[隆眾聚焦]：2025年上半年價格繼續回落，產業鏈利潤再度壓縮

隆眾聚焦,合成氨視點

熱點聚焦

國家能源集團黃驊港年累計煤炭進出港量雙雙突破億噸

26日從國家能源集團獲悉，截至6月25日，國家能源集團港口公司黃驊港年累計完成煤炭進港10496.7萬噸、出港10415萬噸，雙雙突破億噸大關，持續穩居全國煤炭港口吞吐量首位今年3月以來，該港月度煤炭裝卸量連續三個月刷新歷史同期紀錄，日均下水煤炭量達63萬噸，同比增長3% 據介紹，黃驊港是全國最大煤炭下水港，作為“西煤東運、北煤南運”黃金通道和重要樞紐，該港緊跟國家能源集團一體化運行節奏，深化路港協同機制，與國家能源集團朔黃鐵路強化執行路港協同機制，提高維修一致性，壓縮銜接作業時長，降低天窗日影響，3月份以來天窗日卸車達到140列的高位水平，較去年同期日均增加8列，單日卸車量明顯提升，有效保障一體化高位高效運行；聯合電商平臺與銷售端實施精準備煤，依據船舶動態，科學規劃分流和堆存，使船舶等貨時間同比縮短6%，有效提升船舶周轉效率；強化地企協作，全力推進7萬噸級航道雙向通航。

原料

[隆眾聚焦]：地緣政治因素主導 乙二醇走勢高頻波動

產業鏈價格變動一覽表可以看出，近期國內原料端表現不一，原油強勢帶動下石腦油、乙烯價格穩中上行，乙烯現貨價格更是緊俏；煤炭價格走勢有所反彈，但漲幅微弱，近期整體絕對成本相對偏強，行業利潤保持尚可，目前煤化工行業絕對利潤受EG價格回落影響壓縮至40元/噸附近而下游聚酯產品來看，下游利潤差異化明顯，在原料價格大幅震蕩的背景下，下游產品被動跟隨，利潤方面軍依是長絲保有利潤但其他短纖、切片、瓶片領域依舊是虧損為主。

熱點聚焦

Mysteel盤點：20日動力煤市場暫穩運行 火電日耗提升有限

下游方面，當前，終端電廠庫存可用天數維持在安全水平，暫無顯性補庫壓力；近期受南方持續降雨影響，水電出力預計維持高位，對火電耗煤需求形成顯著抑制，進一步壓縮煤炭需求空間，終端近期大概率延續被動低頻剛需補庫 進口方面，市場暫穩運行據悉福建地區某電廠繼續釋放7月下旬進口煤采購需求，其中Q3800最低投標價373元/噸，延續本周低位水平，在內貿中低卡煤價小幅反彈引導下電廠價格暫未下探，但實際拿貨量依舊有限。

盤點

Mysteel日評：20日動力煤市場暫穩運行 火電日耗提升有限

下游方面，當前，終端電廠庫存可用天數維持在安全水平，暫無顯性補庫壓力；近期受南方持續降雨影響，水電出力預計維持高位，對火電耗煤需求形成顯著抑制，進一步壓縮煤炭需求空間，終端近期大概率延續被動低頻剛需補庫 進口方面，市場暫穩運行據悉福建地區某電廠繼續釋放7月下旬進口煤采購需求，其中Q3800最低投標價373元/噸，延續本周低位水平，在內貿中低卡煤價小幅反彈引導下電廠價格暫未下探，但實際拿貨量依舊有限。

日評

國能黃驊港務公司年累計完成煤炭進港10105.1萬噸

截至6月19日，國能黃驊港務公司年累計完成煤炭進港10105.1萬噸、出港10022.8萬噸，雙雙突破億噸大關，分別超年進度91.4萬噸和260.6萬噸，持續穩居全國煤炭港口吞吐量首位 作為“西煤東運、北煤南運”黃金通道和重要樞紐，黃驊港務緊緊圍繞“以卸保裝、以裝促卸”原則，實現資源“快進快出”緊跟一體化運行節奏，深化路港協同機制，與朔黃鐵路強化執行路港協同機制，提高維修一致性，壓縮銜接作業時長，降低天窗日影響，3月份以來天窗日卸車達到140列的高位水平，較去年同期日均增加8列，單日卸車量明顯提升，有效保障一體化高位高效運行；聯合電商平臺與銷售端實施精準備煤，依據船舶動態，科學規劃分流和堆存，使船舶等貨時間同比縮短6%，有效提升船舶周轉效率；強化地企協作，全力推進7萬噸級航道雙向通航。

原料

1至5月國家鐵路發送煤炭8.45億噸

1至5月，國家鐵路發送煤炭8.45億噸，其中電煤5.75億噸，鐵路直供電廠存煤保持較高水平，礦建材料、冶煉物資、糧食運量同比分別增長22%、9.1%、5.5% 該負責人稱，鐵路部門大力發展物流總包服務，推動大宗貨物運輸“公轉鐵”，今年前5個月共簽訂物流總包合同655個，合同運量9.79億噸此外，國鐵集團與航運企業擴大合作，開發多式聯運“一單制”產品，壓縮運輸時限，降低全程物流費用。

原料

山西陽泉：到2030年生產煤炭總產能穩定在5800萬噸/年左右

發展煤炭洗選加工，新建煤礦配套建設高效選煤廠或群礦選煤廠推動煤礦洗煤廠智能化、信息化改造升級，鼓勵煤炭洗選企業采用先進煤炭洗選工藝及裝備，發展高精度洗選加工技術，提高原煤入洗率和煤炭質量到2025年，原煤入選率保持在83%左右；到2030年，原煤入選率進一步提升（市能源局負責） （七）推動煤炭生產過程節能降碳 實施重點用能設備節能增效改造，推廣先進節能高效設備，加快淘汰高耗能機電設備，鼓勵應用高效節能電機、傳動系統、通風系統、壓縮機等，推廣應用供電系統降損節能技術。

原料

2025年5月內蒙古能源價格以降為主

據各盟市上報的能源價格監測數據顯示，2025年5月，內蒙古動力煤、焦炭、LNG（液化天然氣）價格小幅下降，CNG（壓縮天然氣）價格略漲，成品油價格小幅下調 一、煤炭 5月份，內蒙古動力煤月度平均坑口價格為310.06元/噸，與4月份相比（下稱環比）下降0.89%，與2024年5月份相比（下稱同比）下降12.72%其中，東部褐煤平均坑口價格為328.57元/噸，環比價格持平，同比略漲0.09%；鄂爾多斯地區動力煤平均坑口價格為317.50元/噸，環比價格下降0.78%，同比價格下降31.99%。

原料

唐山港煤炭公司生產運營再傳捷報

充分發揮“黨建+生產”黨建共建聯盟對生產運營的支撐作用，推動西港區煤炭板塊各單位資源共享、橫向聯動充分發揮黨員、骨干的先鋒模范作用，積極組織開展生產勞動競賽，激發一線職工比學趕超的積極性，形成以點帶面的良好格局 提前了解客戶出庫及裝船計劃，緊盯船舶手續辦理進度，結合泊位、庫區情況合理安排作業泊位，統籌車、船、場、貨、衡等生產要素，為客戶量身制定裝船方案強化設備日常管用養修，壓縮船舶開工、收尾及故障停時，提升泊位利用率。

原料

[隆眾聚焦]：不同工藝制甲醇抗跌風險差異明顯

煤制甲醇因前期煤炭價格一路下跌成本較低，目前仍存一定利潤空間，所以煤制甲醇企業依舊維持高負荷運行，市場供應較為充裕；反觀天然氣制甲醇因工業用天然氣價調整幅度有限，當前仍舊執行在2.27元/立方米，成本壓力較大，其價格下降空間一再被壓縮，盈利虧損逐步擴大，在此次價格大幅下跌通道中，氣頭企業抵抗外圍低價沖擊較為被動，所以后續價格走勢對天然氣制甲醇影響較為關鍵后續需關注氣頭裝置的運行及變化、銷區招標對區域定價的引導及宏觀政策的導向。

熱點聚焦

液氨市場早間提示（20250523）

一、關注點 1、煤炭、天然氣價格窄幅調整； 2、氨利潤持續壓縮，部分工廠檢修減量； 3、終端工廠開工仍維持低位； 4、國內外價差無流通空間。

早間提示

液氨市場早間提示（20250522）

一、關注點 1、煤炭、天然氣價格窄幅調整； 2、氨利潤持續壓縮，部分工廠檢修減量； 3、終端工廠開工仍維持低位； 4、國內外價差無流通空間。

早間提示

液氨市場早間提示（20250521）

一、關注點 1、煤炭、天然氣價格窄幅調整； 2、氨利潤持續壓縮，部分工廠檢修減量； 3、終端工廠開工仍維持低位； 4、國內外價差無流通空間。

早間提示

[隆眾聚焦]：供需博弈仍在但產品估值修復 乙二醇高位震蕩

5-7月國產量整體壓縮的預期為主，而需求來看，聚酯開工雖有減產的預期但暫時來看90%偏上的高位近期得以保持；而終端織造來看，新單下達率一般，綜合來看，當前市場基本面供減需穩之下，市場邊際支撐仍在，近期整體走勢以震蕩偏強對待但估值偏高且需求預期隱憂疊加原油、煤炭的低位隱憂也不能忽視。

熱點聚焦

液氨市場早間提示（20250520）

一、關注點 1、煤炭、天然氣價格窄幅調整； 2、氨利潤持續壓縮，部分工廠檢修減量； 3、終端工廠開工仍維持低位； 4、國內外價差無流通空間。

早間提示

山東港口聯合打造“西煤東礦”雙向運輸綠色通道

在首列專列發運中，港鐵雙方通過智能調度平臺實現信息實時交互，35噸敞頂箱車底精準匹配裝車需求，車輛在港停時壓縮0.1%，全程運輸時效穩定在72小時內 由鄂爾多斯召壕站發出的煤炭專列，在抵達華東地區目的地卸車后，再到煙臺港裝載鋁土礦，返回召壕站整個過程由煙臺港技術團隊現場指導智能化卸車作業，讓西部的煤炭和東部海運而來的鋁土礦形成“西煤東礦”雙向循環運輸模式，盤活鐵路運力，實現腹地企業、港口、鐵路等多方共贏。

原料

湖南省工業領域鼓勵發展的綠色低碳先進適用技術、裝備和產品目錄（2025年版）

湘工信節能〔2025〕180號 各市州工信局，有關企業： 為加快推動湖南省工業綠色低碳循環發展，加大綠色低碳技術、裝備和產品推廣應用力度，積極穩妥推進工業領域碳達峰碳中和，我廳組織開展了湖南省工業領域鼓勵發展的綠色低碳先進適用技術、裝備和產品遴選工作經企業申報、市州推薦、專家評審和網上公示等程序，確定了《湖南省工業領域鼓勵發展的綠色低碳先進適用技術、裝備和產品目錄（2025年版）》，現予以公布。

鋼材

[隆眾聚焦]：煤化工春檢逐漸結束 后期重點關注一體化檢修下的供應變化

5月來看，黔西停車檢修、后期陜煤3號線、也有確定的檢修計劃但前期計劃檢修的紅四方檢修推遲至6月，濮陽、壽陽的年休計劃大概率在6月份，后期開工負荷在65%附近，由于部分工廠已經做了轉產調整因此煤化工行業整體開工負荷再度提升的空間并不大另外近期煤炭價格的持續回落也使煤化工行業成本優勢擴大當前價格下，多數工廠能保現金流，因此價格倒逼壓縮開工的狀況暫時不會體現 而新裝置方面寧波鯤鵬20萬噸裝置開車時間從年中推遲至歲末、四川正達凱60萬噸裝置目前已經重新投料但出料進展一般，預計5月底-6月或有出料概率。

熱點聚焦

Mysteel鋼鐵市場月度觀察：五月鋼市——需求韌性出余力，淡季來臨壓利潤

首先，價格分歧主要圍繞供需矛盾展開目前247家鋼廠鐵水產量仍處于歷史高位區間，對煤焦構成實質性剛需支撐節前鋼企補庫帶動部分區域焦炭出貨改善，疊加鋼廠盈利尚可，焦企繼續傳出提漲信號但從市場反饋來看，鋼廠端對價格上漲態度謹慎，尤其華北地區鋼廠焦炭庫存仍偏高，港口庫存消化亦需時間在需求預期回落與利潤壓縮的雙重約束下，即便焦企短期試探性提漲，鋼廠端接受意愿仍偏弱 其次，煤炭市場進入估值博弈階段。

觀點