瑞達期貨：錳硅震蕩運行對待，注意風險控制

昨日，錳硅2509合約收盤5426，下跌1.70%，現貨端，內蒙硅錳現貨報5430特朗普警告說，他可能很快會提高汽車關稅，認為這可能會促使汽車制造商加快在美國的投資基本面來看，廠家減產開工率來到同期低位，但是庫存整體仍偏高，成本端，本期原料端進口錳礦石港口庫存+13.2萬噸，下游鐵水產量見頂回落，原料端煤炭大幅拉漲，悲觀情緒改善利潤方面，內蒙古現貨利潤-170元/噸；寧夏現貨利潤-340元/噸。

晨報速遞

Mysteel周報：上海鋼筋網片價格整體小幅下跌 預計下周價格或震蕩偏弱運行

不過，6月5日晚，應約同美國總統普通電話，市場預期中美貿易摩擦有望降溫 供應方面來看，由于煤炭價格持續下跌，247家鋼廠盈利率持平于58.87%，減產并不積極，本周鋼廠高爐開工率環降0.31%至83.56%，高爐煉鐵產能利用率環降0.04%至90.65%，日均鐵水產量241.8萬噸，仍處于絕對高位，僅較上周減少0.11萬噸，較去年同期增加6.05萬噸電弧爐鋼廠方面，因螺廢價差繼續縮小，鋼廠虧損情況加劇，疊加鋼材需求下降，部分電弧爐鋼廠開始減產，多數電弧爐鋼廠維持最低生產。

每周評述

Mysteel日報：上海鋼筋網片價格小幅上漲 預計明日價格或延續偏弱運行

不過，6月5日晚，應約同美國總統普通電話，市場預期中美貿易摩擦有望降溫 供應方面來看，由于煤炭價格持續下跌，247家鋼廠盈利率持平于58.87%，減產并不積極，本周鋼廠高爐開工率環降0.31%至83.56%，高爐煉鐵產能利用率環降0.04%至90.65%，日均鐵水產量241.8萬噸，仍處于絕對高位，僅較上周減少0.11萬噸，較去年同期增加6.05萬噸電弧爐鋼廠方面，因螺廢價差繼續縮小，鋼廠虧損情況加劇，疊加鋼材需求下降，部分電弧爐鋼廠開始減產，多數電弧爐鋼廠維持最低生產。

日報

[數據分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250523-0529）

利潤

Mysteel早讀：關稅消息擾動 有色金屬全線飄綠

◎在印尼政府提高了采礦業的稅費后，礦業公司警告稱利潤將下滑，進而可能削減產量印尼政府在上周末宣布，提高對鎳、煤炭、銅、黃金等礦產的特許權使用費稅率其中，鎳的稅率增幅最大，從原定固定的10%上調至14%至19%不等，具體稅率取決于鎳的市場價格 09:45 中國4月財新服務業PMI 13:45 瑞士4月季調后失業率 14:45 法國3月工業產出月率 15:50 法國4月服務業PMI終值 15:55 德國4月服務業PMI終值 16:00 歐元區4月服務業PMI終值 16:30 平英國4月服務業PMI終值 17:00 歐元區3月PPI月率 20:30 美國3月貿易帳(億美元) 22:00 美國4月全球供應鏈壓力指數 。

有色聚焦

Mysteel朱克東：5月份鐵礦石基本面供強需弱 價格震蕩下行

四月份，鐵礦石市場呈現供需雙強的基本面態勢，在黑色系產品中表現最為堅挺，整體而言，4 月份五大材的整體需求未超預期，與此同時，受美國對全球加征關稅以及中國關稅政策動態調整的影響，市場對后市的預期逐步轉弱，致使整個黑色市場價格大幅下挫鐵礦石價格均值環比下跌 3 美元，這與上月預期一致鑒于鐵礦石基本面持續保持供需雙強格局，且減產預期一直未能兌現，做空鋼廠利潤成為黑色系市場操作的主流策略，相較于煤炭和成材，鐵礦石價格在黑色系中的降幅相對較小。

主編視角

[數據分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20241101-20241107）

此外俄羅斯和伊拉克等國的補償性減產仍在推進，中東局勢的不穩定性也未徹底消除亞洲需求前景有所回暖但仍不穩定，各大機構對未來的看空情緒暫未扭轉，且美國原油仍處累庫階段整體來看，需求端壓力仍在區域內大部分煤礦正常生產，整體煤炭供應水平保持穩定。

利潤

[聚乙烯]：以當下市場為基石，分析后期行情走勢

成本：原油端OPEC+減產仍在繼續，且8月減產立場難有改變，增產計劃不太可能推出；美國傳統燃油消費旺季8月仍處高峰期，商業原油的去庫周期繼續，季節性利好仍有支撐，煤炭端維持震蕩整理，從成本端來看，支撐力度尚可。

熱點聚焦

[數據分析]：透明PP利潤周度分析

煤炭方面，部分貿易商對高溫仍有預期，報價小漲，煤制透明PP利潤接近成本互附近 下周來看，地緣不穩定性疊加OPEC+減產立場堅定或帶來利好支撐，美國傳統旺季也仍在延續，預計下周國際油價或存上漲空間，將加劇油制透明PP的成本倒掛幅度，煤炭方面，當前下游實質性需求未有較大改善，終端多維持剛需采購，煤價實際支撐有限，因此煤制透明PP下周成本波動有限。

利潤

[聚乙烯]：市場供需背離，聚乙烯價格維持跌勢

原油方面，美國傳統消費旺季及美聯儲9月降息預期增強帶來利好支撐，但市場對經濟和需求前景仍有擔憂，利空情緒同樣存在；煤炭方面，短期內煤價或弱穩運行，各環節庫存仍處高位總體來看，下周國際油價或先漲后跌，整體存小漲空間，美國消費旺季和地緣不穩定性仍有支撐，煤制成本維持窄幅震蕩原料價格的上漲及下跌將會影響不同類別聚乙烯產品的成本上升與利潤的減少，需重點關注 3、后市展望 供應：下周新增大慶石化、連云港石化、揚子巴斯夫、上海石化裝置檢修，補過中天合創三套裝置、寧夏寶豐、獨山子石化、上海賽科裝置重啟，因此整體來看供應情況變化不大，不過后續不乏有減產和停產情況存在，產能利用率在78-80%水平的可能，但場內仍有庫存水平，貨源供應總體仍是充裕表現。

熱點聚焦

[數據分析]：透明PP利潤周度分析

本周國際油價下跌，但同時透明聚丙烯也出現同步下滑，因此原油的下跌并未加大透明PP的利潤空間煤炭方面，南方多地氣溫快速升高，民用電需求增加，煤礦價格上調，導致煤制透明PP利潤縮水 下周來看，維持高位區間運行，美國消費旺季和減產的利好支撐延續，下周國際油價或存小漲空間，預計布倫特或在84-88美元/桶的區間運行。

利潤

[數據分析]：透明PP利潤周度分析

本周陜煤多家大礦組織競拍，個別煤種競拍出現較大跌幅，但由于本周透明PP出廠價格重心下移，因此煤制利潤與上周持平 下周來看，預計下周國際油價或存小跌空間，但維持高位區間運行，減產、地緣和美國消費旺季的利好支撐延續，但整體需求前景依然疲軟或帶來利空壓力；煤炭方面當前下游實質性需求未有較大改善，貿易商多持觀望態度，終端多維持剛需采購，預計短期內煤價或將維持弱穩運行，預計下周煤制透明PP利潤倒掛幅度或有緩解，煤制PP繼續圍繞成本附近波動。

利潤

[數據分析]：透明PP利潤周度分析

煤炭方面，近期新能源、水電發力明顯，電煤需求旺季回落，煤礦銷售一般，少數中低卡煤種率先出現下跌，煤制透明PP利潤進一步修復 下周來看，減產氛圍和美國消費旺季繼續帶來利好支撐，下周國際油價或存小漲空間；全國氣溫將逐步升高，電廠日耗增長速度有望加快，或促使電廠存煤下降，帶動煤炭剛性需求釋放。

利潤

[數據分析]：透明PP利潤周度分析

煤炭方面，近期新能源、水電發力明顯，電煤需求旺季回落，煤礦銷售一般，少數中低卡煤種率先出現下跌，煤制透明PP利潤進一步修復 下周來看，減產氛圍和美國消費旺季繼續帶來利好支撐，下周國際油價或存小漲空間；全國氣溫將逐步升高，電廠日耗增長速度有望加快，或促使電廠存煤下降，帶動煤炭剛性需求釋放。

利潤

[數據分析]：透明PP利潤周度分析

下周來看，OPEC+減產的積極氛圍和美國夏季消費高峰繼續帶來利好支撐預計下周國際油價或存上漲空間，油制透明PP倒掛幅度進一步擴大，下游電廠及港口煤炭庫存偏高，未來華南和西南地區依舊多降雨天氣，高溫主要集中在北方地區，在日耗全面回升之前，煤市場仍將震蕩偏弱運行，短期煤制PP利潤或將繼續區間運行。

利潤

[數據分析]：透明PP利潤周度分析

油制和煤制透明PP利潤均有修復 下周來看，美國消費的季節性利好有望增強，且9月底之前OPEC+減產氛圍依然存在，預計下周國際油價或存上漲空間；煤炭方面，隨著氣溫逐步抬升，終端采購需求或將進一步釋放，部分市場參與者對后市預期較好，因此油制與煤制透明PP后期成本支撐或將繼續走強。

利潤

[數據分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20240517-20240523）

多數煤礦保持正常生產，以落實長協發運為主，整體煤炭供應水平穩定，動力煤市場維穩運行，煤炭價格小幅下調，煤制PP利潤修復 二、樣本趨勢預測分析 下周來看，成本端支撐仍舊持續堅挺，美國傳統燃油消費旺季的來臨，一定程度上將提振市場心態，OPEC+可能延期減產，國際油價或存小漲空間。

利潤

[隆眾聚焦]：油制聚乙烯利潤虧損不減，其他工藝路徑尚有盈利

油制利潤縮減主要原因還要歸結于成本的下降，本年度原油價格呈先跌后漲之勢，7月美國加息壓力緩和及部分美國經濟數據改善帶動下，原油價格走高，9月由OPEC+減產導致的產出損失量使全球原油產量收縮，供應趨緊下原油一路高歌，油制工藝成本隨之上行，且國內油制企業生產成本端漲幅大于聚乙烯價格端，進而導致油制聚乙烯的利潤長期處于虧損階段 2023年煤制聚乙烯生產利潤整體呈上漲趨勢，利潤1-5月波動不大，6月以來貨源持續高效供應下，社會庫存處于偏高水平，在高庫存制約下，終端以消庫為主，終端需求整體偏弱，煤炭價格走跌，疊加聚乙烯原料價格開始上漲后，煤制工藝利潤水平提高。

熱點聚焦

【上海證券報】供需因素主導下大宗能源商品價格“起舞”

從中國煤炭市場網CCTD的數據來看，目前主要電廠庫存依然較高，處于安全水平但有業內人士透露，煤炭產地的減量顯然是超預期的，內蒙古、陜西等地減產幅度甚至在15%以上以目前的供求情況來看，動力煤價格的向上空間正逐步打開 油價后期上漲動力不足 煤炭保供已在醞釀 “油價上漲，歐佩克的石油政策可能會據此進行調整，美國可能也會采取相應政策，因為高油價會引發通貨膨脹風險。

媒體報道

[甲醇月評]：9月甲醇市場區間整理運行（月評2023年9月）

國內 甲醇 日評

周/月評