期貨日報：創新高后，白銀價格拐點確認了？

今年以來，白銀價格持續上漲，倫敦銀年內漲幅已超過25%，僅最近1個月的漲幅就超過了10%昨日亞太市場交易時段，紐約期銀最高上沖37.41美元／盎司，續創2012年2月以來新高，滬銀盤中最高上沖9075元／千克，續創上市以來新高與此同時，白銀概念股走強，湖南白銀漲近6%，白銀有色漲近2% 不過，昨日國內期貨市場夜盤開市后，滬銀直線跳水，國際白銀價格也出現下跌不禁讓人疑惑：這會是高位反轉的信號么？ 談及白銀價格的強勢表現，一德期貨貴金屬分析師張晨向記者表示，6月初以來白銀價格加速上漲，宏觀面是受中美高層通話釋放出積極信號，導致風險偏好回升，造成美元偏弱、商品市場氛圍總體偏暖的局面。

貴金屬

COMEX白銀期貨價格創13年以來新高

近期，白銀表現強勁，價格屢創新高COMEX白銀期貨價格成功突破36美元／盎司，創13年以來的新高；滬銀期貨主力合約昨日盤中觸及9020元／千克的歷史新高 為何白銀期貨價格強勢上漲？ 國信期貨首席分析師顧馮達認為，源于三重核心驅動因素的共振：一是地緣政治不確定性加大特朗普政府的關稅政策反復、俄烏談判陷入僵局等消息共同推升市場避險情緒，資金涌向貴金屬尋求庇護，白銀的避險屬性凸顯。

貴金屬

廣發期貨：避險資金持續流入推高金銀價格

【行情回顧】 消息方面，根據環球時報，日美兩國政府計劃在本周于加拿大舉行的七國集團（G7）財長與央行行長會議后，舉行第三輪日美關稅談判 當地時間周三，美國財政部拍賣160億美元的20年期國債，結果幾乎為該期限五年前推出以來表現最差的一次，本次拍賣的最終得標利率為5.047%，第二次突破5%大關，比4月的4.810%高出24個基點，較預發行利率5.035%高出約1.2個基點，創下去年12月以來的最大尾部利差。

機構

國信期貨：貿易樂觀情緒沖擊貴金屬市場，金銀價格同步重挫

周三晚間，貴金屬市場受貿易樂觀情緒沖擊而重挫，COMEX黃金下跌1.8%至3188.3美元/盎司，滬金同步大跌2.04%至748.68元/克，創逾一個月新低；COMEX白銀跌65.6美分至32.444美元/盎司，滬銀跟跌1.40%至8085元/千克 周三晚間，美元指數在逼近100關口后反彈收漲0.11%，報101.04，主因市場對“美國與日韓印關稅協議接近達成”及“美方不尋求美元貶值”的表態提振貿易樂觀情緒，削弱貴金屬避險吸引力。

機構

國信期貨：美元創四個月新低，金銀價格獲支撐

周二晚間，COMEX黃金期貨上漲0.74%，報2920.90美元/盎司，滬金主力合約報678.70元/克，上漲 0.14%；COMEX白銀期貨上漲61.7美分，報33.147美元/盎司，滬銀主力合約報8079元/千克，上漲 1.13% 周二晚間，美元指數創下10月中旬以來的最低水平，主因特朗普關稅政策反復擾動市場——美國宣布將于周三對加拿大、墨西哥鋼鋁產品加征25%關稅，疊加俄烏局勢現轉機，市場對地緣沖突外溢的擔憂緩解提振風險偏好，但政策反復性加劇市場對供應鏈擾動的擔憂，提振貴金屬避險溢價支撐。

機構

瑞達期貨：外盤貴金屬價格普遍收跌，滬銀跌幅較大

外盤貴金屬價格普遍收跌，滬銀跌幅較大近期中東地緣沖突持續，戰局緊張程度有所升級，市場避險情緒有增不減最新公布的美國PMI及非農就業數據接連走強，間接體現美國經濟仍保有一定韌性，市場進而下調年內美聯儲再次大幅降息的預期除此之外，數位美聯儲官員接連發聲，其中美聯儲主席鮑威爾更是于公開演講中表示當前不急于迅速降息，整體基調由鴿轉鷹而非美國家方面，各國在美聯儲正式開啟降息后均下調主要利率水平，美國與非美國家利差有所收窄，進而給予美元指數一定支撐。

機構

徽商期貨：白銀價格存在長期支撐

黃金和白銀均被視為貴金屬，大概率齊漲共跌，但白銀的工業屬性和投機屬性更強，導致白銀價格彈性比黃金更強，波動幅度往往也較大美聯儲政策預期是影響貴金屬價格走勢的重要因素，預計在降息正式落地前，白銀價格易受降息預期變動的影響而波動 目前來看，美國宏觀經濟仍具有一定韌性，疊加美國勞動力市場熱度難降，薪資增長與勞動力缺口同時存在，推升了美國居民消費需求，強化了再通脹預期，后續美聯儲降息路徑存在較大的不確定性。

貴金屬

金瑞期貨：白銀價格重心將抬升

美聯儲加息進入尾聲，白銀金融屬性顯著減弱，疊加光伏電池片技術路徑迅速轉型，將令消費中樞顯著上移，供需有望保持缺口 今年以來，白銀內外盤均持續處于區間振蕩階段，外盤Comex白銀核心區間處于21—25美元/盎司，內盤處于5300—6000元/千克，波動區間較去年顯著收窄行情盤整蓄勢，波動收窄，在技術層面上往往意味著愈發靠近方向選擇 從基本面邏輯分析來看，白銀今年的盤整實際上反映的是金融屬性和工業金屬供需格局背離的結果。

市場播報

廣發期貨：海外銀行流動性危機預期主導盤面，鋼材價格下跌

【現貨和基差】唐山鋼坯-40至4030元每噸華東螺紋-20至4400元每噸，主力基差68元每噸；熱軋-30至4450元每噸，基差12元每噸 【利潤】利潤環比改善，江蘇螺紋轉爐和電爐利潤分別為153和99元電爐利潤轉正 【供給】產量環比上升，鋼廠延續復產本周鐵水產量環比+2.4至236.5萬噸同時電爐產量復產明顯 【需求】需求季節性改善，本周螺紋鋼表需+47.5；熱軋表需-3.7；五大品種表需+61至1021.當前產量增加，庫存處于季節性去庫時期，表需也有季節性抬升的預期，需要關注表需的上升的持續性。

策略研究

【銀河期貨研究員】油脂價格暫不具備大跌基礎 年后或有入多機會

受訪人信息：劉博聞 受訪人觀點：印度上調毛棕油進口關稅以及國內頻繁洗船令馬棕市場承壓，另外，目前國內終端企業普遍擔憂節日期間疫情帶來的潛在需求風險，擔憂復制去年同期類似的行情，因此可以看到產地價格與連盤價格共振下跌，前期連盤走勢甚至更弱但受到超強降水的影響，馬來和印尼1月產量均出現環比大幅下降，產地復產的預期可能在短期很難實現，馬來庫存有望下降至歷史新低國內市場三大油脂高基差的強back結構持續，單邊雖走勢較弱，但59月差均呈現企穩反彈，尤其y59創出新高，因而不排除進入3月以后走交割邏輯后，受現貨的支撐期貨上漲式收復基差。

油脂

Mysteel周報：美通脹預期上行 銀價強勢反彈（6.28-7.4）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區間為8662-8967元/千克1#銀錠市場周均價為8770元/千克，較上周均價上漲44元/千克截至6月27日，COMEX白銀期貨非商業多頭持倉環比減少4503張至84491張，空頭持倉環比減少276張至21544張凈頭寸增減少4227張至62947張截至7月4日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環比增加44.083噸至1339.746噸。

周報

國泰君安期貨：白銀短時間將繼續偏強

白銀價格近期有所上漲，在前期政策不確定避險、地緣政治告一段落后，隨時市場風險偏好修復，白銀開啟補漲模式，金銀比較高位明顯回落盡管前期ADP數據落入負值引發市場擔憂，但是昨夜6月非農數據再度大超預期錄得14.7萬人，失業率下滑至4.1%，且上修5月數據，顯示美國經濟依舊成交較強的韌性，通脹預期上行下金銀比繼續回落 國泰君安期貨認為白銀短時間將繼續偏強，關注37美元/盎司關鍵位置是否突破。

機構

Mysteel半年報：白銀短期震蕩蓄力 長期趨勢向好

因市場擔心關稅將涉及貴金屬進口，紐約銀價較倫敦溢價走高，2025年初大量白銀從倫敦流向紐約，5周內COMEX庫存增加1,500萬盎司此舉加劇倫敦現貨緊張，推動倫銀價格上漲倫敦是實物白銀交易的主要市場，但卻出現嚴重短缺，為白銀出現“滾動式逼空行情”提供基礎，而紐約則因期貨套利活動積聚了過量庫存有分析認為，ETF資金若加速流入，將進一步抽干倫敦的可交割庫存，引發更劇烈的供需沖擊，推動銀價再上新臺階 庫存 COMEX白銀期貨庫存從2025年初的3.186億盎司（9909噸）持續攀升，至6月20日達到4.955億盎司（15411噸），半年增幅達56%。

主編視角

Mysteel周報：美聯儲政策內部分化 銀價維持震蕩（6.21-6.27）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區間為8561-8858元/千克1#銀錠市場周均價為8726元/千克，較上周均價下跌112元/千克截至6月20日，COMEX白銀期貨非商業多頭持倉環比增加3802張至88994張，空頭持倉環比增加3278張至21820張凈頭寸增加524張至67174張截至6月27日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環比增加65.430噸至1295.663噸。

周報

近14年新高！白銀“接過”漲勢，還能買嗎？

”一德期貨認為，白銀續創新高為金價打開了進一步上行空間，看多中期金銀比價 王彥青也認為，盡管白銀走勢向上突破，但也不宜過分高估短期白銀向上高度一方面，白銀走勢一向跟隨黃金，而短期來看，黃金向上突破動力不足另一方面，全球經濟下行預期并未扭轉，市場對于經濟衰退擔憂持續存在，白銀商品屬性并未獲得顯著支撐，因此金銀比回落空間預計有限 高盛集團分析師在近期發布的報告中警示，若全球經濟衰退風險顯著加劇，白銀價格可能大幅回調至22美元／盎司。

貴金屬

紐約金價17日高位企穩微漲，銀價大漲超2%再創十三年新高

且受益于白銀自身供應短缺，白銀價格17日大幅拉漲并再度刷新2012年以來的新高當天7月交割的白銀期貨價格上漲81美分，收于每盎司37.180美元，漲幅為2.23%花旗銀行認為，銀市面臨連續數年供應短缺，庫存持有者對價格敏感度高，投資需求強勁

貴金屬

Mysteel周報：降息路徑延后 銀價沖高回落（6.14-6.20）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區間為8638-9075元/千克1#銀錠市場周均價為8838元/千克，較上周均價上漲6元/千克截至6月13日，COMEX白銀期貨非商業多頭持倉環比增加3211張至85192張，空頭持倉環比減少2669張至18542張凈頭寸增加5880張至66650張截至6月20日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環比增加20.178噸至1230.233噸。

周報

期貨日報：貨幣屬性博弈加劇，貴金屬高位震蕩待漲

白銀市場的波動同樣劇烈，在沖突期間，滬銀價格一度攀升至9075元／千克的歷史高位金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰認為，此次銀價波動更多是在金銀比處于高位情況下的補漲，與沖突的直接關聯程度不如黃金緊密隨著雙方實現停火，銀價也如同黃金一樣出現回調，回落至8700元／千克附近 光大期貨有色金屬研究總監展大鵬表示，從全球范圍來看，以伊沖突爆發后，全球黃金ETF持倉呈現連續增加的態勢，顯示資金受到避險情緒的驅動而紛紛涌入黃金市場。

貴金屬

寶城期貨：金融屬性與工業屬性共振，白銀有望繼續補漲

6月5日亞洲盤收市后，白銀期貨大幅拉漲紐約銀價突破35美元／盎司后快速拉升至36美元／盎司關口，創下近一年來新高；對應滬銀夜盤開盤即高開站上8700元／千克技術面顯示，白銀持倉量增加，推動價格突破近一年震蕩區間上沿，市場關注度也隨之顯著升溫端午節后僅5個交易日，滬銀持倉量從87萬手一度攀升至104萬手 向上突破，創近10年新高 今年以來，黃金因避險需求屢創新高，金銀比值隨之攀升至歷史高位。

貴金屬

Mysteel周報：地緣局勢升溫 銀價高位震蕩（6.7-6.13）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區間為8765-9020元/千克1#銀錠市場周均價為8832元/千克，較上周均價上漲322元/千克截至6月6日，COMEX白銀期貨非商業多頭持倉環比增加8741張至81981張，空頭持倉環比增加983張至21211張凈頭寸增加7758張至60770張截至6月13日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環比增加92.115噸至1210.055噸。

周報