【海通期貨】短期鎳價受印尼政策及市場情緒影響波動抬升運行

需求層面，不銹鋼需求存在季節性波動，1月一般為需求淡季，市場出貨壓力較大新能源需求預計增速放緩，硫酸鎳利潤倒掛情況仍存，對鎳價拉動有限總體來看，短期鎳價受印尼政策及市場情緒影響波動抬升運行；長期來看，供給縮減與需求增長預期將使得原生鎳過剩情況緩解進而推動鎳價重心上移，但過程或有反復投資者需結合宏觀經濟情況、印尼礦端政策動態進行策略操作 企業簡介： 海通期貨股份有限公司（新三板掛牌公眾公司，股票代碼872595)是海通證券控股的專業期貨公司，是上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國際能源交易中心、廣州期貨交易所會員，中國金融期貨交易所全面結算會員。

鎳大家說市場

群明鋼業王承忠：鎳、鉻鐵漲價，不銹鋼期貨推動，一季度受宏觀經濟影響，趨勢向好

受訪人信息：無錫市群明鋼業有限公司負責人 王承忠 客戶觀點：2020年上半年國內不銹鋼市場300系漲跌互現，下半年現貨與期貨價格同步出現震蕩上行的走勢，尤其是12月中旬不銹鋼價格迎來一輪快速反彈，直到年關300系現貨由于流通緊張，價格基本高位運行。

不銹鋼

Mysteel晚報：

金川資源受出廠價對滬鎳升水下跌影響，市場現貨升水周內跌幅明顯俄鎳等部分電積鎳品牌，周內零星有低價走貨者，現貨升貼水小幅下跌挪威、住友電鍍級資源現貨升水周內持穩短期宏觀驅動下鎳價明顯上漲，但宏觀端仍存在不確定性，加之鎳本身過剩格局不改，上漲或有所受限中長期產業過剩壓制，產業邊際有繼續下移趨勢 ◎ 鉻礦：鉻礦市場持穩運行，待實際成交落地 價格方面：7月4日天津港南非40%-42%鉻精粉散貨現貨價格在54-55元/噸度，期貨價格265-270美元/噸。

晚報

Mysteel半年報：2025下半年電解錳或持續承壓維穩運行

4月受美國關稅因素影響，全球金融市場大跌，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場悲觀情緒蔓延不銹鋼供應處于高位，供需矛盾加劇下，不銹鋼價格持續走弱，鋼廠生產多處于微利或虧損狀態，壓價采購高鎳鐵，不銹鋼成本支撐下移逐漸步入淡季，需求預期趨弱，社會庫存高位，不銹鋼價格刷新近5年的歷史低位 展望： 電解錳 六月中下旬聯盟會議召開后，生產、價格、開工仍舊維持在穩定水平為主，原料端硫酸上半年行情達到全新高位后向下回調至較年前相對理性的價格，加之公倉收貨工作及其他需求消息同步進行，支撐電解錳行情向下波動空間有限，但7月開始市場進入傳統淡季，跌加出口市場夏休及港口擁堵問題，不排除電解錳行情在三季度有價格微幅松動的可能，預計下半年電解錳現貨主流行情或將繼續穩定在13400-13500元/噸附近徘徊。

研究報告

Mysteel指數評述：本周鋼價小幅下跌，預計下周鋼價小幅反彈（6.23-6.27）

周尾短期利好情緒被消化，不銹鋼期貨震蕩，市場基本面矛盾仍未改善，商戶又恢復謹慎觀望情緒 本周庫存環比下降受訂單交付和鋼廠減產消息提振，現貨去庫略有增加，低價資源得到消化300系冷軋降量明顯，前期平掉的低價倉單資源多有集中提貨 本周高鎳鐵成交價下移至910元/鎳（艙底含稅），高碳鉻鐵鋼招價持穩，不銹鋼成本支撐下移不銹鋼廠雖有減產，但減量有限，供應仍處于高位，而步入消費淡季，加之美國對鋼制家電加征關稅紛擾，下游出口訂單受影響，短期需求釋放有限。

鋼材指數評述

Mysteel半年報：2025下半年國內不銹鋼卷板價格仍有下探趨勢

漲價初期，下游剛需多有入場補貨，隨著價格持續拉漲引發畏高心理，遂后期謹慎觀望為主 3月底4月初，304冷軋宏旺2.0mm價格為13800元/噸，304熱軋青山5.0mm價格為13200元/噸，201J2宏旺2.0mm價格為7900元/噸，201J1熱軋北港新材料5.0mm價格為8050元/噸，430冷軋太鋼2.0mm價格7550元/噸 4月受美國關稅因素影響，全球金融市場大跌，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場悲觀情緒蔓延。

年報

Mysteel晚報：鎳鐵價格承壓運行，鉻鐵價格平穩運行

受美元指數走弱，軍工板塊強勢等因素影響，周三開始鎳價持續回升，下游觀望情緒升溫，精煉鎳現貨成交進一步轉冷周內金川資源現貨升貼水沖高回落，整體較上周小幅上漲其余各品牌現貨升貼水持穩為主 ◎ 鉻礦：鉻鐵平盤出價打破預期，鉻礦價格小幅挺價上浮 價格方面：6月27日天津港南非40%-42%鉻精粉散貨現貨價格在54-55元/噸度，期貨價格265-270美元/噸。

晚報

Mysteel：不銹鋼困局如何突圍？復盤2020年歷史低位啟示

二、2020年與2025年市場供需情況分析 1.成本端：原料價格均呈下跌態勢 受鎳價下跌影響，2020年4月青山鎳鐵招標價跌至870元/鎳，后隨期貨反彈，招標價于10月達到年內最高點1200元/鎳。

不銹鋼頭條

Mysteel日報：礦端報價維持堅挺，鎳鐵價格承壓運行

成本端，鎳鐵利潤空間遭受上下游雙重擠壓，鐵廠虧損下向上需求利潤空間，預計下月鎳礦價格小幅下滑供應端，鐵廠生產虧損，近期暫無散單報價，多以長協平水出貨，貿易商報價下調至910-920元/鎳（艙底含稅），鎳鐵繼續下行阻力較大需求端，不銹鋼現貨價格低位運行，不銹鋼去庫緩慢，鋼廠在生產虧損和消費壓力下對鎳鐵采購維持謹慎態度后續還需關注鎳礦和鎳鐵供需情況以及鎳鐵最新成交動態 【不銹鋼】304方面，佛山市場早間在不銹鋼夜盤強勢拉漲影響下，市場延續昨日火熱情緒，貿易商調高出貨，午后不銹鋼期貨盤面窄幅震蕩，商家調漲后接單受阻，現貨價格小幅回調，整體成交平平；無錫市場期價連續飄紅帶動市場情緒回暖，上午現貨價格紛紛上調，但市場對高位資源接受度不高，午后實際成交價格有所回落，日內成交反饋一般。

日報

Mysteel：不銹鋼價格觸底五年內低位，供應過剩使鋼廠承壓嚴重

隨后青山開出新一輪期貨盤價走跌，較代理銷售限價整體高100元/噸受高庫存壓力影響，市場心態進一步下沉 一、原料價格受上下游擠壓，供應過剩鋼廠承壓 近期產業鏈壓力自下而上轉移至原料端，鎳鐵議價區間下移，鎳鐵價格承壓運行一方面，印尼鎳礦價格居高不下，印尼鐵廠全線虧損另一方面，受不銹鋼承壓下行影響，鎳鐵價格持續走跌，鐵廠暫無報價，多以長協訂單為主，貿易商報價下跌至930元/鎳（到廠含稅）附近；鉻鐵受鉻礦價格繼續下跌影響，后市鉻鐵跌勢難逆轉，工廠低價出貨心態增強。

不銹鋼頭條

Mysteel周報：汽車原材料價格監測（6.13-6.20）

400系熱軋揭陽和佛山市場壘庫明顯上周不銹鋼期貨下跌，青山限價放開，現貨價格弱勢下行，下游對后市信心轉弱，資源消化不及到貨速度，庫存呈現增庫態勢 上周高鎳鐵成交價下移，鉻鐵價格弱穩，不銹鋼成本支撐下移不銹鋼廠雖有減產，但減量有限，供應仍處于高位，而步入消費淡季，加之美國關稅紛擾，下游出口訂單受影響，短期需求釋放有限庫存若持續高位，不乏商戶為緩解資金壓力降價出貨不過因目前價格處于近五年的歷史低位，拿貨成本因素考慮，貿易商跌價賣貨意愿并不高，預計本周不銹鋼價格維持震蕩偏弱態勢。

汽車

Mysteel晚報：不銹鋼現貨價格跳水，鎳鐵價格承壓運行

今日受華南鋼廠發布取消限價影響，不銹鋼期貨和現貨價格跳水，情緒蔓延至鎳鐵端，鎳鐵報價有所下調，鎳鐵價格承壓運行成本端，印尼鎳礦價格居高不下，主流升水維持在26-28美元/濕噸，短期內難有下降空間供應端，國內鐵廠5月產量稍有恢復，但總體仍然處于降負荷生產狀態；印尼鐵廠多數小冶煉廠加大檢修力度，但4-5月份冰鎳集中轉產鎳鐵，印尼鎳鐵小幅降產受市場情緒影響，部分貿易商報價下調至940-950元/鎳（艙底含稅），鐵廠利潤虧損，暫無報價。

晚報

Mysteel日報：鎳鐵價格承壓運行，鎳礦價格整體企穩

菲律賓方面，1.3%鎳礦多在FOB36成交；1.3%鎳礦去至印尼在CIF45成交目前蘇里高礦區多以裝船出貨為主下游鐵廠因成本虧損已實施減產措施，對鎳礦原料需求轉弱，壓價心態不減印尼方面，鎳礦供應緊缺現象仍存6月（一期）內貿基準價下跌0.02美元左右，升水+26-28，整體價格環比基本持平后續需關注后市情緒變動及成交落地 【鎳鐵】今日受華南鋼廠發布取消限價影響，不銹鋼期貨和現貨價格跳水，情緒蔓延至鎳鐵端，鎳鐵報價有所下調，鎳鐵價格承壓運行。

日報

Mysteel周報：汽車原材料價格監測（6.6-6.13）

無錫市場青山資源集中到貨400系熱軋揭陽和佛山市場壘庫明顯上周不銹鋼期貨下跌，青山限價放開，現貨價格弱勢下行，下游對后市信心轉弱，資源消化不及到貨速度，庫存呈現增庫態勢 上周高鎳鐵成交價下移，鉻鐵價格弱穩，不銹鋼成本支撐下移不銹鋼廠雖有減產，但減量有限，供應仍處于高位，而步入消費淡季，加之美國關稅紛擾，下游出口訂單受影響，短期需求釋放有限庫存若持續高位，不乏商戶為緩解資金壓力降價出貨。

汽車

Mysteel晚報：周內鎳礦市場交投氛圍尚可，礦端延續挺價心態

溫州市場，周內青山下調304價格200元/噸，貿易商下調316L盤價200元/噸；近期不銹鋼期貨價格走跌，市場悲觀情緒加劇，下游對后市并不看好，交易多停留于詢價階段，周內僅剛需接單，貿易商多維度維持低庫存運轉處于傳統淡季行情中下游需求難有提振無錫市場，周內成交較差，成交多有一單一議的情況，市場交易信心明顯不足，受跌價氛圍影響成交冷清，下游壓價現象嚴重，需求持續萎縮戴南市場，本地300系價格高于盤價100-200元/噸不等，貿易商反饋市場十分安靜，由于原料端鎳鐵價格持續下跌，后續價格有繼續下跌的可能性。

晚報

6月13日不銹鋼圓鋼周評

溫州市場，周內青山下調304價格200元/噸，貿易商下調316L盤價200元/噸；近期不銹鋼期貨價格走跌，市場悲觀情緒加劇，下游對后市并不看好，交易多停留于詢價階段，周內僅剛需接單，貿易商多維度維持低庫存運轉處于傳統淡季行情中下游需求難有提振無錫市場，周內成交較差，成交多有一單一議的情況，市場交易信心明顯不足，受跌價氛圍影響成交冷清，下游壓價現象嚴重，需求持續萎縮戴南市場，本地300系價格高于盤價100-200元/噸不等，貿易商反饋市場十分安靜，由于原料端鎳鐵價格持續下跌，后續價格有繼續下跌的可能性。

快訊

Mysteel日報：礦端報價較為堅挺，鎳鐵價格弱穩運行

成本端，印尼地區鎳礦品位下滑，高品位礦價居高不下，印尼鐵廠冶煉成本高企供應端，供方報價堅挺，市場報價多在960-970元/鎳（艙底含稅）需求端，不銹鋼行情維持弱勢，供需雙方心理價差進一步拉大，博弈態勢加劇后續還需關注鎳礦和鎳鐵供需情況以及鎳鐵最新成交動態 【不銹鋼】304方面，佛山市場現貨卷板價格整體持穩，盡管價格未現明顯波動，但成交重心受不銹鋼期貨盤面走勢疲軟影響略有下移。

日報

Mysteel：不銹鋼價格在二季度附近的兩種不同態勢分析

下游多在漲價初期入場補貨，不銹鋼價格的持續拉漲引發下游畏高心理，遂后期謹慎觀望為主鋼廠控制分貨量下，現貨市場流通資源可控，代理商拿貨成本較高跌幅有限；后在不銹鋼期貨上揚氛圍下市場信心恢復，成交氛圍回暖 【2025年4月后不銹鋼價格下行分析】 在美國關稅因素影響下全球金融市場大跌，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場悲觀情緒蔓延，300系現貨價格下跌，青山開盤走跌后，市場信心受挫加劇，成交氛圍冷清，倉單資源流出增加，市場跌價拋貨情況頻現。

不銹鋼頭條

Mysteel日報：盤面震蕩飄紅，華南市場不銹鋼價格主穩運行

區域市場分化：佛山市場冷軋成交集中于早盤補貨，無錫市場因期貨飄紅帶動詢單增加，但實際成交仍受制于終端待假情緒 后市關鍵變量 成本端支撐力度：需關注印尼鎳礦出口政策變動對鎳鐵價格的影響，當前鉻鐵價格已升至9500元/50基噸，進一步壓縮鋼廠利潤空間 需求復蘇節奏：若基建與制造業需求在6月釋放，或加速去庫進程，但短期受節前備貨周期影響，成交或維持低位。

日報

Mysteel日報：鎳礦市場較為平靜，鎳鐵價格持穩運行

成本端，鎳礦供應維持緊張態勢，礦價居高，印尼鎳鐵生產成本高企供應端，鐵廠多暫停一口價報價成本虧損下，部分鐵廠已有減產意愿貿易商出貨多在970元/鎳（艙底含稅）左右需求端，不銹鋼現貨市場成交一般鋼廠對原料鎳鐵采購維持壓價心態后續還需鎳鐵最新成交動態 【不銹鋼】304方面，日內不銹鋼期貨盤面震蕩偏弱運行，多數商家暫平盤觀望后市變化，部分貿易商存在小幅讓利回籠資金的操作，下游需求薄弱，采購加工量級偏低；無錫市場價格持穩為主，雖然臨近端午假期，但市場成交并不活躍，現貨方面持貨成本較高，商家低價出貨意愿不強，冷軋供應壓力尚存，316L受鉬鐵價格影響較為堅挺，或仍有上漲空間。

日報