Mysteel半年報：白銀短期震蕩蓄力 長期趨勢向好

因市場擔心關稅將涉及貴金屬進口，紐約銀價較倫敦溢價走高，2025年初大量白銀從倫敦流向紐約，5周內COMEX庫存增加1,500萬盎司此舉加劇倫敦現貨緊張，推動倫銀價格上漲倫敦是實物白銀交易的主要市場，但卻出現嚴重短缺，為白銀出現“滾動式逼空行情”提供基礎，而紐約則因期貨套利活動積聚了過量庫存有分析認為，ETF資金若加速流入，將進一步抽干倫敦的可交割庫存，引發更劇烈的供需沖擊，推動銀價再上新臺階 庫存 COMEX白銀期貨庫存從2025年初的3.186億盎司（9909噸）持續攀升，至6月20日達到4.955億盎司（15411噸），半年增幅達56%。

主編視角

紐約金價20日收盤下跌0.7%

特朗普給了伊朗兩周時間，希望就其核設施計劃進行談判，同時考慮美國是否加入以色列對伊朗的打擊 技術層面，黃金期貨多頭近期具有全面技術優勢 當天7月交割的白銀期貨價格下跌0.96美分，收于每盎司36.28美元，跌幅為2.59%

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紐約金價17日高位企穩微漲，銀價大漲超2%再創十三年新高

且受益于白銀自身供應短缺，白銀價格17日大幅拉漲并再度刷新2012年以來的新高當天7月交割的白銀期貨價格上漲81美分，收于每盎司37.180美元，漲幅為2.23%花旗銀行認為，銀市面臨連續數年供應短缺，庫存持有者對價格敏感度高，投資需求強勁

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市場避險情緒高漲，紐約金價13日繼續上漲

當天7月交割的白銀期貨價格收于每盎司36.32美元，跌幅為0.07%

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紐約金價18日收盤下跌0.59%，白銀遭遇獲利了結收跌超1%

此外，美國銀行最新一項基金經理調查顯示，41%的受訪者認為“做多黃金”已經連續第三個月成為市場上最擁擠的交易與此同時，20%的受訪者認為“做空美元”交易是全球市場中第三大擁擠頭寸在這種環境下，現在排名第一的逆向交易是做多美元和做空黃金 在金價繼續回落的背景下，刷新十三年新高的白銀市場18日遭遇獲利了結當天7月交割的白銀期貨價格下跌42美分，收于每盎司36.760美元，跌幅為1.13%。

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多重利空打壓，紐約金價16日沖高回落、收盤下跌

當前的普遍預期是美聯儲本次會議將維持利率不變 值得關注的是，盡管短期面臨回調壓力，但市場分析人士認為，金價仍有上升空間，未來12個月或上漲至4000美元 當天7月交割的白銀期貨價格收盤基本持平，收于每盎司36.370美元，漲幅為0%

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紐約金價11日上漲

當天7月交割的白銀期貨價格下跌28.2美分，收于每盎司36.360美元，跌幅為0.77%

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避險需求推動，紐約金價12日漲近2%

通脹數據低于預期或促使美聯儲提前降息，對金價有利 美國勞工部12日發布的數據顯示，截至6月7日當周美國初請失業金人數升至24.8萬人，高于預期的24.2萬人，為去年10月以來最高水平就業數據同樣支持金價 市場分析人士認為，金價現在窄幅整理，繼續守住每盎司3,300美元上方的關鍵支撐位 技術層面，黃金期貨多頭近期具有整體的技術優勢 當天7月交割的白銀期貨價格上漲0.41%，收于每盎司36.41美元 。

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紐約金價9日微漲

截至2025年5月末，黃金儲備達7383萬盎司（約2296.37噸） 技術層面，黃金期貨多頭近期具有整體的技術優勢多頭下一個上漲目標價位是站上3427.7美元阻力價位；空頭下一個下跌目標價位是跌至3250美元之下 當天7月交割的白銀期貨價格上漲77.5美分，收于每盎司36.905美元，漲幅為2.15%

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紐約金價回落，白銀價格上漲逾3%

多頭下一個上行目標價位為3477.3美元；空頭下一個下行目標價位為3300美元 當天7月交割的白銀期貨價格漲3.32%，報35.800美元／盎司

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就業數據好于預期，紐約期金8月合約下跌1.31%

消息面上，4名美國國會議員6日提出一項法案，啟動幾十年來對美國黃金儲備的首次全面審計 技術層面，黃金期貨多頭近期具有堅固技術優勢，多頭下一個上行價格目標是收于3477.30美元上方；空頭下一個近期下行價格目標是在3300美元有堅固技術支撐 當天，7月交割的白銀期貨價格上漲0.325美元，收于每盎司36.130美元，漲幅為0.91%

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紐約金價10日下跌

盡管報告預計不會出現全球經濟衰退，但如果未來兩年預測成為現實，那么2020年代前七年的全球平均增長率將是自1960年代以來任何十年中最慢的 市場分析人士認為，經濟不確定性推動了投資者需求，黃金價格走高只是時間問題央行需求、市場對黃金交易所交易產品的興趣以及投機頭寸都偏向看漲 當天7月交割的白銀期貨價格下跌14.1美分，收于每盎司36.655美元，跌幅為0.38%。

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紐約金價4日上漲

如市場普遍預期，加拿大央行昨晚維持利率不變，為2.75% 市場分析人士認為，宏觀環境正轉向有利于黃金，黃金爆發速度比預想的要快 美國5月非農就業數據6日發布 當天7月交割的白銀期貨價格上漲2.2美分，收于每盎司34.655美元，漲幅為0.06%

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紐約金價3日下跌

就業數據好于預期，黃金市場投資者繼續獲利回吐 世界黃金協會3日發布數據顯示，全球央行4月凈購買黃金12噸，比3月購買量降低12%，也低于28噸12個月平均購買量 技術層面，黃金期貨多頭近期仍具有整體的技術優勢多頭下一個上行目標價位為3450美元；空頭下一個下行目標價位為3200美元 當天7月交割的白銀期貨價格下跌1.9美分，收于每盎司34.675美元，跌幅為0.05%。

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紐約金價27日下跌

當天7月交割的白銀期貨價格下跌26.0美分，收于每盎司33.385美元，跌幅為0.77%

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紐約金價23日上漲

技術層面，黃金期貨多頭近期具有整體的技術優勢 當天7月交割的白銀期貨價格上漲1.27%，收于每盎司33.64美元

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紐約金價28日繼續承壓走低

紀要稱，面對通脹頑固、增長放緩與政策不確定性的多重挑戰，美聯儲選擇維持利率不變，強調通脹控制優先，并保留根據經濟數據靈活調整政策的選項未來幾個月通脹走勢、就業市場變化和全球貿易局勢將成為政策走向的關鍵變量但同時，美聯儲研究人員預計美國出現經濟衰退的風險升高 當天7月交割的白銀期貨價格下跌29美分，收于每盎司33.095美元，跌幅為0.87%

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美國經濟數據表現不佳支持紐約金價29日漲近1%

同時，美國勞工部的數據顯示，截至5月24日當周，美國初請失業救濟人數環比增加14,000人，經季節性調整后達到24萬人，高于經濟學家此前預計的23萬人就業市場降溫的趨勢進一步顯現 不過，美聯儲在降息上的謹慎態度，仍給金價帶來壓力盡管美聯儲高度擔憂滯脹風險，但是28日發布的美聯儲5月貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲不會很快降息 當天7月交割的白銀期貨價格上漲34.5美分，收于每盎司33.44美元，漲幅為1.04% 。

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紐約金價20日上漲

當天7月交割的白銀期貨價格上漲75.3美分，收于每盎司33.260美元，漲幅為2.32%

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獲利了結打壓，紐約金價22日下跌

市場分析人士認為，金價本次上漲背后有許多不同的驅動力除了傳統的實際收益率，還加上了經濟衰退風險、關稅、以及市場對地緣政治緊張局勢的擔憂 盡管過去十二個月增長了40%，市場分析人士認為金價還有增長空間 與此同時，渣打銀行預計金價未來7個月將下跌約10% 技術層面，黃金期貨多頭近期已具有整體的技術優勢 當天7月交割的白銀期貨價格下跌1.39%，收于每盎司33.18美元。

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