Mysteel：“銀四”未達預期 生鐵價格能否反彈？

據Mysteel調研，截止4月17日全國樣本生鐵企業高爐周度產能利用率為60.38%，周環比下降0.72%，較月初下降1.58%；廠內生鐵庫存60.38萬噸，周環比減少1.9萬噸，較月初增加0.33萬噸 圖2 2023-2025年生鐵企業廠內庫存走勢圖 三、后市預判 成本方面 焦炭：近期原料端煉焦煤價格的窄幅上漲及鋼廠復產預期都對成本端形成有力支撐，但期貨盤面和市場情緒抑制漲價空間；從供需格局上來看，鋼廠的復產推動鐵水產量回升，對焦炭剛需增強，但供大于求的局面仍存。

主編視角

Mysteel指數解讀：2024年Mysteel中國制造業供給指數均值同比上升3.99%

全球進入降息周期，國內將出臺一攬子增量政策推動經濟持續企穩回升，利好用煤需求然而，特朗普關稅政策或對鋼鐵出口產生沖擊且政策對房地產的提振短期難以見效，抑制需求改善程度，加之產量和進口增量延續，基本面走弱進一步遏制煤炭反彈動能，全年主要品種煤炭價格中樞均有所下移：2024年煉焦煤、動力煤（秦皇島港）、陽泉無煙噴吹煤價格指數均值同比分別下跌10.51%、2.75%、19.78% 圖表8.Mysteel煉焦煤價格指數走勢圖 數據來源：鋼聯數據 圖表9.煤炭行業數據一覽表 數據來源：國家統計局、海關總署 （三）有色金屬行業 有色金屬供給指數12月收為276.95，全年均值為259.93，較2023年上升29.98點，增幅為13.04%。

指數分析

Mysteel月報：11月Mysteel中國制造業供給指數環比上升1.88%

圖表8.煤炭供給指數走勢圖 數據來源：鋼聯數據 煉焦煤：供需矛盾抑制價格止跌反彈。

指數分析

Mysteel月報：10月Mysteel中國制造業供給指數環比上升3.01%

（二）煤炭行業制造業指數維持穩定 10月份，煤炭供給指數為171.07，比上個月下降0.61點，降幅0.36%，顯示煤炭市場景氣基本保持上月水平 圖表4.煤炭供給指數走勢圖 數據來源：鋼聯數據 1.煉焦煤：10月煉焦煤市場交易以基本面為主線。

指數分析

Mysteel月報：9月Mysteel中國制造業供給指數環比上升5.39%

圖表4.煤炭供給指數走勢圖 數據來源：鋼聯數據 1.煉焦煤：9月上中旬，國內煉焦煤產量平穩運行無明顯波動，而澳煤進口量明顯增加。

指數分析

Mysteel月報：8月Mysteel中國制造業供給指數環比下跌1.74%

圖表4.煤炭供給指數走勢圖 數據來源：鋼聯數據 1.煉焦煤：8月上中旬，供應小幅增加，產量增量緩慢釋放，而需求受制于高爐檢修鐵水產量下降，基本面呈現供強需弱局面，疊加煤礦端出現累庫，對煤價形成打壓。

指數分析

Mysteel：五一節后河南省生鐵市場或將維持弱勢

而節前下游企業備貨需求不佳，仍為少量按需采購，市場成交較為低迷，短期內河南生鐵市場仍將維持供強需弱的局面 表-1 河南市場生鐵企業生產情況調研 三、焦炭、礦石弱勢調整 原料成本支撐減弱 圖-2華中地區鐵礦石、焦炭絕對價格指數走勢圖 焦炭方面：隨著原料端煉焦煤價格的不斷累跌，焦企利潤情況有所好轉，開工率有所提升，日均產量增加，供應逐步趨于寬松。

市場研究

Mysteel：呂梁煉焦煤上漲幅度5-175元/噸，市場采購情緒向好

目前低硫主焦報價2180-2450元/噸，中硫主焦報價2100-2210元/噸，高硫主焦報價2000-2100元/噸 以下是呂梁地區主流煤種的報價及兩周內價格走勢圖 競拍方面，截至周四煉焦煤線上掛拍的煤種有27個，其中有3個礦點出現流拍，成交情況漲跌互現，一共掛牌數量30萬噸，實際成交28萬噸，成交率93%，流拍率7%，流拍率有所下降。

日評

Mysteel：短期國內生鐵市場仍將穩中偏強運行

圖-5 臨沂地區焦炭、鐵精粉價格走勢圖 五、國內生鐵市場近期展望 成本方面：焦炭受疫情管控影響，山西焦企多有20-50%不同程度減產，焦炭供應持續偏緊，另下游采購積極性尚可，加之煉焦煤價格仍在上漲，因此短期內焦炭市場仍將偏強運行。

市場研究

Mysteel：烏海煉焦煤成交低迷 部分煤礦價格承壓回調

圖1：烏海地區主流煤種年后價格走勢圖 數據來源：Mysteel 結合后市來看，目前環保檢查對煤礦產量影響還未具體體現，部分煤礦由于成交較弱原煤價格已下調300元/噸，貿易商及洗煤廠仍有部分貨源未拋售，多數焦化廠雖已停止采購原料煤，但對煉焦煤仍有采購需求，內蒙古地區煉焦煤整體供需格局沒有改變，預計下周煤價仍將穩中偏弱運行，不排除有繼續下調的可能，但降價幅度有限。

日評

Mysteel：預計節后遼寧地區鑄造生鐵或趨強運行

節后遼寧地區鑄造生鐵供應或有所增加 需求端： 北京冬奧會將于2月4日舉行，京津冀及周邊地區下游企業預計1月30日至2月20日期間停產，但據我網調研反饋，遼寧地區下游企業均不受影響，多數企業暫定元宵節后復產由此看來，節后下游企業對鑄造生鐵需求將迅速回升 三、生鐵成本成本高位運行 圖3：東北地區鐵礦石、焦炭指數走勢圖 焦炭：進入1月份后，在煉焦煤價格上漲、鋼廠高爐復產支撐下，焦炭連續上漲3輪，累計500-520元/噸，第四輪200元/噸雖有提出但遲遲未落地，且隨冬奧會鋼廠限產政策的推出，焦炭市場情緒轉弱，第四輪推動逐漸乏力，節前及節日期間焦炭市場大概率持穩運行。

市場研究

[PVC]：2021年國內PVC生產企業產量復盤

電力方面，9月各地頻繁發生限電情況，國內整體供應量收縮，尤其內蒙古、陜西、寧夏地區供應情況不穩定 我們看到了蘭炭成本、電力限制兩組關鍵字，但影響二者發生價格上漲及供應限制原因與國內煤炭價格與供應直接相關，如下圖 圖四 國內煉焦煤價格走勢圖 在全球環境保護及國內雙碳政策的長期影響下，煤炭產業轉型升級仍勢必對煤炭產業有較大的影響，2021年雙碳政策驟然收緊疊加全球疫情帶來的煤炭供應、價格大幅收緊與緊張，均影響以煤炭為中心的下游產業衍生產品；能源成本大幅增加，遠期高企或成為常態，以煤炭為原料的產業低成本優勢將逆襲成為各種能源中高成本品種，縱觀PVC來說，2022年電石法生產企業成本高企，且自有上游產業配套企業成本具有優勢，未配套企業將陷入虧損或長期虧損邊緣，將持續抑制電石法生產企業產量增加空間。

熱點聚焦

Mysteel：燒堿、煤炭齊飛！氧化鋁成本壓力顯性化

煤炭價格上漲，對氧化鋁行業企業最大影響在于用煤及用氣成本增加，其次為焦爐煤氣外購穩定性下降除了國產煤炭供給偏緊及價格上漲之外，中國對澳大利亞煤炭實施進口限制也在一定程度上加重氧化鋁生產企業用煤緊張局面 圖3國內主流地區動力煤價格走勢圖 數據來源：Mysteel 圖4國內主流地區煉焦煤價格走勢圖 數據來源：Mysteel 目前燒堿及煤炭這兩類原材料價格仍在不斷上漲，導致氧化鋁生產企業成本壓力持續累積，若在賣方占據主導地位情況下，成本壓力將不斷向下游傳導，氧化鋁成本壓力將進一步顯性化。

熱點分析

Mysteel：西南地區焦炭市場弱勢運行 焦化產能有進一步新增計劃

同比價格增幅約11.1% 圖三：西南地區主流煉焦煤價格走勢圖 截止3月29日，主流地區焦炭價格累計下降7輪降幅700元/噸，西南地區累計下降2輪降幅350元/噸。

日評

Mysteel新春團拜會：節后國內煤焦市場線上交流會順利召開

2020年1月到目前的焦煤價格對比可以看出后續的一個焦煤跌價空間也能在一個50-120的幅度通過焦煤綜合價格走勢圖可以看出一月焦煤價格小幅上調，二月偏相于弱穩運行，目前下游降價壓力傳導，焦煤市場價格已提前于焦炭市場顯現下行趨勢，在情緒傳導下，致使下游拉運詢價量減少，多以觀望為主，等待三月市場給出明顯的大范圍降價信號進口煤這塊，2020年全年數據顯示，中國累計進口煉焦煤7256.9萬噸，同比下降2.8%，相對去年同期稍有收窄。

日評