1.關注點

1、市場對歐美經濟前景仍存擔憂，疊加美國商業原油持續累庫，國際油價下跌。NYMEX原油期貨04合約75.68跌0.64美元/桶。

2、歐洲TDI供應逐步恢復，開工不高，價格高位弱穩3400-3500歐元/噸；國內TDI內貿信心偏強，外匯TDI出口穩定2600-2630美元/噸FOB。

3、甘肅白銀TDI裝置尚未重啟，業者關注3月情況；萬華福建裝置關停；其他裝置雖暫無聽聞有檢修計劃。

2.國內TDI價格走勢

圖一 國內TDI市場價格走勢

3.月度綜述

2月初， TDI市場連日大幅調漲的盛況仿佛就在“昨天”。節后聚氨酯產業鏈集體飆漲，TDI因銀光TDI裝置尚未重啟，萬華福建裝置關停，需求面強預期下，TDI開盤大幅走高。然需求整體表現“強預期、弱現實”。供需錯配造成獲利盤伺機行動，落袋解套下終端以海綿價格傳導愈發吃力，成交量隨著價格上漲逐漸減少。2月底TDI市場價格回跌至19000-19200元/噸附近，行情偃旗息鼓。

隆眾認為：2月初TDI在幾度挺市拉漲情況下一定程度刺激終端/貿易商拿貨，但市場需求在海綿價格未跟進和外貿訂單減弱雙重影響下仍略顯疲態，加之中間商2022年10月留下陰影后“恐慌”情緒漸濃，多按需拿貨，做多意愿不高。下半月從供方角度來看保價政策取得一定成果，然面對終端海綿、固化劑訂單轉弱事實，下旬供方更期待“量能”發生轉變。供需博弈下，隆眾預計TDI在3月先跌為敬，后續重點關注白銀裝置重啟情況。

目前來看，TDI市場供需博弈大于多空博弈。供應端利好信號較為明顯：1）工廠TDI庫存低位，出口相對穩定，內貿壓力不大。2）2月TDI商品產量在9萬噸，開工率在75%。TDI開工長期處于偏低狀態，但同時也有較大不確定性 ：1)歐美地區TDI美金盤高位略松動，日韓價格高位成交受阻。2)節后復工接近1個月，終端出口訂單表現一般。3)春節后TDI大漲主因需求前置+裝置推遲重啟+需求預期向好，當前跌價是處于消化原料庫存+需求“強預期、弱現實”，在此情況下終端出口型企業+內貿企業需求轉弱情況下，原料TDI消化緩慢，采購情緒偏謹慎 。

綜上所述，3月若無需求端支撐行情，TDI價格進入高位回落階段。拋開TDI供應商看法，中間商及下游心態指數分析：大環境表現不佳，業者如驚弓之鳥，操盤異常謹慎。終端方面合約量剛需補倉，追單補料積極性不高。供需博弈下，隆眾預計TDI節后跌勢延續，保持2月中下旬運行軌跡。

4.國內TDI裝置運行情況

單位：萬噸

來源：隆眾資訊

5.后市行情分析及預測

綜上所述，3月若無需求端支撐行情，TDI價格進入高位回落階段。拋開TDI供應商看法，中間商及下游心態指數分析：大環境表現不佳，業者如驚弓之鳥，操盤異常謹慎。終端方面合約量剛需補倉，追單補料積極性不高。供需博弈下，隆眾預計TDI節后跌勢延續，保持2月中下旬運行軌跡。