金瑞期貨：黃金內外盤走勢現分歧

近期貴金屬內外價差明顯走擴，引起市場關注內盤自8月下旬以來明顯強于外盤，截至9月14日收盤，以倫敦金/銀與上金所金/銀T+d計算，黃金現貨內外價差達到27元/克，白銀現貨內外價差超過620元/克，均創下有數據以來的最高值 內外價差明顯走擴引發市場關注 究其原因我們認為有三方面：一是美元走強帶來的匯率波動實際上本輪內外價差走強的最重要決定因素還是美元走強帶來的匯率波動。

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瑞達期貨：貴金屬暫時觀望為主

白銀方面，經濟預期改善的背景下商品屬性給予銀價一定支撐，金銀比有望階段性回落，但受金價的聯動效應影響白銀近期走勢或仍呈現偏弱態勢 操作上建議，暫時觀望為主內盤方面，本周滬金2508合約關注區間：720-780元/克；滬銀2508合約關注區間：8000-8250元/千克；外盤方面，本周COMEX黃金期貨關注區間：3100-3250美元/盎司，COMEX白銀期貨關注區間：32-34美元/盎司。

機構

瑞達期貨：貴金屬逢低布局思路對待

隔夜國內方面，滬金主力合約漲1.57%報793.68元/克；滬銀主力合約漲0.48%報8244元/千克 外盤方面，COMEX黃金期貨漲1.71%報3354.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報33.40美元/盎司此前美聯儲政策獨立性擔憂的緩解及中美貿易緩和預期逐漸被市場消化，投資者將重點關注中美關稅談判的實際進展以及本周即將公布的重磅經濟數據宏觀數據方面，美國4月達拉斯聯儲商業活動指數錄得-35.8，大幅低于預期值-14.1，顯示該地區制造業景氣度進一步惡化，其中生產指數小幅下降0.9點至5.1，而受通脹預期影響的新訂單指數大幅下挫19.9點至-20.0，需求端壓力顯著加劇。

機構

避險潮+美債信任危機引爆熱情，金價再創新高

“隨著黃金價格持續上漲，我們可以觀察到海外黃金期貨與黃金ETF配置情況出現顯著差異”鐘俊軒表示，一方面是市場針對黃金ETF的配置需求明顯增加據世界黃金協會數據顯示，2025年2月及3月全球黃金ETF持倉量共計增加192噸，其中北美黃金ETF兩個月內的增持量為139.6噸，是近期黃金ETF增持的最主要貢獻地區，而今年2月份全球黃金ETF也錄得自2022年3月以來單月最大流入規模 與其形成明顯對比的是，外盤金銀期貨的管理基金凈多持倉顯著回落。

貴金屬

瑞達期貨：金銀比維持高位

隔夜，滬金主連合約跌0.32%至760.18元/克；滬銀主連合約漲0.51%至8135元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨跌0.55%報3226.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.14%報32.275美元/盎司 特朗普反復調整的激進關稅政策引發國內外投資者拋售美元相關資產，盡管半導體和消費電子產品關稅獲得暫時豁免，市場避險情緒邊際緩解導致金價上行遇阻，但特朗普聲明半導體關稅明細將于本周公布，政策不確定性再度添加。

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瑞達期貨：黃金中長期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約跌0.50%至713.02元/克；滬銀主連合約漲0.06%至7668元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨跌1.21%報2998.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.93%報30.085美元/盎司 受前期外盤恐慌拋售情緒影響，滬市黃金白銀延續短線回調近期市場避險情緒加速升溫，VIX波動率指標上升至五年以來最高水平，全球股市的拋售壓力間接性波及金價走勢，且考慮到市場早已計價關稅風險，短期內回調壓力仍存。

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金價存進一步上漲動能，但波動風險也在加劇

3月31日，內外盤金價續刷歷史高點，滬金期貨主力合約盤中最高升至732.10元／克，COMEX黃金期貨主力合約升至3158美元／盎司，均距離開年上漲18%左右，勢不可當的金價飆漲背后有哪些因素推動，不斷刷新高點后又會面對哪些風險？ 關稅不確定性和避險因素是最大推手 金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰告訴記者，金價飆漲的最大推手在于今年以來市場持續存在的高度不確定性。

貴金屬

金價狂飆，產業鏈上演“冰火兩重天”，企業如何破局？

3月13日夜盤盤中，滬金主力合約一度創下695.18元／克的歷史新高 一德期貨貴金屬分析師張晨告訴記者，年初內外盤金價震蕩上行，主要受美國貿易政策不確定性的影響近期，上述政策不確定性持續深化，疊加部分美國經濟數據開始邊際走弱，經濟前景趨于下行，加劇了金融市場的動蕩，也相應支撐金價的強勢表現 具體來看，金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰表示，特朗普上臺以來頒布了一系列有爭議的政策，貿易摩擦加劇，加上從1月起美國部分宏觀數據出現明顯走弱，市場對美國陷入滯脹的擔憂加劇，避險情緒利多黃金價格。

貴金屬

Mysteel解讀：諾克斯堡黃金審計風波的可能結果

2025年伊始，在全球宏觀經濟數據初現復蘇跡象，及關稅和地緣風險交織的不確定性局面下，內外盤黃金屢創新高截至2月末，COMEX黃金最高在2月24日創出2974美元/盎司紀錄，離眾多機構預測3000美元/盎司整數關口僅一步之遙人民幣計價黃金同樣在進入2025年后迎來迅猛漲勢，滬金主力自年初低于620元/克漲至二月最高約692元/克，年內最大漲幅12% 數據來源：紐約商品交易所、上海期貨交易所 關于當前持續上漲的局面存在多種解釋。

主編視角

瑞達期貨：滬金主連跌1.47%至676.16元/克，周漲2.90%

截止2月14日夜盤，滬金主連跌1.47%至676.16元/克，周漲2.90%；滬銀主連跌0.72%至8036元/千克，周漲2.65%外盤方面，COMEX黃金期貨周漲0.21%，COMEX白銀期貨周漲0.65%地緣方面，以色列總理內塔尼亞胡表明消滅哈馬斯的軍事能力，以色列不會允許敘利亞被用作敵對行動的基地，當前中東局勢不確定性猶存，俄烏沖突持續未解，對金價形成支撐美國1月非農就業數據進一步印證美國經濟韌性。

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倍特期貨：非農打擊降息預期，金銀調整再向下

CFTC公布的截至5月28日當周，COMEX黃金非商業凈多頭寸237302張，較前一周增加0.30%；白銀非商業凈多頭寸56403張，較前一周減少1.36% 【期貨走勢】國內方面，端午前，滬金橫盤震蕩中重心略有上移，周線仍呈橫盤態勢，MACD紅柱仍在縮短本周受外盤影響，預計大幅低開，但持續下行動能和空間有待觀察，不宜看得太深；滬銀下探回升，5周均線失而復得，周均線及MACD上行維持。

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金銀走勢分化明顯，貴金屬后市能否繼續攀升？

五月下旬以來，此前“高歌猛進”的貴金屬行情出現回調，但進入本周金銀走勢分化表現加劇，內外盤白銀價格走勢均明顯強于黃金為何金銀走勢出現明顯分化？目前市場行情的主導因素是什么？后續貴金屬價格是否會繼續沖高？對此，記者采訪到多位分析師 近期金銀走勢為何分化加劇？ 5月下旬以來，白銀價格表現明顯強于黃金，國內滬銀期貨主力合約一度出現漲停。

貴金屬

美聯儲5月會議紀要偏鷹，貴金屬大幅下挫

23日，內外盤貴金屬期貨普遍出現大幅回調，滬金、滬銀主力合約均明顯下跌 光大期貨研究所有色金屬研究總監展大鵬認為，貴金屬下跌主要受兩個因素影響：第一，美聯儲連發鷹派論調，令市場對年內降息的信心進一步下降第二，COMEX市場情緒過熱，此前銀價出現快速上漲行情，COMEX白銀創2023年2月以來最高位從歷史走勢來看，當黃金上漲接近峰值，白銀總會以快速上漲的方式來結束行情，金銀比也得以快速修復。

貴金屬

黃金市場分歧進一步加大

近段時間以來，內外盤金價不斷創歷史新高，背后是復雜多變的國際地緣局勢，還包括美國通脹預期再度抬頭和美聯儲貨幣政策預期的“混亂”，這使得市場分歧有所加大，黃金盤面高位波動風險加劇 黃金市場風險防控舉措接連發布 值得注意的是，近期上海期貨交易所、上海黃金交易所針對金價過熱行情推出了相關風險防控舉措 4月10日，上海期貨交易所在黃金期貨上采取交易限額舉措，自2024年4月12日（即4月11日晚連續交易）起，非期貨公司會員、客戶在黃金期貨各合約日內開倉交易最大數量為2800手。

貴金屬

中鋼協建議取消鋼鐵期貨夜盤交易，業內人士：有夜盤傷身，沒夜盤傷神

當時厚石天成總經理侯延軍向媒體表示，在沒有夜盤交易之前，每一個專心于期貨交易的交易員都有一個習慣，就是半夜醒一兩次看看外盤衍生品的一大功能就是避險工具，由于原油化工類，油脂豆類，黃金外匯受外盤影響非常大，之前是不論內盤漲跌，主要還是看夜晚的外盤走勢 近些年，中國話語權增強，但是部分品種還是嚴重受外盤制約其實夜盤的作用，這些天市場就給出來答案，在沒有夜盤連續交易的情況下，突發狀況是很難規避風險的。

鋼材

銅、黃金、原油期貨合約將實施交易限額舉措

而從期貨市場的成交和持倉量變化情況來看，他表示，當前市場還是存在著一定的分歧和不確定性截至4月9日，滬金期貨全部合約持倉401269手，較3月末略下降163手；從整體成交量數據來看，今年3月份黃金成交量較上一年度同比增長22.64%，相比今年2月份環比增長208.86%，表明市場有較高的投資熱情，但持有信心并不穩定國內黃金市場整體的持倉和成交處于較高時期，外盤COMEX黃金非商業多頭持倉也接近歷史高位。

國內資訊

瘋狂的金價：1個月漲幅抵1年，黃金ETF漲到連續停牌，貴金屬上漲邏輯已變

隨著金價的持續創新高，行情上漲的邏輯出現新變化 節后首個交易日，國內貴金屬板塊依舊表現強勁其中，滬銀期貨主力合約觸及漲停，收報7128元/千克，創2012年11月以來新高；滬金期貨主力合約盤中續創新高至560.78元/克而在ETF市場上，此前大幅溢價上行的黃金股ETF，在經歷今日“一字”跌停后，再次宣布停牌，不過，掛鉤黃金現貨的ETF漲幅拉大 先是外盤黃金無懼利空因素，近一周接連突破2200、2300美元整數關口；再是國內金價節后跟漲創新高，投資熱度不減。

貴金屬

國泰君安期貨：黃金上漲核心邏輯已經發生偏離

黃金期貨主力大漲，滬金最高觸及532.54元/克，周五漲幅達到2.17% 從驅動來看，3月FOMC會議的鴿派論調對黃金的影響仍在延續，當美聯儲不再把二次通脹當作影響貨幣政策的風險之后，黃金在商品表現偏強的情況下同步上漲同樣隱含的貨幣屬性使得比特幣與黃金同漲從交易層面，上周五外盤COMEX因耶穌受難日而休市，內盤基于對黃金持續上漲的一致預期而增倉上行，而且現貨存在一定的買盤此外，部分大戶有進行移倉、遠月增倉的跡象，進一步推升金價。

機構

Mysteel日報：商家心態謹慎 云貴建筑鋼材價格小幅下跌

【明日預測】受期貨下挫影響，今日國內現貨市場延續弱勢，市場成交情況不容樂觀，近期主要是外盤銀行股下跌引發的金融危機猜想影響了市場情緒，全球避嫌情緒升溫，黃金價格大漲同時大宗商品價格下跌，國內市場同步走弱，目前現貨基本面未發生結構性矛盾，明日鋼聯產量庫存數據尤為關鍵。

日報

大宗商品迎來“開門紅”！有色黑色齊飛，化工品多頭狂歡，三品種漲停

今日開盤，滬金主力合約跟隨外盤大幅下挫，截至收盤跌2.79%國貿期貨表示，黃金價格短期在市場風險偏好上揚的背景下或延續弱勢區間震蕩，但下挫空間有限金瑞期貨也指出，目前美國經濟仍在修復期，且距離疫情前的水平仍有一定距離，美債收益率沒有短期內大幅反彈的基礎后期需要關注通脹回升的幅度，隨著貨幣寬松政策的持續，以及經濟的修復都將主推通脹回升中長期貴金屬價格仍以看漲為主

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