Mysteel快訊：高供應壓制豆粕現貨 遠期成本提供底部支撐

美國大豆種植已接近尾聲，作物正處于關鍵生長期未來幾天美國中西部地區預報的溫暖多雨天氣，將有利于作物生長，對價格構成潛在壓力此外，多變的地緣政治局勢加劇了原油等能源商品價格的波動，這也傳導至大豆等農產品市場，短期內預計CBOT大豆期貨將維持震蕩格局南美方面，巴西大豆銷售進度已達62-66%中國積極的采購需求為巴西大豆貼水價格提供了有力支撐，使其呈現出易漲難跌的態勢 國內市場，連粕M09合約跌勢有所放緩，3020元/噸一線略顯支撐，豆油價格的大幅下挫也從成本端提供支撐，但短期缺乏新的驅動因素，預計連粕M09也將維持震蕩運行，下方關注2980-3000底部區間。

日評

?Mysteel快訊：連粕M09大幅下跌 豆粕現貨價格整體下調

美國大豆種植已接近尾聲，作物正處于關鍵生長期未來幾天美國中西部地區預報的溫暖多雨天氣，將有利于作物生長，對價格構成潛在壓力此外，多變的地緣政治局勢加劇了原油等能源商品價格的波動，這也傳導至大豆等農產品市場，短期內預計CBOT大豆期貨將維持震蕩格局南美方面，巴西大豆銷售進度已達62-66%中國積極的采購需求為巴西大豆貼水價格提供了有力支撐，使其呈現出易漲難跌的態勢 國內連粕M09合約大幅下挫，破2800一線關注2930支撐。

日評

Mysteel解讀：2025年5月中國高粱進出口數據解讀

一、進出口數據解讀 根據海關總署公布的最新數據，2025年5月，中國高粱進口總量為37.94萬噸，較4月份增加18.15萬噸，環比增加90.00%，同比上年5月減少29.19萬噸，同比減少43.50%。

熱點分析

寶城期貨：金融屬性與工業屬性共振，白銀有望繼續補漲

隨著4月下旬金價回落，金銀比值開始下行，這在很大程度上反映出市場避險情緒降溫值得注意的是，6月前金銀比值下行主要是由金價下跌驅動，而6月初金銀比值下行則由白銀上漲主導從套利角度看，白銀具備上漲基礎，但為何在6月初開啟突破？從宏觀層面分析，短期工業需求復蘇預期或商品市場整體回暖成為關鍵推動因素從盤面表現來看，6月上旬，無論是代表國際需求的銅、原油，還是反映國內需求的黑色系期貨，乃至農產品板塊均出現顯著漲幅。

貴金屬

Mysteel解讀：豆粕逆勢突圍，意料之外的連漲背后隱藏著什么？

中美貿易談判不及預期引發國內遠月基差放量 6月初中美貿易談判重啟提振市場情緒，短暫緩解了美國大豆需求擔憂，推動CBOT大豆期貨從低位反彈然而，由于最終談判并未涉及大豆等農產品，市場樂觀情緒消退，導致美豆期價漲幅悉數回吐自5月12日雙方將會談結果定為各自保留10%的進口關稅，并將另外24%的關稅暫緩90天至8月12日以來，過去一個月時間，兩國貿易關系并未取得實質性突破。

熱點分析

Mysteel解讀：豆粕供應增加 節后市場看跌心態為主

阿根廷未來幾天將出現干燥寒冷天氣，有助于農民加快因持續降雨而推遲的大豆收獲利好天氣和關稅擔憂使得CBOT大豆期貨承壓運行，短期下方關注1040美分支撐，中長期若炒作天氣關注1100一線能否有效突破 在國內開機持續增高的情況下現貨價格又當如何？對此Mysteel農產品團隊展開了針對下周市場行情變化的綜合調查，調研樣本覆蓋17個省市的34家油廠、31家飼料企業、31家貿易商、14位投資機構分析人士具體結果如下： 整體來看，全樣本中看下跌和盤整占據多數，其中看跌占比53%，較上周增加了8%；看震蕩占比44%，較上周減少1%，另外只有3%的樣本人數認為端午后豆粕行情會上漲，較上周看漲比例減少11%。

熱點分析

Mysteel日報：全國玉米副產品價格偏弱 成交平淡

利好：原料玉米價格高位；企業開機率小幅下調 利空：飼料企業采買謹慎；玉米蛋白粉性價比偏弱；豆粕后市價格承壓 豆粕方面： CBOT大豆期貨在美國長周末假期前下跌，主要是美國總統通過社交媒體再次提出對歐盟進口商品征收50%關稅，引發市場擔憂歐洲對美國農產品采取報復性措施國內連粕M09反彈遇阻回調，短線支撐2920-2930，短期缺乏利多題材推動，在供應壓力下預計難有較大漲幅，或將維持震蕩走勢。

日評

Mysteel解讀：豆粕供應緊平衡 市場短期震蕩心態為主

本周CBOT大豆期貨震蕩走勢，大豆市場回歸供需基本面美豆方面，新季美國大豆的種植和生長條件良好加快大豆播種，美豆預計后續逐步進入美豆天氣炒作階段；南美方面，阿根廷大豆正處收割季，但洪水災害引發市場對產量的擔憂，為美豆期價回升提供動力，但同時當前創紀錄產量的巴西大豆正值出口旺季，抑制美豆上漲幅度國內連粕延續震蕩走勢，近期強勢反彈，但近月供應壓力限制上行空間，本周全國油廠開機持續增加，周度壓榨預計200萬噸以上，豆粕供應預期較強，但部分地區仍存在壓車現象，油廠豆粕始終維持低庫存或無庫存狀態，當前油廠豆粕累庫節奏整體較慢，且市場購銷情緒尚可，本周全國油廠明年5-7月基差放量成交，國內現貨價格止跌回升，在國內開機居高不下的情況下現貨價格又當如何？對此Mysteel農產品團隊展開了針對下周市場行情變化的綜合調查，調研樣本覆蓋17個省市的34家油廠、31家飼料企業、31家貿易商、14位投資機構分析人士。

熱點分析

Mysteel解讀：油廠開機率回升，五一節后豆粕現貨價格看跌為主

CBOT大豆期貨震蕩收低，因美國與主要市場之間的貿易關系緊張，市場擔憂美國大豆的出口前景，且美國農民爭相播種大豆，持續利好天氣有利于大豆播種快速推進同時，阿根廷的干旱天氣有助于大雨后的收割，巴西出口量增加，豐產及裝船進度較快，進口大豆CNF升貼水下跌，進口成本下跌，預計后期國內豆粕現貨價格偏弱運行 調查說明： 1、本調查是Mysteel農產品每周四對下周市場行情變化所作的一種綜合調查分析。

熱點分析

每日鋼市：期螺跌超2%，鋼坯降50元，鋼價弱勢下跌

四、鋼材市場價格預測 特朗普濫施關稅引發全球市場動蕩，摩根大通將全球經濟陷入衰退的概率從40%大幅上調至60%，國際原油、倫敦有色金屬等期貨大幅下挫周一收盤，除農產品以外，國內黑色、有色、原油等商品期貨主力合約也出現大跌短期鋼價跟隨期貨市場下跌

觀點

黑色期貨下跌，鋼價普遍走弱

特朗普濫施關稅引發全球市場動蕩，摩根大通將全球經濟陷入衰退的概率從40%大幅上調至60%，國際原油、倫敦有色金屬等期貨大幅下挫周一開盤，除農產品以外，國內黑色、有色、原油等商品期貨主力合約也出現大跌短期鋼價跟隨期貨市場下跌

期評

Mysteel日報：淀粉糖整體出貨仍未有好轉

巴西降雨緩解供應擔憂以及美元止跌，印度消息稱100萬噸的出口不會限制，且國內有足夠的庫存滿足國內消費，巴西新榨季的壓榨工作已經陸續開始，原糖下跌至19美分附近昨日原油和農產品板塊的反彈帶動原糖期貨止跌回升，國內加工糖廠3月份有一定開工，但仍未有大量供應，國內食糖進口1-2月份僅有8萬噸，低于市場預期，國內糖漿市場增加管控力度，制糖集團報價堅挺原糖反彈助力本就偏強的國內期貨破近日高點，制糖集團報價大幅上調，預計明日現貨價格穩中偏強。

日評

Mysteel日報：白糖期貨近日新高，現貨報價大幅上調

巴西降雨緩解供應擔憂以及美元止跌，印度消息稱100萬噸的出口不會限制，且國內有足夠的庫存滿足國內消費，巴西新榨季的壓榨工作已經陸續開始，原糖下跌至19美分附近昨日原油和農產品板塊的反彈帶動原糖期貨止跌回升，國內加工糖廠3月份有一定開工，但仍未有大量供應，國內食糖進口1-2月份僅有8萬噸，低于市場預期，國內糖漿市場增加管控力度，制糖集團報價堅挺原糖反彈助力本就偏強的國內期貨破近日高點，制糖集團報價大幅上調，預計明日現貨價格穩中偏強。

日評

Mysteel早報：白糖內外期貨雙漲，現貨市場偏強運行（20250402）

巴西降雨緩解供應擔憂以及美元止跌，印度消息稱100萬噸的出口不會限制，且國內有足夠的庫存滿足國內消費，巴西新榨季的壓榨工作已經陸續開始，原糖下跌至19美分附近昨日原油和農產品板塊的反彈帶動原糖期貨止跌回升，國內加工糖廠3月份有一定開工，但仍未有大量供應，國內食糖進口1-2月份僅有8萬噸，低于市場預期，國內糖漿市場增加管控力度，制糖集團報價堅挺原糖反彈助力本就偏強的國內期貨，晚間再次收漲，05合約收盤于6100上方，預計今日現貨價格穩中偏強。

市場提示

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月24日-3月28日）

二、供應端漿廠挺價與國內倒掛矛盾顯著，貿易商及紙廠接盤意愿低迷，疊加港口庫存去庫速度放緩，供應端寬松局面改善有限，漿價承壓三、需求端全線收縮，原紙市場跌價潮蔓延，疊加淡季預期壓制心態，下游普遍延后采購，進一步拖累漿價 展望后期，下周期紙漿市場延續弱勢探底，建議關注期貨盤面止跌信號及主港庫存拐點信號，等待新一輪外盤報市 九、農產品市場價格運行情況 3月28日，農副產品價格指數1430.67，周環比下降5.56，降幅0.39%；年同比下降46.80，降幅3.17%。

產業分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月17日-3月21日）

二、漿廠釋放減產轉產消息堅挺價格，但下游對高價外盤接受度低，紙廠通過降低開工率對沖原紙滯銷壓力，實際采購放量有限三、國內主港庫存環比下降的趨勢明顯，但絕對庫存仍高于五年均值，供應寬松格局未實質性扭轉 展望后期，下周期紙漿市場延續震蕩整理，漿價或止跌小漲，建議關注期貨資金異動引發的價格波動，若宏觀消費刺激政策落地或打破當前僵局 九、農產品市場價格運行情況 3月21日，農副產品價格指數1436.23，周環比持平；年同比下降53.76，降幅3.61%。

產業分析

Mysteel解讀：豆粕價格期現分化 大豆進口與下游需求誰在“主導風向”

據Mysteel農產品對全國主要地區的飼料企業樣本調查顯示，截止到2025年3月14日，國內飼料企業豆粕庫存天數（物理庫存天數）為9.98天，較3月7日減少0.15天，減幅1.54%，較去年同期增加28.17%在當前價格水平下，企業逢低滾動補庫即可滿足需求，對豆粕現貨的采購意愿不強現貨市場購銷情緒冷清，貿易商對后市豆粕價格普遍看空，不斷放空壓價，進一步推動豆粕現貨價格下行 期貨與現貨價格差異的原因 期貨價格上漲的驅動因素：連粕M05期價近期上漲因中國與加拿大貿易升級，中國對自加拿大菜子油、油渣餅、豌豆加征100%關稅，連粕跟隨菜粕沖高。

熱點分析

Mysteel快訊：貿易關稅風云再起 豆粕價格易漲難跌

【Mysteel市場觀察】CBOT大豆期貨繼續走低，受累于玉米期貨下滑，以及美國對其貿易國加征關稅，市場對美國農產品出口前景產生擔憂，同時，巴西大豆收割不斷加快，截至3月2日，Conab數據顯示，巴西大豆收割率為48.4%，較此前一周提高12%，高于去年同期的47.3%，多重利空因素下，CBOT大豆期貨承壓運行為主巴西國內運費上漲以及銷售進度良好支撐貼水走強，且貿易關稅調整也將為巴西貼水提供更大助力。

日評

Mysteel早報：東北豆粕市場價格預計震蕩運行（20250305）

【今日市場預期】 連粕主力合約M05暫報收于2931元/噸跌52元/噸；CBOT大豆主力合約03暫報收于1001.75美分/蒲跌9美分/蒲；隔夜CBOT大豆期貨跌至逾2個月低點，交易商稱因擔心美國的貿易政策將擾亂美國農產品出口，疊加南美作物前景改善巴西大豆收割加速，截至2月27日，巴西2024/25年度大豆收割率為50%，高于一周前的39%和去年同期的48%，美豆看跌情緒加劇；國內連粕近弱遠強，國內反制消息對美豆加征10%關稅，但因消息前期均有消化，現貨市場整體波動不大，短期現貨基差價格預計仍有回落空間。

市場提示

Mysteel早報：東北豆粕市場價格預計偏強運行（20250304）

【今日市場預期】 連粕主力合約M05暫報收于2993元/噸漲23元/噸；CBOT大豆主力合約03暫報收于1010.75美分/蒲跌14.25美分/蒲；隔夜CBOT大豆期貨收低，因市場擔心美國農產品出口前景，疊加南美巴西大豆豐產預期，巴西大豆收割加速，截至2月27日，巴西2024/25年度大豆收割率為50%，高于一周前的39%和去年同期的48%；國內連粕偏強走勢，因關稅政策消息對市場情緒起支撐作用，且進入3月后國內油廠陸續停機消息繼續發酵，現貨價格漲幅不及盤面，現貨基差價格預計仍有回落空間。

市場提示