廣發期貨：焦炭產能淘汰或至供需錯配

【期現】截至10月23日，主力合約收盤價2301元，環比下跌16元，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2110元，環比持平，CCI日照準一級冶金焦報2210元，環比持平，日照港倉單2427元，期貨貼水126元鋼廠虧損較大，下游控貨現象逐步增加，焦企出貨節奏放緩 【利潤】截至10月19日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利-13元/噸，利潤周環比下降4元，其中，山西準一級焦平均盈利-6元/噸，山東準一級焦平均盈利-16元/噸，內蒙二級焦平均盈利-54元/噸，河北準一級焦平均盈利41元/噸。

機構

廣發期貨：焦炭仍會產生階段性的供需錯配

【期現】 截至10月19日，主力合約收盤價2344元，環比下跌3元，汾渭呂梁準一級冶金焦報2110元，環比持平，日照準一級冶金焦報2210元，環比持平，日照港倉單2427元，期貨貼水83元鋼廠虧損較大制約原料做多情緒，下游控貨現象逐步增加，今日開始焦炭落后產能開始集中淘汰，預計第三輪提漲仍會落地 【利潤】 截至10月19日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利-13元/噸，利潤周環比下降4元，其中，山西準一級焦平均盈利-6元/噸，山東準一級焦平均盈利-16元/噸，內蒙二級焦平均盈利-54元/噸，河北準一級焦平均盈利41元/噸。

機構

廣發期貨：焦炭產能淘汰或至供需錯配

【期現】 截至10月17日，主力合約收盤價2431元，環比下跌31元，汾渭呂梁準一級冶金焦報2110元，環比持平，日照準一級冶金焦報2210元，環比持平，日照港倉單2427元，期貨升水4元鋼廠利潤制約做多情緒，關注后市焦炭產能淘汰情況，預計第三輪提漲仍會落地 【利潤】 截至10月12日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利-9元/噸，利潤周環比下降17元，其中，山西準一級焦平均盈利-4元/噸，山東準一級焦平均盈利-21元/噸，內蒙二級焦平均盈利26元/噸，河北準一級焦平均盈利34元/噸。

機構

廣發期貨：焦炭產能淘汰或至供需錯配，盤面開始提前預期

【期現】截至10月16日，主力合約收盤價2462元，環比上漲110元，汾渭呂梁準一級冶金焦報2110元，環比持平，日照準一級冶金焦報2210元，環比持平，日照港倉單2427元，期貨升水38元盤面對產能集中淘汰或開始提前反應，預計第三輪提漲仍會落地 【利潤】截至10月12日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利-9元/噸，利潤周環比下降17元，其中，山西準一級焦平均盈利-4元/噸，山東準一級焦平均盈利-21元/噸，內蒙二級焦平均盈利26元/噸，河北準一級焦平均盈利34元/噸。

機構

廣發期貨：關注產能淘汰進度，焦炭仍有供需錯配可能

【期現】 截至10月12日，主力合約收盤價2379元，環比上漲30元，汾渭呂梁準一級冶金焦報2110元，環比持平，日照準一級冶金焦報2210元，環比持平，日照港倉單2427元，期貨貼水48元個別焦企開始提漲第三輪，盤面向提降兩輪方向發展 【利潤】 截至10月12日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利-9元/噸，利潤周環比下降17元，其中，山西準一級焦平均盈利-4元/噸，山東準一級焦平均盈利-21元/噸，內蒙二級焦平均盈利26元/噸，河北準一級焦平均盈利34元/噸。

機構

廣發期貨：焦炭產能淘汰或引發供需錯配

【期現】 截至9月27日，主力合約收盤價2387元，環比持平，汾渭呂梁準一級冶金焦報2110元，環比上漲100元，日照準一級冶金焦報2260元，環比持平，日照港倉單2482元，期貨貼水95元山西地區開始要求淘汰焦化產能，夜盤盤面大幅拉漲 【利潤】 截至9月21日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利8元/噸，利潤周環比上漲20元，其中，山西準一級焦平均盈利-6元/噸，山東準一級焦平均盈利22元/噸，內蒙二級焦平均盈利-4元/噸，河北準一級焦平均盈利31元/噸。

機構

南鋼股份：配置全球化資源，加快印尼焦炭項目建設

9月13日，南鋼股份在互動平臺表示，隨著國家經濟穩增長的政策陸續出臺，宏觀預期好轉，鋼材、鐵礦石、焦煤焦炭的價格均有不同程度的增長面對鐵礦石、焦煤、焦炭等原燃料價格上漲風險，公司通過采銷聯動，建立供應鏈戰略伙伴關系，拓展采購渠道，建立優質渠道；優化采購節奏，發揮智慧采購一體化平臺數字生態作用；持續推進降本增效，優化生產工藝，挖掘潛在效益；采用低庫存運營策略，擇機進行原料補庫；重視期貨套保對沖能力建設，弱化市場波動影響；圍繞上游產業鏈布局，配置全球化資源，加快印尼焦炭項目建設。

鋼材

中州期貨：焦炭建議逢高空配09合約

①假期期間焦炭市場弱勢運行，焦炭累計提降五輪，日照港準一級冶金焦平倉價累計降幅420元/噸供應方面，目前現貨經過5輪提降后，采用低庫存或即期煤的焦企利潤尚可，入爐煤成本較低，焦化利潤在150元/噸左右需求方面，鐵水產量見頂回落，部分鋼廠由于虧損開始減產，焦炭需求支撐進一步走弱，焦炭價格后市仍有下調空間，市場情緒較為悲觀，普遍預期還有一至兩輪提降焦煤流拍較多，煤礦出庫壓力較大，價格繼續承壓下調，海運煤價格持續走弱，澳煤利潤逐漸打開，現鋼廠減產需求走弱，市場對焦煤價格看跌預期較強。

機構

【央廣網】焦炭企業抱團限產，產業鏈上下游利潤分配矛盾凸顯

焦炭是鋼鐵工業的重要原料有消息說，在中國煉焦行業協會最近召開的會議上，與會焦炭企業一致同意，堅持虧損不生產，沒有利潤不銷售的原則，全面限產，暫停煤炭采購焦炭企業抱團限產的消息是否屬實？焦化行業當前的運行情況如何？ 據報道，中國煉焦行業協會市場委員會最近召開6月份市場分析會，多地主要焦化企業參加了會議。

媒體報道

Mysteel解讀：低利潤下高焦炭價格對鋼廠配礦的影響

今年春節之后，焦炭價格持續上升，截止4月15日，第五輪提漲已全面落地，MyCpic焦炭絕對價格指數較2月累計增長1117.7元/噸，漲幅42%，達到3805.2元/噸。

研究報告

中州期貨：中長期建議多配焦煤，空配焦炭

1.短期煤焦或在黑色系中保持相對強勢近期環保檢查較為頻繁，多地焦企不同程度限產20-30%不等，另外隨著中央環保組對山西地區督察活動結束，呂梁地區個別問題焦企已執行限產，幅度達40%左右，其他問題企業后續也有限產預期，短期焦炭供給端收緊預期較強，且考慮當前入爐成本持續攀升，焦企利潤大幅回落，焦企對降價抵觸心態明顯增強另外，壓減粗鋼產量政策多在四季度執行，對于目前焦炭需求影響有限，短期看焦炭降價空間比較有限，供需面后期有收緊預期。

晨報速遞

中州期貨：中長期建議多配焦煤，空配焦炭

本周回顧：本周煤焦震蕩下跌，07月02日均達周內低點，J2109合約達2556.5、JM2019合約達1881主要在于三方面:一是鋼廠生產逐步恢復唐山、山西等地區由于黨慶停限產鋼廠近期逐步恢復，焦炭需求邊際增加，但考慮壓縮粗鋼產量等因素，市場謹慎樂觀，原料走勢明顯弱于成材二是焦炭供給壓力逐步減少1.黨慶期間主產地焦企嚴格落實政府停限產要求，且多有暫停汽運發貨的現象，2.多數煤礦已開始陸續復產，焦企原料緊張態勢趨于緩解，焦炭成本支撐轉弱，前期由于原料煤緊張限產焦企生產逐步恢復，3.一些新產能在陸續投放中，山西萬鑫達60萬噸干熄焦項目投產，預計禹門口焦化172萬噸焦化項目7月初竣工投產。

機構

中州期貨：中長期建議多配焦煤，空配焦炭

1.焦炭第三輪漲價落實，煤焦現貨市場震蕩運行近日環保督察組再次入駐山西晉南區域，其中長治區域受影響較為明顯，限產約3-4成不等，整體看受環保督查影響產地焦企間歇式不同程度生產受限，焦炭供應繼續收緊，現焦企廠內多無庫存；鋼廠方面，近日廠內庫存多有掉庫現象，且有庫存結構性緊缺的問題，整體看短期焦炭維持偏強狀態，后期關注5月產地環保檢查力度；港口方面，港口準一現金含稅報價至2400元/噸左右焦煤方面，主產地各類檢查仍嚴，供應端短期難寬松，且下游焦企利潤回升，對原料煤采購意愿增強，共同影響產地煤價持續性普遍上調，多地區多煤種價格已漲至近兩年高位，近期內蒙地區部分肥煤價格再度上調50元/噸，較前期低點累漲170元/噸。

晨報速遞

中州期貨：中長期建議多配焦煤，空配焦炭

①孝義地區再提去產能，近期環保趨嚴，焦炭供給或有一定收縮焦炭方面，根據孝義市焦化行業壓減過剩產能領導組《孝義市焦化行業關停炭化室高度4.3米焦爐工作方案》要求山西樓東俊安煤氣化有限公司、孝義市金巖和嘉能源有限公司和山西金暉煤焦化工有限公司三戶焦化企業4.3米焦爐于4月15日前完成焦爐關停工作，涉及企業合計產能145萬噸，目前均已收到文件通知，等待后續安排；且近期山西環保組入駐影響部分焦企開工，近期焦炭供應有一定收縮預期。

機構

中州期貨：中長期建議多配焦煤，空配焦炭

1.近期山西環保組入駐影響焦炭供應有一定收縮預期，港口貿易商活躍需求微增，焦企庫存連續兩周下滑，焦企提漲首輪漲價100元/噸，鋼焦博弈加劇，后期面臨季節性走強可能，但唐山限產仍高壓，焦炭后期漲幅受壓制產地環保趨嚴供應增量有限，進口蒙煤通關低位，焦煤供給端整體偏緊，新焦爐陸續投產焦煤需求保持穩定2.中長期建議多配焦煤，空配焦炭焦炭供需格局轉弱，焦化產能逐步投產，市場預計2021年全年凈增3613.5萬噸；2021年壓縮粗鋼產量，唐山地區限產趨嚴，全年影響鐵水量約3555萬噸，影響焦炭需求在1775萬噸左右，焦炭需求減少。

機構

中州期貨：短期焦炭在黑色產業鏈中仍偏空配

核心觀點：焦炭現貨開啟第五輪降價煤焦偏弱運行 主要邏輯： 1.焦炭方面：庫存持續累計，焦炭現貨開啟第五輪降價山西建龍實業有限公司對所有采購焦炭濕焦、干熄價格下調100元/噸，累計500元/噸，調整過后準一級水熄焦采購價為2400元/噸，根據各家焦炭品質進行浮動，以上價格為到廠現匯含稅價，于3月16號起開始執行焦炭整體社會庫存連續三周增加，鋼廠庫存均中高位，有控制到貨意向。

策略研究

瑞達期貨：產能淘汰與新增不匹配，焦炭供應短缺局面加劇

盤面情況：J2105合約大幅上漲，最高報2940.0，最低報2823.5，收盤2929.5，較上一交易日+4.46%；持倉207829手，+22323；基差-469.5，-103.5；J5-1月價差-180.5，+85.5 消息：據太原日報報道，截至2020年12月31日，位于清徐縣的山西美錦煤焦化、梗陽實業、亞鑫煤焦化的所有焦爐全部停止裝煤，并逐步清空焦爐，正式完成關停。

機構

廣發期貨：新舊產能錯配，促使焦炭偏強

現貨：國內焦炭市場穩中偏強運行，焦價第五輪提漲陸續落地現山西地區主流準一級濕熄焦報1900-2030元/噸左右港口現貨市場漲后回穩，港口可貿易資源較少，成交以現有資源為主，終端詢盤增多，低價成交資源逐漸退出市場，現港口準一級冶金焦主流現匯出庫價2060-2100元/噸日照準一級倉單成本2086元每噸 需求方面：鋼廠高爐開工高穩，整體原料庫存表現持續一般，增庫稍顯吃力庫存：上周焦化廠庫存下降，鋼廠焦炭補庫，庫存上升。

策略研究

廣發期貨：新舊產能錯配，促使焦炭偏強

現貨：國內焦炭市場穩中偏強運行，焦價第五輪提漲陸續落地現山西地區主流準一級濕熄焦報1900-2030元/噸左右港口現貨市場漲后回穩，港口可貿易資源較少，成交以現有資源為主，終端詢盤增多，低價成交資源逐漸退出市場，現港口準一級冶金焦主流現匯出庫價2060-2100元/噸日照準一級倉單成本2086元每噸 需求方面：鋼廠高爐生產維持高穩，對焦炭詢貨較為積極，個別地區鋼廠庫存可維持10-12天左右，目前對焦炭以補庫為主。

晨報速遞

【國盛期貨1隊】 產能錯配預期推升利潤，遠月焦炭被高估

一、 主要觀點 受山東、河北、山西等地焦化產能壓減以及鋼廠高需求的影響，疫情后焦炭現貨生產利潤大幅反彈并帶動2101、2105合約價格和利潤的修復，市場通過給予遠月合約利潤反映對年底前焦炭供應不足的擔憂然而在4.3以下焦爐產能壓減的同時新的產能也在積極建設投放，按照我們收集到的市場信息來看預計8月前后和年底均有大量新產能集中建成，按照從烘爐到達產3個月左右時間計算，預計明年初即可彌補壓減產能造成的影響，因此我們認為盤面2105合約的利潤被高估。

爐料