炭產品。

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挑起進口焦煤大梁，蒙煤具備條件嗎？

塔本陶勒蓋煤礦、那林蘇海圖煤礦和敖包特陶勒蓋煤礦是該國的3個重點煤礦 塔本陶勒蓋煤礦位于該國烏蘭巴托以南550公里處，是蒙古國最大的露天煤礦行業內熟知的蒙古國5號精煤便產自這個煤礦該煤礦的礦區面積為250平方公里，初步勘探煤炭儲藏量約有64億噸，其中高等級的主焦煤有18億噸、優質動力煤有46億噸該煤礦的煤質水分為0.6%，灰分為22%，硫分為0.5%~0.8%，品質優良，主要開采煤種為焦煤和1/3焦煤。

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Mysteel調研：內蒙古2023焦化產能新增實況調研報告

公司目前銷售的主要煤炭產品有動力煤、無煙煤、焦精煤及1/3焦精煤，按不同的規格、樂量共可劃分為30多個品種現有煤炭產品用戶近800家，其中：動力煤占總銷量的85%（動力末煤占動力煤銷量的90%，主要用戶為區內、甘青、川渝等發電企業和采暖企業，山東等市場用戶;煙塊煤主要用戶是寧夏西海固、甘肅臨夏及隴西、青海西寧、陜西延安及漢中等地的民用煤市場）;無煙煤用戶主要為鞍鋼、本鋼、首鋼、河鋼、包鋼、酒鋼、八鋼、西寧特鋼等冶金企業；焦精煤用戶主要為酒鋼、八鋼、包鋼、濟鋼、陜西東嶺集團等冶金及焦化企業；1/3焦精煤用戶主要為陜西韓城、山西介休、內蒙烏海等地的焦企等。

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Mysteel：關于內蒙古阿拉善盟左旗新井煤礦事故情況跟蹤

2月22日14時許，內蒙古阿拉善盟阿拉善左旗新井煤業公司一處露天煤礦發生坍塌據央視新聞消息，國家礦山安監局內蒙古局已經啟動事故救援一級響應，截至23日0:30，核實以后還處于失聯狀態的人員是51人，目前正在緊急搶險救援新井煤業公司一名知情人士透露，失聯的被埋人員大部分為翻斗車、挖掘車司機 據Mysteel動力煤煤礦樣本調研，阿拉善盟新井煤礦屬于建設煤礦，產能90萬噸，日產量0.2萬噸，該礦暫無動力煤保供任務。

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Mysteel：錫林郭勒盟市場動力煤維穩運行

煤礦A：現分為熱電類長協和化工類長協，熱電類長協價格偏低，主流動力煤的降價基本對我礦沒有影響 煤礦B：主流動力煤的降價對本地區市場有一定的影響，需求端主要以觀望為主，市場煤炭估計會有回落 貿易商A：隨著主流動力煤價格普遍調整，褐煤需求也受到一定擠壓，原本有限的需求更多選擇了主流動力煤市場 綜上所述，錫林郭勒盟褐煤市場總體平穩運行，后續還需關注主流動力煤市場對本地區褐煤市場的影響。

日評

[隆眾聚焦]：2022年尿素期貨市場總結

年內行情運行變化可分為6個階段： 第一階段（1月4日-2月25日）：本階段尿素期貨盤面先漲后跌元旦過后，印尼暫停煤炭出口的消息發酵，動力煤期貨拉漲明顯，給尿素期貨帶來利好；1月中旬以后，隨著夏管肥中標結果公布、出口巴基斯坦、疊加公共衛生事件帶來的運輸受阻、國際油價上漲等因素相繼登場，尿素盤面小幅推漲至2月初2月中旬，國家對于煤企的約談，整治內蒙等部分地區煤炭高價買賣、擾亂市場秩序的現象；2月末，發改委發布煤炭價格合理區間的消息。

熱點聚焦

煤炭三季報盤點：10家公司凈利潤同比翻倍

從用途來看，煤炭主要分為動力煤和焦煤動力煤指用于作為動力原料的煤炭，下游主要包括火電、供熱、建材、化工和煉鋼，分別占動力煤消費總量約61%、9%、9%、6%和5%；而煉焦煤主要用于煉制焦炭，焦炭下游主要以鋼鐵為主 山西證券分析師楊立宏等10月8日發布的研報指出，根據三季度價格走勢判斷，前三季度動力煤和焦煤價格均有改善，三季度單季動力煤和焦煤走勢有所分化，未來煤炭股仍具備比較大的修復空間。

聚焦

【財聯社】神火股份前三季度業績創新高，云南神火不確定性猶存

“云南神火用電分為豐水期、平水期和枯水期，一般來說12月至來年4月份是枯水期，現在壓減負荷措施還未取消，具體時間不能確定，而且馬上要到枯水期了，現在措施也是為了枯水期蓄水”上述相關人士如此表示 展望四季度，上述相關人士進一步表示：“現在煤炭價格已經很高了，電解鋁方面，因為能源價格上漲，整體成本被推動更高，動力煤價格目前在1500元/噸左右，部分利用火電發電的電解鋁企業虧損幅度可能進一步擴大，受成本支撐鋁價應該能穩得住，我們電解鋁產能主要分布在新疆和云南，具有成本優勢，四季度業績有一定保障。

媒體報道

神火股份前三季度業績創新高，云南神火不確定性猶存

“云南神火用電分為豐水期、平水期和枯水期，一般來說12月至來年4月份是枯水期，現在壓減負荷措施還未取消，具體時間不能確定，而且馬上要到枯水期了，現在措施也是為了枯水期蓄水”上述相關人士如此表示 展望四季度，上述相關人士進一步表示：“現在煤炭價格已經很高了，電解鋁方面，因為能源價格上漲，整體成本被推動更高，動力煤價格目前在1500元/噸左右，部分利用火電發電的電解鋁企業虧損幅度可能進一步擴大，受成本支撐鋁價應該能穩得住，我們電解鋁產能主要分布在新疆和云南，具有成本優勢，四季度業績有一定保障。

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神火股份前三季度業績創新高 云南神火不確定性猶存

“云南神火用電分為豐水期、平水期和枯水期，一般來說12月至來年4月份是枯水期，現在壓減負荷措施還未取消，具體時間不能確定，而且馬上要到枯水期了，現在措施也是為了枯水期蓄水”上述相關人士如此表示 展望四季度，上述相關人士進一步表示：“現在煤炭價格已經很高了，電解鋁方面，因為能源價格上漲，整體成本被推動更高，動力煤價格目前在1500元/噸左右，部分利用火電發電的電解鋁企業虧損幅度可能進一步擴大，受成本支撐鋁價應該能穩得住，我們電解鋁產能主要分布在新疆和云南，具有成本優勢，四季度業績有一定保障。

國內資訊

澳煤貿易流向變動對國際市場影響幾何？

澳煤對國際市場有多大影響？我們認為澳煤產量或受天氣擾動有所收緊，但新增產能釋放仍在持續，印度、歐洲市場可能會搶奪澳煤資源，然而，前者致力于擺脫對澳煤過度依賴，后者存在運距問題 A澳煤在全球能源格局中的地位 冶金煤又分為煉焦煤和噴吹煤，比動力煤的碳含量更高、灰分水分更低煉焦煤是生產焦炭的原料，而焦炭下游需求主要集中在鋼鐵工業（占比85%），其中高爐煉鐵是焦炭最主要的消費領域。

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Mysteel：動力煤2022上半年市場回顧及下半年展望

具體來看，上半年國際動力煤市場運行情況大致可分為3個階段 來源：鋼聯數據 第一階段，1月至2月中旬，印尼煤炭出口禁令引起市場震蕩。

月評

Mysteel：中國煤炭供應保障基地--內蒙古概況

煤炭資源主要分為兩大塊，一是以鄂爾多斯市為主的低變質煙煤區域；二是蒙東地區的褐煤區域煤種以動力煤為主，在內蒙古的煤炭探明儲量中，低變質煙煤占53%，褐煤占45%而煉焦煤僅占2%，主要分布于內蒙古自治區的桌子山煤田和烏達煤田其中，阿拉善盟二道嶺煤礦的太西煤，屬低灰、低硫、低磷的優質無煙煤，平均灰分3.96%，揮發分6.83%，含硫0.2%—0.32%發熱量7645—7711大卡/千克，中國最高。

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Mysteel：印度頻發電力危機背后原因簡析

印度所產煤炭按照用途可分為動力煤及煉焦煤，但由于所產動力煤熱值較低（70%以上發熱量低于4800大卡），且灰分含量高，屬于劣質品種，難以滿足國內企業用煤需求；煉焦煤主要以中等品質焦煤和半焦煤為主，數據顯示煉焦煤儲量僅占總儲量的12%，每年需大量進口優質煉焦煤以滿足國內鋼鐵行業生產需求印度煤炭雖儲量及產量都較為豐富，但所產煤炭品質不高，無法滿足國內煤耗企業的需求，這也成為印度煤炭供應中的一大弊端 數據來源：根據相關資料整理 2.煤炭運輸受限，導致運輸效率較低 印度煤炭運輸主要依靠鐵路線，雖然印度鐵路網覆蓋范圍較廣，但早期建設鐵路時使用了兩種軌道尺寸，在運輸過程中時常需要更換車輛，大大降低了煤炭運輸效率。

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Mysteel：世界第五大煤炭出口國——南非概況

由于南非鐵路基礎建設時間較長以及年久失修缺乏維護，鐵路脫軌事件頻發，導致煤炭運輸中斷，煤炭出口效率大幅下降 理查茲貝是世界第二大散貨港，也是南非最大動力煤出口港，95%以上的動力煤都是通過理查茲貝煤碼頭出口至海外；煤炭碼頭每年周轉能力達8100萬噸以上，最大可停靠17萬載重噸的船舶理查茲貝位于南非航線，東臨印度洋，海上交通十分便利，大致分為兩條航線：一是穿越印度洋通過馬六甲海峽可達亞洲國家，二是通過蘇伊士運河向西航行可達歐洲國家；還有少量動力煤通過德班港（南非最大的集裝箱港）和開普敦港出口至各需求國。

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