瑞達期貨：全球去美元化趨勢下黃金投資需求有望持續增長

隔夜，滬金主連合約漲0.70%至683.56元/克，滬銀主連漲1.03%至8148元/千克 地緣風險邊際下降，因美國同意恢復對烏克蘭的軍事援助和情報共享，此前基輔接受了美國提出的與俄羅斯達成30天停火的提議關稅方面，特朗普于昨日聲明對加拿大鋼鋁關稅翻倍后，隔夜又撤回對加拿大的關稅威脅，不確定性進一步放大 數據方面，美國2月CPI數據全面低于市場預期，2月CPI年率錄得2.8%，為去年11月來新低；美國2月CPI月率錄得0.2%，為去年10月來新低。

機構

金瑞期貨：黃金投資價值逐步顯現

今年以來，我們發現加息或者說降息預期的變化是貴金屬價格波動的最重要驅動1—4月市場因海外經濟增速放緩，歐美銀行等流動性風險事件持續發酵，市場開始期待美聯儲降息4月下旬后，海外經濟特別是美國的經濟增長韌性顯現，且通脹黏性顯現，海外對降息預期最樂觀的時期逐步過去，市場預計美聯儲保持高利率，甚至轉為再加息1—2次，同時對于風險事件的擔憂也有所減緩，因此黃金的價格出現回落進入6月后，海外通脹開始逐步回落，美國部分經濟數據表現不佳，黃金進入振蕩偏強格局。

市場播報

中東局勢緩和紐約金價24日震蕩跌超1%

不過，在部分分析人士看來，盡管地緣局勢降溫，但不確定的存在，仍將支撐金價的看漲前景SP Angel分析師表示，黃金現已回吐6月漲勢的所有漲幅，回落至局勢升級前的水平但考慮到黃金從2022年約1650美元的低點上漲至今，主要推動力是央行外匯儲備多元化以及對政府債務日益增長的擔憂，這些因素仍是支撐黃金長期牛市的基礎，因此短期調整可能為投資者提供入場機會 當天紐約市場成交最活躍的9月白銀期貨下跌19美分，報每盎司36.21美元，跌幅為0.52%。

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瑞達期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌

截止6月20日，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.09%報3384.4美元/盎司，周跌1.98%COMEX白銀期貨跌1.13%報35.95美元/盎司，周跌1.11% 周末期間，美國總統特朗普宣稱美軍成功打擊并徹底清除伊朗三處核設施，但伊朗方面表示核設施并未遭到嚴重破壞，中東緊張局勢再次升級，推動避險情緒大幅升溫上周以伊地緣局勢升溫并沒有直接提振金價，投資者對黃金地緣避險屬性的敏感度邊際減弱，主要是因為美聯儲超預期的鷹派基調以及未來降息路徑的不確定性，帶動美元和長端美債收益率走強，進而對金價上行構成阻力，但周末美方超預期的攻擊短期內或給予金價一定提振。

機構

多重利空打壓，紐約金價16日沖高回落、收盤下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價16日下跌48.3美元，收于每盎司3404.30美元，跌幅為1.40% 當天金價攀上5周高位后，引發短期市場獲利回吐同時，美股走高也打壓金價 另外，盡管以色列與伊朗的沖突仍在繼續，但是市場情緒似乎有所緩和有分析機構觀點認為，只要原油價格不大幅飆升，交易員和投資者就不會過度焦慮 此外，市場仍在關注將于本周召開的美聯儲6月貨幣政策會議。

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紐約金價17日高位企穩微漲，銀價大漲超2%再創十三年新高

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價17日震蕩微漲2.2美元，收于每盎司3406.5美元，漲幅為0.06% 本周以來，金價面臨的投資者獲利回吐壓力明顯，不過地緣局勢緊張支持下，金價在經歷了前一交易日大幅回落后，17日暫時有所企穩在部分市場分析人士看來，當前緊張局勢可能在緩解前進一步惡化，這一“不可預見性”成為支撐金價的核心因素 消息面上，美國商務部17日發布的數據顯示，繼4月數據修正為下降0.1%之后，美國5月社會消費品零售總額環比下降0.9%，高于經濟學家預期的下跌0.5%。

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期貨日報：創新高后，白銀價格拐點確認了？

此外，中東地緣局勢惡化也在一定程度上提振了白銀價格值得注意的是，近期金價表現相對低迷，這使金銀比價加速向下 廣發期貨貴金屬研究員葉倩寧認為白銀價格上漲主要有兩個原因：一是黃金價格經歷較大漲幅后上行驅動減弱，部分多頭投資者將盈利預期轉向前期漲幅相對更小的白銀等品種，從而帶動銀價補漲；二是從以伊沖突發展來看，可能轉變為長期沖突，導致霍爾木茲海峽航線受到一些干擾，加上歐盟計劃全面禁止進口俄羅斯能源，原油相關的能源價格持續上漲，從成本端也驅動了白銀等工業品價格上漲。

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紐約金價10日下跌

盡管報告預計不會出現全球經濟衰退，但如果未來兩年預測成為現實，那么2020年代前七年的全球平均增長率將是自1960年代以來任何十年中最慢的 市場分析人士認為，經濟不確定性推動了投資者需求，黃金價格走高只是時間問題央行需求、市場對黃金交易所交易產品的興趣以及投機頭寸都偏向看漲 當天7月交割的白銀期貨價格下跌14.1美分，收于每盎司36.655美元，跌幅為0.38%。

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白銀強勢回歸，墨西哥在全球銀市迎來新機遇

上周開始，國際銀價加速上漲，6月9日，COMEX白銀期貨價格一度突破每盎司37美元，創下自2012年2月以來的新高 市場避險情緒升溫推動貴金屬需求增加，特別是在全球經濟面臨下行壓力、美聯儲政策不確定性加劇、美國財政赤字擴大等背景下，投資者對黃金和白銀的配置意愿顯著上升4月下旬開始，此前一路連創新高的黃金暫時“歇腳”，進入高位整理階段近日，偏離正常區間已久的金銀比迎來修復，白銀價格強勢補漲。

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紐約金價3日下跌

就業數據好于預期，黃金市場投資者繼續獲利回吐 世界黃金協會3日發布數據顯示，全球央行4月凈購買黃金12噸，比3月購買量降低12%，也低于28噸12個月平均購買量 技術層面，黃金期貨多頭近期仍具有整體的技術優勢多頭下一個上行目標價位為3450美元；空頭下一個下行目標價位為3200美元 當天7月交割的白銀期貨價格下跌1.9美分，收于每盎司34.675美元，跌幅為0.05%。

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高盛給出長期資產配置建議：未來五年，超配黃金，低配原油！

近日，高盛發表了一篇名為《長期投資組合中黃金和石油的戰略案例》的報告，依據黃金和石油在對沖通脹沖擊和系統性風險方面的歷史有效性，建議長期投資者重新考慮黃金和石油在其投資組合中的作用 高盛分析師建議，在未來五年的時間里，“對黃金的配置要高于正常水平”，“對石油的配置要低于正常水平（但仍為正值）” 配置黃金和石油以對沖風險 高盛認為，“對于尋求在給定回報下最小化風險或尾部損失的投資者來說，對黃金和增強型石油期貨進行積極的長期配置是最佳的。

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黃金時間·一周金市回顧：五個月連漲后 金價或陷入蓄勢階段

美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至5月27日的一周內，COMEX黃金投機者將凈多頭頭寸減少1378 手合約，至117273手 不過，對黃金的投資需求依然穩健在截至5月30日的當周，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量凈增加7.72噸，總持倉達到930.2噸，為為連續第二周增持 技術上，上周金價受制于4月22日以來的下行壓力線3367美元／盎司壓力震蕩回撤，但險守3250美元／盎司支撐后反彈。

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紐約金價2日上漲2.70%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價2日漲2.70%，報3404.90美元／盎司金價當天大漲升至3周高位美元指數走低、原油價格大漲也支持金價 美國總統特朗普周末表示美國本周將提高鋼鐵、鋁進口關稅特朗普的言論引發投資者規避風險 經濟數據令人失望也支持金價美國供應管理協會（ISM）2日公布的數據顯示，美國5月制造業采購經理人指數（PMI）為48.5%，低于4月的48.7%，也低于市場預期的49.3%。

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紐約金價27日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價27日下跌43.5美元，收于每盎司3327.4美元，跌幅為1.29% 受市場獲利回吐和多頭清算打壓，金價大幅下跌當天交易商、投資者風險偏好上升 美國總統特朗普周末宣布，將針對歐盟的50%關稅開征日期從原來的6月1日推遲至7月9日，給雙方更多時間進行談判消息發布后交易商、投資者態度積極美國股市當天大漲 經濟數據積極也打壓金價。

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紐約金價21日上漲

市場分析人士認為，穆迪最近下調美國國債評級應該是一個警鐘黃金投資前景越來越清晰和穩健，投資者在黃金領域的地域布局正在擴大 技術層面，黃金期貨多頭近期已具有整體的技術優勢和動力，下一個上行目標為每盎司3400美元 當天7月交割的白銀期貨價格上漲40.1美分，收于每盎司33.575美元，漲幅為1.21%

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紐約金價28日繼續承壓走低

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價28日下跌15美元，收于每盎司3312.4美元，跌幅為0.45% 分析認為，美國與其他主要經濟體在貿易關系方面采取了更加和解的態度，導致近期交易商、投資者風險偏好改善，限制了金價的上行空間同時，美元指數當日在月末買盤推動下繼續走高，也打壓金價 消息面上，當日場內交易閉市后發布的美聯儲5月貨幣政策會議紀要顯示，盡管美元下跌，美國國債收益率曲線下沉，美聯儲仍然堅定認為，美國經濟活動和勞動力市場依然保持強勁，沒有必要進行政策干預。

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獲利了結打壓，紐約金價22日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價22日下跌0.56%，收于每盎司3295.10美元 短期期貨交易商獲利回吐導致金價溫和下跌但是，由于全球債券市場變得不穩定，黃金避險的基本基調看漲 21日舉行的美國20年期國債拍賣未受到投資者的歡迎，令市場緊張不安21日美國債券拍賣后，全球債券市場也震動不已 美國國債市場也不喜歡特朗普政府的新稅收和支出法案。

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紐約金價20日上漲

過去30年，黃金在壓力時期的表現優于股票、美元和債券今年投資者對黃金和衍生品的敞口大幅增加 盡管歐洲央行強調市場風險不斷增加，一些市場分析人士認為這種威脅可能被夸大了雖然近幾個月金價波動較大，但市場運作良好，保持流動性 市場分析人士認為，黃金是多元化的絕佳來源，但其波動性、缺乏收益率以及對沖通脹的不一致性，也意味著投資者不應該把所有的雞蛋都放在黃金的籃子里 技術層面，黃金期貨多頭已收復近期整體技術優勢。

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紐約金價19日上漲

金融市場對貝森特的講話也感到不安 世界黃金協會（WGC）印度研究主管 Kavita Chacko表示，印度4月黃金需求總體疲軟，但是進口顯示出彈性近期價格下行可能會提振投資者對黃金的興趣 技術層面，黃金期貨多頭和空頭近期總體處于水平技術競爭環境中，但多頭正在消退金價下一個上行目標價位為3350美元，下行價位為3123.3美元 當天7月交割的白銀期貨價格上漲14.1美分，收于每盎司32.495美元，漲幅為0.44%。

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黃金高位回調，入場時機來了？

現貨投資者切勿根據長期趨勢進行短期交易，盲目地在市場上買入，這樣容易在行情不及預期時出現心態波動而虧損離場此外，在特殊事件發生時，黃金價格波動劇烈，切勿在風險承受范圍之外加杠桿，任何時候都需要將風險控制放在第一位 劉詩瑤認為，投資者入場前應該做好以下三件事：一是明確投資目標，確定是短期投資還是長期配置短期投資可選擇黃金期貨、黃金ETF等產品，而長期投資則適宜投資金條同時，需根據自身風險承受能力合理配置資金，避免資產配置過度集中。

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