[隆眾聚焦]：需求復工不及預期 丙烯行情價格漲后回落

【導語】：本周期國內市場需求復工不及預期拖累，行情漲后回落，截止10月10日山東主流成交收盤參照6800-6850元/噸，較比節前環比上漲3.72%，但較比節后首個工作日下跌0.80%。

上游動態

[PVC]：隆眾早訊--周四版

國內期貨主力合約跌多漲少，純堿跌超2%，菜油、淀粉、瀝青跌近1%；漲幅方面，甲醇漲超1%，20號膠、苯乙烯、棉花、乙二醇漲近1% 豬價上漲+成本下降 多家豬企二季度大幅“回血” 新能源與出口成車市關鍵詞！下半年合資難轉頹勢 美聯儲預防式降息預期升溫 大類資產配置或轉向“降息交易” 上海促進汽車消費更新 二手車市場有望迎來高速增長 中信證券：高級別自動駕駛迎密集催化 利好產業鏈 亞鉀國際：今年鉀肥市場整體呈現供需緊張狀態 。

早間提示

甲醇多增空減

值得注意的是，當日多空排行榜前20席位中，有2家進行多翻空操作國泰君安期貨席位在減持4806手多單的同時增持303手空單，徽商期貨席位在減持61手多單的同時增持651手空單，表明上述席位認為甲醇期價繼續上漲動力不足，面臨下跌風險，反手布局空單 采取空翻多操作的席位則有3家數據顯示，中信期貨席位在減持2508手空單的同時增持6061手多單，東證期貨席位在減持7307手空單的同時增持536手多單，廣發期貨席位在減持1250手空單的同時增持1484手多單，表明上述席位認為后市甲醇期價有望再度上漲。

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甲醇漲勢難持續

然而，目前國內甲醇裝置開工穩定，后期氣頭裝置重啟，開工有望進一步上升，國內供應充裕內地甲醇將流入華東市場，彌補結構性的供給不足需求端，雖然冰醋酸近期表現亮眼，但是甲醛、煤制烯烴的利潤不佳，后期開工存在下降預期在這種情況下，甲醇處于供應增加、需求中性偏差的格局，后期供大于求的問題或將顯現，從驅動來看不支持甲醇期貨持續上漲

市場播報

[PVC]：隆眾早訊--周四版

CFR中國PVC持平745美元/噸，而CFR東南亞漲至 760美元/噸，CFR印度PVC漲報770美元/噸 國內期貨主力合約漲跌互現，丁二烯橡膠（BR）漲近2%，甲醇漲0.67%，焦煤漲0.59%跌幅方面，菜粕跌超2%，純堿、燃料油跌超1% 中信證券：財政發力正當時 基建需求迎來向上拐點 華泰證券：需求邊際改善有望催化水泥估值修復 多地推出“以舊換新”購房政策 將對樓市產生哪些影響？ 美債劇烈拋售令量化緊縮成為焦點 有投資者猜測可能會提前結束 波羅的海干散貨運價指數下跌6%至三周低位 。

早間提示

9月甲醇有望繼續維持偏強走勢

8月甲醇期貨價格呈先抑后揚走勢，9月份部分裝置有秋季檢修預期，進口相對平穩，供應增量有限，傳統下游有需求回升預期，供需雙增但需求增長更勝一籌，甲醇市場價格有望繼續偏強運行 8月份，甲醇期貨主力合約價格呈先抑后揚走勢8月上旬，部分廠家意外停車，疊加運輸成本上行，下游企業采貨積極，現貨市場價格整體上漲，期貨主力合約價格振蕩偏強中旬，隨著買方庫存累積，市場需求欠佳，部分廠家跌價排庫，期貨主力合約價格下行。

市場播報

[PVC]：隆眾早訊--周三版

國內電石市場大穩小動，烏海地區主流貿易價格在3250元/噸，市場整體貨源緊張，成本端蘭炭價格有走高預期 國內期貨主力合約漲跌不一，玻璃漲超5%，甲醇、菜籽油、20號膠（NR）、純堿、豆油、棕櫚油漲超1%下跌方面，豆二跌超0.5% 多家銀行已制定存量房貸利率下調預案 本周內或有實質性進展 國內有色金屬期貨夜盤多數上漲 存量房貸利率下調箭在弦上 “因城施策”考驗各方智慧 穩匯率信號明顯 基本面支撐有望增強 經濟日報金觀平：經濟恢復需要保持戰略定力 中通快遞第二財季營收低于預期 遠興能源：公司純堿產品產銷兩旺 能源價格上漲將推高產品生產成本 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊--周三版

國內金屬期貨普遍收漲，國際銅夜盤收漲0.92%，滬銅收漲0.82%，滬鋁收漲0.35%，滬鋅收漲1.63%，滬鉛收跌0.47%，滬鎳收漲1.43%，滬錫收漲0.36%，氧化鋁夜盤收漲0.63%，不銹鋼夜盤收漲0.26% 國內期貨主力合約大面積上漲，純堿漲超4%，苯乙烯、焦煤漲超2%，焦炭、乙二醇、液化石油氣（LPG）、熱卷、甲醇、橡膠、鐵礦石漲超1% 中信建投：市場底部特征明顯 建議把握布局機會 華泰證券：政策優化有望帶來需求邊際改善 水泥行業盈利和估值均具備彈性 7月24日中共中央政治局會議之后，全市場為之沸騰，除了A股、港股市場，也包括在香港市場交易的基金。

早間提示

百年建筑早報：港股基建股多數走強，重慶主流品牌水泥價格上漲50元/噸

從目前情況看，全國發電裝機持續穩定增長，統調電廠存煤達到1.87億噸的歷史新高，做好今年迎峰度夏電力保供有堅實的基礎 【金融】 ◎股市：創業板指延續反彈漲1.44%，CPO概念股再度爆發港股基建股多數走強中國鐵建(01186)漲超4%機構稱全年基建投資有望實現穩健增長 ◎商品：國內商品期貨多數收漲，焦煤、燃油、菜粕、玉米、純堿漲逾2%，滬錫、豆粕、焦炭、雞蛋、硅鐵、玻璃、螺紋鋼、錳硅、甲醇、滬銅、熱卷漲逾1%。

日評

[PVC]：隆眾早訊快報-周三版

烏海地區主流貿易價格上漲50元/噸至3100元噸，生產企業供應貨源縮減，貨源緊張 液堿市場價格上調為主，受氯堿利潤承壓影響，加上前期檢修裝置尚未重啟，整體市場交投氛圍較前期積極 國內期貨主力合約多數上漲，燃料油漲超2%，棕櫚油、鐵礦石、棉花、豆油、菜油漲超1.5%跌幅方面，純堿跌超1%，紙漿、甲醇跌近1% 3月份信貸有望延續強勢增長 結構或進一步改善 突發大利好！發改委、工信部發聲 促進民營經濟發展壯大 發改委召開專家座談會 就促進民營經濟發展壯大等深入研討、聽取意見建議 三部門：鼓勵在沙漠、戈壁、荒漠等區域選址建設大型光伏基地； 工信部：引導和支持民營企業、平臺企業參與國家重大科技創新。

早間提示

[隆眾聚焦]：亂象之甲醇箱式運動為主

米雪 隆眾資訊甲醇分析師 聯系電話：0533-7026238 郵箱：lzmixue@oilchem.net 公司網址：www.oilchem.net 綜述 上周預期回顧： 本周甲醇市場庫存持續轉移，過節行情走勢明顯。

熱點聚焦

甲醇維持偏強格局

甲醇作為重要的能化商品，不僅可能受到其他化工品漲價情緒影響，亦可能受到氣制成本抬升帶來的價格重心上移驅動受俄羅斯關停“北溪－1”管線影響，預計國內甲醇期貨2301合約有望維持偏強姿態運行 8月下旬以來，受益于國內外甲醇供應端收縮的提振，甲醇期貨2301合約下探至2393元/噸一線止跌企穩在完成二次探底以后，期價步入振蕩上行的走勢上周末在俄羅斯關停“北溪-1”管線事件的驅動下，本周初甲醇期價“換擋加速”，強勢拉升至2650—2700元/噸區間。

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東海期貨：9月份甲醇市場或先抑后揚

8月中下旬，甲醇在化工品種表現搶眼，一度走出日線“七連陽”，主力合約期價最大漲幅一度超過200元展望9月份甲醇市場，東海期貨的觀點認為，考慮到9月進口依然較少，但國產供應有恢復預期，預計甲醇價格將在供應的恢復下走弱，但有望隨著下游利潤修復之后裝置重啟而重新走高 回顧近一個月甲醇市場走勢，東海期貨分析師馮冰具體介紹說，7月底在甲醇進口大幅下調的推動下，MA2301合約最高漲至2675元/噸。

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[PVC]：隆眾早訊快報--周二版

今日24時，國內新一輪成品油調價窗口將開啟受國際油價震蕩走低影響，國內成品油價格有望迎來“五連跌 國內期貨主力合約漲跌互現，純堿漲近3%，甲醇漲超2%，豆二、焦煤、菜粕漲近2%；跌幅方面，低硫燃料油（LU）跌近3%，燃油、瀝青、棉紗跌超1% 證券時報頭版：貨幣政策發力穩經濟 降準降息仍有空間 中央氣象臺繼續發布高溫紅色預警 部分地區可達40℃以上 電解鋁行業供強需弱局面料改善 。

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[PVC]：隆眾早訊快報--周三版

國內電石市場持穩運行，烏海地區主流出廠價格穩定在4250元/噸，配套電石外銷量持續增加，生產企業出貨積極下游出現區域性的帶貨不均，西部地區到貨情況好轉，預計電石市場會有區域性下調出現 國內商品期貨夜盤多數收跌，焦炭、甲醇、棉花、淀粉、螺紋鋼跌超1%；瀝青漲超3%，燃料油漲超2% 上海：6月1日之后購物中心、百貨商場全面恢復線下營業 水泥市場供需兩弱 下半年有望好轉 遼寧大連：全面放開落戶條件 印尼從本月23日起恢復棕櫚油系列產品出口。

早間提示

甲醇多空同增

這表明上述席位對后市比較樂觀 根據主力持倉動向，筆者發現本周二甲醇2109合約多空排行榜前20席位中，不僅多頭主力增持數量遠超空頭主力，而且空翻多席位數也遠超多翻空席位數，表明多方陣營信心充足，推漲意愿顯著增強預計后市甲醇期貨2109合約有望延續強勢格局（作者單位：寶城期貨）

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甲醇多頭增持幅度更大

根據主力持倉動向，筆者發現本周二甲醇2109合約多空排行榜前20席位中，多頭主力增持數量接近空頭主力的兩倍，表明短期多頭推漲意愿增強，空頭優勢減弱預計后市甲醇期貨2109合約有望維持偏強格局

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甲醇仍有上行空間

在供需錯配的情形下，煤炭價格大幅上漲，成本對于甲醇價格的支撐強勁，這是近期甲醇期貨大幅走高的主要原因 目前，國內甲醇生產企業經營狀況較好截至5月初，國內煤制甲醇利潤在50—150元/噸，天然氣制甲醇利潤更是超過400元/噸國內甲醇生產企業生產積極性較高截至4月底，國內甲醇生產企業的開工負荷為74.73%，處于高位水平而鄂能化的100萬噸裝置近期有望投產，這將進一步增加國內市場供應。

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結構性供應不足 甲醇短多長空

二甲醚受LNG價格大幅上漲的影響，價格優勢開始顯現，近期消費開始回暖元旦之后醋酸廠家庫存數量大幅累積，并且下游酯類行業處于淡季，對于醋酸采買需求較為分散，導致市場新單成交不足，消費進一步下降 整體來看，甲醇的下游消費整體偏弱，對于甲醇價格的支撐作用有限 受進口下降、西北甲醇運輸不便的影響，華東地區甲醇將會加快去庫存進程，華東地區甲醇價格將會保持堅挺，期貨價格有望止跌。

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易盛能化維持偏強思路

11月下旬至今，外盤帶動港口甲醇走高為市場上漲主要邏輯，該階段國際甲醇裝置開工不穩，且東南亞部分裝置計劃明年一季度檢修，進而導致市場對未來進口縮量預期較強，帶動港口內盤走高西北等產區價格積極調漲，而局部運費持續走高，消費市場亦有調漲預計短期偏強行情延續，需持續關注價格上調后下游對接情況目前甲醇期貨主力合約重心抬升至2517元/噸，后市甲醇期價重心有望繼續上揚 玻璃方面，主力合約210上周五報收于1951元/噸，周度跌幅為1.56%。

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