生豬期貨今日掛牌交易，首批上線合約均為遠月合約

生豬期貨今日將在大連商品交易所正式掛牌交易這是2021年上市的首個商品期貨新品種，也是我國價值最大的農副產品、首個活體交割期貨品種業內人士認為，生豬期貨將在穩定價格預期、助力產業規模化發展、助力精準扶貧等方面發揮積極作用 7日晚，大商所公布了首批掛牌3個合約LH2109、LH2111、LH2201的掛盤基準價，分別為30680元/噸、29680元/噸、28680元/噸也就是說，生豬期貨首批掛牌交易的最近合約是9月合約，即市場交易的是2021年9月的價格，而非當前市場價格，其后是2021年11月和2022年1月份的市場價格。

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Mysteel解讀：供需博弈下的豬肉價格韌性與結構性矛盾

期貨市場同步反映現貨壓力，生豬2509合約跌至13570元/噸，基差走闊至705元，顯示市場對遠期供應過剩的擔憂不過，隨著端午節備貨進入尾聲，短期價格反彈動力減弱，預計6月上旬豬價將維持14-14.5元/公斤區間震蕩 二、供應端：產能過剩與結構矛盾交織 當前生豬市場仍處于產能兌現期，供應壓力持續釋放。

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Mysteel解讀：豬價走勢既定 兩因素影響節點和高點

可以預見的是，2024年豬肉消費或迎來一波“倒春寒”，年度消費表現或遠不及市場預期 故綜上所述，未來一個季度或半年，生豬市場或都將維持供給減量而需求疲弱格局，豬價整體上漲趨勢不變，但其他短期因素將對豬價上漲節點及高點產生影響 二次育肥及豬病 定時間和空間 其一，二次育肥市場動向是短期行情風向標，當前節點為5月中旬，由于市場對于7-8月份行情的一致性看好預期（基于上述母豬產能變化判斷），以及期貨市場近月合約近日的強勢表現，刺激二次育肥積極性明顯提升，部分區域出現高價搶豬、大量補欄情況，提前開啟二季度豬價上漲序幕。

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分析人士：生豬保持謹慎樂觀態度

隨著生豬產能的持續去化，市場預期出現顯著改善，受此影響，2月上旬以來生豬期貨盤面價格不斷走高 農業農村部數據顯示，1月全國能繁母豬存欄繼續下降至4067萬頭，同時政策端下調全國能繁母豬正常保有量目標至3900萬頭，市場對生豬市場繼續去產能的預期有所增強，生豬期貨遠月合約價格持續上漲 “一方面，2023年生豬養殖持續虧損，產能持續去化，尤其去年國慶節后受低價和豬病雙重影響，母豬產能去化加速，導致市場對2024年豬價的預期走強；另一方面，春節后屠宰量明顯減少，供應端壓力緩解，市場此前預期的現貨價格淡季深跌并未出現，且大豬供應偏緊引發壓欄惜售情緒和二次育肥入場，現貨價格受到支撐，預期偏強支撐遠月合約期價。

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[PVC]：隆眾早訊快報-周四版

指出，中國正在出口大量聚氯乙烯，遠遠超過他們的出口美國利率上升也影響了聚氯乙烯的需求心態生產者注意到由于利率的影響，過去幾周住房需求再次減弱盡管如此，國內住房短缺仍然存在，被壓抑的需求可能會在今年下半年利率放緩后恢復 國內期貨主力合約漲跌不一，PTA漲超2%，棉紗漲超1%，瀝青、白糖漲近1%跌幅方面，菜油跌超1%，純堿跌近1% 中信建投：國內大宗商品上行趨勢不變 月內生豬期貨已跌超12% 市場期待二季度行情 波羅的海干散貨運價指數周三小幅走高 中國人民銀行行長易綱在博鰲亞洲論壇2023年年會“碳中和：困局與破局”分論壇上表示，實現碳達峰、碳中和需要“胡蘿卜+大棒”。

早間提示

生豬遠月期價遇阻回落

因此，9月以來，采購標豬二次育肥的需求持續支撐現貨價格不過，二次育肥是一把“雙刃劍”，相當于把短期供應后移2—3個月，短期利多價格的同時，利空遠期豬價筆者認為，這是生豬期貨2211合約、2301合約價差大幅走強的核心邏輯 進入供增需降狀態 短期生豬供應量預計以穩為主，而需求端暫時受到二次育肥的支撐。

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玉米下跌空間較為有限

玉米期貨2301合約價格自4月29日一路下跌，我們認為主要有以下幾方面原因：一是定向稻谷投放總量超出市場預期4月，市場普遍認為今年稻谷投放總量為1000萬—1500萬噸然而，進入5月以后，國家加大定向稻谷投放量，由此前的50萬噸/周，改為200萬噸/周，投放總量約為2800萬噸，遠超此前市場預估總量二是飼用需求低于此前預期4月，市場參與者認為隨著生豬價格走高，養殖主體控料減少，提高生豬出欄體重，進而使得飼料銷量環比好轉。

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分析人士：生豬弱現實強預期格局未變

近期，生豬現貨價格延續振蕩上漲態勢，期貨價格受宏觀和商品系統性漲跌的影響，呈現高位波動態勢分析人士表示，生豬遠期合約受強預期支撐，6月出現下跌的可能性不大整體來看，生豬不改弱現實強預期格局 中州期貨生豬分析師章佩英告訴期貨日報記者，5月的看漲心態導致生豬產業端跌價惜售，但是消費不足支撐有限，高豬價難以消化，供需持續博弈此前，受能繁母豬數據出臺的影響，生豬盤面恐慌性下挫隨后中央收儲持續進行，產業心態回升，盤面窄幅振蕩。

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期貨日報：豬價處于磨底階段

仔豬市場的景氣程度，反映出了養殖企業對未來的豬價預期，可以看作養殖行業情緒的領先指標隨著4月中旬豬價積極反彈，仔豬銷售也逐漸火爆，外三元仔豬均價較4月中旬有近40%的漲幅，顯示出養殖企業對后市較樂觀，補欄意愿有大幅上升這部分補欄將在8—10月份的消費旺季投放到市場上如果用生豬期貨09合約和玉米期貨09合約比價算，9月豬糧比已經回到6以上，養殖利潤扭虧為盈可以看出，遠期價格已經反映了市場上的樂觀預期，但供應是否收縮還存疑，消費能否同步回升也具有較大不確定性，這是養殖企業需要承擔的風險。

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Mysteel解讀：豬肉高位成交受抑，后期仍需時間消化

結合去年6月開始止漲下降推算，當前4月處于出欄高峰時期，5月之后出欄壓力將逐漸減輕 市場預期改善，4月生豬豬價下跌減緩，市場多頭力量開始介入4月伴隨規模場計劃量縮量，加上政策收儲引導價格盡快回歸合理空間，給養殖端帶來挺價信心一方面市場對遠期10月看好，期貨合約大漲，仔豬補欄增多，月內仔豬均價上漲93元/頭至403元/頭，漲幅30%；另一方面二次育肥客戶增多，這主要集中在華中、華南地區，東北地區相對少些；這些對生豬市場帶來信心提振。

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生豬期貨累計成交814.84萬手，累計成交額2.19萬億元

生豬期貨2203合約自2021年3月29日上市，到2022年3月28日摘牌，總成交量119萬手，總 業內專家分析，目前生豬期貨合約呈現出近月弱、遠月強的格局，近月生豬期貨2205合約最低下行至12500元/噸；遠月生豬期貨2301合約表現相對堅挺，在18900元/噸窄幅波動市場人士表示，在養殖虧損期延長的市場預期下，今年生豬期貨9月、11月、明年1月合約盤面利潤顯示為正，且合約月份越遠，利潤空間越大，為企業提供了鎖定遠期養殖收益的機會。

資訊

生豬反彈壓力重重

當前生豬市場處于政策端利好與基本面疲弱之間的博弈之中，對于現貨價格來說，無疑還是利空占據上風，但是長遠來看，在國家政策調控的背景下，疊加當前飼料價格大幅上漲，市場預計生豬產能去化速度將會加快，因此期貨2209合約給出了升水現貨5000元/噸的水平 為推動生豬價格回歸合理區間，促進生豬市場平穩運行，3月10日，年內第二批中央凍豬肉儲備收儲工作啟動，本次收儲掛牌競價交易3.8萬噸，收儲均價21870元/噸，其中成交2.2萬噸，流標1.6萬噸，流標率42%。

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Mysteel解讀：豬糧比跌至一級預警 收儲能否吹起豬價上漲號角

其次期貨走勢，連續幾日的上漲，今日捉襟見肘，漲勢被完全埋沒，近月、遠月合約都已強勢不在，03進入交割月更是加速回歸，交割邏輯把期貨照進現實，對于短期期貨合約來說，05回歸現貨，07、09沖高后繼續回落 最后說一下收儲對于現貨行情的影響，2月份屠企月均開工率17.06%，環比下降10.71個百分點受此影響，2月份養殖企業計劃完成量都不及預期，可見需求之差，部分計劃順延至3月份之后，對于市場的出欄壓力毋庸置疑，所以收儲4萬噸對于現貨支撐力度微乎其微，供強需弱的局面難以改變，指望收儲能否吹起豬價上漲號角這個疑問毋庸置疑，簡直是難上加難，所以筆者覺得3月份豬價下滑情理之中，2月份生豬出欄均價為12.58元/公斤，保守估計，3月份均價跌幅或在0.60-0.80元/公斤，4-5月份生豬市場仍處于歷史需求淡季，而生豬繼續加速出欄，所以生豬價格繼續低位運行，產能處于加速淘汰。

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生豬期貨為產業高質量發展增添動力

”德康集團副總裁胡偉說基于此，德康集團在生豬期貨市場賣出2109合約隨后，5月，生豬期貨價格開始下跌，公司獲得了不錯的收益，一定程度彌補了現貨養殖的虧損 2021年9月底，生豬現貨價格降至11元/千克一線，期貨2201合約最低則在13300元/噸，絕大部分時候二者價差在3元/千克“那個時候，賣現貨意味著一頭就虧損幾百元，屬于過去十多年來的最大虧損”胡偉說，參考遠期期貨價格，集團期貨團隊提出對四川地區生豬延遲出欄、同時賣空期貨2201合約的建議。

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節后首個交易日國內商品期貨漲多跌少

中秋小長假后的首個交易日，國內商品期貨市場品種漲多跌少截至昨日收盤，硅鐵、錳硅期貨和蘋果期貨主力合約漲停，焦煤期貨主力合約漲幅8.97%，動力煤期貨主力合約漲幅8%，純堿、錫、焦炭和尿素期貨主力合約漲幅均在6%以上；生豬、膠合板、20號膠、橡膠、瀝青期貨跌幅均超3%股指期貨方面，中證500股指期貨收紅，上證50、滬深300股指期貨均收跌，整體處于貼水狀態，遠月合約貼水幅度更大 22日，滬深股市均低開高走，上證綜指小幅收紅，深證成指收跌0.57%。

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【財聯社】草根調研|深陷“下跌旋渦”的豬價（二）：豬股“翻紅”豬價反彈還遠嗎？

與股票市場熱度相反的是，期貨市場略顯冷淡，尤其是生豬2109主力合約表現遠遠低于2201合約光大期貨分析師指出，其一，2109 合約臨近交割月，基差回歸，導致期貨價格有所回落其二，洪災、新冠疫情對于近月合約的影響較大， 現貨延續走弱拖累下，對近月 2109 合約的利空作用更強 三季度除了上述商品豬出欄量減少以外，中秋和國慶節有望提振豬肉消費，支撐豬價反彈 開源證券研報表示，入秋后，市場對肥豬的消費傾向再次轉增，需持續關注出欄均重，觀察養戶壓欄情緒是否再次抬頭，通常，Q3消費量將環比Q2出現季節性爬升，我們預計生豬價格短期（季節性）反彈將于8月底至9月初到來。

媒體報道

玉米長期上漲趨勢不變

盡管新糧逐漸上市，但是飼用需求和深加工需求出現不同程度的增長，市場短期供需基本保持平衡狀態從整個長期供需格局而言，生豬養殖的恢復帶來遠期需求的長周期增長，而臨儲庫存基本被消耗，新作生產受到天氣等因素制約，年度供應偏緊格局基本奠定，市場看漲氛圍濃厚，整體上升行情趨勢仍將保持在2500元/噸或以下區域做多期貨合約并可適當配置買入看漲期權 全球玉米期末庫存連續三個年度下降 美國農業部（USDA）公布的10月供需報告顯示，全球2020/2021年度玉米年末庫存預估下調至3.0045億噸，比9月預估減少634萬噸，比2019/2020年度減少379萬噸。

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玉米將從強預期回歸弱現實

11月3日消息;國內玉米自2016年供給側改革以來，供需格局從嚴重過剩到目前產不足需，期價亦創出近五年新高當前玉米拉升的主要邏輯在于長期缺口預期的不可證偽性、中期生豬飼料需求回暖預期以及近期的東北減產炒作，相比期貨的如火如荼，現貨端不溫不火因此，我們看到無論是近月還是遠月期價都已經產生了超高升水，基差處于歷史低位我們認為玉米當前期價尤其2101合約在極端升水下風險在逐步增加，一是前期囤貨(拍賣)浮盈盤過大，二是產需缺口或被高估，三是基差需要修復。

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玉米將從強預期回歸弱現實

國內玉米自2016年供給側改革以來，供需格局從嚴重過剩到目前產不足需，期價亦創出近五年新高當前玉米拉升的主要邏輯在于長期缺口預期的不可證偽性、中期生豬飼料需求回暖預期以及近期的東北減產炒作，相比期貨的如火如荼，現貨端不溫不火因此，我們看到無論是近月還是遠月期價都已經產生了超高升水，基差處于歷史低位我們認為玉米當前期價尤其2101合約在極端升水下風險在逐步增加，一是前期囤貨（拍賣）浮盈盤過大，二是產需缺口或被高估，三是基差需要修復。

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大商所7月10日起開展生豬期貨仿真交易

7月8日，大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）發布通知，為扎實做好生豬期貨上市準備工作，將于2020年7月10日起開展生豬期貨仿真交易 據通知，此次生豬期貨仿真交易掛盤合約擬為一個近月合約和一個遠月合約其中近月合約為兩個月到期合約，首日掛盤近月合約為LH2009合約，LH2009合約到期后滾動增掛LH2011合約，以此類推；首日掛盤遠月合約為LH2105合約。

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