廣發期貨：淺議煤炭行業供給側改革

不同地區的煤炭資源稟賦、經濟發展水平和環境承載能力存在較大差異，但在政策執行過程中，可能忽視了這些差異，導致一些地區的煤炭企業面臨生存困境，或者在職工下崗分流過程中未進行合理補償和妥善安置 煤炭價格過快上漲也產生一定影響由于各方面的原因，2021年我國煤炭價格快速上漲，港口動力煤價格一度超過2000元/噸，對社會生產和民生保障帶來較大影響煤炭是電力、鋼鐵、水泥、化工等眾多工業行業的重要基礎能源和原材料。

原料

2025年1月份中國沿海（散貨）運輸市場分析報告

企業陸續進入放假狀態，電廠負荷加速回落，終端煤炭緩慢消庫同時存煤可用天數大幅上升沿海八省電廠日耗下降至179.4萬噸，庫存維持在3406.6萬噸，存煤可用天數上升至19天煤炭價格方面，雖然受煤礦陸續放假影響，停產減產增多，到港貨源不足，供給收緊，市場情緒有所恢復，部分貿易商逢低購入，煤價一度回穩但在下游終端消庫緩慢，且進口到港貨源充足背景下，采購意愿始終較低，煤價一路走低跌破企業長協價格，市場氛圍冷清。

船舶

采暖季多方備戰忙，能源供應保障足

“今年我們新增產能200萬噸，‘火力全開’投入電煤保供工作”該礦相關負責人說，目前這里每日原煤產量可達7萬噸，外運裝車日運量始終保持在15列以上（約6萬噸），最大煤炭庫存量一度突破38萬噸，在極端天氣下仍可滿足連續7天的外運需求 當前，我國原煤生產增速加快，進口持續增長國家統計局數據顯示，9月，規上工業原煤產量4.1億噸，同比增長4.4%，增速比8月加快1.6個百分點。

原料

年賺超20億元卻打響股價自救戰，永泰能源一線生產情況如何？

回看過往，2018年時永泰能源一度出現債務危機，對于投資者關心的公司會否出現二次違約的問題，永泰能源證券部工作人員表示，目前，公司資產負債率已大幅下降至52.17%的較低水平，并低于行業平均水平；同時，經營性現金流也比較充沛，2023年度為70.25億元、今年一季度為11.15億元，且預計今年也能保持穩定增長的良好水平，所以對保障公司還本付息、生產經營等均沒有問題 從業務來看，除了煤炭、電力等主營業務外，永泰能源轉型布局電力儲能，于今年5月斥資9200萬元收購了關聯公司海德股份持有的北京德泰儲能科技有限公司49%股權，持有德泰儲能100%股權。

原料

國家能源集團：不懼“烤”驗，決勝保供大“考”

驕陽似火，在國家能源集團保供主陣地上，一片片繁忙的景象映入眼簾——百米井下，采煤機滾筒飛速旋轉；能源大通道上，一輛輛重載列車呼嘯而過，川流不息；在轟鳴的火力發電廠中，熊熊燃燒著不息的能源之火，錯綜復雜的管道網絡中奔騰而過的高溫高壓蒸汽，驅動著發電機轉子飛速旋轉……這里的每一塊煤炭、每一度電都含有無數國能人的智慧和汗水 挖潛增效，煤炭穩產保供 在神東煤炭補連塔煤礦綜采工作面，采煤機飛速運轉，源源不絕的烏金涌入輸煤皮帶。

爐料

Mysteel半年報：2024下半年國內動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

而目前外礦供應低卡貨盤減少，報價較為堅挺， 進口貿易商拿貨成本較電廠投標價仍倒掛5-10元/噸左右，采購積極性有所下降 整體來看，由于國內煤價表現偏弱，上半年一度出現煤炭進口利潤倒掛的情形，不過持續時間較短，并未顯著影響外煤進口，但若下半年國內動力煤供需格局走差，則需謹慎關注內外煤炭價差走勢，警惕進口煤縮量。

月評

Mysteel：節后蒙古國進口動力煤市場仍顯疲態 口岸成交有限

節后內貿市場延續節前火熱氛圍，產地及港口整體煤價上漲10-20元/噸不等；主要原因是節后部分下游補庫需求出現，帶動市場情緒轉好，貿易商對后市預期升高，漲價情緒較濃；但當前非電需求暫未明顯釋放，疊加水電補充，此次漲價后半程持續性略有不足 節后華南進口動力煤價格同步上行由于印度、泰國等東南亞國家熱浪來襲，空調使用率攀升，對煤炭需求的增加導致印尼礦方小幅上調報價，海運費重新抬頭，進口貿易商拿貨成本高企，國內電廠投標價一度走高。

日評

【華夏時報】春節煤炭充足，能源保供給力！節后煤價、油價或將這樣走

能源保障和安全事關國計民生 春節又恰逢迎峰度冬能源保供的關鍵節點，因此確保人民群眾溫暖過冬過節，成為能源行業一年一度的大考 記者注意到，此次龍年春節期間，煤炭、油氣、核電等多家能源企業積極奮戰，奮斗在前線，全力保障煤電、油氣供應和運輸，守護好萬家溫暖過節 另外，記者多方了解獲悉，節后，煤價和汽車油價或走勢不一，煤價沒有提漲慣性，有小幅下降空間汽油或穩中上行走勢，柴油則大概率先跌后漲。

媒體報道

Mysteel：2023年國際動力煤市場回顧與2024年展望

從進口量排名來看，印尼、俄羅斯、澳大利亞穩居前三位從增速來看，進口澳大利亞煤最為明顯，其次為俄羅斯，最后為印尼澳大利亞及俄羅斯主要為高卡煤，尤其在有一定價格優勢下，可以有效補充國內高卡煤資源緊張現象，并受國內非電用戶的喜愛，增量十分明顯今年以來印尼煤價持續回落，并一度跌至生產成本線，因此印尼礦方增加出口量意愿減弱，疊加降雨及出口系統限制影響，增速有所放緩 數據來源：鋼聯數據 數據來源：我的鋼鐵網 2023年12月29日根據國家有關部門發布的相關公告，自2024年1月1日起，我國對煤炭進口關稅進行調整；調整后，除印尼、澳大利亞根據自貿協會實施0關稅外，其余國家將收取6%關稅，對俄羅斯及蒙古國影響較大。

煤焦熱點

Mysteel：動力煤市場報價松動 終端日耗維持較高水平

近日動力煤市場暫穩運行目前產地多數煤礦維持正常生產銷售，部分煤礦完成年度生產任務停產檢修，整體供應水平稍有縮減下游電廠日耗隨寒潮來臨曾一度飆升，但在高庫存制約下，需求釋放不足，市場情緒有所回落，貿易商、站臺謹慎觀望，坑口排隊車輛稀疏，個別煤礦庫存有所積壓，降價刺激銷售大多數煤礦仍在期待利好因素出現，坑口煤價整體以穩為主 需求方面，本周，我國中東部大部氣溫進入回升通道，耗煤需求預期有所回落，大部分終端有長協和進口煤進行補充，并不急于采購，同時離電廠執行新一年度長協合同越來越近，市場觀望情緒也愈發濃郁，個別電廠保持剛需采購；目前煤炭市場延續弱勢下行節奏，水泥、化工等非電終端用戶采購則按需進行為主，對市場觀望情緒濃厚，需求端整體難以對現貨市場形成有力支撐，以維持現有庫存為主。

煤焦熱點

【證券日報】寒潮來襲煤炭需求釋放，相關企業“火力全開”備戰迎峰度冬

” 今年以來，煤價震蕩下行，港口煤價一度下探到750元/噸附近直至11月中旬隨著冬季取暖負荷提高以及電廠日耗增加，詢貨有所增多，煤價止跌趨穩，港口動力煤報價也出現上漲趨勢自11月22日以來，5000大卡動力煤報價從805元/噸漲至820元/噸，5500大卡動力煤從930元/噸漲到950元/噸 中信證券表示，目前處于用電、供暖旺季，化工、冶金等非電力行業用煤短期也有冬儲補庫的需求，煤炭需求處于季節性補庫階段。

媒體報道

BDI指數連續兩周下跌！散貨船市場供過于求

其中在好望角型船市場，由于只有個別租家在市場詢船，太平洋區相對冷清，且巴西淡水河谷11月交付貨盤偏少，12月交付的成交價也偏低，促使多運輸鐵礦石的好望角型船運價一度回落，BCI指數在上周四跌至9月19日以來最低而在中小型船市場，由于中國電廠觀望情緒濃厚，采購節奏放緩，因此新增貨盤有限，加上北太平洋和南美的糧食運輸需求一般，導致多運輸煤炭及谷物的巴拿馬型與超靈便型船運價不振。

船舶

Mysteel：硫化鎳新開項目增多 二季度海外鎳產量同比持平 ——海外上市鎳企二季度生產情況匯總

由于一季度鎳鐵廠電力供應量的減少，二季度產量一度受到威脅，不過在實際生產的過程中并未收到過多的影響詳情請見埃赫曼2023第二季度季報： 【海外鎳企季報】埃赫曼印尼WB礦場表現異常出色 本期鎳礦產量巨幅攀升 （六） 英美資源 Anglo American 英美資源（Anglo American）是一家跨國礦業公司，公司業務除了生產有色金屬、銅、鎳外，還經營煤炭、鐵礦石等產品。

鎳頭條

[隆眾聚焦]：2023年上半年供需增長放緩

二季度國內煤炭供應增加，電石法生產成本下移，全球乙烯供大于求，借助國內氯堿產業優勢，國內PVC生產企業出口套利空間仍表現優勢，加之二季度出口匯率一度抵觸7.2，出口優勢增加，帶動部分生產企業對外出口積極性 綜合來看，2023年上半年國內PVC產量在1107.63萬噸，環比2022年下半年增長3.19%，考慮產能120萬噸新增，產量同比2022年上半年減少1.43%從2023年上半年進出口來看，環比數據表現向好，進口環比增加11.93%，出口環比增加46.22%，春節前國內價格高企，進口套利空間薄弱，部分來料加工受原料價格及訂單利好帶動進口略有增加；出口則憑借印度市場需求大好，疊加國內FOB報價競爭優勢較大，出口向好。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：2023年上半年供需增長放緩

二季度國內煤炭供應增加，電石法生產成本下移，全球乙烯供大于求，借助國內氯堿產業優勢，國內PVC生產企業出口套利空間仍表現優勢，加之二季度出口匯率一度抵觸7.2，出口優勢增加，帶動部分生產企業對外出口積極性 綜合來看，2023年上半年國內PVC產量在1107.63萬噸，環比2022年下半年增長3.19%，考慮產能120萬噸新增，產量同比2022年上半年減少1.43%從2023年上半年進出口來看，環比數據表現向好，進口環比增加11.93%，出口環比增加46.22%，春節前國內價格高企，進口套利空間薄弱，部分來料加工受原料價格及訂單利好帶動進口略有增加；出口則憑借印度市場需求大好，疊加國內FOB報價競爭優勢較大，出口向好。

熱點聚焦

2023年6月份中國沿海（散貨）運輸市場分析報告

6月，全國高溫來襲，采購拉運積極備戰“迎峰度夏”，運力需求集中釋放后運價有所回落6月30日，上海航運交易所發布的沿海（散貨）綜合運價指數報收971.67點， 比上月末下跌1.9%，月平均值為960.49點， 環比下跌4.3% 1、煤炭運輸 全國高溫天氣持續，居民用電增長較快，各省電廠負荷率均全線上漲，沿海八省電廠日耗一度攀升至215萬噸高位，多數地區存煤可用天數明顯下降，電力企業紛紛提前加大電煤采購力度。

船舶

[隆眾聚焦]：節后線型相關聯指標一覽

歐美央行未來加息預期加劇經濟衰退擔憂，國際油價盤中一度大跌，但美國石油鉆井數量持續下降，油價最終收窄跌幅，截止6月23日，ICE布油期貨08合約69.16美元/桶；乙烷需求尚可，價格小幅上漲；節日期間煤礦價格上漲趨勢暫緩，終端電廠僅維持剛需采購，市場用戶采購積極性不強，煤炭價格較節前小跌 分區域線型價格多數小幅上漲，幅度在50元/噸左右。

熱點聚焦

鐘紹良：全球鋼鐵發展形勢及對鋼鐵原料的影響

俄烏危機引發的能源危機直接導致周邊國家的鋼鐵產量大幅下降，同時導致歐盟和俄羅斯、烏克蘭的鋼鐵消費量全面萎縮，俄羅斯、歐洲持續下滑受俄烏危機影響，俄羅斯的鋼鐵產品被大范圍抵制，出口受困，烏克蘭的鋼鐵出口一度停滯，歐盟的鋼鐵產品進口來源地發生變化，土耳其等國將受益 隨后，鐘紹良總結到低碳轉型對鋼鐵行業會產生三大直接影響一是減少鋼鐵消費量，低碳轉型會通過七種途徑削減鋼鐵的消費總量，尤其是延長建筑的使用壽命和優化建筑設計，減少非必要的鋼材消費；二是廢鋼替代鐵礦石：他指出到2050年傳統高爐-轉爐流程比重需要從2019年的70%降低到30%，熔融還原+轉爐+CCUS的比重需要提高到10%，以廢鋼為原料的電爐鋼比重需要從2019年的22%提高到38%，以氫還原DRI為原料的電爐鋼比重將達到8%；三是能源結構變化：到2050年傳統煤炭的比重需要從2019年的74%降低到52%，其中16%需要配套CCUS，2050年電力消耗量將從2019年的13%上升到30%，其中9%用于制氫生物質能比重從不足2%提高到5%以上。

鐵礦會展

2022年水路運輸市場發展情況和2023年市場展望

5月份開始，運輸需求逐步回升,隨著夏季到來,超高溫天氣一度拉升民用電需求，但在保供穩價政策下，長協保供協議扎實落地，下游煤炭庫存長期保持在較好區間，沿海運價8月份后總體較為平緩上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數全年平均值為1124.52點，較去年下跌13.5%全年指數最高值為3月18日的1254.16點，較去年高點回落22.7% 2.液貨危險品運輸市場：運輸需求總體平穩，運力供給相對穩定。

船舶

Mysteel：工業硅2022年市場回顧與2023年展望

我國工業硅每噸成本在 16000—25000 元之間以新疆553成本模型為例，主要成本構成：電力40%（平均電費3毛錢一度，1噸用量13000度左右，電費成本在3900元/噸），硅石10%，還原劑（碳和硅的置換）30%左右：煤炭噸耗1.5噸，石墨電極噸耗0.08-0.09噸，木片噸耗0.3噸 新疆地區目前平均生產成本17800元/噸。

研究報告