Mysteel：2025年春節期間國內鉛供應端產出下滑

一、市場概況 2025年春節期間，國內冶煉廠開工率有所下調，下游企業備貨結束，整體市場交投冷清，幾乎停滯上海期貨交易所（SHFE）鉛期貨主力合約受春節假期影響，市場休市；LME（倫敦金屬交易所）三個月期鉛價格波動區間在1926-1984美元/噸 二、供需格局分析 供應端：春節期間，湖南、云南部分原生鉛企業放假或檢修，其他企業以正常生產為主；再生鉛企業放假增多，且放假時間早于往年，春節期間在產企業不足10家，在產企業減產20%~60%不等，產出下滑明顯。

主編視角

Mysteel周報：鉛價震蕩下行 搶貨情緒高漲 (7.19-7.26)

近期進口鉛精礦加工費隨著滬倫比值的修復在持續下行，雖然成交略有起色，但受限于市場上現貨較少，且大家對遠期貨的價格依舊觀望情緒較濃，故當前并無大量成交出現目前冶煉廠和貿易商對于國產礦的采購情緒較高，礦端供應緊張局面依舊延續本周鉛精礦加工費持穩為主國內鉛精礦市場暫無太大變動，如今的加工費對于冶煉廠來講已處于低點，暫無太大下調空間且目前國內鉛精礦供應偏緊，加工費上調也難以實現因此綜合來看，鉛精礦加工費短期內不會有太大波動，整體持穩。

周報

胡園園：2024年再生鉛與廢舊動力電池循環利用市場分析及金融工具規避市場價格波動風險建議

首先，胡園園介紹了一季度滬鉛及倫鉛期貨運行表現，并對現貨市場1#鉛錠價格與再生鉛價格走勢進行了分析。

會議報道

滬銅強勢反彈后回落，關注終端消費改善情況

“銅價在宏觀利多和供應端擾動之下，出現了明顯的快速上漲走勢” 國投安信期貨有色金屬研究員肖靜分析稱，倫銅在沖破8700美元／噸后，上漲空間打開貴金屬與有色金屬板塊股期聯動效應值得關注有色金屬冶煉體系生產了大比例的白銀和一部分黃金，尤其傳統鉛鋅板塊上市公司，因其價值量最高的品種基本是白銀，黃金價值量的占比也在提高，這波銅價上漲獲得了金銀價格上漲在交投聯動性上的支持。

國內資訊

Mysteel周報：鉛精礦TC整體持穩 市場供需緊張 (3.8-3.15)

當前鉛精礦市場供需緊張局面依舊存在，由于滬倫比值較差以及現貨缺失，貿易商及冶煉廠出于對未來價格，加工費及美元走勢的不確定性，對于遠期貨都較為謹慎，興趣較低，港口到貨多以長單為主國內礦依舊是主要采購對象，但是國內礦山并無太多新增產能，進口礦也暫時不能填補缺口，故鉛精礦供需偏緊的狀態將延續 Mysteel鉛精礦加工費方面：華北地區鉛精礦加工費800-1000元/金屬噸，西北地區鉛精礦加工費800-1000元/金屬噸，西南地區鉛精礦加工費700-900元/金屬噸，華南地區鉛精礦加工費800-1000元/金屬噸，華中地區鉛精礦加工費800-1000元/金屬噸，進口礦散單加工費 ,30-50美元/干噸。

周報

Mysteel年報：2023年國內原生鉛市場回顧與2024年展望

1、2023年國內原生鉛市場回顧 1.1國內鉛錠價格走勢 2023年國內鉛錠價格全年維持在15000元/噸上方，六月份以來，海外鉛錠現貨升水上漲，最高達到100.5美元/噸，受海外擠倉預期倫鉛十二連陽帶動國內鉛價上漲，8月份滬鉛期貨價格沖破17000元/噸高位，現貨價格站上16000元/噸。

年報

本周（9月23日-9月28日）有色金屬整體下跌

節前鋁價維持高位震蕩，假期期間倫鋁大漲后下跌至節前價格附近假期期間現貨市場基本沒有成交，出庫預計一般，鋁加工企業假期較長，預計節后鋁錠庫存維持累庫但下游節后備貨需求預計帶動出庫量有所增加同時鞏義站限裝預計延長到貨節奏，預計國慶節后鋁價受臨近期貨當月合約減倉壓力帶動寬幅偏強震蕩為主節前鉛價下跌，鉛蓄電池生產企業訂單較多，成品庫存低或沒庫存，生產積極性較高，電動自行車電池市場需求表現不及預期，下游經銷商和終端門店拿貨備貨情緒一般，按需拿貨補庫。

有色指數評述

Mysteel周報：悲觀情緒減弱銅價震蕩反彈 流通現貨偏緊升水持堅（5.27-6.2）

價格表現方面，倫銅期貨價格長期運行于4800—11000美元/噸，5月19日收于8242美元/噸，處于區間的中部偏高位置周楓認為，當前及未來一段時間，有色市場發展關鍵看需求一方面，受全球經濟放緩影響，房地產、家電等的需求承壓；另一方面，新能源汽車、光伏、風電等新興產業快速發展，將帶動銅、鋁、鉛、鋅、鎳、鈷、鋰等需求。

周報

Mysteel周報：美元指數持續反彈 銅價承壓下行提振下游買興 （5.20-5.26）

價格表現方面，倫銅期貨價格長期運行于4800—11000美元/噸，5月19日收于8242美元/噸，處于區間的中部偏高位置周楓認為，當前及未來一段時間，有色市場發展關鍵看需求一方面，受全球經濟放緩影響，房地產、家電等的需求承壓；另一方面，新能源汽車、光伏、風電等新興產業快速發展，將帶動銅、鋁、鉛、鋅、鎳、鈷、鋰等需求。

周報

中國金屬礦業經濟研究院副院長周楓：銅市場供需兩端均向好

5月25日下午，第二十屆上海衍生品論壇有色金屬分論壇在上海舉行中國金屬礦業經濟研究院副院長周楓認為，銅市場供需兩端均向好，但相對高位的銅價支持礦銅、精煉銅產量增長，預計精煉銅小幅過剩價格表現方面，倫銅期貨價格長期運行于4800—11000美元/噸，5月19日收于8242美元/噸，處于區間的中部偏高位置 周楓認為，當前及未來一段時間，有色市場發展關鍵看需求一方面，受全球經濟放緩影響，房地產、家電等的需求承壓；另一方面，新能源汽車、光伏、風電等新興產業快速發展，將帶動銅、鋁、鉛、鋅、鎳、鈷、鋰等需求。

國內資訊

新一輪對俄制裁來襲，大宗商品市場路在何方

據長安期貨有色金屬分析師屈亞娟介紹，俄烏沖突爆發之初，市場擔心對俄羅斯金屬實施制裁，有色金屬價格一度大幅拉升，2022年3月初倫鎳就出現過史詩級的行情但之后，除美國、英國多次針對俄羅斯有色金屬產品實施出口禁令外，歐盟等國對俄羅斯有色金屬的制裁并不多 2022年3月，英國政府針對進口自俄羅斯和白俄羅斯的銅、鋁和鉛增加35%的額外關稅；4月，歐盟禁止來自俄羅斯的未鍛造鉛等物品的進口；7月，英國政府對俄羅斯鎳增加35%的額外關稅；11月，LME宣布不禁止俄羅斯金屬交割，但會按月公布交易所倉庫中俄羅斯金屬的占比。

市場播報

【證券時報】供給端收緊消息利好，滬錫一日大漲12%

近期滬倫比小幅回升，進口盈利窗口開啟需求方面，整體繼續呈現淡季表現，假日結束后開工率恢復較慢錫焊料企業開工情況不及預期，鍍錫板開工持穩，鉛蓄電池企業開工周環比有所下降庫存方面，上期所庫存有所下降，LME庫存暫時企穩精煉錫目前基本面暫無起色，下游加工企業開工率偏低制約錫錠庫存的消化速度，礦端資源依然緊張，但部分冶煉廠開工上漲帶動整體開工率的增加現貨市場在價格反彈后成交較為清淡 對于有色市場走勢，云財富期貨認為，短期通脹回落美元指數下行利好價格，但衰退預期也將隨著高利率環境持續以及經濟數據走弱逐步升溫，基本面，供應端增長確定性高于需求端，且“銀四”已過半，需求有逐步轉弱預期，國內社庫近期略偏利空，目前僅剩LME低位庫存及擠倉風險支撐價格，短期可能仍偏震蕩，中期衰退交易破局當前震蕩區間概率較大。

媒體報道

Mysteel周報：原生鉛市場交投偏剛需

江浙市場貿易商對期貨盤面貼水較上周持穩，周內湖南冶煉廠廠提貨源對均價貼水小收窄，整體報在均價-150~-100附近，本周供應端：鉛價下跌，湖南地區冶煉廠對均價貼水收窄出貨需求端：本周鉛價格高位回落，下游電池廠拿貨積極尚可，現貨成交轉好 北方市場下游接貨情緒改善 周內國產鉛錠貿易商對均價小貼水至平水報價，天津市場呼倫鉛報在1-170附近，河南地區冶煉廠廠提貨源價格報均價貼水30元/噸至平水附近。

周報

Mysteel周報：原生鉛成交一般（10.22-10.28）

江浙市場貿易商對2212合約報價增多，期貨盤面小貼水至小升水出貨，整體報在11+0~11+50/12+0之間，本周供應端：鉛價高位回落，湖南地區冶煉廠對均價貼水收窄出貨積極需求端：本周鉛價格下跌，下游電池廠因訂單情況較好，積極拿貨，市場成交尚可 北方市場散單貨源緊俏情況緩解 周內國產鉛錠貿易商對均價平水至小貼水報價，天津市場呼倫鉛報在12-170附近，河南地區冶煉廠廠提貨源價格報均價平水至貼水25元/噸附近。

周報

Mysteel周報：再生鉛企業產量維穩 節中成交尚可（9.30-10.9）

【一周價格回顧】 國慶期間，國內期貨市場暫停交易，再生鉛市場的交易基本處于停滯狀態，多數企業以原定計劃正常生產及發貨，多以長單客戶為主此外，受LME鉛持續走高影響，個別市場出貨價格較9月30日小漲 還原鉛市場：國慶期間，倫鉛大幅上漲，部分再生鉛企業有捂貨的情況，原料端收貨維持剛需，北方地區再生鉛企業反映還原鉛依舊缺貨，周內收貨價偏高，江西地區煉廠反映剛需拿貨為主，湖南還原鉛煉廠周內生產節前訂單為主，部分訂單需節后交貨，整體還原鉛市場貨少價高，成交有限。

周報

Mysteel周報：下游節前備貨 原生鉛成交較好（9.24-9.30）

需求端：本周鉛價格反彈，下游電池廠周初低位積極拿貨，節前備庫情緒高漲，市場成交較好 北方市場散單貨源緊俏 周內國產鉛錠貿易商對期貨盤面報價貼水有小幅收窄，天津市場呼倫鉛報在10-180附近，河南地區冶煉廠廠提貨源價格報均價貼水50附近供應端：鉛價在14800元/噸震蕩，冶煉廠及貿易商周內廠提貨源售空需求端：周內下游電池廠詢價情緒積極，逢低備貨較多，市場成交尚可。

周報

Mysteel周報：下游節前備庫 原生鉛散單貨源緊俏（9.17-9.23）

北方市場散單貨源緊俏 周內國產鉛錠貿易商對期貨盤面報價貼水有小幅收窄，天津市場呼倫鉛報在10-200附近，河南地區冶煉廠廠提散單貨源有限，多為下月提貨，價格報均價貼水50附近供應端：冶煉廠及貿易商周內散單貨源稍緊，出貨有限需求端：周內下游電池廠詢價情緒一般，逢低補庫剛需，市場成交一般 【下周預測】 周內鉛價低位運行，鉛市場消費偏淡，但因臨近國慶假期，下游有備庫需求，鉛錠社會庫存減少條件下或提振鉛價走勢，預計仍在14800-15200元/噸區間運行。

周報

Mysteel周報：原生鉛成交有限（9.10-9.16）

需求端：本周鉛價格反彈，下游電池廠周初低價拿貨積極，大量備庫，現貨市場成交較好，隨著鉛價持續上漲，下游詢價詢價意愿減弱，節前補庫預期落空 北方市場散單貨源稍緊 周內國產鉛錠貿易商對期貨盤面報價有小幅收窄，天津市場呼倫鉛報在10-200附近，河南地區冶煉廠廠提價格報均價貼水50~25附近供應端：冶煉廠及貿易商周內散單出貨情況尚可，持貨商反映散單貨源稍緊需求端：周內下游電池廠詢價積極，逢低補庫剛需，整體市場成交一般。

周報

Mysteel周報：原生鉛成交轉弱（9.3-9.9）

北方市場散單貨源稍緊 周內國產鉛錠貿易商對期貨盤面報價有小幅收窄，天津市場呼倫鉛報在10-200附近，河南地區冶煉廠廠提價格報均價貼水50~25附近供應端：冶煉廠及貿易商周內散單出貨情況尚可，持貨商反映散單貨源稍緊需求端：周內下游電池廠詢價積極，逢低補庫剛需，整體市場成交一般 【下周預測】 周內鉛價低位運行，下游低位拿貨情緒轉弱，現貨成交冷清疊加恰逢交割周，庫存到貨對鉛價存在一定壓力。

周報

Mysteel周報：原生鉛市場成交氛圍回暖（8.27-9.2）

需求端：本周價格低位運行，下游電池廠拿貨積極，大量備庫，現貨市場成交較好 北方市場散單成交較好 周內國產鉛錠貿易商對期貨盤面報價有小幅擴大，天津市場呼倫鉛報在10-250附近，河南地區冶煉廠廠提價格報均價貼水50~100附近供應端：冶煉廠及貿易商周內散單出貨情況較好，但均為高貼水需求端：周內下游電池廠接貨情況較好，逢低積極補庫，市場整體交投氛圍較上周有明顯改善。

周報