瑞達期貨：錳硅震蕩運行對待，注意風險控制

26日，錳硅2509合約收盤5676，上漲0.96%，現貨端，內蒙硅錳現貨報5500國家發改委表示，第三批消費品以舊換新資金將于7月下達基本面來看，廠家減產開工率來到同期低位，但是庫存整體仍偏高，成本端，本期原料端進口錳礦石港口庫存-18.60萬噸，下游鐵水產量見頂回落，原料端煤炭止跌企穩，悲觀情緒有所改善利潤方面，內蒙古現貨利潤-140元/噸；寧夏現貨利潤-280元/噸市場方面，鋼廠采購較為謹慎，招標價格延續下跌。

機構

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩中偏強運行，港口煉焦煤市場多按需采購為主

【進口煤炭】27日煉焦煤遠期市場穩中偏強運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR187.0美金/噸，日環比持平澳大利亞遠期煉焦煤市場需求持續低迷，市場參與者購買意愿有限，對后市保持謹慎觀望俄羅斯遠期煉焦煤市場偏強運行，個別煤種礦山報價堅挺，買賣雙方價格預期差距較大，博弈情緒漸濃 進口港口方面，27日海運煉焦煤港口現貨偏強運行供應端，后續到港貨量有所增加，部分煤種庫存得到補充，供應逐步偏松；需求端，終端依舊按需采購為主，并未有大批量補庫跡象，情緒方面受鋼材價格以及黑色期貨上漲影響，部分煤種報價與成交價格上漲5-20元/噸不等。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩中偏強運行，港口煉焦煤市場整體價格小幅波動

【進口煤炭】23日煉焦煤遠期市場穩中偏強運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR189美金/噸，日環比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場供應相對充足，需求無明顯起色，買家購買情緒低迷，觀望情緒濃厚俄羅斯遠期煉焦煤市場偏強運行，個別煤種礦山仍有意愿向國內市場出貨，市場供應預期相對緩解，后續仍繼續觀望俄方礦山供應發貨情況為主 進口港口方面，23日海運煉焦煤港口現貨震蕩運行供應端，港口庫存去化依舊緩慢，新貨到港資源有限，俄煤新貨為主要補貨資源；需求端，第四輪焦炭提降落地，終端焦鋼補貨動作有所修復，同時，市場低價詢貨行為不減；情緒端，持貨環節報價相對堅挺，整體價格小幅波動，個別煤種因成交或報價下調價格下降5-10元/噸，另個別煤種因實盤成交疊加資源有限價格上漲10元/噸。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場多以按需補庫為主

【進口煤炭】19日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR188.5美金/噸，日環比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場情緒有所回暖，但多數市場參與者對后市仍舊謹慎觀望，對高價貨物接受度一般俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，市場交投氛圍回暖，中間環節拿貨意愿回升，雙方博弈情緒持續 進口港口方面，18日海運煉焦煤港口現貨弱勢運行供應端，當前港口庫存雖然逐步去庫，且后續多數煤種并不能得到有效補充，也未能有效支撐價格；需求端，整體黑色產業鏈并未有好轉跡象，終端采購還是以按需補庫為主，產地煉焦煤價格還是承壓下行，對于港口而言價格并未能得到支撐，部分煤種下跌5-50元/噸。

盤點

Mysteel：動力煤產地煤價窄幅波動 需求支撐依舊不足

據調研數據顯示，本周陜西煤礦樣本庫存128.1萬噸，周環比降1.8萬噸，受港口庫存下行影響，坑口情緒有所好轉，但下游企業詢貨積極性一般，市場交投活性欠佳，煤廠及貿易商采買較為謹慎，本周本周陜煤競拍成交均價漲跌均有，幅度2-16元/噸，神府、榆陽區域民營煤礦小幅探漲，幅度多以10元/噸為主 來源：鋼聯數據 來源：鋼聯數據 二、內蒙古區域煤礦產銷情況 據本周Mysteel動力煤礦山數據顯示，內蒙古地區樣本開工率88.2%，周環比增1.9%，周內主產地大部分煤礦維持正常生產狀態，近期煤礦安檢環保較嚴，部分煤礦開工稍有影響，短暫停產檢修3-7天后恢復正常生產，市場煤炭供應依舊寬裕。

煤焦熱點

[船用油]：山東船用油批發價格持續位于洼地，供需面轉好

5月山東內貿船加注需求依舊難有起色，下游船供油商家維持剛需補庫，僅在5月中旬有小幅提振，其余時期港口需求表現平淡，船用重油港口加注增量乏力 同時內貿沿海散貨運價呈倒“V”走勢，5月上旬以及下旬拉運需求欠佳，航運市場商談氛圍清淡，運價走跌，船東此時補油需求謹慎，5月中旬高溫帶來終端煤炭需求增加，拉運需求轉好，運價表現上行，帶來終端市場短暫補油需求提振 四、多數業者看空做空心態濃郁，議價存在穩中小跌可能 近期的船用燃料油行情運行來看，多數業者看空做空心態濃郁，議價存在穩中小跌可能。

熱點聚焦

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩中偏弱運行，港口煉焦煤市場貿易成交少

【進口煤炭】5日煉焦煤遠期市場穩中偏弱運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR202.0美金/噸，日環比暫無變化澳洲遠期煉焦煤遠期市場國際終端轉售貨物價格呈下行，市場價格小幅波動俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，遠期市場整體詢盤意向仍處低位，實際成交困難，買賣雙方博弈情緒仍存 進口港口方面，5日海運煉焦煤港口現貨弱勢運行當前港口煉焦煤方面，性價比存疑，整體貿易成交較少，市場參與者除部分剛需采購之外，依舊保持謹慎觀望態勢；同時終端需求依舊偏弱，多數維持按需采購，港口現貨采買積極性一般；部分港口煉焦煤為了尋求出貨機會，價格下跌5-80元/噸不等，短期后續市場需繼續關注成材走勢以及期貨走勢情況。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場需求端依舊偏弱

【進口煤炭】27日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR207美金/噸，日環比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場參與者對后市預期稍有恢復，情緒面小幅回暖俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，市場情緒下行趨勢仍存，市場參與者采購意愿不溫，多以觀望為主 進口港口方面，27日海運煉焦煤港口現貨弱勢運行當前港口煉焦煤方面，性價比存疑，整體貿易成交較少，市場參與者除部分剛需采購之外，依舊保持謹慎觀望態勢；同時終端需求依舊偏弱，多數維持按需采購，港口現貨采買積極性一般；部分港口煉焦煤為了尋求出貨機會，價格下跌10-70元/噸不等，短期后續市場需繼續關注成材走勢以及期貨走勢情況。

盤點

Mysteel：動力煤市場悲觀情緒稍有緩解 疏港壓力仍然較大

產地上周動力煤價暫穩運行上周產地多數煤礦維持正常生產節奏，市場煤炭供應仍處于高位水平下游用戶采購需求依舊低迷，市場參與者心態保持謹慎觀望為主，到礦拉運車輛以剛需拉運為主，礦區整體調運積極性較低，部分煤礦根據銷售情況小幅下調價格上周港口動力煤煤價持穩運行，月底補庫需求顯現，市場挺價情緒明顯，部分剛需成交但下游電廠高庫存低日耗下，補庫節奏較為緩慢，需求端表現依舊平平港口拉運積極性一般，基本長協發運為主，庫存端無明顯釋放，以下為全國55港具體分析。

煤焦熱點

國泰君安期貨：錳硅情緒驅動短期沖高，基本面中長期承壓

錳硅：情緒驅動短期沖高，基本面中長期承壓錳硅受到南非礦端信息影響，漲幅達到3.84%，收于5998元/噸南非國家鐵路與港口運營商及工會之間陷入了工資談判的僵局當前工會將提前48小時向港口運營商發出罷工通知同時，南非對錳礦礦產起源開啟了戰略性評估，其中錳礦被明確定義為高關鍵性礦物，除此之外還有鉑金、鐵礦石、煤炭和鉻礦，關鍵礦出口或將受限礦端的信息提振錳硅市場當前走勢，但錳硅基本面表現略顯一般：從礦端看，當前錳礦港口庫存逐步累積，6月澳礦基本確認恢復發運，或會擠壓當前錳礦市場，即使南非礦端出口受限，澳礦或會進行部分補足；從錳硅供需層面看，供應端主產區暫無減產計劃，同時庫存和倉單庫存依舊處于相對高位，鋼廠依舊維持低庫存策略，黑色端需求淡季對合金需求支撐力度或較為一般。

機構

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場多謹慎觀望

【進口煤炭】15日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR205.5美金/噸，日環比下降1美金/噸澳洲遠期煉焦煤國際市場情緒波動，印度終端市場需求有所減弱，間隔支撐稍有不足俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，中間環節多保持觀望態勢，對遠期貨物預期差距仍存 進口港口方面，15日海運煉焦煤港口現貨弱勢運行當前港口煉焦煤方面，性價比存疑，整體貿易成交較少，市場參與者除部分剛需采購之外，依舊保持謹慎觀望態勢；同時終端需求依舊偏弱，多數維持按需采購，港口現貨采買積極性一般；部分港口煉焦煤為了尋求出貨機會，價格下跌10-30元/噸不等，短期后續市場需繼續關注成材走勢以及期貨走勢情況。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場需求未明顯改善

【進口煤炭】3日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR203.4美金/噸，日環比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場整體交投氛圍偏冷清，接貨端不愿貿然接貨，謹慎觀望俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，國內接貨端詢貨價格與個別主流礦山差距相對較大，后市走勢不確定性仍存 進口港口方面，13日海運煉焦煤港口現貨暫穩運行目前終端庫存保持安全天數，仍以按需采購為主，整體需求并未有明顯改善，對原料端依舊呈打壓態勢，港口煉焦煤出貨受阻，整體港口煉焦煤交投氛圍一般。

盤點

[數據分析]：透明PP利潤周度分析

動力煤市場來看，電廠庫存處于高位，且環渤海港口庫存長期保持在3000萬噸以上，貿易商拋售壓力加劇，市場上煤炭供應遠遠超過需求，供強需弱格局下動力煤價格持續走低，煤制透明PP利潤上漲 短期來看，地緣局勢有緩和契機，且OPEC+加速增產及需求前景欠佳的壓力依然存在，預計下周國際油價或仍有下跌空間動力煤市場來看，短期下游電廠日耗仍將延續低位運行，采購意愿依舊消極，詢盤壓價嚴重，市場觀望情緒濃厚，實際成交稀少，預計短期市場煤價或仍有下行空間。

利潤

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場出貨活躍度尚可

【進口煤炭】7日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR203.9美金/噸，日環比下降0.6美金/噸澳大利亞遠期煉焦煤國際市場下游終端接貨意向減弱，觀望態勢延續俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，部分主流煤種買賣雙方預期差距仍存，中間環節接貨端多等待遠期貨物報盤價 進口港口方面，7日海運煉焦煤港口現貨弱穩供應方面，港口俄煤出貨活躍度尚可，澳加現貨仍相對一般，整體去庫效率仍有修復空間；需求方面，終端利潤博弈持續，原料焦煤采購降本策略延續，疊加港口采貨方便，終端按需壓價詢貨行為持續，且產地焦煤性價比優勢顯現下，擠壓港口現貨需求空間；情緒方面，盤面表現平平，現貨出貨敞口議價空間依舊，整體貿易環節對后市多以觀望為主。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場謹慎觀望居多

【進口煤炭】28日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR203.5美金/噸，日環比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場供應預期有改善轉好跡象，印度終端焦鋼企業需求小幅減少，后市價格走勢不確定性仍存俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，中間環節采購意愿相對回溫，個別主流煤種發貨延遲現象仍存 進口港口方面，28日海運煉焦煤港口現貨暫穩運行當前港口煉焦煤方面，性價比存疑，整體貿易成交較少，市場參與者除部分剛需采購之外，依舊保持謹慎觀望態勢；同時終端需求依舊偏弱，對港口煉焦煤興趣不高，港口現貨采買積極性一般；短期后續市場需繼續關注成材走勢以及期貨走勢情況。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩中偏弱運行，港口煉焦煤市場交投氛圍一般

【進口煤炭】30日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR203.5美金/噸，日環比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤國際市場供應預期相對改善轉好，后市價格走勢不確定性仍存俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，市場多數參與者多等待觀望節后市場走勢，采購謹慎 進口港口方面，30日海運煉焦煤港口現貨暫穩運行目前終端庫存保持安全天數，仍以按需采購為主，整體需求并未有明顯改善，對原料端依舊呈打壓態勢，港口煉焦煤出貨受阻，整體港口煉焦煤交投氛圍一般。

盤點

鐵合金延續弱勢格局

從需求端來看，即便在國儲大量收儲后，4月錳硅倉單數量依舊呈上升趨勢受錳礦供應短缺緩解、煤炭板塊產品價格下行等因素影響，5月錳硅價格仍將維持偏弱走勢不過，從長期視角分析，鑒于錳礦港口庫存處于歷史低位，隨著市場供需格局的逐步改善，四季度錳硅市場有望迎來獨立強勢行情

原料

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩中偏弱運行，港口煉焦煤市場保持謹慎觀望

【進口煤炭】22日煉焦煤遠期市場穩中偏弱運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR201.2金/噸，日環比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場交投氛圍一般，市場參與者仍在評估后續供應影響，整體觀望情緒濃厚俄羅斯遠期煉焦煤市場偏弱運行，部分煤種報還盤差距仍存，遠期市場性價比優勢不明顯，下游接貨較為謹慎 進口港口方面，21日海運煉焦煤港口現貨弱穩運行當前港口煉焦煤方面，性價比存疑，整體貿易成交較少，市場參與者除部分剛需采購之外，依舊保持謹慎觀望態勢；同時終端需求依舊偏弱，多數維持按需采購，港口現貨采買積極性一般；部分港口煉焦煤為了尋求出貨機會，價格下跌10元/噸不等，短期后續市場需繼續關注成材走勢以及期貨走勢情況。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場多謹慎觀望

【進口煤炭】21日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR201.2金/噸，日環比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場部分市場參與者對后市供應情況并不樂觀，整體供應面暫無明顯變化俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，遠期市場交易活動相對冷清，有限交易活動主要為招標采購或長協成交為主 進口港口方面，21日海運煉焦煤港口現貨弱穩運行當前港口煉焦煤方面，性價比存疑，整體貿易成交較少，市場參與者除部分剛需采購之外，依舊保持謹慎觀望態勢；同時終端需求依舊偏弱，多數維持按需采購，港口現貨采買積極性一般；部分港口煉焦煤為了尋求出貨機會，價格下跌10元/噸不等，短期后續市場需繼續關注成材走勢以及期貨走勢情況。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場成交稀少

【進口煤炭】17日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR201.2金/噸，日環比暫無變化澳洲遠期煉焦煤市場參與者對后市預期稍有回暖，國際終端采購意愿小幅回升俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行市場參與者對遠期貨物預期差距仍存，等待遠期市場走勢進一步明朗 進口港口方面，16日海運煉焦煤港口現貨暫穩運行當前港口煉焦煤方面，性價比存疑，整體貿易成交較少，市場參與者除部分剛需采購之外，依舊保持謹慎觀望態勢；同時終端需求依舊偏弱，多數維持按需采購，港口現貨采買積極性一般；部分港口煉焦煤為了尋求出貨機會，價格下跌20-30元/噸不等，短期后續市場需繼續關注成材走勢以及期貨走勢情況。

盤點