本周PVC市場運行區間5950-6300元/噸，主因周內原料電石出現意外導致市場看多氛圍明顯增強，市場表現在交易情緒上。但因內需上落實較慢，且下游呈現出對高價的抵觸情緒，疊加外盤出口量能回落，其上方仍存較大壓力，周內運行區間未改。

本周PVC生產企業檢修規模環比減少，檢修減損預計環比增加3.52%在15.55萬噸，供應小幅增量；需求上表現一般：內貿維持剛需，逢低價采購為主流節奏，對漲后價格抵觸；外需上雖然依然看好印度等地后續增量，但因近期出現印度集中到港，詢盤積極性下降，成交并無起色，周內電石法最低至765美元，最高至785美元FOB。成本方面電石持續上漲，周內突發事故加劇了供應緊張格局，帶動價格支撐推高，氯乙烯維持高位，產品底部成本推升；氯堿利潤依然向好，然PVC盈利下降，產品間相關性不大，依然保持穩定運行

本周PVC市場價格仍然堅挺，周內雖然出口受阻，但行業數據表現良好，行業庫存繼續去化，市場底部得到夯實。另外周內烏海電石企業突發故障也是導致市場情緒得到明顯帶動，對本就缺貨的電石市場帶動明顯，成本也成為周內看好的情緒推動。國內PVC市場呈現出易漲難跌的格局，多頭驅動仍然交強。

周內滄州聚隆、寧夏金昱元裝置復產，煙臺萬華、海平面停車，君正、鹽湖鎂業仍未開車，另有山西榆社、霍家溝、德州實華、魯泰出現降負，周內產量下行，本周PVC生產企業產量在42.45萬噸，環比減少1.23%,同比增加11.06%。行業庫存延續小幅去庫，出口簽單微增，環比上周增加33.37%

表1 國內PVC周度供需平衡表

注：1.產量為全樣本統計；

2.下游需求量=PVC產量-凈出口量 -庫存差；

3.社會庫存=隆眾樣本數庫存/0.5，企業廠庫庫存=隆眾樣本數庫存/0.7（下表同）

部分數據為預估，以隆眾數據終端發布為準

預測：下國國內PVC裝置有復產，新增檢修規模收窄，預期產能利用率環比增加，預計產能利用率在73%以上。

1、產能利用率繼續下降

本周PVC生產企業產能利用率環比減少0.89%在71.70%，同比增加2.70%；其中電石法在72.40%，環比減少1.68%，同比增加4.33%，乙烯法在69.58%環比增加1.50%，同比減少2.66%。

下周僅有海平面有新增檢修，其他企業陸續恢復，產能利用率預期小幅增加。

本周PVC生產企業產量在42.45萬噸，環比減少1.23%,同比增加11.06%。

未來三周，預計產量呈現逐步提升態勢，保持43萬噸以上產量。

2、PVC行業庫存保持去化

本周PVC生產企業庫存總量環比減少1.13%，同比減少12.73%。

上游企業產量延續減少，疊加對出口集中交付以及內貿對華東的發貨，PVC生產企業庫存維持去庫。

本周PVC生產企業預售訂單環比減少4.68%，同比增加105.75%，企業預售維持向好，主要受到出口以及國內部分代理對交割貨源的需求增量。

預測：出口套利空間不大，且在國內漲價后出口報盤上漲，量能恢復難度增大；內貿淡季逐步過去，市場對于小旺季預期樂觀，需求上預期后期增量。

1、出口增量有限

本周期PVC生產企業出口簽單環比增加33.37%，出口交付量環比增加8.89%；本周出口成交價格在780-820美元/噸FOB。

2、國內下游制品存觀望情緒

本周下游制品企業開工率在45.78%，環比增加0.29%，同比減少0.89%。

預測：隨著原料電石供應的緊缺，成本面利好PVC產品價格；但因煤炭漲價因素導致蘭炭利潤萎縮。綜合來看，產業利潤向電石靠攏。

1、產業利潤集中在電石

蘭炭企業利潤在-45.2元/噸，較上周期減少84元/噸；電石企業利潤185元/噸，較上周增加100元/噸；PVC國內生產企業電石法平均毛利在-111元/噸，較上周增加45元/噸。

國內PVC電石法企業平均成本在6151元/噸，環比增加135元/噸，同比減少1129元/噸。

電石法生產企業平均毛利在-111元/噸，環比增加45元/噸，同比增加719元/噸。

3、乙烯法利潤出現下降

國內乙烯法企業平均成本在6191元/噸，環比增加36元/噸，同比減少829元/噸。

國內乙烯法生產企業平均毛利在409元/噸，環比增加14元/噸，同比增加729元/噸。

4、數據相關性分析

PVC邊際企業生產毛利與產能利用率一年的相關系數在-0.08，近一個月的相關系數在0.7，近期相關性偏強。

本周重點關注PVC產業成本端變化以及國內外需求變化。

表4 國內PVC供需平預期

（備注：部分數據為預估，以隆眾數據終端發布為準）

供應：后期檢修減少，產量逐步回升。

后期有檢修計劃的PVC生產企業不多，然受電石供應緊張及利潤下降，預計產量維持在43-44區間，產量略顯偏高。

需求：出口需求減弱，內需預期環比好轉。

預期8月底9月初內貿詢單氣氛增加，需求9月環比8月好轉。當前國內板片材、膜料等后市預期持續利好。

因美國方面檢修仍然持續到10月，國內電石法價格在760附近存在支撐，印度季風即將結束，市場需求預期向好，從印度市場增量來說，遠期出口需求利好延續。

成本：成本支撐增強，利潤集中貨緊產品

短期電石供應緊張，電石法生產成本增加；乙烯及氯乙烯減產帶動價格上漲，乙烯法采購成本增加，預期成本支撐增強，抬升PVC價格底部重心。

結論（短期）：外貿出口貨源集中交付；國內裝置檢修延續且電石缺貨導致局部降負，低成本支撐增強。需求端仍未落空，預計華東地區電石法五型價格6150-6300元/噸區間震蕩。

結論（中長期）：美國檢修至10月供應緊張持續，印度季風后需求旺季來臨；PVC生產企業供應陸續回升，國內外金九銀十來臨，供需雙向回升；國內對外出口保持較好價格優勢，但面臨了印度等地的透支與日韓臺美出口的加劇，預期華東五型價格在6050-6400元/噸。

風險提示：1、國內房地產政策推進框。2、印度PVC需求變化及8月到貨庫存情況。3、美國PVC生產企業裝置運行情況。4、國際油價變化對大宗的影響。

李 燕

隆眾資訊 PVC產業鏈分析師

公司網址：www.oilchem.net