金瑞期貨：黃金內外盤走勢現分歧

近期貴金屬內外價差明顯走擴，引起市場關注內盤自8月下旬以來明顯強于外盤，截至9月14日收盤，以倫敦金/銀與上金所金/銀T+d計算，黃金現貨內外價差達到27元/克，白銀現貨內外價差超過620元/克，均創下有數據以來的最高值 內外價差明顯走擴引發市場關注 究其原因我們認為有三方面：一是美元走強帶來的匯率波動實際上本輪內外價差走強的最重要決定因素還是美元走強帶來的匯率波動。

市場播報

黃金價格波動加劇，銀行發布風險提示，未來走勢如何？

，6月30日周一開盤，COMEX黃金期貨價格一度回落至3250美元/盎司，截至7月1日晚又有所回升，一周內黃金期貨價格波動明顯 此前6月24日，上海黃金交易所年內第6次發布有關風險提示，就防范市場波動帶來的風險作出指示，要求各會員提高風險防范意識，繼續做好風險應急預案，維護市場平穩運行 郵儲銀行研究員婁飛鵬就近期貴金屬價格波動風險對媒體記者表示，“銀行貴金屬業務主要面臨價格波動的風險，及時做好風險提示有助于引導投資者理性開展投資，減少短期內跟風在高點開展投資帶來損失。

貴金屬

紐約金價18日收盤下跌0.59%，白銀遭遇獲利了結收跌超1%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價18日下跌20.1美元，收于每盎司3386.40美元，跌幅為0.59% 當天場內交易時段，金價整體盤整，因市場等待美聯儲貨幣政策會議結果同時，有報道說美國總統特朗普正考慮打擊伊朗核設施，導致市場避險情緒濃厚，限制了當天金價跌幅不過，市場分析人士認為，盡管市場情緒仍然非常看漲，但是黃金市場近期下行風險正在增加 當天黃金場內交易結束后不久，美聯儲貨幣政策會議結束，如市場預計，宣布維持基本利率不變。

貴金屬

紐約金價28日繼續承壓走低

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價28日下跌15美元，收于每盎司3312.4美元，跌幅為0.45% 分析認為，美國與其他主要經濟體在貿易關系方面采取了更加和解的態度，導致近期交易商、投資者風險偏好改善，限制了金價的上行空間同時，美元指數當日在月末買盤推動下繼續走高，也打壓金價 消息面上，當日場內交易閉市后發布的美聯儲5月貨幣政策會議紀要顯示，盡管美元下跌，美國國債收益率曲線下沉，美聯儲仍然堅定認為，美國經濟活動和勞動力市場依然保持強勁，沒有必要進行政策干預。

貴金屬

瑞達期貨：貴金屬暫時觀望為主

白銀方面，經濟預期改善的背景下商品屬性給予銀價一定支撐，金銀比有望階段性回落，但受金價的聯動效應影響白銀近期走勢或仍呈現偏弱態勢 操作上建議，暫時觀望為主內盤方面，本周滬金2508合約關注區間：720-780元/克；滬銀2508合約關注區間：8000-8250元/千克；外盤方面，本周COMEX黃金期貨關注區間：3100-3250美元/盎司，COMEX白銀期貨關注區間：32-34美元/盎司。

機構

上期所調整黃金期貨品種相關合約交易手續費

上期所發布通知，經研究決定，自2025年5月16日交易（即5月15日晚夜盤）起： 黃金期貨AU2507合約交易手續費調整為20元／手，日內平今倉交易免收交易手續費保持不變 黃金期貨AU2508合約交易手續費調整為20元／手，日內平今倉交易手續費調整為20元／手 黃金期貨除AU2506合約以外，6月、12月合約的交易手續費調整為20元／手，日內平今倉交易免收交易手續費保持不變。

貴金屬

Mysteel早讀：美國調整對華加征關稅 有色金屬多數收漲

此次評審備案的基準日為2024年12月31日，礦石量的累計保有資源量達到1093萬噸，較2024年末的保有資源量增長529萬噸，增幅為93.59%其中，礦區采礦權范圍內的保有資源量增至880萬噸，而新增查明采礦權范圍外的資源量為213萬噸 ◎【上期所調整黃金期貨品種相關合約交易手續費】自2025年5月16日交易（即5月15日晚夜盤）起：黃金期貨AU2507合約交易手續費調整為20元/手，日內平今倉交易免收交易手續費保持不變。

有色聚焦

紐約金銀14日齊跌超2%

避險需求進一步減退，黃金市場在前一日小幅修整后再度遭遇拋售 紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價12日下跌73.8美元，收于每盎司3180.7美元，跌幅為2.27%盤中金價觸及逾一個月的低點 《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》傳遞出積極信號，中美互降關稅落地，貿易局勢暫時出現積極變化帶動全球股市反彈，并削弱了黃金的避險吸引力 需要看到的是，盡管金價已經從上個月創下的歷史高位下挫近400美元，但近年迄今的漲幅仍超20%。

貴金屬

瑞達期貨：貴金屬逢低布局思路對待

國內方面，滬金主力合約漲1.57%報806.56元/克；滬銀主力合約漲0.45%報8275元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.60%報3441.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.96%報33.44美元/盎司，人民幣持續走強施壓內盤金銀期價 宏觀數據方面，美國3月錄得歷史上最大逆差，主要由企業于關稅正式落地前的“搶進口”效應所驅動此前美國ISM服務業PMI大幅回升，疊加整體超預期的非農就業報告，美國經濟韌性猶存，支持美聯儲在利率政策上進一步維持其觀望立場。

機構

多因素利多推動，紐約金銀6日齊漲超2%

多重利多推動下，周二（5月6日），國際金價連續第二日大幅拉漲 截至當天收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價上漲98.3美元，收于每盎司3441.8美元，漲幅為2.94% 分析來看，避險需求的持續，是拉動金價近期繼續大幅反彈的主要驅動之一雖然市場預計美聯儲本月議息會議將維持利率不變，但在分析人士看來這可能是年內最后一次“結果明確”的美聯儲貨幣政策會議。

貴金屬

紐約金價5日大幅反彈近3%

短期內，金價可能在高位區間盤整，但從長期來看，預計金價將繼續走高 另外，高盛周一（5日）在一份報告中表示，黃金的表現將繼續優于白銀，因央行對黃金的強勁需求是金銀比結構性上升的一個因素 盤面上看，當天7月交割的白銀期貨價格上漲49.5美分，收于每盎司32.675美元，漲幅為1.54%，低于當天金價的漲幅

貴金屬

Mysteel解讀：金價劇震——關稅博弈和債務風險改寫黃金投資邏輯

中國央行持續大規模增持黃金儲備，同時國內黃金期貨市場交易活躍度激增——4月上期所黃金期貨成交額環比增加332億美元，成為金價推升的關鍵變量這一現象反映出中國市場投資者與企業對經濟外部不確定性已有更深刻感知，對黃金的資產對沖需求顯著增強 即使短期價格波動加劇，亞洲的實質性買盤力量依然構成金價的堅實支撐 四、展望：三重邏輯交匯驅動黃金多頭未止 本輪金價的劇烈波動，并非由單一因素觸發，而是“政策霧霾壓頂—美元避險削弱—亞洲流動性接力”三重力量的合力所致。

觀點

瑞達期貨：貴金屬逢低布局思路對待

隔夜國內方面，滬金主力合約漲1.57%報793.68元/克；滬銀主力合約漲0.48%報8244元/千克 外盤方面，COMEX黃金期貨漲1.71%報3354.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報33.40美元/盎司此前美聯儲政策獨立性擔憂的緩解及中美貿易緩和預期逐漸被市場消化，投資者將重點關注中美關稅談判的實際進展以及本周即將公布的重磅經濟數據宏觀數據方面，美國4月達拉斯聯儲商業活動指數錄得-35.8，大幅低于預期值-14.1，顯示該地區制造業景氣度進一步惡化，其中生產指數小幅下降0.9點至5.1，而受通脹預期影響的新訂單指數大幅下挫19.9點至-20.0，需求端壓力顯著加劇。

機構

上期所：調整黃金期貨品種相關合約交易手續費

4月23日，上期所發布通知，經研究決定，自2025年4月25日交易（即4月24日晚夜盤）起：黃金期貨AU2506合約交易手續費調整為20元/手，日內平今倉交易手續費調整為20元/手 。

貴金屬

多重利空打壓，紐約金價22日沖高回落超100美元

4月22日，獲利了結疊加市場風險情緒回暖，國際金價沖高回落 截至當天收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價當日下跌33.3美元，收于每盎司3392美元，跌幅0.97% 盤中金價高點至3509.9美元，最低則一度觸及3379.10美元 考慮到本月金價已經累漲超12%，市場積累了不少多頭獲利，這在加大金價日內波動的同時，也放大了短期獲利回吐的風險。

貴金屬

Mysteel早讀：多省螺紋鋼規格缺貨，重點鋼企粗鋼產量增加

◎酒鋼宏興4月23日公告，擬以集中競價交易方式回購公司股份，回購總金額不低于1億元（含）且不超過2億元（含）回購價格不超過人民幣2.19元/股（含） ◎上期所發布通知，自4月24日晚夜盤起，黃金期貨AU2506合約交易手續費調整為20元/手，日內平今倉交易手續費調整為20元/手。

資訊

Mysteel解讀：特朗普挑戰美聯儲獨立性 重創美元金價飆漲

4月20日，根據白宮備忘錄，從本周一開始，包括美國證監會（SEC）、美國商品期貨交易所委員會（CFTC）、美國聯邦存款保險公司在內的獨立機構將被納入白宮的監管范疇，這些機構推出任何規則前，都需要得到特朗普政府的批準 4月21日周一歸來，美元指數跌穿98關口，為2022年4月以來首次內盤黃金價格再度飆升，滬金主連開盤即跳空高開至796.92元/克，截至4月22日收盤時最高已突破836元/克。

主編視角

避險潮+美債信任危機引爆熱情，金價再創新高

“隨著黃金價格持續上漲，我們可以觀察到海外黃金期貨與黃金ETF配置情況出現顯著差異”鐘俊軒表示，一方面是市場針對黃金ETF的配置需求明顯增加據世界黃金協會數據顯示，2025年2月及3月全球黃金ETF持倉量共計增加192噸，其中北美黃金ETF兩個月內的增持量為139.6噸，是近期黃金ETF增持的最主要貢獻地區，而今年2月份全球黃金ETF也錄得自2022年3月以來單月最大流入規模 與其形成明顯對比的是，外盤金銀期貨的管理基金凈多持倉顯著回落。

貴金屬

紐約金價23日重挫超2%、銀價跳漲超3%

隨著金價沖高回落，在風險情緒未出現再度惡化之前，金價階段性調整風險也在增加 盛寶銀行大宗商品策略主管在最新分析報告中寫道，“從技術角度來看，金價在3500美元這個水平附近猛漲之后，走勢急劇逆轉，這在短期內增加金價進一步回調的風險” 此外，近期受避險驅動黃金大幅飆升的同時，商品屬性偏強的白銀則表現疲軟隨著市場風險情緒的改善，銀價迎來補漲23日，紐約市場7月交割的白銀期貨價格收盤上漲107.5美分，報收于每盎司33.880美元，漲幅為3.28%。

貴金屬

國信期貨：避險資產配置加速，黃金再創新高

上周五貴金屬市場延續強勢格局，COMEX黃金期貨主力合約單日大漲2.11%收報3244.6美元/盎司，連續刷新歷史高點；COMEX白銀期貨收漲1.51%至31.91美元/盎司國內夜盤期貨市場同步共振，滬金主力合約強勢上漲1.46%至763.70元/克，滬銀主力合約突破8100元/千克關鍵壓力位，單日漲幅達2.79%收于8153元/千克，突破8100元關鍵阻力。

機構