【證券日報】能源博弈拉動海外煤價大漲，國內持續加碼煤炭供應價格平穩

截至收盤，鄭州煤電漲停，蘭花科創、晉控煤業上漲超過6% 對此，有券商分析師告訴《證券日報》記者，煤炭板塊大漲與上述禁令即將實施有關，這加劇了海外煤價上漲的預期 多位接受《證券日報》記者采訪的業內人士表示，由于進口煤價格倒掛，今年以來我國進口煤一直在減少，但國內一直在加碼煤炭供應，煤價低于國際煤價 海外煤價將持續上漲 今年4月8日，歐盟正式批準第五輪對俄制裁措施，其中包括對俄羅斯的煤炭禁令，禁令設置120天的過渡期，預計將于8月10日開始生效。

媒體報道

廣發證券：供給趨降，煤價或已接近年內低點

廣發證券研報表示，盡管今年煤炭價格受需求和供應雙重影響，但考慮到臨近迎峰度夏消費旺季，疊加供應端潛在回落，尤其是新疆煤、印尼煤減量，預計煤價或已接近年內底部

原料

中國煤炭工業協會促進煤炭供需動態平衡，煤價止跌曙光初現

中國煤炭工業協會和中國煤炭運銷協會定于7月10日-11日召開“2025年夏季全國煤炭交易會”本次會議主題為，“推動資源要素高效配置，促進煤炭供需動態平衡”認真落實黨中央、國務院決策部署，不斷增強煤炭產業鏈供應鏈的生存力、競爭力、發展力、持續力，保持經濟平穩健康發展和社會大局穩定 國盛證券復盤此前三輪煤價探底過程指出，本輪煤價自2021年10月見頂以來，至今已調整近4年時間，價格亦由2021年10月25日1615元/噸跌至2025年6月5日618元/噸左右，累計跌幅高達997元/噸，其絕對水平亦跌回本輪煤價起漲前（2021年1月）。

原料

【證券日報】煤炭行業控產倡議出臺，助力行業實現供需平衡

與此同時，煤炭行業的庫存也處于高位中國煤炭運銷協會數據顯示，截至1月31日，重點監測煤炭企業庫存2563萬噸，比1月20日增長7.7%，同比增長27.3%；重點監測30家焦煤企業庫存346萬噸，比1月20日下降0.3%，同比增長142% 對此，上海鋼聯電子商務股份有限公司煤焦事業部動力煤分析師韓雅娟對《證券日報》記者表示，2025年煤炭供應預計仍保持高位，行業企業除需密切關注市場需求變化、庫存水平和價格走勢，合理安排生產計劃以外，也應與相關服務機構合作，共同管理和調配庫存，降低各自的成本和風險。

媒體報道

【證券日報】供需格局整體偏寬松，煤炭價格持續下行

“預計短期煤價仍有下行壓力，上游煤炭生產企業應積極擴大客戶覆蓋群體，加大與直接用煤終端用戶合作力度，提升生產與銷售的匹配度；下游用戶則可保持與供應商的良好合作關系，并選擇更為靈活、可緊隨市場的采購定價模式，適時逢低采購，以更好地控制采購成本”分析師任慧云在接受《證券日報》記者采訪時表示

媒體報道

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國內電石市場烏海地區貿易主流出廠價格報2800元/噸 山東液氯價格上調100元/噸，執行200元出廠；下周來看，山東區域前期報盤價格快訊下滑后目前企業整體走貨壓力收窄，且跨區域套利空間打開以及出口補庫，預計下周接下來堿價下滑幅度受限 　大商所、鄭商所夜盤收盤，漲跌參半燒堿漲超2%，菜粕漲逾1%，純堿、焦炭等小幅上漲；玻璃、棕櫚油等跌超1%，焦煤、豆油等小幅下跌 中金公司：展望2025年家居品類的消費彈性釋放及家居社零有望進一步回暖 國家發改委正式開通民營經濟發展綜合服務平臺 中信建投：重磅會議落地 內需擴大正當時 中信建投：2025年中國出口存在結構性的相對韌性 華泰證券：看好降息預期下煤炭板塊的紅利邏輯演繹 經濟日報：讓養老錢保值增值 離岸人民幣兌美元較周三紐約尾盤漲158點 壯大新型消費 推進首發經濟政策將加快出臺 全球貿易韌性復蘇 未來面臨更多挑戰 煤市“旺季不旺”：煤價不斷刷新年內新低 供應寬松或是主因 11月份全社會用電量7849億千瓦時 同比增長2.8% 商務部：明年消費市場預計總體繼續平穩增長 美聯儲降息25個基點劇烈影響金融資產 未來降息或“走一步看一步” 。

早間提示

【上海證券報】2025年鋼鐵業或演繹上游讓利邏輯

長江證券金屬、煤炭聯席首席分析師趙超表示，鋼鐵原料之一的鐵礦石供需矛盾的累積顯而易見，非主流礦企正在提高發運量增速，這些礦企的行為將對主流礦企的計劃產生影響，主流礦山或上調下一財年發運量的計劃增速，礦商之間“控量保價”的默契已開始破裂 中金大宗商品團隊11月發文表示，2024年全球鐵礦供應進入了釋放周期，預計這一趨勢在2025年或將延續，原料價格的底部支撐將進一步松動。

媒體報道

鄭州瑞茂通供應鏈有限公司榮獲2024（第七屆）鐵礦石長期誠信服務商

宗旨是為了響應“十四五”時期關于高質量發展的號召，發揮優秀企業的良好示范作用，加快企業信用體系建設，營造誠實守信的鐵礦石市場環境與信用環境，促進企業健康發展，也為輔助建立鐵礦石市場誠信體系 鄭州瑞茂通供應鏈有限公司成立于2010年7月26日，注冊地址位于鄭州航空港區新港大道東側洵美路南側興瑞產業園A-3辦公樓，注冊資本人民幣383,000.00萬元，經營范圍：企業管理咨詢（不含金融、證券、期貨咨詢），有色金屬、礦產品（煤炭除外）、鐵礦石、鋼材、五金、建筑材料、電氣設備、機械設備、橡膠制品、化工產品和化工原料（化學危險品及易燃易爆品除外）、通訊產品及配件、農副產品；燃料油的銷售（易燃易爆及船用燃料油除外）；貨物或技術進出口。

鐵礦評選

中信證券：地產政策共振，煤炭行業中期需求或迎改善

中信證券研報指出，地產政策組合發力，若后續帶動地產新開工回暖，或改善中期煤炭需求預期在一季度業績下滑、山西供應恢復等風險因素釋放后，龍頭公司在估值及股息率預期方面的吸引力進一步提升，疊加地產政策催化短期情緒，板塊或處于新一輪反彈中從長期看，若煤炭下游地產相關鏈條景氣逐步趨穩，也有助于強化煤炭龍頭“紅利低波”的屬性

爐料

[PVC]：隆眾早訊--周一版

華東區域內液堿供應減量預期逐步落實，但下游接貨積極性欠佳 受中國假期影響市場交易清淡，中國PVC產能有望繼續保持增加，市場供應充足仍引發市場憂慮；另據悉日本大洋乙烯裝置上周開始檢修，但市場評估其影響有限 中信證券：預計美聯儲美聯儲年內降息次數或低于市場3次的預期 中信建投：建議積極把握結構性反彈機會 靜待軍工板塊下一輪周期到來 國內大宗商品“冰火兩重天”：鋼鐵、煤炭主動控產能 有色供需緊平衡 部分城市樓市 出現企穩跡象 各地不斷釋放樓市利好 二季度政策面有望持續升溫 信貸投放將更均衡 貨幣政策發力有空間 美的集團：持續推動消費品以舊換新 山東省推動大規模設備更新和消費品以舊換新工作視頻會議召開 。

早間提示

民生證券：煤炭板塊有望憑借“高股息、高現金、低配置”實現持續估值提升

民生證券研報指出，節前煤價延續震蕩走勢本周港口煤價前半周走勢偏弱，后半周小幅探漲，整體震蕩運行春節將近，產地以安全生產為主，且伴隨部分煤礦停產放假，供應端緊縮加劇港口現貨需求持續低迷，貿易商發運積極性降低疊加北方降雪天氣影響運輸，導致港口現貨貨源不斷減少，從而對價格形成支撐供需兩弱下，我們預計春節前港口煤價依舊維持震蕩走勢，春節后非電旺季需求恢復將帶來價格上漲的窗口期與短期的煤價波動相比，更值得關注的是煤炭行業受益煤價中樞確定性上移和高分紅的特點攻守兼備，市值管理納入央企考核有望重塑央國企價值，煤炭板塊有望憑借“高股息、高現金、低配置”實現持續的估值提升。

爐料

華泰證券：供需雙弱，節前煤炭市場或將平穩運行

華泰證券研報指出，隨著春節臨近，部分煤礦放假或將帶動產地供應收緊，但工業生產強度也將逐漸減弱且電廠庫存較高缺少強補庫需求，預計供需雙弱下節前煤炭市場或將平穩運行但庫存如果維持高位，節后進入2024年二季度的傳統需求淡季，煤炭價格或將受到高庫存壓制而出現下行

爐料

[PVC]：隆眾早訊--周二版

跌幅方面，菜粕跌超1%‘ 中信證券：持續看好未來兩年油運上行周期 地緣政治事件或進一步增加油運周期彈性 中信證券：供應再現擾動 天然鈾現貨價格屢創新高 北元集團：燒堿產品進入傳統銷售淡季 預期價格有所回調 但市場具有不確定性 中金：從四維指數看行業景氣度 家用電器等行業相對更出色 經濟日報金觀平：調整優化重大生產力布局 漲勢有望延續 全球最大生產國上調今年銅價預測 煤炭市場供需趨穩 行業龍頭“多業并舉”謀轉型 數據顯示紅海油輪運輸量因持續襲擊而下降 國辦印發《關于發展銀發經濟增進老年人福祉的意見 美國大部分地區將遭遇創紀錄低溫 約1億人收到風寒警報】美國肯塔基州、密西西比州、阿肯色州和路易斯安那州已宣布進入緊急狀態 。

早間提示

【華夏時報】冷空氣“解救”煤炭價格，會開始新一輪漲價嗎？

充足的煤炭庫存能夠有效應對時段性、階段性的供需波動，短期煤價上方阻力偏強 整體來看，雖然冷空氣活動頻繁，但氣溫偏暖格局未改，華龍證券研報認為，下游方面，當前終端日耗維持，存煤水平仍偏高，采購以剛需為主，冷空氣的強度和可持續性不足以拉動需求大范圍釋放，在各環節高庫存的背景下，去庫存仍需一段時間 “單純從煤炭供給與終端需求的平衡來看，2023年供應增速慢于需求，但電廠的庫存處于高位，長協供給有保障，補庫的動力較弱，煤價支撐因而大幅減弱。

媒體報道

煤炭板塊震蕩走強，行業基金水漲船高

即使以700元／噸的保守煤價假設計算，板塊的股息率仍有不錯的吸引力 在國盛證券看來，隨著經濟復蘇逐漸深入，化工等煤耗需求有望超預期，疊加供應增速下滑速度快于需求，供需格局邊際向好，因此明年煤價底部難以跌破今年低點，動力煤價格在800元／噸-1200元／噸波動，中樞價格存在“破千”可能，有望上移 陳興文認為，未來3到5年內，煤炭的供需緊張局面難以顯著改變。

爐料

興業證券：冬儲行情將至，煤價支撐漸強

興業證券研報指出，動力煤方面，安監趨嚴常態化下，主產區煤炭產量恢復緩慢；隨著供暖自北向南展開，預計下游采購需求將逐步釋放，支撐煤價穩健運行煉焦煤方面，焦煤產地價格跟隨鐵水產量邊際走低，然供應端產地安監仍嚴，供給緊張仍將延續，焦煤價格仍存支撐目前煤炭板塊估值仍處低位，建議關注具備高分紅，邊際有一定上行勢能的龍頭個股

爐料

Mysteel：甘其毛都口岸煤炭進口2650萬噸，蒙古國礦方再度推行線上電子競拍

三季度以來產地煤礦安全事故頻發，供應縮減拉漲口岸蒙煤價格，與此同時蒙古國礦方加大競拍力度，掛牌數量不斷上升，部分場次競拍氛圍火熱，溢價高達42.34%10月5日蒙古國政府第362號決議，決定ETT公司自2023年9月30日后終止邊境交貨長協合同，“DAP甘其毛都口岸”模式計劃暫停，10月7日正式遞送通知函此項決議意味著以后口岸絕大多數貿易企業從蒙古國ETT礦進口煤炭只能在蒙古國證券交易所競拍獲得，蒙方推行競拍態度明確。

煤焦熱點

供給端擾動煤價延續漲勢，兗礦能源漲超3%帶動煤炭港股逆勢上行

9月13日港股煤炭板塊出現逆勢拉漲行情截至發稿，蒙古焦煤漲近4%、兗礦能源、首鋼資源均漲超3%中國神華、匯力資源跟漲 消息面上，受安全監管增持趨嚴影響，近期市場對煤炭供應端的擾動有所擔憂，短線煤價延續漲勢 海通證券分析師吳杰在9月12日發布的研究指出，當前港口庫存持續下降，供需偏緊下港口煤價仍在回升 值得注意的是，近期澳大利亞作為主要煤炭出口國，因稅費及生產成本原因提價，也對全球煤炭價格形成支撐效應。

爐料

【證券日報】發電量增加疊加營業成本下降，寶新能源上半年凈利潤同比增近34倍

目前寶新能源煤炭原料由市場煤和長協煤構成煤價下降帶來成本改善，促進寶新能源毛利率提升根據半年報，寶新能源今年上半年毛利率為9.09%，比上年同期增加6.12個百分點 對于接下來的煤價走勢，上海鋼聯煤焦事業部煤炭分析師張雯雯在接受《證券日報》記者采訪時表示：“從供應端來看，受保供政策及進口煤補充影響，當前煤炭供應維持高位水平。

媒體報道

Mysteel早讀：鮑威爾震動市場 有色金屬普跌

◎財政部、稅務總局公告，為活躍資本市場、提振投資者信心，自8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收 ◎國家統計局：1-7月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額39439.8億元，同比下降15.5%，降幅比1-6月份收窄1.3個百分點；在41個工業大類行業中，13個行業利潤總額同比增長，28個行業下降，其中，電力、熱力生產和供應業利潤總額同比增長51.2%，電氣機械和器材制造業增長33.7%；石油、煤炭及其他燃料加工業下降87.0%，黑色金屬冶煉和壓延加工業下降90.5%。

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