節(jié)后首日國內商品市場“綠肥紅瘦”

”何顥昀說，雖然關稅搖擺、需求改善與地緣問題有可能導致油價階段性反彈，但在OPEC+增產政策逆轉之前，預計油價仍將維持震蕩偏弱走勢 記者注意到，“五一”假期期間，貴金屬避險和金融屬性的利多邏輯均有所松動，國際金價先抑后揚從資金流向來看，對沖基金在黃金期貨上的持倉進一步減少，海外SPDR黃金ETF持倉也減少了近5噸 不過，假期后的首個交易日，國內市場黃金價格出現(xiàn)較大幅度上漲。

市場播報

瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

國內方面，滬金主力合約漲0.06%報800.20元/克；滬銀主力合約跌1.15%%報8146元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.47%報3372.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.31%報32.61美元/盎司 美聯(lián)儲于5月議息會議中如期按兵不動，維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在4.25%-4.5%不變FOMC聲明稱，經濟前景的不確定性進一步增加，失業(yè)率上升、通脹上升的風險都已經增加，但重申美國經濟總體仍維持穩(wěn)健態(tài)勢，但由“搶出口”效應所致的凈進口大幅增長已對經濟數(shù)據(jù)造成負面影響。

機構

金價今年漲幅已超過比特幣

隨著國際黃金期貨和現(xiàn)貨價格22日均突破每盎司3500美元，金價今年迄今漲幅超過比特幣 國際黃金期貨和現(xiàn)貨價格22日分別一度上漲至每盎司3509.9美元和3500.12美元，創(chuàng)歷史新高 據(jù)美國《巴倫周刊》22日報道，國際金價今年迄今上漲超過30%，跑贏美國股市、債市和比特幣報道提供的數(shù)據(jù)顯示，過去20年間，SPDR黃金股交易所交易基金（ETF）上漲630%，超越SPDR標普500指數(shù)同類基金。

貴金屬

避險潮+美債信任危機引爆熱情，金價再創(chuàng)新高

“隨著黃金價格持續(xù)上漲，我們可以觀察到海外黃金期貨與黃金ETF配置情況出現(xiàn)顯著差異”鐘俊軒表示，一方面是市場針對黃金ETF的配置需求明顯增加據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年2月及3月全球黃金ETF持倉量共計增加192噸，其中北美黃金ETF兩個月內的增持量為139.6噸，是近期黃金ETF增持的最主要貢獻地區(qū)，而今年2月份全球黃金ETF也錄得自2022年3月以來單月最大流入規(guī)模 與其形成明顯對比的是，外盤金銀期貨的管理基金凈多持倉顯著回落。

貴金屬

國信期貨：美聯(lián)儲維持利率不變，貴金屬高位波動加劇

周三晚間，COMEX黃金上漲0.4 美元至3061.60美元/盎司， 再創(chuàng)歷史新高，滬金主力合約上漲0.16%，報705.76元/克；COMEX白銀期貨下跌60.4美分，報33.975美元/盎司，滬銀主力合約報8337元/千克，下降0.64% 周三晚間，美元指數(shù)上漲美聯(lián)儲3月議息會議維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在4.25%-4.5%不變，符合市場預期，但暗示年內可能開啟降息周期；同時宣布自4月起放緩縮表節(jié)奏，美國國債月度贖回上限由250億美元降至50億美元，機構債及抵押貸款支持證券維持350億美元不變，釋放流動性邊際寬松信號。

機構

Mysteel周報：避險情緒主導市場 黃金再創(chuàng)新高支撐銀價（1.20-1.24）

中國央行12月再度開啟購金，全球主流的資管基金在今年也重新開始加倉黃金及白銀期貨或ETF目前看國際金價漲勢尚未結束，而金銀比已達近90的高位2025年銀價表現(xiàn)將顯著受到黃金支撐，而金銀比則取決于全球實體經濟主要風險在于特朗普新政策中對新能源的抵制和美國經濟衰退可能導致白銀工業(yè)需求不及預期

周報

紐約金價1月10日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年2月黃金期價1月10日上漲26.6美元，收于每盎司2717.4美元，漲幅為0.99% 盡管美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)超預期導致市場對美聯(lián)儲降息預期減弱，但由于市場避險需求升高，紐約金價仍收漲近1% 獨立金屬交易商TaiWong表示，黃金的價格走勢表明，缺乏堅定的金屬賣家“這是從去年的顯著上漲中吸取的教訓” 國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，美國新一屆政府的經濟政策，特別是特朗普加征關稅的威脅，將給2025年全球經濟帶來更大不確定性。

貴金屬

[PVC]：隆眾早訊--周五版

能源化工品多數(shù)下跌，20號膠跌2.86%，丁二烯橡膠跌1.8%，橡膠跌1.55%，紙漿跌1.1%農產品多數(shù)下跌，菜油跌1.6%，菜粕跌1.14% 中信建投：隨著政策刺激力度加碼 順周期餐飲鏈有望率先受益于預期改善 重磅會議再強調“穩(wěn)股市” 業(yè)內：既要提振信心又要防止過度預期 楊德龍：2025年可能將再次迎來降息降準的機會 中信證券：預計明年逆回購利率降幅為40-50bps LPR和貸款利率降幅可能更大 中金：后續(xù)一段時間仍將是政策落地的窗口期 有助于提振投資者信心 王青：明年赤字率或上調至4% 相當于增加1.3萬億財政支出能力 把擴大國內需求擺在優(yōu)先位置 | 新京報社論 央行主管金融時報：更加積極有為的宏觀政策 就是要實施適度寬松的貨幣政策 適度寬松 適時降準降息 我國明年貨幣政策將傳遞哪些信號？ 中央經濟工作會議：適時降準降息 保持流動性充裕 業(yè)內：預計2025年會繼續(xù)實施有力度的降準降息 國際貴金屬期貨大幅收跌 COMEX黃金期貨跌1.87% 美國通脹溫和上漲鞏固12月降息預期 商務部：抓緊出臺國家級經開區(qū) 高質量發(fā)展政策 提振消費將是經濟工作重中之重 歐央行降息！全球再迎“超級央行周” 個人養(yǎng)老金制度15日起推向全國 將國債、指數(shù)基金納入產品范圍 中央經濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。

早間提示

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.69%

國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.69%報2493.4美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.23%報29.16美元/盎司美聯(lián)儲在7月的議息會議上繼續(xù)按兵不動，維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間5.25%至5.5%但同時釋放了9月可能降息的信號：美聯(lián)儲進一步確認在降通脹方面取得進展，除了通脹，美聯(lián)儲開始強調關注避免就業(yè)方面風險美國7月ADP就業(yè)人數(shù)增加12.2萬人，低于預期和前值的15萬人，為2月份以來最低水平。

機構

倍特期貨：多空消息交錯，金銀回升勢頭暫緩

【基金持倉】截至7月12日，黃金ETF持倉為835.09噸，較前一周增加0.03%；白銀ETF最新持倉為13482.74噸，較前一周減少1.18%CFTC公布的截至7月9日當周，COMEX黃金非商業(yè)凈多頭寸254775張，較前一周增加5.48%；白銀非商業(yè)凈多頭寸61056張，較前一周增加9.35% 【期貨走勢】國內方面，過去一周，滬金繼續(xù)震蕩小漲，周線上短期周均線向上抬頭，MACD綠柱縮短。

機構

靜待鮑威爾講話，紐約金價1日溫和收漲0.1%

消息面上，世界黃金協(xié)會 (WGC)1日公布，各國央行通過國際貨幣基金組織（MF）和其他公開數(shù)據(jù)來源報告的5月黃金凈購買量為10噸，需求在當月放緩，其中月度總購買量降至23噸 當天9月交割的白銀期貨價格上漲19美分，收于每盎司29.75美元，漲幅為0.64%；10月交割的白金期貨價格下跌20.7美元，收于每盎司993.4美元，跌幅為2.04%

貴金屬

貴金屬漲到高攀不起！黃金股ETF漲成年內冠軍

國內商品期貨收盤普漲，滬銀主力合約漲停，創(chuàng)歷史新高，國際銅、滬銅漲超5% ETF更能代表市場的極致風格走向，兩只黃金股ETF大漲超過6%，黃金、有色主題ETF領跑股票型ETF漲幅 在基金公司看來，地緣政治事件只是近期黃金再次上攻的助推劑，過去兩周金價持續(xù)回暖，其實更多地與其貨幣屬性和金融屬性有關永贏黃金股ETF基金經理劉庭宇表示，此前美國公布的通脹、就業(yè)、經濟增長、消費數(shù)據(jù)全面走弱，美元指數(shù)和美債利率高位回落，市場預期的首次降息時間再次提前，是促成本輪黃金回暖的主因。

貴金屬

黃金續(xù)創(chuàng)歷史新高后，法興銀行預計金價年底前或突破2770美元

法國興業(yè)銀行表示，黃金價格創(chuàng)新高之時仍對黃金前景保持樂觀，首先美國通脹仍具有粘性、美國赤字問題和地緣政治風險猶存，以及各國央行購金需求強勁，仍在尋求外匯儲備多元化，上述因素在今年年底前會持續(xù)刺激黃金漲勢 從技術面來看，法興銀行稱盡管很難對金價估值，但自2018年以來，金價一直處于長期上漲趨勢，預計年底前達漲到2750-2770美元／盎司的水平 美國商品期貨交易委員會（CFTC)的最新數(shù)據(jù)顯示，在截至5月14日的一周里，對沖基金在Comex期金市場上看漲黃金的押注提高到了三周來的最高點。

貴金屬

紐約金價6日反彈超1%，銀價大漲超3%

之前一周世界黃金協(xié)會發(fā)布的報告顯示，今年一季度央行購買黃金290噸，創(chuàng)一季度央行購金記錄 除多國央行積極購買黃金以外，主權財富基金也開始購買黃金，盡管購買量相對不大阿塞拜疆共和國的主權財富基金——阿塞拜疆國家石油基金今年已購買3噸黃金 當天7月交割的白銀期貨價格上漲99.5美分，收于每盎司27.68美元，漲幅為3.73%；7月交割的白金期貨價格上漲1.6美元，收于每盎司966.9美元，漲幅為0.17%。

貴金屬

Mysteel解讀：宏觀與基本面共振推升白銀價格漲停 銀價何時見頂？

而我國作為全球最主要的光伏設備生產和消費國，白銀需求并未受到近期價格持續(xù)上漲的顯著抑制而受AI等技術的快速發(fā)展，電子制造領域對白銀原料的需求也是支撐消費的重要因素國內上期所及金交所白銀庫存持續(xù)下降截至5月15日，上期所銀期貨倉單回落至約790噸，較2023年高位時回落超過60% 數(shù)據(jù)來源：上期所 國際貨幣基金組織（IMF）指出，今年來全球主要國家和諸多新興經濟體央行對美元信用體系的擔憂和對黃金需求的提升，導致黃金購買量的日益增長，以期以此對沖西方經濟制裁的威脅。

主編視角

金價持續(xù)回落，金市“過山車”如何“淘金”？

“進入二季度，較高的金價疊加珠寶首飾消費進入了淡季，金價的支撐已經不如一季度那么強勁”談及近期金價的回調，賀利氏貴金屬中國區(qū)交易總監(jiān)陸偉佳認為，黃金創(chuàng)下歷史高位也使得金店的回收業(yè)務逐漸火熱，市場的供應量將有所增加 值得注意的是，隨著金價的回落，市場上押注金價上漲的投機者也有所減少，此前包括對沖基金在內的投機資金看漲黃金的交易量一度升至4年多新高，而美國商品期貨交易委員會最新公布的數(shù)據(jù)則顯示，截至4月30日的當周，紐約市場黃金期貨的投機性凈多頭寸較前一周減少了逾9000手，顯示投資者短期看多的信心有所不足。

貴金屬

金價，還能漲多久？

黃金價格近期一路高歌，連創(chuàng)歷史新高截至4月12日的14個交易日中，美國黃金期貨價格11個交易日收漲，一度站上每盎司2400美元分析人士認為，近期美國通脹反彈、地緣政治等因素均支持金價上漲不過，由于黃金已極度超買，近期金價或回調整理，中長期來看金價仍有上漲空間 為應對高通脹，美國聯(lián)邦儲備委員會自2022年3月開始加息，目前聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%的高位，但美國通脹水平仍離2%的目標相去甚遠。

貴金屬

[今日原油]：伊朗對以色列報復或點到為止，歐美原油期貨回跌

原油 國際市場 評論分析

早間提示

倍特期貨：金銀強勢延續(xù)，過節(jié)持倉區(qū)別對待

【基金持倉】黃金ETF最新持倉為829.0噸，較前一日增加0.24%；白銀ETF最新持倉為13399.59噸，較前一日持平 【期貨走勢】昨晚，滬金平開高走，繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高，日均線及MACD上行發(fā)散，上行趨勢延續(xù)；滬銀繼昨日突破前高后，繼續(xù)高開高走，打開新的上行空間，日均線及MACD上行發(fā)散，漲勢延續(xù) 基本面上，美國部分經濟數(shù)據(jù)較好，美聯(lián)儲降息預期維持，美元出現(xiàn)回落。

機構

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨普遍收漲

國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.38%報2189.6美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.55%報25.775美元/盎司美聯(lián)儲如期按兵不動，將聯(lián)邦基金利率維持在5.25%至5.5%之間不變并重申，將等到對通脹更有信心再降息美聯(lián)儲將今年的GDP增長預期由1.4%大幅上調至2.1%此外，點陣圖顯示，官員們仍預計今年降息三次

機構