徽商期貨：黃金進入高位震蕩期，關注風險事件和美聯儲政策動向

美國經濟仍有較強韌性，疊加通脹反彈預期升溫，美聯儲短期內降息的可能性仍較低，流動性寬松預期對黃金提振或有限短期黃金或進入高位震蕩期中長期來看，貴金屬仍圍繞“避險+政策寬松”波動，黃金作為核心配置資產，適合中長期持有 從近期黃金價格走勢來看，黃金定價不再局限于短周期流動性因素由于特朗普關稅政策不確定性較高、地緣沖突或仍持續，大國博弈的底層邏輯未有實質性改變，金價仍有較強支撐但美國經濟仍有韌性，通脹反彈預期升溫，美聯儲短期內降息的可能性較低，流動性寬松預期對黃金提振或有限，短期黃金或進入平臺震蕩期，持續關注風險事件和美聯儲政策動向等。

貴金屬

紐約金價20日收盤下跌0.7%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價20日下跌23.7美元，收于每盎司3384.4美元，跌幅為0.7% 短期期貨交易員周末前表現謹慎，獲利了結臨近周末，市場風險偏好不大 美聯儲18日決定維持基準利率不變，并對美國粘性通脹表示擔憂市場已經基本消化了美聯儲的決定和美聯儲主席鮑威爾新聞發布會的內容，預計美聯儲不會很快降息 美國總統特朗普則在社交媒體上發帖稱鮑威爾“愚蠢”，表示美國的利率需要降低 2.5%。

貴金屬

Mysteel周報：降息路徑延后 銀價沖高回落（6.14-6.20）

周四凌晨美聯儲議息會議，多位美聯儲官員傳遞鷹派信號，未來利率中樞上移，且更多官員認為年內不會降息，美元及美債反彈壓制貴金屬需求疊加地緣風險影響邊際減退和美國入場預期，銀價后半周缺乏支撐，高位回落 表-1 Mysteel白銀一周價格（單位：元/千克） 數據來源：Mysteel 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：紐約商品交易所、倫敦金屬交易所 數據來源：上海期貨交易所 數據來源：紐約商品交易所 數據來源：iShares 數據來源：紐約商品交易所 數據來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場預測 總體來看，近期多項美國經濟數據展現疲軟態勢，進一步加劇了市場對經濟前景的擔憂。

周報

紐約金價11日漲超2%，再度刷新記錄高點

避險需求持續，拉動金價再創新高紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價11日上漲2.44%，收于每盎司3254.9美元 美元指數下跌、美國國債收益率上漲也是一個不詳預兆這或是美國總統特朗普將關稅政策暫停90天的原因投資者尋找安全通常買入美元和美國國債但是，在經濟衰退擔憂日益增長的情況下，這種情況沒有出現如果美國國債市場變得不穩定，傳染效應可能會席卷整個全球金融體系。

貴金屬

分析人士：謹防金價高位調整

”一德期貨貴金屬分析師張晨說道 后續可能迎來一波較大的調整 “當前黃金價格已觸及歷史新高，美聯儲貨幣政策寬松預期是黃金上漲的重要原因之一”鐘俊軒表示，即使面臨美股和就業市場的壓力，美聯儲主席鮑威爾在議息會議“噤聲期”前的最后一次表態仍偏謹慎，他表明在特朗普政策的影響進一步明確之前不急于降息 短期來看，吳梓杰認為，市場避險情緒和美聯儲政策預期將繼續成為黃金價格的決定性因素。

貴金屬

瑞達期貨：短期內，黃金回調壓力漸顯

截止3月21日，滬金主連合約跌0.47%至705.38元/克，周漲1.83%；滬銀主連合約跌0.64%至8209元/千克，周跌1.20% 外盤方面，COMEX黃金期貨跌0.51%報3028.2美元/盎司，周漲0.9%，COMEX白銀期貨跌1.36%報33.53美元/盎司，周跌2.62%受高位獲利了結情緒和美元反彈影響，貴金屬市場上周五表現略為疲軟地緣緊張局勢升級全球貿易爭端擔憂加劇，對等關稅將于4月2日正式生效，多國下調經濟預期。

機構

近期市場不確定性較高，黃金ETF規模激增

近期市場不確定性較高，避險情緒持續發酵美國財政狀況持續惡化引發了市場對美元信用的擔憂此外，美國經濟出現邊際走弱趨勢，特別是服務業PMI和消費者信心指數大幅走低，經濟增長略顯乏力”吳梓杰表示 山金期貨貴金屬資深分析師林振龍表示，受美債收益率疲軟、美聯儲降息預期反彈、非美經濟體接近完成通脹目標等因素影響，近期美歐利差高位回調，美元指數持續走弱美元指數和美債收益率走低使以美元計價的黃金更具吸引力。

貴金屬

Mysteel周報：避險情緒主導市場 黃金再創新高支撐銀價（1.20-1.24）

中國央行12月再度開啟購金，全球主流的資管基金在今年也重新開始加倉黃金及白銀期貨或ETF目前看國際金價漲勢尚未結束，而金銀比已達近90的高位2025年銀價表現將顯著受到黃金支撐，而金銀比則取決于全球實體經濟主要風險在于特朗普新政策中對新能源的抵制和美國經濟衰退可能導致白銀工業需求不及預期

周報

美元急升至逾兩年高位，紐約金價13日承壓下跌超1%

美國國債收益率和美元指數大幅上升，紐約金價1月13日承壓大幅回落 截至當天收盤，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年2月黃金期價下跌33.8美元，收于每盎司2681.2美元，跌幅為1.24% 上周五公布的美國非農就業數據表現亮眼，進一步強化了市場對美國勞動力市場韌性的看法，市場對美聯儲降息預期遭遇重挫 在此背景下，10年期美國國債收益率13日觸及2023年11月以來的最高水平，收于4.78%。

貴金屬

美聯儲降息預期突變，金銀攜手攀升

“白銀由于工業和投機屬性影響，對利率的變動更為敏感，因此，白銀價格漲幅大于黃金”金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰表示，政策不確定性帶來的避險情緒給貴金屬價格上漲帶來動力隨著1月20日特朗普上任臨近，市場持續對特朗普可能的關稅、移民等政策進行交易由于其政策存在高度不確定性，且可能帶來市場的普遍波動，近期美債和美股明顯走弱，貴金屬因其避險屬性而受到資金青睞此外，地緣沖突的持續或超預期也導致貴金屬價格上漲。

貴金屬

紐約金價16日小幅下跌

“盡管美元堅挺和美聯儲降息的不利因素持續存在，但黃金的回報率適中，約為10%”澳新銀行分析師表示，明年價格可能達到每盎司2900美元的創紀錄水平 當天3月交割的白銀期貨價格上漲0.04%，收于每盎司31.040美元

貴金屬

突破2500美元關口，多因素推動下國際金價刷新歷史新高

往后看，市場分析人士表示，考慮到全球利率預期將走低，黃金的看漲前景仍未改變而短期內，市場注意力將轉移到杰克遜霍爾會議和美聯儲主席鮑威爾講話上，以更多了解美聯儲降息路徑 在金價上漲的帶動下，16日紐約市場交投最活躍的白銀期貨9月合約報收于每盎司29.085美元，較前一交易日上漲66.7美分，漲幅2.35%鉑金10月期貨合約報收于每盎司962.8美元，較前一交易日下跌2.3美元，跌幅0.24%，但當日收盤仍較盤中低點949.4美元回升超1%。

聚焦

數據疲弱提升美聯儲降息預期，紐約金價3日漲超1%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價7月3日上漲1.5%，收于每盎司2369.40美元 由于當日公布的美國經濟數據疲弱并刺激市場對美聯儲降息的預期，美元指數和美債收益率顯著下跌，黃金期價觸及兩周高位 安德普翰人力資源服務公司（ADP）數據顯示，美國私營部門在6月份新增15萬個就業崗位，少于市場預期的16.1萬個，5月份數據則從15.2萬修訂為15.7萬。

貴金屬

靜待鮑威爾講話，紐約金價1日溫和收漲0.1%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價7月1日上漲2.3美元，收于每盎司2341.9美元，漲幅為0.10% 分析認為，原油價格堅挺和美元較上周高點小幅回落，給金價持穩提供了支撐 不過，本周黃金市場的焦點仍在周二的美聯儲主席鮑威爾講話、周三的美聯儲6月議息會議紀要，以及周五的非農就業報告在此之前，黃金市場缺少指引 另外，瑞銀集團分析師表示，鮑威爾可能會堅持依賴數據，因此，如果本周晚些時候的薪資數據較為疲軟，可能會再次提振金價。

貴金屬

貴金屬漲到高攀不起！黃金股ETF漲成年內冠軍

國內商品期貨收盤普漲，滬銀主力合約漲停，創歷史新高，國際銅、滬銅漲超5% ETF更能代表市場的極致風格走向，兩只黃金股ETF大漲超過6%，黃金、有色主題ETF領跑股票型ETF漲幅 在基金公司看來，地緣政治事件只是近期黃金再次上攻的助推劑，過去兩周金價持續回暖，其實更多地與其貨幣屬性和金融屬性有關永贏黃金股ETF基金經理劉庭宇表示，此前美國公布的通脹、就業、經濟增長、消費數據全面走弱，美元指數和美債利率高位回落，市場預期的首次降息時間再次提前，是促成本輪黃金回暖的主因。

貴金屬

金價持續“降溫”，后市怎么走？

總體而言，金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰認為，近期黃金市場缺少明確的交易主線前期推動黃金價格上漲的因素基本已被市場計價目前通脹預期也已明顯回落，因此上述因素對黃金價格的推動作用已減弱 “勞動節假期期間，隨著美國重磅就業數據出爐和美聯儲議息會議的召開，市場更加關注美聯儲后續政策，這使得近期黃金市場多種因素展開博弈，黃金價格維持高位震蕩”他說 如何看待美聯儲議息會議與美國非農就業數據？ “假期期間美聯儲公布利率決議，同時美國非農就業數據出爐，市場對于美聯儲貨幣政策的預期明顯轉‘鴿’。

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弘業期貨：貴金屬短線反彈

國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.05%報2332.9美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.73%報27.685美元/盎司 歐洲央行首席經濟學家連恩表示，對通脹回落的信心正在提高，4月服務業通脹放緩是重要一步；不應夸大歐洲央行和美聯儲政策分歧的影響，美聯儲決策對歐元區影響在可控范圍內俄羅斯國防部6日表示，俄將在近期舉行演習，以提升非戰略核力量執行作戰任務的戰備水平。

機構

紐約金價23日寬幅震蕩，收盤下跌0.46%

受市場獲利了結打壓，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的6月黃金期價23日下跌10.7美元，收于每盎司2335.7美元，跌幅為0.46% 盤中紐約金價一度下跌至2304.6美元的逾兩周低點，隨后在逢低買盤和美元回落的支撐下回升 市場分析人士稱最近黃金價格變動是“健康、遲來的修正”這輪拋售壓力將確定黃金真正的潛在需求技術層面看，金價維持在每盎司2255至2260美元區間之上，則表明本輪調整只是金價“強勁上升趨勢中的一次弱校正”。

貴金屬

黃金市場分歧進一步加大

近段時間以來，內外盤金價不斷創歷史新高，背后是復雜多變的國際地緣局勢，還包括美國通脹預期再度抬頭和美聯儲貨幣政策預期的“混亂”，這使得市場分歧有所加大，黃金盤面高位波動風險加劇 黃金市場風險防控舉措接連發布 值得注意的是，近期上海期貨交易所、上海黃金交易所針對金價過熱行情推出了相關風險防控舉措 4月10日，上海期貨交易所在黃金期貨上采取交易限額舉措，自2024年4月12日（即4月11日晚連續交易）起，非期貨公司會員、客戶在黃金期貨各合約日內開倉交易最大數量為2800手。

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冠通期貨：金銀易漲難跌

金銀從去年四季度頂著加息和美元指數上升的壓力一起上漲，漲幅超20%，這是清晰地進入牛市的信號利率峰值之后就是新的降息，金銀的持有成本也將下降，同時在地緣沖突及不可預料風險四處蔓延背景下，越來越多的央行、機構甚至個人都在覺得黃金才是最可信的避險渠道金價即便在高息的環境里最多也只是振蕩，振蕩之后仍將向歷史新高前進，大幅下跌的可能性非常小（作者單位：冠通期貨）

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