Mysteel月報：6月供需矛盾加劇 煉焦煤下行頹勢難改

而中間環節貿易商與獨立洗煤廠無法進場，仍以出貨為主而由于煤礦產量維持高位、蒙煤通關恢復，過剩的庫存壓力集中在上游數據顯示，截止5月30日，煉焦煤總庫存已達3623萬噸，較4月增加57萬噸庫存結構顯示，5月煤礦端庫存增加167.3萬噸，而全樣本焦企庫存去化122.7萬噸(以上數據已全部折算為精煤) 五、展望 展望6月煉焦煤市場，供需矛盾或將繼續加劇，煉焦煤價格仍將繼續探底。

月評

Mysteel：焦煤供需難調利潤擠壓---宏觀邏輯下的產業邏輯回顧

前言： 6月以來，焦煤期現價格下跌幅度放緩但跌勢依舊，產業內基本面矛盾并沒有明顯改觀。

煤焦熱點

Mysteel月報：5月煉焦煤供需支撐減弱，價格或震蕩運行

概述：4月煉焦煤先強后弱，價格整體窄幅波動為主煉焦煤供需雙增下，煉焦煤價格表現一定韌性隨著下游邊際利潤走弱，采購積極性略有所提振，帶動4月上旬市場交易量上升，下旬市場價格表現弱穩核心在于供應寬松背景下，關稅博弈下的不確定下，對下游采購市場的擔憂疊加市場庫存較為充足，下游的補庫節奏明顯放緩，價格隨著由強轉弱展望5月煉焦煤市場，供需基本面仍有一定韌性，價格是否有走弱風險，繼續關注下煉焦煤價格、供應、需求、庫存變化情況。

月評

Mysteel月報：3月煉焦煤底部震蕩 供需壓力或有減弱

三月供需改善空間有限，庫存壓力或有所緩解，煉焦煤價格底部博弈后或逐步企穩

月評

【江蘇蘇美達】預計2025年國內煉焦煤供需缺口將收窄

受訪人信息：蘇美達華北物資事業部 李子龍 客戶觀點：從國內供需看，進口煤仍是國內煉焦煤市場的重要補充 2025 年中國國內煉焦煤需求繼續下滑，而煉焦煤供應或小幅增加，低灰低硫強粘結煉焦煤資源仍較為稀缺，仍需要進口煉焦煤補充國內供應缺口；整體來看，國內煉焦煤供需缺口將收窄 進口方面， 蒙煤和俄煤性價比優勢明顯， 中國煉焦煤進口格局維持“蒙煤+俄煤”為主格局；近年來，印度對澳煤的強勁需求推高澳煤價格，中澳焦煤價差長期倒掛制約澳煤進口，隨著山西省煤炭供應恢復，預計 2025 年澳煤進口將承壓。

煉焦煤

中國煤炭運銷協會：當前焦煤供需形勢雖偏弱，但利好因素正在逐步累積

中國煤炭運銷協會20日發布2月上旬的旬報稱，2月上旬，煤鋼焦產業鏈處于節后恢復階段，煤鋼焦分化運行，鋼材價格持續微升，焦炭、焦煤價格承壓下行環比上一旬，重點煤炭企業煉焦精煤產量維持低位，庫存仍偏高；下游鋼焦企業生產基本恢復，焦煤去庫成果較為明顯；主要進口煤接卸港煉焦煤庫存緩慢回落，國際煉焦煤市場延續弱勢，焦煤期貨主力合約波動反彈 具體數據顯示，2月上旬，30家煤炭企業焦精煤產銷量分別完成483萬噸和445萬噸，旬度日均產量環比持平，比上月同期降幅11.1%，同比去年降幅0.6%。

原料

Mysteel年報：2025年煉焦煤供需格局更加寬松，主流煤價重心繼續下移10%

2024年煉焦煤需求整體呈現疲軟態勢，高爐減產明顯，主要受到鋼材市場表現不佳的影響以及本身煉焦煤市場供需關系寬松影響，需求未有效改善，煉焦煤價格韌性不足采購方面，2024年焦鋼企業延續2023年四季度以來的采購策略，煉焦煤整體庫存整體維持低位一方面，今年焦鋼企業利潤空間微薄，長期處于盈虧邊緣，企業為降低庫存成本更需要維持低庫存運行；另一方面，因為煉焦煤整體供應不再緊缺，特別是港口、口岸的進口煤增量明顯，下游終端采購選擇多元化，并沒有明顯的采買需求。

月評

Mysteel月報：1月供需雙弱下 煉焦煤弱穩運行

隨著焦炭市場超預期下調，市場信心低迷，下游對原料補庫進一步放緩12月Mysteel全樣本焦企平均開工73.50%環比上月降0.05%與此同時，終端鐵水減量擾動較為明顯，12月Mysteel鋼廠日均鐵水產量230.59萬噸環比上月減4.43萬噸，鐵水產量處于低位徘徊，需求壓力仍在延續 四、煉焦煤庫存 供需雙弱下，庫存呈現累庫趨勢，12月原料煤下跌壓力進一步凸顯，市場仍缺乏信心，無有利因素驅動下，下游整體采購處于觀望。

月評

廣發期貨：焦煤供需格局持續寬松

【期現】1月9日，焦煤主力合約下跌1.48%（-14.5），最終報收1097元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1230元，環比持平，基差133元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1155元，環比-15，蒙5倉單基差58元/噸蒙3倉單1105元，環比持平，蒙3倉單基差8元/噸 【供給】截至1月9日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比+29.78至903.82萬噸，精煤產量周環比+17.58至463.83萬噸。

機構

廣發期貨：焦煤供需壓力仍存，焦炭價格跟隨成本偏弱運行為主

【期現】1月9日，焦炭主力合約下跌0.79%（-13.5），最終報收1697元/噸汾渭呂梁準一級冶金焦報1410元/噸，環比持平，日照準一級冶金焦報1570元，環比-30日照港倉單1765元，基差68元/噸 【利潤】截至1月9日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利-16元，利潤周環比-13，其中，山西準一級焦平均盈利-1元（-19），山東準一級焦平均盈利35元（-5），內蒙二級焦平均盈利-76元（-26），河北準一級焦平均盈利14元（-15）。

機構

廣發期貨：焦煤供需雙降，累庫維持?

【期現】 昨日，焦煤主力合約下跌2.21%（-21.5），最終報收1128元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1230元，環比-30，基差102元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1170元，環比+42，蒙5倉單基差-1元/噸蒙3倉單1105元，環比持平，蒙3倉單基差-23元/噸 【供給】 截至1月2日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比-8.27至874.04萬噸，精煤產量周環比-3.82至446.25萬噸。

機構

廣發期貨：元旦后供應或恢復，焦煤供需雙降維持

昨日，焦煤主力合約上漲1.47%（+17），最終報收1174元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1260元，環比持平，基差86元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1150元，環比-15，蒙5倉單基差-24元/噸蒙3倉單1105元，環比持平，蒙3倉單基差-69元/噸 【供給】截至1月2日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比-8.27至874.04萬噸，精煤產量周環比-3.82至446.25萬噸。

機構

廣發期貨：焦煤元旦后供應或恢復，供需邊際改善

【期現】昨日，焦煤主力合約上漲1.58%（+18），最終報收1157.5元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1260元，環比-20，基差102.5元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1170元，環比-15，蒙5倉單基差11.5元/噸蒙3倉單1105元，環比持平，蒙3倉單基差-53.5元/噸 【供給】截至12月26日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比-15.99至882.31萬噸，精煤產量周環比-8.75至450.07萬噸。

機構

廣發期貨：焦煤供需雙降，蒙煤通關持續走低

【期現】昨日，焦煤主力合約下跌1.08%（-12.5），最終報收1141元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1280元，環比持平，基差139元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1191元，環比持平，蒙5倉單基差50元/噸蒙3倉單1105元，環比持平，蒙3倉單基差-36元/噸 【供給】截至12月18日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比-8.59至898.30萬噸，精煤產量周環比-4.03至458.82萬噸。

機構

廣發期貨：焦煤供需雙降，口岸庫存去化

【期現】昨日，焦煤主力合約下跌0.17%（-2），最終報收1155.5元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1300元，環比-50，基差144.5元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1191元，環比-5，蒙5倉單基差35.5元/噸蒙3倉單1105元，環比持平，蒙3倉單基差-50.5元/噸 【供給】截至12月18日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比-8.59至898.30萬噸，精煤產量周環比-4.03至458.82萬噸。

機構

廣發期貨：焦煤供需寬松格局維持，建議謹慎追多

【期現】昨日，焦煤主力合約較昨收下跌0.34%（-4），最終報收1182元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1390元，環比持平，基差208元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1242元，環比持平，蒙5倉單基差60元/噸蒙3倉單1150元，環比-5，蒙3倉單基差-32元/噸 【供給】截至12月5日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比+2.46至911.37萬噸，精煤產量周環比+2.74至465.02萬噸。

機構

廣發期貨：焦煤供需寬松格局維持，關注宏觀情緒變化

【期現】昨日，焦煤主力合約較昨收上漲0.74%（+8.5），最終報收1160元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1390元，環比持平，基差230元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1242元，環比持平，蒙5倉單基差82元/噸蒙3倉單1155元，環比持平，蒙3倉單基差-5元/噸 【供給】截至12月5日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比+2.46至911.37萬噸，精煤產量周環比+2.74至465.02萬噸。

機構

廣發期貨：供需轉寬松，焦煤持續下探

【期現】昨日，焦炭主力合約較昨收下跌2.04%（-35），最終報收1828元汾渭呂梁準一級冶金焦報1560元，環比持平，日照準一級冶金焦報1660元，環比持平日照港倉單1867元，基差39元/噸 【利潤】截至11月28日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利26元，利潤周環比+15，其中，山西準一級焦平均盈利36元（+22），山東準一級焦平均盈利72元（+10），內蒙二級焦平均盈利-48元（+8），河北準一級焦平均盈利58元（+18）。

周報回顧

廣發期貨：焦煤自身供需偏寬松，短期建議逢高試空

【期現】昨日，焦煤主力合約較昨收下跌1.2%（-15），最終報收1233.5元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1390元，環比持平，基差156.5元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1293元，環比持平，蒙5倉單基差59.5元/噸蒙3倉單1216元，環比-30，蒙3倉單基差-17.5元/噸 【供給】截至11月26日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比-3.95至908.91萬噸，精煤產量周環比-3.86至462.28萬噸。

機構

廣發期貨：焦煤現貨持續松動，供需寬松

【期現】昨日，焦煤主力合約較昨收下跌1.26%（-16），最終報收1258元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1390元，環比持平，基差132元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1308元，環比-5，蒙5倉單基差50元/噸蒙3倉單1267元，環比持平，蒙3倉單基差9元/噸 【供給】截至11月24日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比-7.8至912.86萬噸，精煤產量周環比-0.8至466.14萬噸。

機構