一.利空利多博弈 現貨價格或偏震蕩運行

核心觀點

• 淡季維持的狀態使得終端需求持續偏弱，在銷售計劃繼續推進的前提下，讓利成為普遍現象，仍不乏倒掛現象，生產企業跟隨下調，然原料的持續下跌在旺季預期不改的情況下吸引了部分買盤補庫。

• 外圍需求同樣保持偏弱態勢，盡管國內價格處于洼地，但是中國作為主要消費市場仍具有較大吸引力，引發國內市場對未來供應的擔憂，價格繼續承壓。

供應：利空 裝置本周涉及中天合創、神華新疆等檢修裝置重啟，預計本周整體檢修影響量在9.42萬噸，較上周檢修量減少3.37萬噸。

產量：本周預估環比本周產量增加，幅度在5.11%。前期檢修的上海石化、揚子巴斯夫裝置將陸續重啟，LDPE產量預計回升13.11%。在進口也存增加預期的情況下，市場不乏繼續讓利行為。

庫存：利多 本周，中國聚乙烯生產企業樣本庫存量預計：42萬噸左右，庫存趨勢維持跌勢。主因下周適逢月底，生產企業考核月計劃，開單預計增多；但是中天合創全廠大修陸續結束，有開車計劃，供應預計小幅增長，所以生產企業庫存或跌幅有限。

進口：利空 預計2024年8月我國聚乙烯進口總量在107.08萬噸左右，環比7月變化0.9萬噸。內外盤價差情況來看，部分品種進口窗口處于開啟及待開啟狀態，如LDPE、HDPE中空、注塑等。周內美金盤市場價格重心繼續下移，市場心態謹慎。近期聽聞東南亞市場運費及運輸狀態有所緩解，且東南亞與中國存在一定的價差，特別是LDPE品種，因此轉口行為較前期增加。從另一角度來說，中國價格持續處于較低水平，8月出口預期總量在7.73萬噸左右，環比7月變化0.66萬噸，緩解小部分資源壓力。

成本：中性 原油方面，預計本周原油價格或存小跌空間；煤炭方面，短期內煤價或暫穩運行，終端多維持剛需采購。總體來看，下周原料端走勢來看，預計油制成本支撐增強，煤制成本支撐持穩。

需求：利多 預計本周PE下游各行業整體開工率+0.29%。從調研的各品種終端開工情況來看，階段時間維持淡季開工水平，然而近期包裝制品價格下調，終端有適量采購預期，其他品類對于8月旺季前提前采購的預期不改，經歷7月看跌，市場采購積極性或回升，標品線型或偏強運行。

上周聚乙烯價格下跌50-150元/噸，盡管檢修增多，然而供需矛盾并未緩解，部分棚膜需求增長預期延后，市場仍圍繞低價資源成交。近期部分宏觀消息偏弱影響，其中美國政府提出的到2027年逐步停止在食品服務運營、活動和包裝中聯邦采購一次性塑料，并計劃到2035年在所有聯邦運營中消除該材料，對需求端來說無疑是利空消息，疊加傳統淡季影響，中國市場貿易商多認為8月前仍處于下跌區間，尤其是低壓品種。短周期低壓各品種供應充足，連云港檢修也較難刺激市場，與線型價差持續擴大；部分煤制EVA裝置轉產高壓消息使得市場心態偏空，原本前期高價資源價格回落屬于常規操作，然而價格的持續下跌使得部分庫存成本壓力上升，被動讓利降庫，終端仍認為階段時間回調，然而低價也吸引其適量補庫，臨近結束月度銷售周期，企業庫存也開始回落，抑制現貨跌幅；線型品類生產占比逐步回歸，趨近年均值水平，受成交偏弱以及資金面偏弱指引，現貨成交水平不斷下探。

二、聚乙烯供應面偏承壓

據隆眾資訊統計，聚乙烯下周預估環比本周產量增加，幅度在5.11%。各產品都有不同幅度調整，其中低壓增幅在3.27%，高壓增幅在13.11%，線性減幅在5.61%。其中線型產品受轉產以及停車影響，供應量下滑，這使得月末月初市場銷售壓力不大，現貨偏強運行信心也是始于此。高壓裝置重啟疊加進口船期增加，價格承壓，然而經歷接連的下跌，庫存壓力緩解后市場圍繞低價成交，臺風天氣影響華東局部地區1-2日運輸，部分2426H等高壓牌號價格止跌。低壓產品供應量普遍較為充裕，終端按需補庫不改，企業端仍積極降庫為主，對后市存讓利預期。

數據來源：隆眾資訊

三、旺季預期不改 提振市場信心

近期棚膜需求存在延后現象，而資金面偏弱運行使得現貨商報盤仍以低價為主，市場競價行為較為普遍。預期來看，預計本周PE下游各行業整體開工率+0.29%。從調研的各品種終端開工情況來看，階段時間維持淡季開工水平，然而近期包裝制品價格下調，終端有適量采購預期，其他品類對于8月旺季前提前采購的預期不改，經歷7月看跌，市場采購積極性或回升，標品線型或偏強運行。

綜上所述，在無明顯宏觀利好影響下，市場淡季狀態仍偏向供需面指引。

近期市場對原油需求前景的擔憂帶來利空壓力，不過中東局勢再起波瀾，以色列與黎巴嫩真主黨之間的矛盾加劇，地緣氛圍有重新收緊的可能，從預期來說，國際原油價格短期小張預期并不能對聚乙烯成本存利好支撐。供應面來說，神華新疆、中天合創等多套裝置重啟，產量陸續增加，而外圍資源流向中國市場，進口增多，出口增幅有限，那么相應的供應壓力上升，短期資源消化的舉措仍以低價競爭為主。預計本周聚乙烯價格或震蕩偏弱，浮動區間在20-100元/噸。