廣發期貨：美國關稅威脅升溫美元指數持續下行，黃金延續反彈趨勢

【行情回顧】 消息方面，白宮經濟顧問委員會主席米蘭表示，他對美國與歐盟達成貿易協議“持樂觀態度”，因為雙方“有真正的政治意愿”來達成該協議“我們正進入關鍵時刻”，美國需要看到最終的讓步目前特朗普對美國將與日本達成協議表示懷疑，他進一步批評了日本拒絕接受美國出口的大米，并表示美日兩國之間的汽車貿易不平衡，他表示將迫使日本“支付30%、35%或我們確定的任何數字（關稅），因為我們對日本也存在巨大的貿易逆差”。

機構

廣發期貨：美國三季度GDP略低于預期，美元指數持續回落，黃金續創新高

【行情回顧】消息方面，美國三季度實際GDP年化季環比初值2.8%，低于預期2.9%，前值為3%，盡管消費支出超預期增長成為主要驅動，但凈出口和投資的拖累使增幅不及預期美國10月ADP就業人數超預期增至23.3萬人，大幅高于預期的11.1萬人，調查顯示企業招聘速度創一年多以來新高，主要由于颶風災害襲擊、數千名波音公司工人罷工，勞動力市場仍穩健；三季度個人消費支出(PCE)年化季環比初值從2.8%大幅反彈至3.7%高于預期的3.3%，通脹壓力有所上升。

機構

Mysteel周報：美通脹預期上行 銀價強勢反彈（6.28-7.4）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區間為8662-8967元/千克1#銀錠市場周均價為8770元/千克，較上周均價上漲44元/千克截至6月27日，COMEX白銀期貨非商業多頭持倉環比減少4503張至84491張，空頭持倉環比減少276張至21544張凈頭寸增減少4227張至62947張截至7月4日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環比增加44.083噸至1339.746噸。

周報

瑞達期貨：金價階段性反彈

隔夜，滬金主力2508合約漲0.82%報774.96元/克，滬銀主力2508合約漲0.35%報8770元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.28%報3349.90美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報36.25美元/盎司，關稅不確定性帶動市場避險情緒升溫，疊加近期聯儲降息預期有所升溫，金價階段性反彈，但3350美元關口仍構成較強阻力 6月美國ISM制造業PMI小幅抬升，略超出市場預期，預示連續第四個月處于收縮區間，但收縮速度有所放緩，主要貢獻項為生產指數反彈和庫存狀況改善，但就業指數仍相對承壓，受關稅不確定性影響企業招聘速度持續放緩、供應商交付指數顯示交貨速度放緩但運營效率改善，表明進口貨物通關延誤問題已基本緩解。

機構

紐約金價26日承壓走低，鉑金鈀金單日大漲

這使得晚間美國5月PCE物價指數出爐前，黃金不具備走高動力 值得關注的是，雖然金價漲勢受限，但白銀、鉑金和鈀金則受到風險偏好改善的提振，表現強勁26日紐約市場成交最活躍的9月白銀期貨上漲33.5美分，報每盎司36.885美元，漲幅為0.92%鉑金大漲超5%，突破1400美元／盎司，創近十年新高鈀金也漲逾8%，觸及7個月高點

貴金屬

瑞達期貨：金價上行或仍受到阻力

隔夜，滬金主力2508合約漲0.52%報774.02元/克，滬銀主力2508合約漲1.29%報8761元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.37%報3346.4美元/盎司，白銀漲1.35% 地緣方面，此前伊朗以色列達成協議同意全面停火，美方將于下周與伊朗就一項潛在的核協議展開會談，導致部分避險資金從美元流出，美元走弱為金價提供一定支撐隔夜暫無重要宏觀數據公布，此前公布的美國6月消費者信心指數大幅下挫，因消費者擔憂關稅的通脹抬升效應將于后續數月逐步顯現。

機構

Mysteel日報：降息預期推動美元走弱 銀價反彈（6.26）

美國6月消費者信心指數意外下跌5.4至93，體現消費者對關稅上調對經濟影響擔憂，加強降息預期根據CME“美聯儲觀察”，美聯儲7月維持利率不變的概率下降至75.2%此外，美聯儲9月維持利率不變的概率降至10.6%，累計降息25和50個基點的概率分別升至68.1%和21.3%iShare白銀ETF持倉增加39.58噸至14917.07噸SHFE白銀期貨庫存減少5.966噸至1270.830噸 三、行情展望 國際貨幣金融機構（OMFIF）調查顯示，全球各大央行數萬億美元儲備資產的管理者正考慮將資金從美元轉向黃金、歐元以及人民幣。

日報

Mysteel周報：美聯儲政策內部分化 銀價維持震蕩（6.21-6.27）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區間為8561-8858元/千克1#銀錠市場周均價為8726元/千克，較上周均價下跌112元/千克截至6月20日，COMEX白銀期貨非商業多頭持倉環比增加3802張至88994張，空頭持倉環比增加3278張至21820張凈頭寸增加524張至67174張截至6月27日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環比增加65.430噸至1295.663噸。

周報

紐約金價11日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價11日上漲32.6美元，收于每盎司3376.0美元，漲幅為0.98% 美國勞工部11日公布的數據顯示，今年5月美國消費者價格指數（CPI）同比上漲2.4%，符合市場預期，較4月2.3%的漲幅有所上升剔除波動較大的食品和能源價格后，5月核心CPI同比上漲2.8%，基本符合市場預期 美國5月消費者價格指數（CPI）環比上漲0.1%，低于經濟學家預期的增長0.2%。

貴金屬

避險需求推動，紐約金價12日漲近2%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價12日上漲1.88%，收于每盎司3406.40美元 有報道稱，由于安全擔憂加劇，美國政府已下令非必要人員撤離中東部分地區美國與伊朗核談判定于本周末在阿曼舉行有報道稱以色列考慮打擊伊朗核設施伊朗則說正在建一個新的核設施，一旦受到攻擊，將危及中東地區美國公民在整體市場避險情緒加劇的情況下，金價在避險需求推動下上漲 美國勞動部12日發布的數據顯示，美國5月生產者物價指數環比增長0.1%，低于預期增長0.2%；同比增長2.6%，符合預期。

貴金屬

分析人士：建議對貴金屬保持長線交易思路

”廣發期貨貴金屬研究員葉倩寧告訴記者，工業屬性方面，歐洲央行連續八次降息，盡管貨幣寬松步伐步入尾聲，但歐洲貨幣寬松引發制造業復蘇，工業需求走強驅動金屬板塊漲價資金方面，美元指數疲軟表明其避險屬性弱化近幾個月黃金、白銀ETF持倉明顯上升，反映資金青睞貴金屬等實物避險資產 光大期貨貴金屬高級分析師展大鵬認為，黃金市場仍聚焦三個方面：一是美國政府對待貿易沖突的態度當前來看，雖然特朗普態度搖擺，但美國關稅政策整體走向緩和，市場避險情緒有所下降。

貴金屬

Mysteel月報：5月銀價高位震蕩 長期上行趨勢未改（5月）

月末，美國上訴法院允許特朗普“解放日”關稅政策繼續生效，引發市場對全球貿易摩擦升級的擔憂，白銀受有色板塊拖累承壓地緣方面，中東及東歐局勢升級推升避險需求，支撐白銀與黃金價格美聯儲維持利率不變的表態貫穿全月，CME數據顯示6月按兵不動概率高達96.2% 數據來源：Mysteel 數據來源：iShares 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所 數據來源：紐約商品交易所 數據來源：紐約商品交易所 數據來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場展望 進入6月份，市場將繼續聚焦美國和其他主要經濟體的關稅談判進展情況，預期緩和推動白銀避險屬性回落整理，若預期談判走向僵局，則會推動避險需求反彈，特別是歐美關稅談判也將進入關鍵期，或將主導市場風險偏好和對美元指數的預判。

月報

瑞達期貨：金銀比有望繼續得到修復

隔夜，滬金主力2508合約漲0.42%報780.36元/克；滬銀主力2508合約跌0.75%報8830元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.98%報3376.00美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.77%報36.36美元/盎司 美國通脹水平意外延續降溫格局，美國5月CPI環比上漲0.1%，較4月的0.2%增幅有所放緩，低于市場預期從分項來看，能源指數下降1.0%，主要受汽油價格下跌的影響，為本次CPI不及預期的主要拖累項。

機構

瑞達期貨：國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，滬金主力2508合約漲0.65%報786.02元/克；滬銀主力2508合約跌0.53%報8787元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.88%報3406.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.41%報36.41美元/盎司 宏觀數據面，美國PPI指數5月環比上漲0.1%，低于預期的0.2%，同比上漲初請失業金持續保持在八個月來的高位，持續失業金則激增至自2021年11月以來的最高水平，均超出市場預期。

機構

紐約金價4日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價4日上漲20.3美元，收于每盎司3397.4美元，漲幅為0.60% 因美元指數、美國國債收益率下跌，金價當天上漲 經濟數據走弱也支持金價4日發布的ADP就業報告顯示，美國5月就業人數輕微增加3.7萬人，為2023年3月以來最低水平，也低于市場預期的11.4萬人 美國供應管理協會最新公布的數據顯示，美國5月服務業采購經理人指數（PMI）為49.9%，跌破50%的榮枯分水嶺，為自去年6月以來首次產業萎縮，也是2020年6月以來第四次萎縮。

貴金屬

紐約金價2日上漲2.70%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價2日漲2.70%，報3404.90美元／盎司金價當天大漲升至3周高位美元指數走低、原油價格大漲也支持金價 美國總統特朗普周末表示美國本周將提高鋼鐵、鋁進口關稅特朗普的言論引發投資者規避風險 經濟數據令人失望也支持金價美國供應管理協會（ISM）2日公布的數據顯示，美國5月制造業采購經理人指數（PMI）為48.5%，低于4月的48.7%，也低于市場預期的49.3%。

貴金屬

瑞達期貨：短期內或維持震蕩偏強走勢

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.60%報3376.90美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.05%報34.68美元/盎司美國勞動力市場需求維持韌性，美元指數短線反彈，但受關稅主導的避險情緒支撐，金價回調后再度走高宏觀數據方面，美國4月耐用品訂單終值環比下降6.3%，符合預期；美國4月份工廠訂單環比減少3.7%，小幅不及預期；美國4月JOLTS職位空缺739.1萬人，預期710萬人，關稅持續影響的背景下美國就業需求仍維持較強韌性，美元于數據公布后小幅走強，短線施壓金價。

機構

瑞達期貨：金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.45%報785.50元/克；滬銀主力2508合約報8474元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.60%報3397.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.06%報34.66美元/盎司美國經濟數據呈現逐步放緩趨勢，美元指數延續跌勢，全球貿易格局維持緊張態勢，提振金價上行 宏觀數據方面，ISM服務業PMI錄得近一年以來首次收縮，新業務急劇下降以及成本激增或于特朗普關稅政策密切相關。

機構

美國經濟數據表現不佳支持紐約金價29日漲近1%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價29日上漲30.2美元，收于每盎司3342.6美元，漲幅為0.91% 美元指數、美國國債收益率下跌驅動了當天金價上漲 同時，美國經濟數據表現不佳也支持金價美國商務部29日公布的修正數據顯示，2025年第一季度美國國內生產總值（GDP）環比按年率計算萎縮0.2%相較于2024年第四季度2.4%的GDP增速，此次數據變化凸顯美國政府關稅政策引發的不確定性持續上升，導致企業與消費者信心下滑。

貴金屬

紐約金價28日繼續承壓走低

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價28日下跌15美元，收于每盎司3312.4美元，跌幅為0.45% 分析認為，美國與其他主要經濟體在貿易關系方面采取了更加和解的態度，導致近期交易商、投資者風險偏好改善，限制了金價的上行空間同時，美元指數當日在月末買盤推動下繼續走高，也打壓金價 消息面上，當日場內交易閉市后發布的美聯儲5月貨幣政策會議紀要顯示，盡管美元下跌，美國國債收益率曲線下沉，美聯儲仍然堅定認為，美國經濟活動和勞動力市場依然保持強勁，沒有必要進行政策干預。

貴金屬