【證券時報】鄭棉突破萬六關口，需求向好驅動棉花產業鏈價格共振

棉紗期貨主力合約也收獲較大漲幅，1月22日盤中突破22000元/噸，較11月末漲近8% “國外較強的市場人氣帶動了國內鄭棉期貨，上周鄭棉上漲為主，周度漲幅達2.61%從1月18日開始，國內棉花及棉紗價格再次迎來上調，主要來自于期貨盤面支撐”上海鋼聯農產品事業部棉紗分析師于雙雙稱，外盤方面，強于預期的美國零售銷售數據帶動市場人氣，ICE期貨價格出現明顯上漲。

媒體報道

Mysteel解讀：USDA報告前夕，豆油市場情況匯總

菜油方面，油菜籽期貨也已連跌五日 ，主要受技術性拋售以及商業套利拖累，綜其影響，油脂全線持續下跌 豆油基本面情況，產量方面，根據Mysteel農產品對全國主要油廠的調查情況顯示，第36周（9月2日至9月8日）111家油廠大豆實際壓榨量為176.16萬噸，開機率為59.2%；雖有下跌跡象，但幅度不大 而國外豆油銷售較為疲軟，根據美國農業部出口銷售周報顯示，截至8月31日當周，豆油凈銷量減少900噸，顯著低于上周和四周均值。

熱點分析

Mysteel解讀：需求持續回落，生豬行業預警再次觸發

隨端午假期結束，市場看漲預期再次打壓，國內生豬價格在消費下滑，養殖端豬價承壓，截至26日全國外三元生豬出欄均價已跌至13.89元/公斤，較節前下跌0.24元/公斤，較月內16日高點14.45元/公斤跌幅在3.88%，幾近年內豬市前低（13.84元/公斤）玉米市場來看，基層余糧繼續減少，市場上量下降，北方港口庫存維持低位再次南港谷物到貨量較少，疊加期貨外盤帶動，玉米市場持續偏強調整根據Mysteel農產品數據監測，隨市場豬降糧漲，國內豬糧比價快速逼近下跌二級預警下線，截至26日，國內豬糧比價開始破5，比值回落至4.96，養殖端利潤同步虧損面積再次擴大，由月初178元/頭增加至224元/頭，隨豬市虧損半年之久，養殖單位資金壓力不斷增大。

熱點分析

Mysteel：DCE·產業行 2023年飼料養殖產業交流會圓滿結束！

首先，由華泰期貨研究院農產品研究總監鄧紹瑞做《全球大豆及豆粕供需分析展望》的主題演講鄧總分別從國外端、國內端進行分析。

會議報道

Mysteel解讀：鄭棉倉單持續增加，下游需求不及預期

2月份以來，鄭棉倉單數量持續增加，疆內皮棉加工進度加快國外宏觀面偏利空，市場對美聯儲進一步加息的憂慮仍存國內下游紡織訂單恢復不及預期，市場追漲心態回歸謹慎，鄭棉期貨沖高后大幅回調，現貨價格重心跟隨小幅走低目前市場等待“金三銀四”消費預期的兌現 鄭棉倉單數量持續增加 圖1 2021-2023年鄭棉倉單數量走勢圖 據Mysteel農產品數據監測，如圖1所示，截至2月22日，鄭棉注冊倉單11842張，較上一交易日增加554張；有效預報2564張，較上一交易日減少70張，倉單及預報總量14406張，折合棉花57.62萬噸。

熱點分析

Mysteel周報：豆油基差持續下跌，庫存繼續回升（12.15-12.22）

本周國外方面，CBOT豆油偏震蕩，因美國商業原油庫存降幅超預期，疊加沙特等重申減產等立場，國際原油連續上漲，算是給予支撐但同時因宏觀經濟影響，悲觀情緒仍在屬于多空交織國內方面，受新冠疫情的連續影響，下游需求有限，成交多以彌補空單為主，少量剛需拿貨，因此在疫情好轉前，將持續拖累期貨盤面，預計基差還有下跌可能 豆油周度報告（12.15-12.22）.pdf 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

周評

Mysteel：云南能投與您相約2023銅市場展望暨“Mysteel銅產業鏈”年會

以銅、鋁、鋅等有色金屬期貨上市品種為主要經營品種，以華東為主要市場，輻射全國各地，積極開展現貨貿易；依托能投物流強大的資源、資金、倉儲、海外業務及物流渠道優勢，大規模組織有色金屬原材料運輸、倉儲及銷售同時，廣泛使用國內國外期貨交易工具，規避有色金屬波動價格風險，為下游企業提供穩定優質貨源 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

國內資訊

2022年度Mysteel“第四屆中國優質電解銅貿易商二十強”評選活動落幕 20強企業名單出爐

以銅、鋁、鋅等有色金屬期貨上市品種為主要經營品種，以華東為主要市場，輻射全國各地，積極開展現貨貿易；依托能投物流強大的資源、資金、倉儲、海外業務及物流渠道優勢，大規模組織有色金屬原材料運輸、倉儲及銷售同時，廣泛使用國內國外期貨交易工具，規避有色金屬波動價格風險，為下游企業提供穩定優質貨源 2022年“Mysteel銅產業鏈 ”年會，將在上海舉辦 年會時間：12月16日全天 地址：上海圣諾亞皇冠假日酒店 報名熱線：021-2609175 17770047958 羅女士 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

中游企業

Mysteel解讀：多重因素下 豆油四季度將作何發展？

國外方面，連續三年的拉尼娜天氣預計將持續導致干旱，因此，天氣成了后期走勢主導不可或缺的因素，我國國內部分期貨公司意識到相關問題，開始布局有關天氣的信息，來引導布局未來所受天氣影響下的農產品的發展 第二方面，競品油脂，國外棕櫚油產新季，庫存較高，印尼相應政策將持續至10月31日，在此之前，是否可以將庫存去掉較低水平，以及產新季過后，棕櫚油是否因后期B35所用量有所提升而再度限制出口，或是庫存速度降的較慢，再實施B40，以及出口配比增加或減少？種種不確定因素接踵而至，因此業內呼聲不一，對于印尼庫存預判也各不相同，稱現階段印尼庫也屬正常，因6月底為680萬噸，其實和2013年以及2015年比為相當水平，而近幾年因低產時有380萬噸/月左右的產量，高產時也不過480-500萬噸/月的產量，現階段為500萬噸左右，所屬相當，而馬來往年庫存不過為300-350萬噸/月，因此在庫存方面便已分歧較大，后期發展自當別論。

熱點分析

Mysteel解讀：豆油動蕩下跌 背后原因幾何？

而現有的情況，主由這幾大因素的影響： 一、國外方面，就國際端來看，不管是印尼棕櫚油出口政策的轉變，市場增量還是歐洲生物柴油政策的預期縮緊，以及因擔憂經濟衰退加劇，美聯儲公布利率加息75個基點后，國際原油期貨下挫，農產品以及所有大宗商品市場出現不同程度的拋盤，對期貨構成壓力 二、國內方面，因植物油價格不斷飆升，部分動物油脂開始代替植物油脂，餐飲等行業對需求有所下滑，且暑假逐步開放，學校食堂需求減弱，因此國內市場需求量逐步減小。

熱點分析

Mysteel早讀：鐵礦石夜盤繼續大跌，國際原油金屬期價重挫

◎ 工信部印發加力幫扶中小微企業紓困解難若干措施，要求做好大宗原材料保供穩價，運用儲備等多種手段，加強供需調節，促進價格平穩運行加強大宗商品現貨和期貨市場監管，嚴厲打擊串通漲價、哄抬價格等違法違規行為，維護市場價格秩序鼓勵開展綠色智能家電、綠色建材下鄉活動和農產品產地市場建設 ◎ 海關總署：今年前4個月，我國外貿進出口總值12.58萬億元，同比增長7.9%。

資訊

Mysteel解讀：棉花期貨大跌 市場信心不足

導語：截止11月30日收盤，鄭棉主連收20055，日跌幅5.00%，月跌幅6.04%，國外新型變種毒株出現沖擊市場情緒，并引發對棉花需求的擔憂，使得未來消費端邊際走弱預期增強，棉花期貨價格大幅下挫，市場信心不足，觀望氛圍濃郁 圖 2019-2021年紡企C32s環錠紡即期紡紗利潤情況 據Mysteel農產品數據顯示，11月30日，全國3128皮棉到廠均價22939元/噸，較前一日下跌242元/噸；全國環錠紡32s純棉紗環錠紡主流報價29901元/噸，較前一日下跌23元/噸；紡紗利潤為-331.9元/噸，增加243.2元/噸。

熱點分析

玉米逢低買入遠月合約

深加工目前也已經開始大面積虧損，行業開機率也已降到歷史偏低位置因此，需求端環比去年同期大幅下滑，可能也會限制玉米的上方高度 綜上所述，后疫情特殊背景下，前期寬松的貨幣政策余溫尚在，國內玉米在農產品整體偏強氛圍下，將重拾漲勢當前需求偏弱，連玉米期價出現深度回調，但通過國內外平衡表的推演發現，國內產需缺口矛盾仍在，遠期合約仍然存在很強的看漲預期操作上，建議等待新作上市預期充分釋放后，逢低買入遠月玉米期貨或看漲期權，長線考慮買國外拋國內跨市場套利。

市場播報

多因素推動美元走強，大宗商品市場持續承壓

中國外匯投資研究院副院長趙慶明告訴記者，美元走強未必會對資金流動產生很大影響因為美元走強實際上就是非美貨幣走弱，非美貨幣走弱某種程度上會使這些國家資產的吸引力上升，如果匯率貶值、經濟穩定或經濟增長預期較好，金融市場吸引力依然較大，資金未必會從匯率貶值國家流出，反而可能會流入 受美聯儲貨幣政策立場轉向影響，大宗商品市場近期也持續承壓，原油、貴金屬及農產品等期貨價格一度大幅下降。

鋼材

國常會兩次“點名”，五部門約談，大宗商品怎么了？

國務院常務會議連續兩次“點名”，五部委聯合約談……最近，大宗商品的價格問題成了國內各方關注的焦點潮起潮落，大宗商品又玩了一次“過山車”，這究竟是怎么回事呢？ 大宗商品正在經歷“狂野的5月”——漲時疾如風，跌時迅如電今年以來，以螺紋鋼、鐵礦石、動力煤為代表的“黑色系”帶隊，除了貴金屬外，工業金屬、能源石化、農產品“漲聲”一片，國內國外、期貨現貨，遍地“見紅”。

聚焦

我的農產品：鄭棉沖高回落 下游紗價暴漲

春節過后，國內下游紡織及坯布企業逐步復工復產，多數廠家跟隨原料行情上調報價，但市場銷售尚未大規模啟動隨著全球疫情確診增速放緩，經濟復蘇的預期也在不斷升溫國外疫情出現拐點使消費進入反彈通道，ICE美棉大幅上漲后，鄭棉期貨價格跟隨外盤聯動上漲，大多數棉企對于后市行情普遍樂觀，鄭棉后市大概率會繼續偏強運行 內外棉期貨雙雙大漲 圖1 2020-2021年鄭棉主連與ICE美棉走勢圖 據我的農產品網觀察，如圖1所示，鄭棉主連節后呈現快速上漲模式，雖在沖破萬七后迅速回落。

熱點分析

我的農產品：棉市略顯疲態 鄭棉上行受阻

雖然近兩周以來國內棉花價格下跌，ICE棉花期貨保持堅挺，但國內外棉花價差仍保持在較高水平自2020年12月1日以來，近兩個月內外棉價差均未達到啟動條件，后期如果內外棉花價差縮小至800元/噸以內，需要國內棉花價格低于國外棉花2%以上，即ICE棉花應上漲到85美分/磅，而國內期貨價格還應保持在15200元/噸以下因而鄭棉或維持弱勢震蕩格局 下游需求疲軟 庫存天數下降 據我的農產品網對全國6個地區，156家主要規模5萬錠以上的紡織企業最新調查數據顯示，截止1月29日，全國主要地區紡企紗線庫存為11.4天，較上周增加0.9天，環比增加8.5%，同比下降48.6%。

熱點分析

我的農產品：年底豬價過山車 春后放量跌幾多

導語：踩著2020年的尾巴，豬價漲勢洶洶，而到了2021年伊始，豬價出現了過山車般的行情，伴隨著生豬期貨的上市，大起大落的走勢也體現了現貨市場供需激烈的博弈 圖全國外三元生豬均價走勢圖 據我的農產品網數據跟蹤，自2020年12月24日開始，豬價開始大幅上行，并于2021年1月4日達到近一個月的階段性高點37.07元/公斤，此階段上漲了2.69元/公斤，漲幅為7.84%，主要是市場消費端的備貨行情支撐，雙旦節假日恰逢其時，加之月度輪換之際養殖企業出欄減量，豬價得到有力支撐。

熱點分析

我的農產品：需求難以為繼 鄭棉上行受阻

臨近11月，傳統“金九銀十”需求旺季已經結束，盡管國內終端消費市場面臨雙十一、雙十二電商訂單以及國外圣誕節訂單，下游市場需求出現明顯好轉但是鄭棉期貨近一周都未曾繼續增量上行，上方壓力較為明顯加之期盼已久的國儲輪入政策落地，輪出50萬噸基本符合預期，不過輪入條件下，預計后市交儲數量受限，對市場造成的利多影響有限 倉單注冊增加 鄭棉維持震蕩格局 圖1 2019-2020年鄭棉主連與倉單數量走勢圖 據我的農產品網統計，如圖1所示，近期鄭棉主連維持高位震蕩趨勢，鄭棉在上沖至15305元/噸的高位時明顯受阻，在棉市利好出盡情況下，國外二次疫情爆發以及國內套保壓力增加等利空消息接踵而至，使得短期內鄭棉期貨上行承壓。

熱點分析

豆粕后市易漲難跌

需求穩中趨升 近期油料期貨振蕩走強節奏加快，我國美豆采購量逐漸加大，進口大豆理論成本逐漸提高間接對豆粕現貨價格帶來提振，國內豆粕期現貨市場表現出來的特點就是價格易漲難跌，市場較為強勢市場需求逐漸消化國外大豆到港的現實現貨以及遠月豆粕基差漸次提升，反映出近期進口大豆升貼水上漲較快中美農產品采購合同繼續進行，市場對于我國超預期的大豆進口量有著異常的熱情，美盤表現趨強，國內粕類跟隨變化。

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