方正證券：日耗抬升煤價企穩在即，低利率下煤炭高股息值得關注

政治局會議指出，要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，穩住樓市股市，擴大國內需求2025年若地產企穩、財政支出力度增加，地產基建對煤炭的需求有望提升，煉焦煤、動力煤非電部分均為彈性煤種，對煤炭價格提振將比較明顯，順周期板塊有望受益 此外，低利率環境下高股息和煤電聯營板塊依舊值得重視截至12月20日當周國債期貨收益率跌至1.70%，而近12個月煤炭板塊股息率5.6%為全行業第一，一旦煤價底部繼續夯實，市場對煤炭企業利潤確定性更加認可，煤炭板塊的投資價值將進一步顯現，其中能提升經營久期、回收讓利，提升經營抗風險能力的煤電聯營模式，有望在2025年成為市場關注焦點。

原料

高價煤炭拉低毛利率，海螺水泥擬募資100億建光伏發電項目

成本與售價反向運行，造成拉低海螺水泥毛利率水平今年第三季度，公司綜合毛利率為為19.34%，較去年同期下降7.66個百分點，環比二季度下降6.76個百分點 針對煤炭采購方面，海螺水泥稱，已與主要煤企建立了長期戰略合作關系，下一步，將持續加大煤企直供比例，提升長協煤占比，同時加強市場研判，做好煤炭采購成本控制 值得關注的是，海螺水泥海外業務有所增長公司稱，“十四五”期間，將穩妥推進國際化戰略，對于海外項目并購保持謹慎態度。

企業動態

永泰能源：公司煤炭業務毛利率保持在50%以上

永泰能源3月21日在互動平臺表示，公司所屬海則灘煤礦項目將根據市場形勢做好項目后續安排目前，公司所屬焦煤行業保持高位運行，公司煤炭業務毛利率保持在50%以上

爐料

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態（2025.7.3）

2025年1-5月，哈薩克斯坦煤炭產量累計4618.05萬噸，同比增長6% 三、其他動態： 1.俄羅斯 據國際文傳電訊社報道稱，俄羅斯能源部副司長德米特里·洛帕廷7月2日向聯邦委員會警告稱，若國外市場形勢、盧布匯率及利率維持現狀，2025年俄煤炭業虧損總額恐達3000-3500億盧布"行業持續惡化：2024年全年虧損1126億盧布，而2025年前五個月虧損額已逼近1120億盧布，"他指出債務危機尤為嚴峻——當前行業貸款總額1.2萬億盧布，預計年底將增至1.4萬億盧布，能源部正與俄羅斯央行緊密協調應對。

日評

Mysteel日報：上海鋼筋網片價格小幅下跌 預計明日價格或震蕩運行

整體供應方面，由于煤炭價格持續下跌，247家鋼廠盈利率微降至58.44%，減產并不積極。

日報

Mysteel日報：上海鋼筋網片價格小幅上漲 預計明日價格或震蕩運行

整體供應方面，由于煤炭價格持續下跌，247家鋼廠盈利率微降至58.44%，減產并不積極。

日報

Mysteel日報：上海鋼筋網片價格暫穩 預計明日價格或震蕩運行

整體供應方面，由于煤炭價格持續下跌，247家鋼廠盈利率微降至58.44%，減產并不積極。

日報

山西陽泉：到2030年生產煤炭總產能穩定在5800萬噸/年左右

鼓勵金融機構創新金融產品，在能源低碳轉型、能源保供等相關領域加大融資支持力度鼓勵清潔能源基礎設施項目開展市場化投融資，引導銀行等金融機構為清潔低碳能源項目以市場化方式提供優惠利率貸款支持，進一步提升能源轉型資金保障水平（市財政局、市金融辦、市稅務局、市發改委、市能源局、國網陽泉供電公司等按職責分工負責） （三十四）加強能源領域生態環境保護 推進綠色生產，控制劣質煤開采，加強煤炭產品質量管理，提高清潔煤炭輸出水平。

原料

Mysteel周報：上海鋼筋網片價格整體小幅下跌 預計下周價格或企穩運行

其中，非房建項目資金到位率為61%，自4個月高位回落0.01個百分點，房建項目資金到位率則續降0.66%至49.19%，達兩個月低位，對建筑鋼材需求支撐并不十分強勁 整體供應方面，由于煤炭價格持續下跌，247家鋼廠盈利率微降至58.44%，減產并不積極本周鋼廠高爐開工率環降0.15%至83.41%，高爐煉鐵產能利用率環降0.07%至90.58%，日均鐵水產量241.61萬噸，僅較上周減少0.19萬噸，較去年同期增加2.3萬噸，漲幅收窄至0.96%，創逾半年新低。

日報

Mysteel日報：上海鋼筋網片價格小幅下跌 預計明日價格或震蕩運行

其中，非房建項目資金到位率為61%，自4個月高位回落0.01個百分點，房建項目資金到位率則續降0.66%至49.19%，達兩個月低位，對建筑鋼材需求支撐并不十分強勁 整體供應方面，由于煤炭價格持續下跌，247家鋼廠盈利率微降至58.44%，減產并不積極本周鋼廠高爐開工率環降0.15%至83.41%，高爐煉鐵產能利用率環降0.07%至90.58%，日均鐵水產量241.61萬噸，僅較上周減少0.19萬噸，較去年同期增加2.3萬噸，漲幅收窄至0.96%，創逾半年新低。

日報

瑞達期貨：硅鐵震蕩運行對待

上周五，錳硅2509合約收盤5538，上漲1.02%，現貨端，內蒙硅錳現貨報54506月6日，印度央行將基準利率下調50個基點至5.5%，預期5.75%基本面來看，廠家減產開工率來到同期低位，但是庫存整體仍偏高，成本端，本期原料端進口錳礦石港口庫存下降-13.5萬噸，下游鐵水產量見頂回落，原料端煤炭大幅拉漲，悲觀情緒改善利潤方面，內蒙古現貨利潤-230元/噸；寧夏現貨利潤-450元/噸。

機構

Mysteel日報：上海鋼筋網片價格暫穩 預計明日價格或延續偏震蕩運行

供應方面來看，上周247家高爐鋼廠盈利率環比上周減少0.87個百分點，日均鐵水產量邊際減少1.69萬噸至241.91萬噸，同比增幅也收窄至2.58%不過，目前由于煤炭價格持續下跌讓利，鋼材成本支撐減弱，鋼廠減產并不積極，當前鐵水產量仍處于絕對高位，長期供應對價格壓制明顯 然而，今年以來鋼材自身基本面矛盾不顯著，鋼材價格主要受原料端牽引，焦煤缺乏實質性大幅上漲驅動，也將繼續壓制成材價格。

日報

Mysteel周報：上海鋼筋網片價格整體小幅下跌 預計下周價格或震蕩偏弱運行

不過，6月5日晚，應約同美國總統普通電話，市場預期中美貿易摩擦有望降溫 供應方面來看，由于煤炭價格持續下跌，247家鋼廠盈利率持平于58.87%，減產并不積極，本周鋼廠高爐開工率環降0.31%至83.56%，高爐煉鐵產能利用率環降0.04%至90.65%，日均鐵水產量241.8萬噸，仍處于絕對高位，僅較上周減少0.11萬噸，較去年同期增加6.05萬噸電弧爐鋼廠方面，因螺廢價差繼續縮小，鋼廠虧損情況加劇，疊加鋼材需求下降，部分電弧爐鋼廠開始減產，多數電弧爐鋼廠維持最低生產。

每周評述

Mysteel日報：上海鋼筋網片價格小幅上漲 預計明日價格或延續偏弱運行

不過，6月5日晚，應約同美國總統普通電話，市場預期中美貿易摩擦有望降溫 供應方面來看，由于煤炭價格持續下跌，247家鋼廠盈利率持平于58.87%，減產并不積極，本周鋼廠高爐開工率環降0.31%至83.56%，高爐煉鐵產能利用率環降0.04%至90.65%，日均鐵水產量241.8萬噸，仍處于絕對高位，僅較上周減少0.11萬噸，較去年同期增加6.05萬噸電弧爐鋼廠方面，因螺廢價差繼續縮小，鋼廠虧損情況加劇，疊加鋼材需求下降，部分電弧爐鋼廠開始減產，多數電弧爐鋼廠維持最低生產。

日報

[PVC]：隆眾早訊-周五版

白糖、玉米淀粉夜盤則至多收跌0.26% 市場突傳“蒙古擬上調煤炭資源稅至20%”的消息，常駐烏蘭巴托的蒙研社負責人徐瀟也通過查閱近期法案文件發現，“財政部、礦產資源局等官方渠道均未提及相關調整” 6月5日，央行打破月末公告操作慣例，于月初公告將開展10000億元買斷式逆回購操作，引發市場關注 歐央行再降息！拉加德：貨幣政策周期即將結束 美聯儲6月維持利率不變的概率為97.5% 美聯儲施密德：不想對關稅驅動的物價上漲掉以輕心 推動有效投資加速落地 新型政策性金融工具漸行漸近 。

早間提示

三一國際：今年一季度凈利潤6.35億元，同比增長23.2%

近日，三一國際公布2025年第一季度經營數據，業績整體表現符合公司管理層預期三一國際第一季度實現主營業務收入58.8億元，同比增長14.6%；歸母凈利潤6.35億元，同比增長23.2% 首先，在2024年國內礦山設備市場需求承壓的背景下，2025年國內井工礦煤炭設備需求呈現明顯的筑底特征，露天礦礦車需求出現明顯改善，掘進機、寬體車一季度實現收入和毛利率的雙提升；海外礦山設備更新替代高峰期即將臨近，疊加公司100-150噸級高度國產化電動鋼卡產品力逐漸獲市場認可，海外剛性礦卡一季度增速同比增速翻兩番。

機械

上峰水泥：2024年凈利潤6.27億元，同比下降15.70%

2024年公司生產水泥1659.22萬噸，比上年下降1.65%；銷售水泥1653.64萬噸，比上年下降1.46%；水泥銷售毛利率為24.23%，比上年下降1.15個百分點熟料與水泥毛利率與上年基本持平，本年煤炭價格下跌，同時，公司降本增效工作取得成效，熟料能耗成本可比口徑比上年下降2.12元/噸，水泥生產不斷優化原材料配比，制造成本同比實現下降，抵消了產品售價下跌影響 2024年公司生產骨料967.30萬噸，同比下降27.09%；銷售骨料963.37萬噸，同比下降27.28%；骨料銷售毛利率為66.15%，比上年下降4.57個百分點，主要是長江區域和西北區域骨料塊石市場變化影響，公司將根據區域市場變化，提升精加工骨料生產與銷售能力，本年砂石骨料售價小幅下跌影響毛利率下降。

企業動態

【華夏時報】焦炭價格“大跳水”！山西焦化、開灤股份營利雙降，陜西黑貓交出最差成績單

陜西黑貓同樣面臨營利雙降的局面一季度營收25.85億元，同比減少37.31%；歸母凈利潤-2.62億元，同比下滑23.21% 對于歸母凈利潤下滑，兩家企業給出不同解釋山西焦化表示，主要是聯營企業中煤華晉歸母凈利潤同比減少，影響投資收益同比減少作為2018年通過重大資產重組納入麾下的重要資產，中煤華晉主營煤炭和電力生產，2024年曾為山西焦化貢獻超23億元投資收益 陜西黑貓將利潤下滑歸因于主要產品銷售價格同比下降，毛利率下滑。

媒體報道

Mysteel：河北市場煉焦煤小幅反彈，后續或將繼續承壓

區域內煤礦保持正常生產狀態，市場煤炭供應充足，對比省外高價資源，省內資源性價比凸顯，物流運輸優勢明顯，整體以出貨為主 終端方面：Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率84.33%，環比上周增加0.77個百分點，同比去年增加4.60個百分點 ；高爐煉鐵產能利用率91.6%，環比上周增加1.45個百分點 ，同比去年增加6.07個百分點；鋼廠盈利率57.58%，環比上周增加2.60個百分點，同比去年增加6.93個百分點；日均鐵水產量 244.35萬噸，環比上周增加4.23萬噸，同比去年增加15.63萬噸。

煤焦熱點

一年來，濟南鋼城基地實現協同效益3.99億元

同舟共濟、砥礪前行一組組躍動的數字，生動詮釋了“1+1>2”協同支撐的豐碩成果：2024年，煤炭采購付款優惠1200萬元、資材備件采購成本降低10元/噸鋼、鋼材協同出口量超2萬噸、厚板月產突破18萬噸、高效機組負荷率提升3.5個百分點、鐵水綜合溫降進步31攝氏度、融資利率降低33BP…… 當前，新一輪協同已全面啟動雙方正以更快的節奏、更深的融合、更實的舉措，推動協同持續升級。

鋼材