廣州金控期貨：大宗商品走勢分化，后市行情如何演繹

不過，原油需求還是偏弱，處于去庫存的情況，且中東地緣風險并未擴大，能源庫存暴增，原油價格或先抑后揚銅方面，銅礦供應相對寬松，但是在新能源汽車和家電出口等行業消費向好的背景下，銅偏低的庫存支撐銅價農產品方面，玉米價格持續低迷，因產量增長和玉米深加工低迷，供應過剩特征明顯因此境外投資者可以運用芝商所的玉米期貨（ZC）及銅期貨（HG）來對沖風險，境內投資者可以運用大商所的玉米期貨及期權和上期所的銅期貨及期權對沖風險。

市場播報

DCE產業行—油料產業風險管理研討會圓滿落幕

翟海達女士，目前就職光大期貨有限公司大連分公司，2007年取得期貨從業資格證，2011年取得首批投資咨詢資格服務個人投資者800余位，服務企業客戶超過150家，農產品企業套期保值客戶100余家，任多家農產品企業套期保值投資咨詢顧問，作為負責人牽頭多個“保險+期貨”縣域項目，榮獲大連市首屆十大期貨人才獎 翟老師對玉米、豆粕期權的策略應用做了分析，在未來價格預期不確定性背景下，豆粕和玉米產業鏈中不同環節的企業在期貨衍生品工具的選擇時，應先做好企業風險容忍度分析，并注意權衡期貨和期權工具在不同場景下應用的優勢和缺陷，根據企業可承受的風險程度選擇相應的工具和策略。

會議報道

Mysteel調研：打破常規 探究廢鋼未來生存新思路

舉個例子，某食品制造業今年11月份預計要采購10萬噸玉米淀粉，當前的價格是3370元/噸，為了避免或減少淀粉價格上漲帶來的不利因素，該企業應該買入10萬噸玉米淀粉看漲期權期貨，假設到了11月份玉米淀粉價格上漲到3400元/噸，雖然從成本上每噸增加了30元，但是從期貨上又賺了30元，等于是實現了抵消 總結就是用期貨市場賺的錢，補貼現貨市場的虧損；或者用期貨市場虧的錢，補貼現貨市場的盈利。

市場研究

大宗商品價格波動，期權工具成避險利器

”業內人士表示 以玉米期貨期權為例，7月1日玉米期權成交36.8萬手，創上市以來單日成交量最大值，較上一交易日增長57.5%，期權/期貨成交比為45%，期權/期貨持倉比43%同時，玉米期貨主力合約價格當日下跌3.15%該系列期權隱含波動率為13.85%，較上一交易日提升0.3個百分點 市場人士表示，7月1日期貨價格下跌引發市場避險情緒升溫，使得玉米期權成交規模顯著攀升。

鋼材

[今日原油]：拜登中東之行無功而返 歐美原油期貨重返每桶100美元之上

原油 國際市場 評論分析

早間提示

大商所：做好再生鋼鐵原料等期貨上市準備

大商所以線上會議的方式召開第四屆理事會第二十一次會議會議提出，推進集裝箱運力期貨研發上市，做好干辣椒、再生鋼鐵原料期貨上市準備；推動黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權研發上市；推動現金結算、指數類產品實現突破繼續深化“一品一策”，完善膠合板、玉米、豆油、焦煤等品種合約規則制度和交割倉庫布局研究推進黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油期貨和期權對外開放，進一步優化鐵礦石期貨合約，推動國產礦利用期貨基差定價，多角度推動市場雙向開放，著力提升重要大宗商品價格影響力。

爐料

一季度國內期市成交約15.33億手

隨著期貨品種波動加大，記者發現，相應的期權合約活躍度也明顯上升王駿表示，3月份，期權成交量同比增幅排在前十的分別為液化石油氣期權、白糖期權、玉米期權、鐵礦石期權、鋁期權、聚乙烯期權、甲醇期權、鋅期權、滬深300股指期權和棉花期權 鐘美燕表示，美聯儲加息“靴子落地”、俄烏局勢以及西方國家對俄羅斯的一系列制裁措施正在對市場產生深遠影響，農產品、能源等價格居高不下。

資訊

新希望：擬不超8億元開展套期保值業務

4月12日，新希望公告，公司董事會審議通過議案，同意公司及其子公司使用生豬、豆粕、玉米、大豆、豆油等與公司經營主業相關的期貨品種開展套期保值業務，預計公司及子公司開展商品套期保值業務所需保證金最高占用額不超過8億元（不含期貨標的實物交割款項），有效期內可循環使用 公告稱，近年來，受供求關系及宏觀經濟形勢的影響，國內生豬及飼料原材料價格大幅波動，為規避生產經營中因原材料價格上漲和庫存產品價格下跌帶來的風險，公司計劃利用商品期貨和期權進行套期保值業務操作。

聚焦

豐富鋼鐵企業避險“工具箱”

隨著供給側結構性改革的深入推進、去產能政策目標的加速落地以及2019年來國外礦難事故等對鐵礦石供給的影響，共同推動鐵礦石價格波動進一步增加，黑色產業鏈企業對于上市更多衍生工具、豐富避險模式和策略的需求日益增加 2017年、2018年，大商所先后上市豆粕、玉米期權，上市后保持平穩運行，功能逐步顯現，為鐵礦石期權上市打下了良好基礎2019年12月，鐵礦石期權在市場各方的熱盼下掛牌上市，成為大商所首個工業品期權，鐵礦石也成為國內首個實現期貨、期權、互換等衍生工具齊全、期貨與現貨連通、境內與境外連通的品種。

鋼材

大商所：做好再生鋼鐵原料期貨的上市準備

繼續深化“一品一策”，完善膠合板、玉米、豆油、焦煤等品種合約規則制度和交割倉庫布局 三是深化重點品種對外開放研究推進黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油期貨和期權對外開放，進一步優化鐵礦石期貨合約，推動國產礦利用期貨基差定價，多角度推動市場雙向開放，著力提升重要大宗商品價格影響力 四是夯實場外“一圈兩中心”建設加強場外產品創新，基本實現場外業務品種全覆蓋，穩步拓展與現貨平臺合作，深化場內外協同。

熱點資訊

Mysteel：玉米飼料養殖專題培訓會線上直播圓滿結束

接下來，恒泰期貨股份有限公司期現經理周志勤為我們講解《玉米期貨衍生工具介紹及應用案例分析》，演講分為企業面臨的主要風險和管理工具、期貨套保、期權套保和從基差貿易到含權貿易四個部分首先他認為對于企業來說，風險主要來自于采購端、銷售端和庫存環節價格劇烈上漲或者下跌，可以利用不同的衍生品工具，將較大的價格風險縮小為較小基差風險其次從買入套期保值、賣出套期保值、套期保值要點、基差貿易和期現套利多方面詳細介紹了套期保值的基本操作原則。

熱點分析

我的農產品：恒泰期貨2021年飼料養殖市場形勢報告會——DCE產業行系列活動圓滿落幕

同時說明企業期現貨結合業務目的在于風險規避、價格發現、價格發現最后總結：1、重回歷史高價的玉米面對的價格波動風險也將逐漸累積，后期隨著玉米行業產融結合的進一步完善，企業對風險管理工具的運用更加成熟，并且追求更加細致專業；2、今明兩年國內市場的主要交易核心將是圍繞如何解決國內供給缺口，一方面通過價格提升的抑制，另一方面更多擴大進口或替代，以及在新種植季擴大種植面積；3、在豬增禽減的養殖周期預期下，明年養殖利潤端和存欄規模間的博弈同樣具有較大的話題性；深加工行業產能大于需求的現狀下，高成本產品傳導效果依然值得關注；4、社會主體囤糧積極性強且持糧成本已大幅提高，如何更有效的對現貨頭寸進行風險規避，將是企業積極參與期現結合的動力；5、以上基本面方面的預期變化，都會對產業經營帶來一定的價格風險，有效結合期貨期權工具將幫助企業降低價格波動風險。

熱點分析

我的農產品：2021新春團拜會玉米專場暨避險保值策略說明會順利召開

接下來，由光大光子風險管理有限公司研究員 袁連民解讀《現貨企業如何利用期貨、期權保值、增值策略說明》，袁老師針對玉米現貨企業有存庫、無庫存或持有期貨多單、空單等情形，圍繞期權基本功能和部分策略應用，詳細講述了如何應對未來市場價格變化的不確定性，實現避險、保值、增值的目的 然后，大連北方國際糧食物流股份有限公司總經理馮吉龍進行了演講《當前玉米市場分析》，馮老師從供應到需求詳細闡述了當前玉米市場行情，供應減少，玉米上年度減產2000萬噸以上，需求增加，東北產能增加，生豬存欄較去年相比有所恢復，牛羊飼料需求大幅增加等等，整體來說玉米存在較大缺口。

熱點分析

大商所2021年“企風計劃”和“農保計劃”啟動

主模式由縣域覆蓋項目和分散項目組成，項目模式為“保險+期貨”收入保險、“保險+期貨”價格保險和場外期權，縣域覆蓋“保險+期貨”收入保險可附加基差收購項目縣域覆蓋項目品種為玉米或大豆，服務對象為普通農戶或直接從事農業生產的新型農業經營主體，開展地區包括黑龍江、吉林、遼寧、內蒙古、山東、河南、河北和安徽8個省（自治區）單個縣域只能開展單個品種，覆蓋范圍不低于該縣域玉米或大豆種植面積的50%（不含50%）。

大連

美國農場使用期貨、期權及銷售合同情況分析

在交易所提供期貨和期權合約的商品中，盡管像小麥、棉花、大米、大豆和奶制品都在使用期貨，但期貨和期權的使用主要集中在玉米和大豆的生產上這兩種作物通常輪作種植，大多數種植玉米的農場也種植大豆 2016年，有33271個農場使用玉米期貨，31482個農場使用大豆期貨，其中許多農場使用同樣的期權在使用期貨或期權合約的47000多個農場中，超過90%的農場是用來對沖玉米或大豆的價格風險，這占所有種植玉米或大豆的農場數量的10.4%。

技術學堂

玉米上方空間受限

3.考慮到新季玉米即將上市，玉米供應充足等利空因素，或抑制玉米價格上行空間 4.由于玉米期貨后期走勢存在不確定性，可以在逢高賣出玉米期貨的同時買入看漲期權進行保護；或直接逢高買入虛一檔的看跌期權，逢高構建看漲熊市價差等，并滾動操作

市場播報

黑龍江省大豆、玉米長勢較好

例如，眾合農業合作社雖然表示秋收后要積極賣玉米，但由于看好后市，計劃進行買入保值操作來建立虛擬庫存北安象嶼公司為農戶提供了二次點價機會，同時為了規避價格上漲風險，積極利用期貨和期權工具來對沖其他如中間環節的貿易企業，在進行現貨貿易的同時，還關注期貨價格走勢

聚焦