廣發期貨：鐵礦石單邊建議逢低做多

【現貨】主流礦粉現貨價格：日照港PB粉持平至700元/噸，卡粉持平至796元/噸 【期貨】截止昨日收盤，鐵礦主力合約+0.43%（+3），收于705.5元/噸【基差】最優交割品為巴混PB粉和巴混粉倉單成本分別為739.2元和750.2元09合約PB粉基差33.7元/噸 【需求】日均鐵水產量242.29萬噸，環比+0.11萬噸；高爐開工率83.82%，環比+0.00%；高爐煉鐵產能利用率90.83%，環比+0.04%；鋼廠盈利率59.31%，環比+0.00%。

機構

一德期貨：可滾動逢低做多AD-AL

1.宏觀上，美國軟、硬數據都有走弱的跡象，但還遠未到衰退的地步，美聯儲仍鷹派，關注后續通脹及關稅走向；國內經濟韌性尚可，反而使得政策預期不強，此外經濟預期仍不強；也要關注中東局勢的擾動 2.原鋁周度產量基本穩定，增加0.08萬噸；即期冶煉利潤小幅回升，即期行業平均成本、邊際高成本約為16990、19000元/噸 3.消費方面，現貨升水走高；下游龍頭企業開工率59.8%，環比-0.6%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態；鋁錠去庫超預期，6月份庫存仍去化，仍未兌現實際消費的走弱，預計后續降庫 或放緩。

期貨公司評論

一德期貨：仍可滾動逢低做多AD-AL

【投資邏輯】 1.宏觀上，美國軟、硬數據都有走弱的跡象，但還遠未到衰退的地步，美聯儲仍鷹派，關注后續通脹及關稅走向；國內經濟韌性尚可，反而使得政策預期不強，此外經濟預期仍不強；也要關注中東局勢的擾動 2.原鋁周度產量基本穩定，增加0.08萬噸；即期冶煉利潤小幅回升，即期行業平均成本、邊際高成本約為16990、19000元/噸 3.消費方面，現貨升水走高；下游龍頭企業開工率59.8%，環比-0.6%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態；鋁錠去庫超預期，6月份庫存仍去化，仍未兌現實際消費的走弱，預計后續降庫或放緩。

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廣發期貨：單邊建短線逢低做多焦煤2509合約

【期現】昨日焦煤期貨震蕩下跌勢，截至6月24日收盤，焦煤主力2509合約下跌23（-2.85%）至784，焦煤遠月2601合約下跌16（-1.90%）至843.5，9-1價差走弱至-44S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單945元/噸，環比持平，基差161.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單838元/噸（對標），環比+2，蒙5倉單基差54.0元/噸；S1.3G75蒙3倉單786.0元，環比持平，蒙3倉單基差2.0元/噸。

機構

廣發期貨：短線逢高做空焦炭2509合約

【期現】17日焦炭期貨震蕩偏強走勢，截至6月17日收盤，焦炭主力2509合約上漲13.5（+1.00%）至1365.5，焦炭遠月2601合約上漲13.5（+0.98%）至1388，9-1價差走弱至-23主流鋼廠6月6日第三輪提降落地，降幅70/75元/噸，累計降幅120/135元/噸，6月9日干熄焦額外降價20元/噸，后市仍有提降可能盡管現貨繼續偏弱，但是期貨開始走反彈預期，考慮到現貨弱勢，市場分歧加大。

機構

廣發期貨：短線逢高做空焦煤2509合約

【期現】昨日焦煤期貨震蕩偏強走勢，截至6月17日收盤，焦煤主力2509合約上漲5.5（+0.7%）至789.5，焦煤遠月2601合約上漲9.0（+1.13%）至807，9-1價差走弱至-18S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單945元/噸，環比持平，基差155.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單833元/噸（對標），環比+5，蒙5倉單基差43.0元/噸；S1.3G75蒙3倉單782.0元，環比-5，蒙3倉單基差-7.5元/噸。

機構

廣發期貨：建議焦炭2509合約擇機做空

【期現】昨日焦炭期貨震蕩走勢，截至6月9日收盤，焦炭主力2509合約下跌11.5（-0.85%）至1339.0，焦炭遠月2601合約下跌8.0（-0.58%）至1360，9-1價差走弱至-18主流鋼廠6月6日第三輪提降落地，降幅70/75元/噸，累計降幅120/135元/噸，后市仍有提降空間盡管現貨繼續走弱，但期貨開始走反彈預期呂梁準一級冶金焦出廠價格報1040元/噸，環比持平，對應廠庫倉單1310元/噸，基差-29.0；日照準一級冶金焦貿易價格報1170元/噸，環比-30，對應港口倉單1299/噸（對標），基差-40.0。

機構

廣發期貨：建議焦煤2509合約擇機逢高做空

【期現】昨日焦煤期貨震蕩走勢，截至6月9日收盤，焦煤主力2509合約上漲1.5（+0.79%）至780，焦煤遠月2601合約上漲1.0（+0.13%）至793.5，9-1價差走強至-14S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單970元/噸，環比持平，基差190.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單838元/噸（對標），環比-51，蒙5倉單基差58元/噸；S1.3G75蒙3倉單849元，環比-52，蒙3倉單基差69元/噸。

機構

廣發期貨：建議焦炭2509合約空單可盤面反彈后擇機做空

【期現】昨日焦炭期貨觸底強勢反彈走勢，截至6月4日收盤，焦炭主力2509合約上漲74（+5.72%）至1367.5，焦炭遠月2601合約上漲59（+4.48%）至1376.0，9-1價差走強至-9主流鋼廠第二輪提降5月28日落地，6月4日第三輪提降開啟，后市仍有提降空間呂梁準一級冶金焦出廠價格報1110元/噸，環比持平，對應廠庫倉單1380元/噸，基差+12.5；日照準一級冶金焦貿易價格報1200元/噸，環比持平，對應港口倉單1329/噸（對標），基差-39。

策略研究

廣發期貨：焦炭待盤面反彈后再擇機做空

【期現】昨日焦炭期貨延續震蕩下跌走勢，截至6月3日收盤，焦炭主力2509合約下跌9（-0.69%）至1299，焦炭遠月2601合約下跌9（-0.68%）至1350，9-1價差走平至-24主流鋼廠第二輪提降5月28日落地，后市仍有提降空間呂梁準一級冶金焦出廠價格報1110元/噸，環比持平，對應廠庫倉單1380元/噸，基差+81；日照準一級冶金焦貿易價格報1200元/噸，環比-15，對應港口倉單1329/噸（對標），基差+30。

機構

國泰君安期貨：錫價或重回震蕩區間再做盤整

錫：28日錫價大幅下跌，跌幅近3%，主要受到消息面影響，市場一度傳言佤邦復產進度，另外近期多數商品下跌，宏觀情緒偏差，而有色板塊整體估值較高，錫作為遠端基本面較弱的品種亦被情緒交易然而基本面仍然維持強現實弱預期格局，據鋼聯了解目前僅少數繳費辦理采礦證的企業，多數頭部礦貿商仍持觀望態度，實際佤邦錫礦或至7-8月才能明顯在增加當下冶煉廠加工費已經觸及歷史最低水平，冶煉開工率也正在降低，體現供給短時間矛盾難以緩解。

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廣發期貨：建議單邊擇機逢高做空焦煤2509合約

【期現】截至5月22日收盤，焦煤期貨延續震蕩下跌走勢，焦煤主力2509合約下跌14（-1.66%）至827.5，焦煤遠月2601合約下跌11.5（-1.34%）至844，9-1價差走弱至-17焦煤期貨盤面仍有較大套保壓力，多頭主力接貨意愿不大，現貨端市場預期仍然偏空，國內焦煤現貨市場競拍再次走弱S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1030元/噸，環比持平，基差202元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單945元/噸（對標），環比-5，蒙5倉單基差117元/噸；S1.3G75蒙3倉單978元，環比持平，蒙3倉單基差150.5元/噸。

機構

廣發期貨：建議單邊擇機逢高做空焦炭2509合約

【期現】截至5月22日收盤，焦炭期貨延續震蕩下跌走勢，焦炭主力2509合約下跌12（-0.85%）至1406.5，焦炭遠月2601合約下跌16（-1.11）至1428.5，9-1價差走強至-22焦炭現貨首輪提漲落地后，鋼廠再次提降焦炭價格，并于5月16日落地，仍有提降預期汾渭呂梁準一級冶金焦出廠價格報1160元/噸，環比持平，對應廠庫倉單1435元/噸，基差+28.5；日照準一級冶金焦貿易價格報1260元/噸，環比-20，對應港口倉單1395/噸（對標），基差-12。

機構

中州期貨：雙焦建議逢高做空

①上周焦炭首輪提降落地，濕熄焦炭下調50元/噸、干熄焦炭下調55元/噸需求方面，鐵水產量繼續回落，預計已見頂庫存方面，焦炭總庫存繼續累積，鋼廠庫存水平尚可，補庫意愿不足焦煤方面，上游庫存持續累積，焦煤現貨價格承壓下跌，預期較為悲觀，盤面貼水總的來說，高鐵水難以維系，煤焦現實正在由強轉弱，并且煤焦在黑色系中依然偏弱，伴隨著焦炭后續提降計劃，建議保持逢高做空的思路 ②據海關總署數據顯示，截止1月底，2025年中國進口煉焦煤總計999.94萬噸，較去年同期1070.99小幅下降0.22%。

機構

廣發期貨：建議單邊擇機逢高做空焦煤2509合約

【期現】截至5月19日收盤，焦煤期貨延續震蕩下跌走勢，焦煤主力2509合約下跌7.5（-0.88%）至845，焦煤遠月2601合約下跌18.5（-2.12%）至855.5，9-1價差走強至-11焦煤期貨盤面仍有較大套保壓力，多頭主力接貨意愿不大，現貨端市場預期仍然偏空，國內焦煤現貨市場競拍再次走弱S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1030元/噸，環比持平，基差185元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單966元/噸（對標），環比-15，蒙5倉單基差121元/噸；S1.3G75蒙3倉單988元，環比-20，蒙3倉單基差143元/噸。

機構

廣發期貨：建議單邊擇機逢高做空焦炭2509合約

【期現】焦炭期貨延續震蕩下跌走勢，截至5月19日收盤，焦炭主力2509合約下跌17.5（-1.21%）至1428，焦炭遠月2601合約下跌18（-1.22）至1454.5，9-1價差持平至-27焦炭現貨首輪提漲落地后，鋼廠再次提降焦炭價格，并于5月16日落地汾渭呂梁準一級冶金焦出廠價格報1160元/噸，環比-50，對應廠庫倉單1435元/噸，基差+7；日照準一級冶金焦貿易價格報1300元/噸，環比持平，對應港口倉單1438/噸（對標），基差+10。

機構

瑞達期貨：熱卷回調擇機做多，注意風險控制

夜盤I2509合約震蕩偏強宏觀方面，中國1-4月社會融資規模增量16.34萬億元，比上年同期多3.61萬億元；新增人民幣貸款10.06萬億元4月末貨幣供應量M2同比增長8%，較上月提高1個百分點供需情況，本期澳巴鐵礦石發運量和到港量繼續減少，國內港口庫存由增轉降；鋼廠高爐開工率小幅上調，鐵水產量保持高位運行整體上，中美關稅互讓釋放利好，市場信心回暖技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸上方。

機構

瑞達期貨：熱卷回調擇機做多

夜盤I2509合約窄沖高回調宏觀方面，國務院印發《生態環境保護督察工作條例》，要求新時代生態環境保護督察的理論和實踐經驗，進一步健全生態環境保護督察工作體制機制供需情況，本期澳巴鐵礦石發運量和到港量繼續減少，國內港口庫存由增轉降；鋼廠高爐開工率小幅上調，鐵水產量保持高位運行整體上，關稅問題緩和提振市場信心，礦價或震蕩偏強技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸上方。

機構

Mysteel調研：5月8日杭州碼頭/倉庫建筑鋼材待卸船只情況

據Mysteel調研，2025年5月8日我的鋼鐵網統計杭州庫存螺紋79.91增4.79，盤螺10.27增1.32，線材2.5增0.5（單位：萬噸）建材總庫存環比上周增加6.6萬噸，年同比減少36.94萬噸 截至5月8日，杭州6大碼頭/倉庫建筑鋼材待卸船只共13條，環比上周持平具體情況見下圖： 。

日報

Mysteel調研：4月24日杭州碼頭/倉庫建筑鋼材待卸船只情況

據Mysteel調研，2025年4月24日我的鋼鐵網統計杭州庫存螺紋86.46降4.48，盤螺10.58降0.2，線材2.24降0.85（單位：萬噸）建材總庫存環比上周減少5.53萬噸，年同比減少37.54萬噸 截至4月24日，杭州6大碼頭/倉庫建筑鋼材待卸船只共17條，環比上周增加8條具體情況見下圖： 。

日報