瑞達期貨：焦炭價格上半年仍有提降空間

今年以來，焦炭期現貨價格均表現弱勢相比2023年，今年下游冬儲較為謹慎，采購情況也不及往年2月以后逐漸進入春節假期，節前下游備貨陸續結束，焦鋼庫存達到往年較高水平，加上極端天氣影響運力，貿易集港情緒偏弱，市場對節后預期不高，現貨成交清淡國內長假期間，鋼廠成材累庫明顯，焦企出貨不暢，鐵水產量偏低節后在需求端拖累下，焦炭三四輪提降迅速落地，焦企虧損增加與此同時，部分鋼廠開始釋放一定的補庫需求，但采購增量有限，超預期降息落地疊加地產政策僅短暫提振板塊情緒。

爐料

Mysteel半年報：2023年下半年國內焦炭價格窄幅震蕩為主

回顧上半年國內焦炭市場運行情況，焦炭在成本坍塌和下游主動去庫壓力下，價格整體呈現大幅下跌趨勢上半年焦炭供應相對平穩，價格雖然下行，但在煤價先行下跌后企業煉焦成本下移，焦企動態利潤同比明顯上升，在利潤的支撐下供應相對高位；同時需求從年初至今也以上升為主，鐵水產量一度打破近年來的歷史高點，供應一定程度上也為匹配需求的增加而增加下半年焦炭面臨鐵水減產壓力，供需預期雙雙走弱，在焦炭產能過剩大背景下，預計整體焦化行業利潤仍舊處于低位，虧損壓力始終圍繞在焦企，價格上預計下半年仍有下行空間，但下行空間有限，價格窄幅震蕩為主。

月評

【圖說】為什么說下半年焦炭價格會創年度高點？

核心觀點： 下半年焦鋼環保限產力度繼續弱化，焦炭需求仍處高位，供應因淘汰、新增產能時間不確定，將出現階段性緊缺，大概率出現在年底；疊加鋼材市場有望反彈，對焦炭需求也將增加，將焦炭價格上漲提供助力，下半年焦炭價格整體上行 。

圖說

Mysteel焦炭半年報：下半年焦炭價格窄幅波動

概述：2020上半年焦炭走出了一波過山車行情，一、二月份焦炭價格相對平穩，三、四月份焦炭價格連跌五輪，五六月份在供給出現擾動、需求旺盛的情況下連漲六輪，而目前焦炭價格又進入了下跌通道展望下半年，焦化去產能繼續，新增產能也陸續投產，總體看來焦炭供應緊張局面將緩解，預計下半年焦炭平均利潤小幅下滑，供需總體上平衡，焦炭價格波動幅度也將減小 一、上半年焦炭基本面情況回顧 1、價格走勢及盈利情況 ①價格走勢：由于春節及疫情的原因，1月及2月上中旬焦炭價格穩定運行，而后由于煉焦煤供應緊張局面很快得到緩解，焦企產能利用率回升較快，但當時由于疫情的原因，工地停工、鋼廠停產，下游鋼材需求銳減，鋼廠鋼材庫存積壓，市場普遍悲觀，在這種情況下鋼材價格持續下跌，而當時焦炭供應比較寬松，作為原料端的焦炭也隨著鋼材一路下跌，主流焦炭市場下跌5輪累計250元/噸。

月評

Mysteel：焦炭供需格局好轉，煤焦價格或將企穩反彈

回顧上半年焦炭市場行情，焦炭價格基本屬于單邊下跌，僅有4月15日焦炭價格反彈一輪，以山西呂梁準一冶金焦干熄價格為例，1月1日焦炭價格1715元/噸，截止6月26日焦炭價格1200元/噸，上半年焦炭價格累計降幅515元/噸其一，主要在于焦煤供應寬松，價格持續下行，且整體跌幅大于焦炭價格，焦炭現貨成本支撐不足；其二，焦煤成本的進一步讓利使得焦企始終保有一定利潤空間，支撐焦爐開工高位，焦炭供應亦保持寬松局面，也進一步制約了焦炭價格的向上空間；其三，下游需求端鋼廠開工雖同比去年有所增加，鐵水持續走高，但由于市場持續下行，投機貿易需求觀望為主，少了貿易分流下游鋼廠到貨尤為順暢，且低庫存常態化，鋼廠補庫需求并未釋放，多保持剛需補庫為主。

煤焦熱點

Mysteel解讀：2024年全年出口焦炭833萬噸，進口焦炭12.8萬噸

市場根據今年的價格、庫存走勢，對冬儲的預期逐漸落空，轉而寄希望于明年的春儲行情，下游也多持謹慎觀望態度，雙焦進一步走弱，最終于月底焦炭繼續跌價，本月下跌2輪，累計下跌5輪，降幅250/275元/噸 國際市場形勢方面，12月底出現重要變化，印度新德里當地時間12月26日對外發布新政，自2025年1月起，對進口低灰冶金焦實施數量限制（焦粉焦粒除外）灰分高于18%以上的冶金焦可不受進口數量限制，灰分低于18%以下的冶金焦，上半年全球總進口數量不超過142.7116萬噸。

煤焦熱點

Mysteel：陜西焦炭2022年運行簡析與2023年展望

概述：回顧2022年國內主流焦炭市場運行走勢，在供需矛盾及疫情等因素影響下，整體呈震蕩走弱趨勢，五月份行情達全年價格高點，隨后不斷小幅震蕩波動下行即便下半年市場走出弱勢震蕩運行態勢，2022年全年焦炭均價仍高于去年價格，截止2022年年底，MyCpic冶金焦國產現貨價格指數報2877.3元/噸，同比上升11.39%，2022年1-12月焦炭指數均值為3009.01元/噸，同比上漲4.56%在此基礎下筆者對2022年陜西焦炭市場運行情況作出簡要分析。

煤焦熱點

Mysteel：八月底甘肅焦炭市場價格整體弱穩運行

以上均為出廠承兌含稅價甘肅地區冶金焦均價2500元/噸因噸焦利潤一直在盈虧平衡線附近，據武威地區某焦企營銷部長告知筆者，因今年上半年生產冶金焦一直微利持平，公司高層決定另辟蹊徑產鑄造焦，和內蒙古某焦企一起聯合開發鑄造焦市場原料煤價格預估九月仍有下跌預期，而焦價也會因鋼廠提降而出現價格下行預判總體來看甘肅地區冶金焦市場價格行情短期弱穩運行，后市需關注鋼材和原料煤價格的走勢對焦炭價格的影響

日評

烏海焦炭：部分焦企提漲第五輪120元/噸 整體供銷兩旺

Mysteel內蒙古烏海冶金焦訊：受山西、河北、山東、江蘇等地焦企提漲焦炭現貨銷售價格第五輪的影響，同時河北唐山個別鋼廠已接受供應商第五輪提漲，今日內蒙古烏海及周邊地區冶金焦看漲情緒濃烈，焦炭行情熱度不減大部分焦企已提漲第五輪，個別超漲一輪半甚至兩輪，累漲五輪半甚至六輪二級焦S0.8，CSR≥60按照累漲四輪合計漲幅480元/噸后理論結算價格2900元/噸，部分焦企地銷貿易商場地含稅報3020-3100元/噸不等。

日評

烏海冶金焦：價格行情穩中偏強運行

而自有煤礦和配套洗煤廠的焦企，原料煤質量有雙重保障焦炭已連漲兩輪，個別焦企地銷貿易商二級S0.8，CSR65焦炭場地含稅結算價已高報2700元/噸，基本超漲了三輪半因后市看好，超漲還限量銷售短期來看烏海冶金焦價格行情穩中偏強運行

日評

甘肅冶金焦：10日全面完成焦炭第二輪上漲120元/噸

合同代表指標為：A12.5，S0.7，MT7，CSR62-65和A13.5，S0.8，MT5，CSR65含稅場地結算價為2900-3000元/噸焦炭基本供應省內及陜西兩地鋼廠如今焦炭整體呈穩中看漲態勢，在產焦企廠內堆存也就半日或一天產量綜合來看甘肅地區冶金焦價格持穩，行情偏強運行

日評

Mysteel：西南地區焦炭市場弱勢運行 焦化產能有進一步新增計劃

近期西南地區焦炭市場弱勢運行，價格方面延續主流下跌行情，月中定價下跌250元/噸，截止目前累計下調兩輪共計350元/噸焦企心態方面，受主流市場提降影響短期表現較為悲觀由圖一所示，年后至今西南地區焦炭價格呈高位下滑趨勢，受半月度定價模式影響降幅暫不明顯，價格與去年同期環比約增30%左右現昆明準二級冶金焦到廠含稅價2570元/噸，貴州準二級冶金焦出廠含稅價2525元/噸 圖一：2020-2021年西南主流焦價走勢圖 隨著焦價持續走弱，鋼廠庫存整體仍處持續上升態勢，由圖二可見年后西南地區鋼廠焦炭庫存震蕩上行，目前庫存體量已達2020年至今最高點。

日評

Mysteel：兩廣地區焦炭供需現狀及焦化產能新增簡析

2020上半年在疫情影響下，各行業復工復產均有不同程度延誤，得益于國內疫情控制效果顯著，國內下游需求三月份開始迅速恢復焦炭方面，3、4月份焦炭價格連跌五輪累計250元/噸，5、6月份在需求旺盛的支持下價格上漲六輪累計300元/噸至七月底，焦市再次步入下跌行情中，價格下跌3輪共計150元/噸目前價格止跌維穩，焦鋼博弈暫緩庫存方面，因兩廣地區鋼廠與焦企多以簽訂長協為主，每月訂單較為固定，多數鋼廠冶金焦庫存并未受疫情及市場價格波動而產生較大變化，整體保持正常水平。

日評