國信期貨：黃金抗跌性凸顯，白銀拋售加劇

假期期間，全球貴金屬市場遭遇劇烈震蕩，特朗普政府突施加征對華及多國關稅（中國最高34%），引發避險情緒與流動性恐慌共振貴金屬呈現顯著分化：黃金憑借貨幣屬性成為“終極保險”，COMEX黃金主力合約回落至3056.1美元/盎司，滬金相對抗跌收于739.04元/克；白銀因工業屬性受經濟前景擔憂影響被拋售，創1月新低，COMEX白銀大跌11.69%至29.525美元/盎司，滬銀收于8286元/千克 展望后市，警惕外盤波動引發的流動性沖擊及跟風拋售，小眾品種或現連續跌停，建議升級風控，備足保證金防強平。

機構

紐約金價3日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價3日下跌20.3美元，收于每盎司3376.9美元，跌幅為0.60% 經過2日大漲，金價承受拋售壓力，為正常價格調整美國股市當天上漲，也打壓金價 但是，市場分析人士認為，國際貿易局勢的變動會不定時引發市場避險情緒 美國勞工部3日發布的《職位空缺與勞動力流動調查報告》（JOLTS）顯示，美國4月職位空缺總數達739萬個，較3月增加19萬個，高于經濟學家普遍預測的711萬。

貴金屬

紐約金銀14日齊跌超2%

避險需求進一步減退，黃金市場在前一日小幅修整后再度遭遇拋售 紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價12日下跌73.8美元，收于每盎司3180.7美元，跌幅為2.27%盤中金價觸及逾一個月的低點 《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》傳遞出積極信號，中美互降關稅落地，貿易局勢暫時出現積極變化帶動全球股市反彈，并削弱了黃金的避險吸引力 需要看到的是，盡管金價已經從上個月創下的歷史高位下挫近400美元，但近年迄今的漲幅仍超20%。

貴金屬

紐約金價12日大跌超2%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價12日下跌87.3美元，收于每盎司3241.8美元，跌幅為2.62% 中美兩國10日至11日在瑞士日內瓦舉行中美經貿高層會談，在經貿領域達成一系列重要共識，同意大幅降低雙邊關稅水平這令市場風險偏好顯著樂觀受此影響，美國股市當日大漲，黃金則在短期交易商獲利了結和多頭清算中大幅下跌 不過，市場分析人士表示，盡管短期風險偏好的改善，令黃金遭遇拋售，但在全球金融市場繼續面臨重大地緣政治挑戰，且經濟不確定性依然存在的情況下，黃金將保持其吸引力。

貴金屬

美國4月通脹意外低于預期，紐約金價13日小幅反彈

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價12日上漲12.7美元，收于每盎司3254.5美元，漲幅為0.39% 當日公布的美國4月CPI數據意外低于預期，增強了市場對美聯儲盡早重啟降息的押注，這也使得金價從近期的拋售中獲得喘息 美國勞工部在當日早間發布的數據顯示，美國4月份消費者價格指數環比上漲0.2%，低于市場預期的0.3%，而3月份為環比下降0.1%；該指數4月份同比上漲2.3%，而市場預期和3月份數值均為2.4%。

貴金屬

紐約金價9日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價9日上漲23.1美元，收于每盎司3329.1美元，漲幅為0.70% 經過近期的拋售后，市場修正反彈，拉動當天金價上漲美元指數走弱，原油價格走高也支持金價但是本周投資者風險偏好改善、美國國債收益率上漲限制了金價漲幅 美國同英國達成貿易協定，中美將在瑞士舉行經貿會談等因素導致市場風險偏好上升但據美方報道，來自中國的海運量下降了60%，未來幾周該負面影響將波及碼頭工人，運輸行業和進口零售商。

貴金屬

貴金屬拋售仍在持續，滬金周度跌幅已超6%

貴金屬市場的拋售仍在延續，15日截至收盤，滬金主力合約收跌3.2%，滬銀跌超2%海外市場，現貨黃金在亞市盤中一度跌破3130美元／盎司，現貨白銀則回落至32美元／盎司下方 因貿易沖突和地緣局勢緩和，避險需求減弱打壓貴金屬短期走勢盤面上看，本周迄今，國際金價累跌超5%，受匯率影響，滬金截至今日收盤累計跌幅在6%以上與4月下旬的歷史高點相比，金價已經累計回落超10% 國貿期貨點評指出，造成近期金價調整的主要原因是市場避險情緒緩和，主要表現在兩個方面：一是，中美關稅談判結果超預期，市場短期風險偏好回升；二是，多個地區的地緣緊張局勢緩和，避險需求進一步減弱。

貴金屬

國貿期貨：黃金中長期上漲邏輯仍舊堅實

特朗普政府的“對等關稅”政策導致美元信用進一步崩潰，引發了較為劇烈的“去杠桿交易”上周，長端美債遭到劇烈拋售，10年期和30年期美債收益率飆升，美元指數跌破100關口美元、美債均無法避險之際，黃金成了唯一的避險資產同時，美元信用走弱強化了黃金的貨幣屬性，進一步放大了黃金短期的上漲驅動4月11日，倫敦現貨黃金價格突破3200美元／盎司關口，滬金期貨主力合約突破760元／克關口，均再創歷史新高今年以來，黃金價格累計漲幅已超20%。

貴金屬

瑞達期貨：金銀比維持高位

隔夜，滬金主連合約跌0.32%至760.18元/克；滬銀主連合約漲0.51%至8135元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨跌0.55%報3226.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.14%報32.275美元/盎司 特朗普反復調整的激進關稅政策引發國內外投資者拋售美元相關資產，盡管半導體和消費電子產品關稅獲得暫時豁免，市場避險情緒邊際緩解導致金價上行遇阻，但特朗普聲明半導體關稅明細將于本周公布，政策不確定性再度添加。

機構

現貨黃金重回3100美元，港股黃金股再現拉升

事實上，在過去數日的全球拋售潮中，國際金價雖然也有所走低，但與各國股市的劇烈波動相比仍展現出一定的抗跌屬性和韌性，始終圍繞在3000美元關口附近震蕩 來自國金期貨的分析認為，在最初風險資產大幅下跌時，投資者為了流動性考慮，也拋售了避險資產的頭寸，導致黃金跟跌而隨著市場重新審視黃金的避險屬性，資金重新買入黃金，便開始反彈 中銀證券也在4月10日的報告中分析稱，一季度金價的上漲更多由于避險需求的支撐，即特朗普的關稅政策導致的不確定性。

貴金屬

瑞達期貨：黃金中長期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約跌0.50%至713.02元/克；滬銀主連合約漲0.06%至7668元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨跌1.21%報2998.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.93%報30.085美元/盎司 受前期外盤恐慌拋售情緒影響，滬市黃金白銀延續短線回調近期市場避險情緒加速升溫，VIX波動率指標上升至五年以來最高水平，全球股市的拋售壓力間接性波及金價走勢，且考慮到市場早已計價關稅風險，短期內回調壓力仍存。

機構

美債拋售提振黃金，紐約金價9日單日大漲超百美元

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價9日上漲101.5美元，收于每盎司3099.8美元，漲幅為3.39% 出于對美國國債市場穩定性的擔憂，美國國債收益率飆升，導致避險買盤拉動金價當天大漲 同時，美國總統特朗普當天中午突然宣布，授權對不采取報復關稅的國家實施90天的關稅暫停，同時將中國關稅提高至125%這一消息提振美股三大指數應聲大漲，也使得黃金從前幾日的流動性拋售壓力中緩解。

貴金屬

瑞達期貨：滬金2506合約參考運行區間680-750元/克

隔夜，滬金主連合約漲0.58%至719.94元/克；滬銀主連合約漲0.39%至7704元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨漲0.83%報2998.3美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.49%報29.75美元/盎司 隨著市場開始普遍押注美聯儲最早于6月開啟降息周期，并在年底前累計降息四次，美元反彈動能受到抑制，降息預期推動COMEX黃金一度回升至3000美元關口上方，但是近期流動性緊缺導致美債大幅拋售，抬高長端美債收益率，黃金作為無息資產的持有成本上升，對金價形成潛在壓制。

機構

紐約金價8日上漲

市場分析人士認為，3000美元對黃金而言依然是一個好價位投資者買黃金不是為了賺一大筆錢，而是作為資產的百分比來管理財富，為在更加低迷的金融環境中承擔其他風險創造一個穩定的基礎 技術層面，黃金期價短期技術優勢依然穩固空頭因最近的拋售壓力已經筋疲力盡 當天5月交割的白銀期貨價格上漲0.49%，收于每盎司29.75美元

貴金屬

國泰君安期貨：繼續看多金價，前高待破

國泰君安期貨重申近期觀點：黃金在目前關稅博弈激烈的情況下是全市場的最優資金去處，我們繼續看多金價，前高待破一方面極端關稅情形加劇了各國對美元的不信任，長期避險以及去美元化需求增強，央行購金無論從動能還是范圍都存在進一步擴散的可能另一方面美國經濟前景堪憂,昨日美債利率大幅上行因美債出現拋售，避險資金轉而流向黃金作為替代，使得此前收到流動性沖擊而小幅回落的黃金擁有了新的凈多流入來源另外目前美國降息概率大幅上升,年內預期降息100bp，進一步推升金價。

機構

瑞達期貨：預計金銀比維持高位

截止4月4日，國際貴金屬期貨大幅收跌，COMEX黃金期貨跌2.1%報3056.1美元/盎司，周跌1.87%，COMEX白銀期貨跌7.65%報29.525美元/盎司，周跌15.19% 雖然貴金屬未被納入最新關稅清單且后續加征概率較低，但近期市場避險情緒顯著升溫，全球股市的恐慌拋售壓力或間接性波及金價走勢，且考慮到市場早已計價關稅風險，短期內仍存在較大回調壓力除關稅和地緣局勢推動的避險屬性外，此次“對等關稅”對金價的影響也將體現于貨幣屬性帶動下，美元對于金價的潛在影響。

機構

貴金屬高位折戟，分析人士：長期趨勢未改

與本輪資產波動相當的上一次衰退恐慌階段應屬2020年2月的新冠疫情時期，在這一階段，比較確定的資產走勢為美債、金銀比價的多頭趨勢及美元和全球股市的空頭趨勢 總體來看，中信期貨研究所宏觀資深研究員朱善穎表示，在全球市場衰退恐慌出現共振的背景下，流動性擠兌使得黃金同步下行，類似于2020年3月的共振下跌行情黃金雖是避險資產，在流動性沖擊下也會面臨無差別拋售的風險白銀受到關稅政策帶來的衰退預期影響，表現出更大的下跌彈性。

貴金屬

分析人士：謹防金價高位調整

在金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰看來，美國開啟“關稅戰”加劇了全球經濟的不確定性，由此引發的通脹擔憂、企業盈利壓力顯著增加，進一步刺激了市場的避險需求 他還表示，現貨市場的結構性短缺進一步推高了黃金價格近期美國關稅政策引發市場擔憂，導致大量黃金實物從倫敦運至美國，倫敦現貨黃金出現明顯短缺，也成為本輪金價迅速走高的重要催化劑 “可以看到，3月以來，美國實際利率與金價同步上行，但美股與美元指數卻加速回落，看似矛盾的市場定價反映了美元資產被拋售的困境，加之避險配置資金與投機資金共振流入市場，共同促成了國際金價突破3000美元／盎司。

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3月金價怎么走？分析人士：或先抑后揚

從盤面來看，獲利盤集中拋售也會引發回調，金價年初以來累計漲幅超10%，倫敦金現2月24日觸及2956美元／盎司歷史高位后，未能快速突破3000美元／盎司，大量資金選擇高位止盈 此外，廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇表示，近期黃金價格持續下跌跟倫敦金和紐約金套利活動降溫也有關系，紐約金和倫敦金的價差從1月的最高值64.5美元／盎司降至2月28日的32.75美元／盎司，2月25日一度降至-4.65美元／盎司。

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Mysteel早讀：中東局勢降溫油價盤中跌超5% 有色金屬多數收跌

停產時長將取決于對冶煉廠火災的調查情況該冶煉廠每年可加工170萬噸銅精礦，生產約90萬噸陰極銅、50噸黃金和210噸白銀 ◎10月14日報道，倫敦金屬交易所鋁市場的擠壓行情即將結束，這給自大型買家出現以來一直承受壓力的賣家帶來緩解幾個月來，10月鋁合約由于其較遠期期貨的溢價過高，一直是交易商關注的焦點如今，隨著過去兩個交易日的大量拋售，該溢價已不復存在，該合約將于周三到期。

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