導語：近期丙烷價格持續高位，帶動丙烯市場走勢強勁，丙烯與聚丙烯市場價差收縮明顯，成本高位支撐下，聚丙烯現貨市場底部支撐穩固，走勢向上。

一、原料高位帶動單體價格向上

圖1 2022-2023年中國丙烯價格走勢圖

來源：隆眾資訊

丙烯市場走勢強勁，主要影響因素是供需兩面。一方面是因為區域內個別PDH裝置停車和降負，疊加外圍市場貨源流入減少，導致丙烯貨源流通量趨緊；另一方面是聚丙烯行情走勢偏強，對市場心態利好，丙烯與粉料價差寬松，此類工廠盈利能力良好，對原料需求提升，另外部分貿易體量亦有增加，市場交投氛圍活躍。華東地區周內丙烯價格偏強走勢，主要是因為下游聚丙烯表現較好以及外圍丙烯價格上漲的帶動下，丙烯價格重心上移，但是區域因個別丙烯酸裝置降負，外采需求下滑，生產企業多上下游自平衡為主，暫無外采需求，高價買盤意向一般。截至11月9日，山東丙烯主流成交7350元/噸，周環比上漲6.91%；華東丙烯主流成交7075元/噸，周環比上漲0.35%。

二、成本高位 聚丙烯利潤承壓

圖2 中國PP各原料來源利潤走勢分析

來源：隆眾資訊

雖本周油制、煤制、甲醇制、丙烯制PP利潤修復，但仍倒掛明顯，而PDH制PP利潤持續下滑。供應端壓力緩解，疊加宏觀經濟數據好轉，聚丙烯市場小幅偏強。地緣局勢有所緩和，且美國商業原油庫存驟增近1200萬桶，市場對需求前景的憂慮加重，國際油價大幅下跌，油制PP利潤修復。動力煤下游庫存壓力較小，采購節奏未見加快，同時大型外購下調煤價，市場弱穩運行，煤制PP利潤修復。但整體來看，各原料來源利潤仍持續倒掛，生產企業成本壓力明顯，挺價意愿漸增。

圖表1 ?中國PP各原料來源利潤走勢

單位：元/噸

三、 聚丙烯市場底部穩固 偏強運行

圖3 2022-2023年國內聚丙烯市場價格走勢圖

來源：隆眾資訊

聚丙烯市場微漲，中國三季度GDP數據顯示經濟好轉，宏觀預期偏暖，且中美關系存緩和跡象，多項利好支撐市場，估值端偏修復，煤炭價格創新高，煤化工表現持續強于油化工。在盤面反彈過程中價格跟進緩慢，基差迅速走弱，需求成交一般。整體看，丙烷價格持續強勢，PDH企業壓力巨大，進而帶動丙烯價格走強，強成本下，聚丙烯底部空間穩固，價格穩中向上。截止10日，華東市場拉絲主流報盤在7700元/噸，較上周上漲100元/噸 。

綜上所述，雖業者仍對后續集中擴能所帶來的供應壓力心生顧忌，但現階段來看目前丙烷、動力煤價格高位，成本面支撐穩固；另外需求面來看，新能源汽車冬季需求或持續旺盛，帶動PP需求，疊加國家中長期經濟向好基本面不變，給予市場一定政策面支撐，預計后續PP市場不乏小幅反彈機會。

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