【平安期貨】2025年大豆市場前景：天氣、政策與貿易流影響下的多空博弈

作為我國金融體系的重要組成部分，目標是把堅持高質量發展作為重要方向，充分運用期貨和衍生工具賦能實體經濟，提供更精準、更有力的“金融力量”；建設科技驅動型組織，數字化賦能業務轉型升級，持續發揮期貨價格發現、風險管理、資源配置的功能截至目前，平安期貨已與上千家上市公司與產業機構達成合作，持續助力現代化產業體系建設；開展多個“保險+期貨”項目，覆蓋豆粕、橡膠、生豬、玉米等品種，為廣東、廣西、湖南、陜西、海南等地區的養殖戶、膠農提供服務，切實提升農戶收益保障效果，鞏固脫貧攻堅戰成效。

蛋白飼料大家說市場

【財聯社】生豬期貨行情回調，機構：慢爬坡，但上行周期確立

沖高易現回吐漲幅走勢，短暫回調后或再漲 此前，中金公司研報指出，依然維持四季度豬價持續上行的判斷價格方面，通過2000年以來豬周期的歷史回測，大致可以得到，能繁母豬去化10%，對應價格上漲90%左右2024年對應能繁產能去化在6.1%，理論價格的漲幅或在55%左右 不過，自5月23日來，豬價出現下滑生豬期貨至今累計下跌3.2%，在本周一，上市公司養殖板塊也紛紛出現回調，其中，曉鳴股份跌超10%，湘佳股份、立華股份、民和股份、東瑞股份、牧原股份等紛紛跟跌。

媒體報道

【證券時報】這一行業已成功扭虧，相關公司股價連續上漲！后市怎么走？

雖然近期生豬養殖行業上市公司相繼披露的4月份產銷數據均顯示豬價整體向好，但隨著夏季消費淡季臨近，近日來國內生豬出欄均價整體呈現震蕩走勢 搜豬網數據顯示，在市場挺價情緒推助下，近日全國生豬出欄均價再度回漲至15元/公斤關口不過截至5月9日上午收盤，生豬期貨主力合約仍再度小幅走跌，當前較4月上旬高點已回落超5% 盡管市場需求偏弱，但市場分析人士多認為，隨著供給端持續改善，生豬市場回暖預期確定，下半年養殖公司盈利情況將向好。

媒體報道

[PVC]：隆眾早訊--周二版

國內期貨主力合約多數下跌，棕櫚油、菜油、20號膠（NR）、橡膠、豆油跌超1%；漲幅方面，焦煤漲近2%，菜粕、焦炭漲近1% 中信建投：預計央行更多采取降準或投放MLF對沖 降息空間則相對有限 第135屆廣交會開幕 首日境外采購到會超6萬人 3月份商品豬銷售均價環比上漲 生豬養殖上市公司圍繞成本展開博弈 華泰證券：運價再度上漲或加劇海外通脹共振 瑞銀策略師：美聯儲明年加息至6.5%的可能性真實存在 美國3月零售銷售數據超預期 或進一步推遲美聯儲降息 美聯儲戴利：最近的通脹數據并不令人意外 不急于降息 印度政府上調原油暴利稅至9600盧比/噸 。

早間提示

百年建筑早報:房地產市場仍處于調整期，全國混凝土發運量環比下降7.46%

◎海關：今年前5個月對美國出口下降8.5%，對“一帶一路”沿線國家出口增長21.6% ◎日前中國煤炭運銷協會發布消息表示，目前我國煤炭需求將保持增長，煤炭供應將比較充足，煤炭供需關系總體可能呈現相對寬松局面，煤炭市場價格或將繼續下行多家煤炭行業上市公司表示，對煤炭價格回落有所預期，將積極應對當前的市場形勢 【金融】 ◎A股：創業板指收跌1.61%，AI概念股走強，建材指數下跌0.33% ◎商品：國內商品期貨多數收跌，尿素跌逾3%，玻璃、純堿跌逾2%，橡膠、雞蛋、甲醇跌逾1%；生豬、鐵礦石、焦炭、紅棗、豆粕漲逾1%。

日評

【財聯社】上市豬企一季度整體虧損或超百億，“越賣越虧”困境何時能破？

值得一提的是，對后市預期已體現部分上市豬企一季報中，天邦股份資產減值損失轉回近4.4億元天邦股份對此解釋稱：“公司在每個季度季末考慮存欄生豬的成本，然后對未來6個月的豬價進行估計（結合當前豬價和期貨進行判斷），3月末公司對未來6個月的豬價預期比21年底對未來6個月豬價預期偏樂觀一些，因此減值準備不需要比12月底計提準備那么多，沖回后賬面上仍然還有減值準備 5.43億。

媒體報道

【財聯社】“斷尾”還是“抄底”？前五大豬企今年已虧50億，下半年豬價反彈預期升溫

下半年豬價好轉預期升溫 隨著春節庫存終端逐漸消化，疊加養殖成本攀升，多份券商研報表示，產能去化有望進一步加劇近期多家豬股上市公司頻有機構調研，生豬期貨表現出近弱遠強的格局分析師曾紫華向財聯社記者表示：“目前關于產能去化的市場預期確實在加強” 方正中期期貨分析師指出，生豬期價目前已經升水排列，反映市場預期已經發生轉變，周期見底可能只是時間問題。

媒體報道

全國人大代表、牧原股份董事長秦英林：積極配合大商所生豬期貨市場建設

政策指引生豬調運從調豬向調肉轉變，優化市場運行機制2021年初，生豬期貨也成功在大商所正式掛牌上市，成為我國期貨市場中首個活體交割品種，協助行業企業對沖周期波動風險 秦英林介紹說，為積極響應國家生豬產能調控，穩定生豬產能供給，目前公司有138個國家級豬產能調控基地同時公司也積極配合大連商品交易所生豬期貨的市場建設，在目前的生豬期貨實物交割倉中，公司有多家子公司入選 對于未來生豬價格走勢，秦英林認為，年后處于消費淡季，生豬價格相對較低，根據市場供需情況來看，下半年豬價或略有好轉。

資訊

2021年中國期貨市場成交量創歷史新高，連續三年大幅增長

其中，上期所下屬上海國際能源交易中心上市了原油期權；鄭商所上市了花生期貨;大商所上市了生豬期貨和棕櫚油期權 截至2021年底，中國期貨與衍生品市場上市品種數量達到94個，其中商品類84個（期貨64個、期權20個），金融類10個（期貨6個、期權4個） 四、期貨公司資本實力增強，經紀業務收入增長超六成 根據中期協統計數據顯示，截至2021年底，中國期貨公司總資產1.38萬億元，凈資產1614.46億元，同比分別增長40.8%和19.56%。

聚焦

生豬期貨為產業高質量發展增添動力

截至2021年11月底，已有10余家上市公司發布公告表示計劃利用期貨市場輔助經營，有90余家養殖企業申請了套期保值資格，2600多家單位客戶（不含資管、特法客戶）參與生豬期貨交易和交割 “對于養殖端來說，從產能投放到肥豬出欄，需要經歷10個月左右的時間，其間價格波動風險較大利用生豬期貨的價格發現功能，打破原有的信息不對稱，提前發現市場對未來價格的判斷，企業可以及時調整出欄節奏。

市場播報

生豬上下空間皆有限

由于冬至、元旦等節日對于豬肉需求消費刺激有限，且近期新冠疫情呈多地散發，社會消費預期悲觀，使得需求端可以炒作的空間已經越來越小當需求端回歸現實后，豬價上漲難度將逐漸加大 近期，期貨價格走勢再次將焦點轉移到供給節奏之上，去年12月各大生豬養殖上市企業出欄量再次環比走高，一部分公司出欄量已接近去年10月的峰值，在完成年度出欄任務的基礎上，預計春節后供應端壓力將有所減弱去年11月底，全國能繁母豬存欄量為4296萬頭，環比下降1.2%，相當于正常保有量的104.8%，預計春節過后，生豬產能大概率回歸至正常水平。

市場播報

國內期市十大新聞

期貨和衍生品法有望在2022年三審后正式發布 二、期市品種和中介機構擴容，資金總量突破1.2萬億元 2021年，國內期貨市場先后上市生豬期貨、花生期貨、棕櫚油期權和原油期權等四個產品，場內期貨和期權品種達94個7月24日，山東港信期貨開業，為最近12年國內首次新設的期貨公司，全國期貨公司數量增至150家2021年4月末，國內期貨市場客戶權益規模達到10243.52億元，首次突破萬億元大關。

期貨知識

大商所修改鐵礦石期貨限倉相關規則

根據新修改的風險管理辦法，在非期貨公司會員、境外特殊非經紀參與者和客戶的限倉要求上，鐵礦石、雞蛋、乙二醇、生豬以外品種期貨合約上市交易的一般月份(合約上市至交割月份前一個月第十四個交易日)期間，當該合約的單邊持倉量大于一定數量時，非期貨公司會員、境外特殊非經紀參與者和客戶按單邊持倉量的一定比例確定限倉數額；在該合約的單邊持倉量小于等于該數量時，非期貨公司會員、境外特殊非經紀參與者和客戶該合約限倉數額以絕對量方式規定。

聚焦

【江蘇徐州某大型養殖集團企業】預計年后豬價好于預期

對于生豬期貨看法：當前處于觀望狀態，參與度不高，對于09合約認為在2.8萬-3.5萬之間的時候會考慮買入套保 企業介紹：該企業是一家養殖一體化上市集團公司，該企業主要以公司加農戶模式發展，并配套發展養殖小區模式

豬業

我的農產品：年底豬價過山車 春后放量跌幾多

不過隨后開始大幅跳水，于1月11日跌至35.66元/公斤，下跌1.41元/公斤，跌幅為3.81%，據市場反饋原因在于市場消費提升不足，加之儲備肉投放延續，高價支撐無力，期貨盤面也多次跌停不過本周市價再次反彈上行，周度漲幅為1.02元/公斤，漲幅為2.88%，了解到散戶抗價情緒強烈，加之疫情影響調運，低價豬源供應偏緊，價格偏強堅挺不過短期行情偏弱，周末豬價穩中伴跌，市場情緒逐步放緩 表 2020年生豬行業上市公司月度出欄量統計 據我的農產品網了解，整個2020年生豬行業上市公司出欄進度完成情況一般，僅少數完成年度目標，而以溫氏為代表的的部分企業甚至不足5成，產能恢復或不足預期。

熱點分析

關于生豬期貨交割業務有關事項的通知

上述交割區域地區升貼水自生豬期貨上市交易之日起實施 　　（二）河北省、山西省、內蒙古自治區、遼寧省、吉林省、黑龍江省、陜西省、福建省、江西省、湖南省、廣東省、廣西壯族自治區、重慶市、四川省、貴州省、云南省的地區升貼水隨該地區指定交割倉庫的設立同時公布，且在已上市合約立即實施 　　三、指定質檢機構 　　中國檢驗認證集團山東有限公司 　　中國檢驗認證集團遼寧有限公司 　　華測檢測認證集團股份有限公司 　　通標標準技術服務有限公司 　　上述指定質檢機構名錄詳見附件1。

聚焦

【名額有限，報名從速】8月24日山東生豬養殖及飼料實地調研活動報名正在火熱進行

調研背景 生豬期貨即將上市，市場各方對生豬上市的期待已久，實地調研可以有效了解到養殖、飼料、屠宰以及食品公司等各個環節生豬產業鏈企業現狀，同時了解他們對于生豬期貨的理解和看法，以及可能給他們帶來的影響 山東省，作為全國重要的生豬養殖屠宰大省，各類畜禽品種加工產能均位居全國前列豬瘟導致產能下降，2019年末生豬存欄2176.5萬頭，同比下降27.1%；生豬出欄3176.4萬頭，同比下降37.5%;豬肉產量254.7萬噸，同比下降39.5%。

熱點分析

Myagric：2020年生豬飼料行業回顧及下半年市場展望會議紀要

2020年8月12日（周二）15：00-17：00，由中信建投期貨有限公司主辦，上海鋼聯電子商務股份有限公司我的農產品網承辦的“2020年生豬飼料行業回顧及下半年市場展望”線上直播會議順利召開本次直播分享會由上海鋼聯我的農產品網豆粕分析師鄒洪林、生豬分析師潘婷婷，中信建投期貨養殖研究員魏鑫主講，分別就2020年1-7月份豆粕市場行情進行回顧及三季度展望、2020年生豬市場供需分析及后市展望和生豬期貨上市對企業的變革展開主題演講。

熱點分析