[數據分析]：透明PP利潤周度分析

一、利潤趨勢定性分析 本周（20230915-0921）丙烯制、油制、煤制PP利潤下滑。

利潤

Mysteel：主產地化工煤價偏弱運行 甲醇企業利潤稍有修復

近期，產地化工煤價格延續小幅回落陜西市場個別煤礦因年底生產任務完成停止生產，同時疫情也對生產效率略有影響，加之目前下游電廠以長協拉運為主，整體市場采購情緒一般，對化工煤價支撐有限，部分煤礦留有庫存，煤價小幅下調；內蒙古市場區域內主流煤礦正常生產，煤礦以保供及剛需拉運為主，站臺貿易商及終端觀望情緒不減，受港口市場弱勢及主力煤企外購價下調影響，內蒙古化工煤價開始松動，化工廠原料煤到廠價格較上周下降50-80元/噸不等；非電行業由于秋冬季限產以及煤炭成本問題，對現貨需求均有所減弱；在此背景下，甲醇企業心態較為謹慎，化工煤采購仍以剛需補庫為主，后期來看： 近期化工煤價格呈現弱勢運行，但甲醇價格有所上調，甲醇企業利潤稍有修復，以國內煤制甲醇企業分析來看：供應方面，近期國內甲醇市場整體開工率維持相對高位，具體來看，近期內蒙古久泰200萬噸/年裝置停車檢修，預計1月底恢復，內蒙古易高30萬噸/年裝置重啟，據Mysteel化工數據顯示，截至12月30日，國內甲醇市場開工75.80%，周環比降0.13%；需求方面，節后歸來，甲醇期貨盤面延續漲勢，受此提振內地現貨市場成交氛圍有所好轉，甲醇廠家報價有所上調，但目前甲醇基本面整體變動不大，市場供需矛盾仍存，場內部分業者觀望情緒不減，加之局部地區烯烴裝置存重啟預期，需求面存在向好預期，后期還需密切關注烯烴裝置運行情況；成本方面，據3日Mysteel動力煤化工企業到廠煤數據顯示，內蒙古Q5500原料煤到廠價格平均為1020元/噸，較上周降50-80元/噸，然今日內蒙古甲醇市場低端均價為2060元/噸，在此測算下內蒙古市場煤質甲醇理論利潤在-392元/噸。

煤焦熱點

[合成氨日評]：合成氨市場穩中調整（20220225）

合成氨

每日點評

上游冰火兩重天，甲醇何去何從

且從動力煤自身基本面來看，目前處于供暖季后期，需求也即將進入淡季，上行空間有限按照700元/噸左右的坑口煤價計算，內地甲醇生產成本在2270元/噸左右，折盤面價格也在2800元/噸，從成本角度來說，甲醇下行空間有限，2800元/噸一線有支撐 從甲醇自身基本面分析來看，節后國內甲醇開工維持較高負荷，處于往年較高水平對應產區庫存較節前上漲30%，高于去年同期水平，產區壓力相對較大，生產企業積極降價排庫。

市場播報

[PP日評]：盤面走勢偏強，期現基差走弱（20220119）

日評

【Mysteel雙焦情緒】31日對下周焦煤焦炭市場情緒調查

本周焦炭市場持穩運行，焦炭提漲并未成功，且受動力煤價格下跌，黑色系盤面下跌影響，市場悲觀情緒小幅上升綜合情緒調查結果來看，對下周焦炭市場看跌企業占比上升為26.61%；看穩后市企業占據多數占比為69.36%；對下周市場看漲的企業僅為個別，占比為4.03% 焦煤、焦炭情緒指數與期現價格的相關關系： 圖1：Mysteel焦炭價格指數漲跌幅與焦炭市場情緒指數對比 圖2：Mysteel煉焦煤價格指數漲跌幅與焦煤市場情緒指數對比 焦炭情緒構成示意圖： 圖3：124家焦炭企業對下周焦炭市場預測結果 圖4：55家獨立焦化企業對下周焦炭市場預測結果 圖5：31家鋼廠對下周焦炭市場預測結果 圖6：38家非生產企業對下周焦炭市場預測結果 焦煤情緒構成示意圖： 圖7：150家焦煤企業對下周焦煤市場預測結果 圖8：38家煤礦對下周焦煤市場預測結果 圖9：38家獨立焦化企業對下周焦煤市場預測結果 圖10：30家鋼廠對下周焦煤市場預測結果 圖11：34家非生產企業對下周焦煤市場預測結果 圖12：10家焦煤洗選企業對下周焦煤市場預測結果 說明： 1、【Mysteel雙焦情緒】是每周五調查樣本對下周市場行情變化所作的一種綜合調查分析； 2、本調查覆蓋了黑龍江、遼寧、吉林、寧夏、陜西、內蒙古、山西、河北、河南、山東、江蘇、浙江、上海、廣東、福建、安徽、云南、貴州18個省市。

情緒調查

煤炭類期貨為何漲停？

綜合來看，焦炭供需偏緊仍在加劇，盤面仍可以偏強思路對待，建議前多暫持，未入場者建議在回調中逢低買入，需密切關注鋼廠利潤以及鋼廠限產消息”趙永均說 “在原料和限產問題下，焦化廠開工率下滑”王心彤表示，后期來看，焦煤供應問題仍未解決，因此供應偏緊，現貨價格持續上漲，尤其低硫主焦煤漲幅較大短期國產煤釋放情況仍要觀察 對于周一動力煤期貨的漲停，福能期貨動力煤高級分析師方婕認為，現貨企穩回升、增產下跌預期落空導致期貨快速修復貼水。

爐料

供需錯配未有效改善，動力煤期價大漲

7月5日國內期市收盤黑色系大漲，其中動力煤漲逾5% 中州期貨分析師李龍坤告訴記者，上周一動力煤盤面大幅下跌，之后開啟振蕩走勢當前處于用煤旺季，且產地恢復需要一定的時間，供需錯配短期還未能有效改善，故本周動力煤大幅拉漲，延續高位振蕩 “現貨端看，臨近“七一”產地煤礦停產數量增多，產地煤價維持高穩，在“七一”過后部分煤礦恢復正常生產，但由于部分煤礦停產至5日，因此煤礦生產依然未有較好的恢復。

爐料

動力煤運行中樞預計抬升

從目前的情況來看，海外疫情雖有好轉，但工業生產恢復有待時日，至少在今年上半年，我國對外出口仍有保障，下半年隨著海外工業的復蘇，增速可能回落 結合上述分析，預計3—5月動力煤盤面將在600—650元/噸的區間內振蕩，且基差維持低位，待6—7月，需求旺季到來，動力煤價格將大幅上漲，甚至有站上700元/噸平臺的可能總的來看，由于整體需求向好，今年動力煤價格中樞勢必上移。

爐料

環保和利潤再分配推動政策升級，粗鋼產量壓縮后煤焦鋼礦何去何從

焦煤是焦炭的上游原料，2020年年底的焦炭落后產能集中淘汰一度造成市場對焦煤需求的擔憂，2021年“堅決壓減粗鋼產量”接棒，進一步限制焦煤需求，利空焦煤價格與此同時，國內供給有限、澳洲進口短期難以松動，焦煤供需均走弱，價格走勢仍需具體分析其盤面受動力煤和焦炭的影響 國內對進口鐵礦石的依賴度料進一步下降2020年，國內鐵礦石進口量達到11.7億噸，創歷史新高，鐵礦石價格也創下8年來的新高，完全背離了基本面。

鋼材

拜登即將就職，耶倫表示將大手筆拯救美國經濟

一德期貨動力煤分析師曾翔、張海端預計，后市供需在邊際上開始有所改善，港口現貨預計會向發運成本回歸所以，終端對港口高煤價的接受力度減弱，周一基本沒有成交，報價趨穩，市場情緒降溫，相應前期一直惜售手里還有貨的貿易商出貨的意愿也增強，進一步帶動情緒的走低目前來看發運成本在850元/噸左右，港口現貨預計會向發運成本回歸，虛高的部分多會被擠出 從盤面上看，他們表示，近期價格波動幅度一直比較大，近強遠弱格局也明顯，在持續高漲的情緒降溫后，周二出現多合約跌停，主力2105合約減倉2萬多手，跌破700元/噸到了680元/噸附近。

聚焦

黑色系大跌的原因是？

1月19日，國內期市收盤黑色系遭遇重挫，動力煤跌停，焦炭跌逾4%，焦煤跌近4%，熱卷跌逾2%此外，據新華社報道，國家礦山安全監察局日前印發通知，要求以嚴防采空區坍塌、爆炸、火災、透水、中毒窒息、尾礦庫潰壩等事故為重點，對所有非煤礦山進行全面檢查，集中消除一批重大事故隱患，推動企業落實主體責任，消除監管盲區漏洞，堅決有效防范和遏制重特大事故 中州期貨分析師蔣維波向期貨日報記者表示，今日黑色系全線下跌的主要原因有三點：第一，前兩個交易日盤面上漲，但現貨并未跟漲或漲幅不及預期，基差大幅收窄，今天多頭資金開始撤退；第二，螺紋絕對價格較去年同期高400元/噸，而部分地區鋼廠出臺的冬儲政策并沒有較大優惠政策，反而部分鋼廠資金補貼下降，貿易商冬儲積極性較差；第三，北方部分鋼廠開始虧損。

爐料

雙焦期價再創新高！國家發改委喊話：根據供需形勢適當增加煤炭進口

基本面看，供給偏緊仍是驅動焦煤強勢上行的主要驅動力動力煤的大漲也一定程度上帶動了焦煤盤面情緒”中信建投期貨分析師趙永均說 國家發改委表態影響幾何？ “國家發改委的表態應該會減輕煤焦的供應壓力，至少從進口來看，蒙煤進口已經開始放量，加上明年1月份后新進口煤陸續通關，也會緩解目前供給偏緊的局面從長遠來看，行業去產能已經接近尾聲，而‘十四五’規劃也明確了供給側改革將更注重發展現代化、綜合化的煤炭產業，因此優質產能仍有釋放空間。

爐料

建信期貨：動力煤供給最差時間已經過去

新華財經北京12月25日電 建信期貨分析師發布研報表示，動力煤市場供給端最差時間已經過去，市場會逐步回歸理性，盤面進一步大幅上漲的可能性較低 具體來看，現貨層面，產地方面，陜蒙地區煤市依然火熱銷售，臨近年末安全環保檢查頻繁，汽運價格上漲，煤種需求差異顯著，部分礦上沫煤價格高于塊煤，另外個別礦全年任務量已完成進入停產狀態，區域內煤價維持穩中上漲趨勢；晉北地區煤市延續偏強走勢，各長協發運穩定，礦區調運以電廠、水泥焦化等剛需為主，煤價穩中偏上行。

爐料

Mysteel動力煤月報：內蒙產量逐步釋放 11月煤價小幅回落

海峽型船太平洋市場貨盤減少，市場活躍度有所下降，本周到北中國資源相對前期減少，運費小幅下跌印度方向受“排燈節”將至影響，市場詢盤減少，海運市場較為冷清 六、期現及利潤分析： 現秦皇島港Q5500，S0.3平倉價607元/噸，較月初價格下降10元/噸，期貨盤面主力ZC2101報收于582.2元/噸，漲1.01% 現貨價格下跌主要受產地供應增加及電廠庫存高位影響；現因產地煤價漲幅擴大，到港成本發運持續倒掛，目前主產地區動力煤（CV5500）發運至北方港平倉成本分別為蒙煤605元/噸左右，陜煤656元/噸左右，10月27日港口主流報價在607元，成本倒掛2元、49元，貿易商發運持續倒掛，現北港累庫乏力，基本維持長協調度為主。

月評