近14年新高！白銀“接過”漲勢，還能買嗎？

”一德期貨認為，白銀續創新高為金價打開了進一步上行空間，看多中期金銀比價 王彥青也認為，盡管白銀走勢向上突破，但也不宜過分高估短期白銀向上高度一方面，白銀走勢一向跟隨黃金，而短期來看，黃金向上突破動力不足另一方面，全球經濟下行預期并未扭轉，市場對于經濟衰退擔憂持續存在，白銀商品屬性并未獲得顯著支撐，因此金銀比回落空間預計有限 高盛集團分析師在近期發布的報告中警示，若全球經濟衰退風險顯著加劇，白銀價格可能大幅回調至22美元／盎司。

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COMEX白銀期貨價格創13年以來新高

展望后市，吳梓杰認為，白銀價格走勢主要取決于美聯儲動作、“關稅戰”進展和工業需求情況等，同時也需關注白銀的基本面情況雖然今年白銀供需失衡可能導致較大的供應缺口，但目前白銀庫存較為充裕，且隨著國內光伏搶裝潮結束，白銀消費面臨壓力未來銀價上漲可能引發下游消費和采購意愿走弱，從而限制上行空間 顧馮達認為，短期白銀期貨或維持強勢，但需要警惕的是，若地緣沖突緩和削弱避險溢價，或美國經濟數據超預期導致美聯儲推遲降息，都有可能引發銀價回調。

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西南期貨：白銀重啟漲勢，金銀比修復

而同期黃金ETF持倉和CFTC非商業凈多頭持倉則變化不大ETF和期貨持倉數據與白銀價格走勢表現出良好的同步性，表明投機資金是本輪白銀價格上漲的重要推手 根據金銀比的歷史規律，金銀比仍有向下修復的空間2010年以來，金銀比的波動中樞一直在40~80區間極端情況下，例如2020年暴發新冠疫情，全球經濟陷入深度衰退風險和流動性危機，2020年3月，金銀比一度突破120，但隨后隨著白銀價格的快速上漲而修復到80以下。

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避險情緒再度升溫，貴金屬價格將持續上漲？

”吳梓杰說 光大期貨有色金屬研究總監展大鵬表示，國際黃金價格上漲主要有兩方面原因：一是全球貿易摩擦加劇，特朗普表示將上調鋼鐵和鋁的關稅，歐盟強烈反對的同時準備實施反制措施，巴西也準備進行反制，市場則擔憂美國重拾關稅政策“大棒”；二是地緣沖突方面，市場擔心俄烏沖突再度升級對于白銀而言，金價漲跌對其走勢依然影響較大，且在金銀比回歸預期的加持下，金價大幅上漲對銀價推動作用更明顯 展望后市，吳梓杰表示，短期內隨著避險情緒進一步發酵，貴金屬價格可能持續上漲。

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紐約金價28日繼續承壓走低

紀要稱，面對通脹頑固、增長放緩與政策不確定性的多重挑戰，美聯儲選擇維持利率不變，強調通脹控制優先，并保留根據經濟數據靈活調整政策的選項未來幾個月通脹走勢、就業市場變化和全球貿易局勢將成為政策走向的關鍵變量但同時，美聯儲研究人員預計美國出現經濟衰退的風險升高 當天7月交割的白銀期貨價格下跌29美分，收于每盎司33.095美元，跌幅為0.87%

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市場人士：貴金屬市場短期波動料加劇

”中信期貨貴金屬資深分析師朱善穎表示，COMEX期金在逼近3100美元／盎司關口后，當時公布的美國零售數據、消費者信心數據偏弱且通脹數據低于預期，對金價形成了一定支撐白銀價格走勢仍跟隨黃金，但在市場風險偏好改善的背景下波動較小，周內呈現震蕩偏弱走勢 國信期貨首席分析師顧馮達表示，美國經濟數據疲軟，倒逼市場對美聯儲降息預期升溫，但美聯儲主席鮑威爾在出席會議時提出“重構政策框架應對供應沖擊常態化”，暗示政策路徑仍存在不確定性。

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Mysteel：2025年五一期間國內白銀市場運行情況

價格行情：五一假期期間國內白銀期貨市場休盤，現貨貿易隨之基本暫停假期內外盤銀價呈現先抑后揚，震蕩調整走勢，倫敦銀現貨自4月30日內盤收盤時32.83美元/盎司，跌1.34%至5月5日15時32.39美元/盎司 供需方面：五一假期期間除涉及外貿的企業外，多數白銀貿易商按法定節假日休息5天，少數貿易商于5月5日提前開工交易，按COMEX價格結算及套保，市場流通量較小。

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紐約金價23日重挫超2%、銀價跳漲超3%

隨著金價沖高回落，在風險情緒未出現再度惡化之前，金價階段性調整風險也在增加 盛寶銀行大宗商品策略主管在最新分析報告中寫道，“從技術角度來看，金價在3500美元這個水平附近猛漲之后，走勢急劇逆轉，這在短期內增加金價進一步回調的風險” 此外，近期受避險驅動黃金大幅飆升的同時，商品屬性偏強的白銀則表現疲軟隨著市場風險情緒的改善，銀價迎來補漲23日，紐約市場7月交割的白銀期貨價格收盤上漲107.5美分，報收于每盎司33.880美元，漲幅為3.28%。

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紐約金價17日震蕩走高收盤重回3000美元上方

消費者支出增長低于預期加劇了市場對美國經濟放緩的擔憂，進一步提振日內金價走勢 不過，本周市場將迎來“超級央行周”，美國、日本、英國等全球主要央行將陸續召開貨幣政策會議尤其是將于18日至19日召開的美聯儲3月貨幣政策會議備受關注雖然市場預計本次會議上美聯儲不會降息，但會后聲明措辭，以及鮑威爾的講話，將為市場判斷貨幣政策走向提供線索 當天5月交割的白銀期貨價格上漲4.5美分，收于每盎司34.410美元，漲幅為0.13%。

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紐約金價25日下跌

數據令人失望，但也未能提振金價 部分市場分析人士認為，金價今年前兩個月上漲幅度超過12%，投資者獲利了結是正常現象技術層面，黃金走勢圖表未遭受嚴重破壞，金價近期仍擁有穩固的技術優勢 另一部分市場分析人士則認為，過去兩周黃金市場漲勢停滯，波動性上升，預示著市場已經失去動力，還有進一步下跌的空間 當天5月交割的白銀期貨價格下跌0.575美元，收于每盎司32.355美元，跌幅為1.75%；4月交割的白金期貨價格上漲7.6美元，收于每盎司978.2美元，漲幅為0.78%。

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Mysteel解讀：今年白銀價格一路高漲，明年銀價將發生何變化？

白銀市場的投資需求不僅體現在實物投資上，還體現在白銀期貨和ETFs等金融產品上不過隨著銀價的上漲，2024年全球白銀實物投資需求預計將下降6%但白銀期貨及ETF投資氛圍依然火熱，體現出投資者對后市銀價的看漲信心，這部分投資資金覆蓋了白銀實物投資需求的收縮尤其是在中國和印度等發展中經濟體，白銀作為貴金屬的投資工具逐漸受到青睞投資者尋求通過白銀來分散投資風險，尤其是在全球經濟不確定性加劇的背景下 四、2025年銀價展望 進入2025年，白銀價格的走勢將繼續受到全球經濟形勢、供需平衡以及投資需求等多方面因素的共同影響。

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Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結與展望

但目前黃金和白銀均處于歷史高位，回調風險較高，價格波動率或持續上升 六、原油市場2024重要事件回顧及2025年展望 2014年全年原油價格震蕩偏弱，走勢呈現先漲后跌回顧2024年，以WTI輕質原油期貨為例，價格由年初約70美元/桶上漲至四月中旬85元/桶其中地緣政治沖突以及美聯儲降息預期的不斷加強是原油價格走強的重要因素從2023年12月中旬開始，紅海危機爆發，海運船遇襲事件引發了對原油供應中斷可能性的擔憂，多家油運企業繞道運輸增加了運輸成本并可能延期交付，隨后全球地緣緊張局勢升級，歐洲和中東局勢頻繁擾動，推動原油價格連續上漲。

觀點

廣發期貨：中國明確經濟刺激信號提振商品價格，貴金屬沖高上漲

白銀方面，未來走勢的核心驅動為國內刺激政策帶動經濟基本面復蘇預期提振通脹帶動能源和有色等工業品價格的回升，但仍需要時間來產生效果，金融屬性帶動價格未來跟隨黃金波動可能助長助跌，短期2024年12月10日星期二廣發期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風險入市需謹慎Page3在30-32美元（7500-8000元）區間震蕩偏強，多頭的可逢低買入平值看跌期權對沖下跌風險 【資金面】金價表現平淡資金流出黃金ETF，白銀受美國經濟前景樂觀提振相關工業需求和通脹預期表現相對更好。

機構

弘業期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.27%

國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.27%報2653.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.57%報31.01美元/盎司美聯儲古爾斯比稱，未來一年可能需要更多的降息，利率需要顯著下降；美聯儲卡什卡利發表講話稱，美聯儲上周降息50個基點后政策依然偏緊，預計年內還將進一步降息50個基點隔夜美元震蕩走強，美債收益率沖高回落收小陰，黃金維持震蕩偏強走勢，白銀價格出現明顯回落，短線貴金屬維持震蕩偏強判斷，金銀比進一步走強。

機構

弘業期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.27%報2653.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.57%報31.01美元/盎司美聯儲古爾斯比稱，未來一年可能需要更多的降息，利率需要顯著下降；美聯儲卡什卡利發表講話稱，美聯儲上周降息50個基點后政策依然偏緊，預計年內還將進一步降息50個基點隔夜美元震蕩走強，美債收益率沖高回落收小陰，黃金維持震蕩偏強走勢，白銀價格出現明顯回落，短線貴金屬維持震蕩偏強判斷，金銀比進一步走強。

機構

新質生產力，興業產業行——2024白銀暨光伏電子產業鏈大會圓滿落幕

興業期貨有限公司 投資咨詢部資深分析師 張舒綺 上海息壤實業有限公司黃金圈首席投資分析師蔣舒先生帶來《光伏時代的白銀價格展望》的主題演講，首先結合數據分析了白銀的金屬屬性及工業屬性，接著對金銀走勢做了具體講解，最后對白銀未來走勢保持樂觀做出了預測。

國內資訊

年中盤點：大宗商品上半年漲跌幅一覽

今年以來，受地緣緊張局勢加劇等多種因素的推動，部分大宗商品價格穩步回升，其中貴金屬、有色金屬、燃油原油等品種走勢強勁 具體來看，截至6月28日，白銀期貨、現貨領漲，漲幅分別達29.87%、28.02%，有色金屬期貨漲幅較大，滬錫累漲29.34%，滬鉛累漲22.46%黑色金屬則受到房地產行業需求下行拖累，期貨、現貨價格均下跌 。

資訊

弘業期貨：短期來看貴金屬價格依舊維持震蕩走勢

國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨收跌1.45%報2334.7美元/盎司，當周累計跌0.61%，COMEX白銀期貨收跌4.03%報29.58美元/盎司，當周累計漲0.37% 美國5月諮商會領先指標環比降0.5%，預期降0.3%，前值降0.6%；美國5月成屋銷售年化總數411萬戶，預期410萬戶，前值414萬戶；成屋銷售年化環比降0.7%，預期降1%，前值降1.9%周五貴金屬板塊出現較大回調，短期來看價格依舊維持震蕩走勢。

機構

紐約金價6日上漲

交易商在等待美國非農就業數據7日發布 金價向上已經突破2315美元至2358美元交易區間，讓短期技術走勢變得混沌市場分析人士預計金價下一個上漲目標為2385美元 當天7月交割的白銀期貨價格上漲4.61%，收于每盎司31.46美元

貴金屬

金銀走勢分化明顯，貴金屬后市能否繼續攀升？

五月下旬以來，此前“高歌猛進”的貴金屬行情出現回調，但進入本周金銀走勢分化表現加劇，內外盤白銀價格走勢均明顯強于黃金為何金銀走勢出現明顯分化？目前市場行情的主導因素是什么？后續貴金屬價格是否會繼續沖高？對此，記者采訪到多位分析師 近期金銀走勢為何分化加劇？ 5月下旬以來，白銀價格表現明顯強于黃金，國內滬銀期貨主力合約一度出現漲停。

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