[隆眾聚焦] ：2023年瀝青期貨價格走勢運行分析

圖1 瀝青期貨主力合約結算價格走勢圖 第一階段（2022年12月初-2023年1月）山東河北地區煉廠釋放冬儲合同，大戶簽約積極性較高，隨著冬儲合同接受積極性增加以及原油價格的推漲，市場看漲意向增加，合同流轉較多，期貨價格從3350元/噸一路上漲至3900元/噸附近。

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【證券日報】瀝青期貨價格逼近歷史最高值，多方看好相關行業未來發展

從需求端來看，隨著部分地區疫情形勢緩和以及防控措施的放松，終端公路項目施工也將逐步恢復，瀝青消費整體回暖但受限于南方地區天氣多雨水，或限制業者簽單積極性整體而言，在供應收緊，剛需帶動下，國內瀝青現貨及期貨價格上漲明顯” “此外，近期國內瀝青煉廠廠庫庫存及社會庫存均有所下降，尤其在剛需恢復下，廠庫庫存連續走低，助推瀝青價格高企。

媒體報道

[瀝青]：成本支撐消退，瀝青價格走勢下行

綜述 國際原油走勢急轉而下，市場參與者避險心態逐步消退后，原油最大跌幅接近8%，瀝青成本端支撐作用消退，帶動瀝青現貨價格走勢承壓。

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[瀝青]：成本支撐明顯，國內瀝青漲勢喜人

國際原油受地緣關系擾動，市場對潛在供應風險的擔憂驟然增強，國際油價上漲明顯，日內最大漲幅超7%，帶動瀝青成本端支撐強勁。

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[瀝青]：成本支撐明顯，國內瀝青繼續上漲

周內國際原油上漲，成本端對于瀝青價格有所支撐，尤其表現在山東、華北地區瀝青價格上漲明顯，漲幅在55-60元/噸之間。

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[瀝青]：產銷率下降1.0%，瀝青價格漲勢放緩

本周國內瀝青市場現貨偏強運行，截止6月5日國內瀝青均價為3662元/噸，環比上漲0.2%。

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[瀝青]:市場需求分化，瀝青北強南弱行情延續

綜述 周內瀝青價格繼續呈現上漲趨勢，月底煉廠挺價意愿明顯，截止 2025 年5月29日，國內瀝青均價為3636元/噸，環比上漲12元/噸，漲幅0.2%。

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瀝青維持偏強震蕩

綜上所述，近期國內外原油期貨價格呈現階段性企穩的態勢，有利于支撐瀝青期價保持偏強格局雖然國內瀝青供應壓力回升，廠庫呈現累積跡象，但社庫在下游需求改善驅動下，呈現回落態勢當前處在傳統需求恢復期內，國內瀝青需求表現繼續向好在供需雙增背景下，預計后市瀝青期貨2507合約或維持偏強震蕩的走勢

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[瀝青]：供需博弈下，國內瀝青”漲跌“兩難

周內瀝青價格繼續呈現上漲趨勢，但漲幅放緩，截止 2025 年5月22日，國內瀝青均價為3624元/噸，環比上漲7元/噸，漲幅0.2%。

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[瀝青]：成本端疊加提振作用，瀝青基本面亦表現利好

導語：瀝青成本端提振作用依然表現利好，國內瀝青價格持續上行，現貨價格持續回升基本面來看，短期瀝青市場供需矛盾有所緩和，供應出現小幅下降，需求表現持續回暖，短期對瀝青價格表現利好為主。

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[瀝青]：成本端支撐明顯，國內瀝青價格上漲

國際原油上漲對于市場情緒有所提振，市場套利交易有所增加北方地區瀝青市場多以剛需支撐，部分低價資源出貨較為順暢，山東地區個別煉廠轉產渣油，對價格起到利好支撐。

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[瀝青]：成本及供應端壓力顯現，瀝青價格走勢下行

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[瀝青]：供大于求明顯，國內瀝青承壓下行

國際原油市場多空博弈加重市場觀望預期，成本端的強弱變動對瀝青支撐減弱，受加工利潤修復，山東及河北地區個別地煉相繼復產瀝青產量提升，供應端增量明顯，各品牌資源競爭逐漸加劇，遠期合同報盤活躍。

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[瀝青]：需求表現不一，國內瀝青價格呈現北漲南跌

周內原油反彈提振市場情緒疊加市場剛需表現尚可，帶動市場低價資源報盤減少周內供應雖有提升且未來仍有增產預期但臨近月底北方需求向好，加之合同執行煉廠有所限量，帶動出貨量增加明顯；南方部分地區降雨對于剛需有所阻礙，但區域價差仍在，市場資源以船流通尚可，但資源充裕對價格有所阻礙，因此周內瀝青價格呈現北漲難跌局面。

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[瀝青]：供應預期有所上升 瀝青價格大穩運行

導語：國際原油價格走勢小幅回升，瀝青成本端出現支撐，現貨價格走勢上行，帶動瀝青詢盤積極性增加瀝青基本面供應預期有所上升，部分煉廠存在提產計劃，短期瀝青需求恢復有限，瀝青價格預計大穩運行為主。

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齊盛期貨：瀝青大概率偏弱運行

4月以來，瀝青期貨價格大幅回落，主要原因是全球貿易戰引發宏觀市場避險情緒，國際油價大跌，瀝青期現貨也隨之大跌在這個過程當中，與原油相比，瀝青相對抗跌，裂解估值被動走高；另外，與期貨相比，瀝青現貨跌幅更小，期現基差不斷走高 目前，隨著宏觀利空情緒減弱，油價開啟新一輪漲勢，瀝青價格可能進一步下降，主要原因有三點：一是原油整體邏輯仍偏空，二是成本下移后煉廠后續排產有望增加，三是需求依然低迷，累庫現實將倒逼價格向下尋求支撐。

市場播報

[瀝青]：供應增加預期強烈，現貨價格承壓下行

近期瀝青成本端支撐減弱，成本下移后煉廠后續排產有增加預期，根據隆眾數據監測，本周中國瀝青煉廠產能利用率為29.5%，環比增加0.8%，預計下周將繼續增加2.6%至32.0%。

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[瀝青]：成本利空影響下 瀝青價格表現承壓

綜述 本周國際原油價格走勢下行，瀝青成本方面支撐有限，帶動瀝青市場價格走勢下降。

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[瀝青]：供應三周連降 價格繼續上漲

綜述 周內瀝青市場供應方面維持降勢，烏石化、東明石化以及中海四川階段性轉產及停產，帶動產能利用率下降，北方煉廠繼續維持低產，跨月業者前期低價合同提貨尚可，煉廠出貨相對順暢，對價格仍有一定支撐作用。

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[瀝青]：供應減少利好支撐下 瀝青價格走勢回升

綜述 周內瀝青市場供應方面小幅下降，烏石化、東明石化以及中海四川階段性轉產及停產，帶動產能利用率下降，北方地區煉廠維持供應低位，低價資源成交集中，疊加月底煉廠執行合同出貨，帶動廠庫持續下降，對瀝青價格有一定推漲作用。

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