Mysteel半年報：2025下半年國內棉花市場擾動加劇下價格先揚后抑

6月受美國棉花優良率較低、種植進度滯后等因素影響，市場對棉花產量擔憂情緒升溫，但由于全球棉花供大于求的整體格局未變，且紡服需求差，補貨慢，ICE棉花期貨價格一度跌至六周新低隨后，隨著部分地區棉花生長情況好轉，以及市場對新棉上市前低庫存的預期，價格有所反彈 圖5 2023-2025年國內外棉價差 據Mysteel數據顯示，本年度我國內外棉價差出現倒掛后逐步修復。

熱點分析

[隆眾聚焦]：貿易戰雪上加霜，“銀四”徹底淪陷

受期貨市場影響，棉花現貨價格大幅下跌，截至4月10日，國內3128皮棉均價14044元/噸，周環比下跌4.75%4月9日，美國對中國商品關稅增加到104%，對鄭棉價格影響明顯，國內也采取了相應的反制措施，自2025年4月10日起，對原產于美國的進口商品關稅加征增長至84%受到關稅影響，棉花期貨價格斷崖式下跌，由于關稅政策的頻繁變動，棉企業擔憂情緒加劇，下游紡企訂單也受到影響，對原料棉花謹慎采購，無利好因素，棉花價格短期內弱勢運行。

熱點聚焦

【山東某棉企】預計節后棉價或將上漲

訪人信息：山東某棉花企業 銷售負責人 客戶觀點：目前國內棉花庫存高企，然而國內下游市場對棉花的需求并未達到預期水平，節前棉價上行的壓力增大但春節后將迎來金三銀四，鄭棉期貨或有望上漲；新年度全球棉花供應寬松格局或將在下一次報告中有所體現，棉價受外部環境、投機資金等多重因素影響，且關稅問題仍需觀察，短期預計價格持穩為主。

棉業大家說市場

[純棉紗日評]：上下游無利好因素 純棉紗穩定運行（20250117）

1、今日摘要 ①、今日上游棉花價格繼續穩定運行，新疆市場3128B機采棉主流價格參考14250元/噸。

每日點評

Mysteel解讀：市場供應壓力繼續放大，紡企保持謹慎采購

步入12月以來，新疆棉花的采摘工作已基本完成，加工進度也進入了尾聲，國內市場供應量逐漸上升然而，本周鄭棉期貨價格橫盤弱勢運行，盡管期間發布的經濟數據呈現利好，但上半月美國農業部(USDA)的報告釋放利空信號，加之美元持續走強市場情緒普遍悲觀，這些因素共同對期貨市場造成了壓力現貨市場上，棉花交易情況參差不齊，棉花的銷售壓力相對較大 棉花價格延續弱勢震蕩 據Mysteel農產品數據監測，截至12月26日，國內3128皮棉均價14561元/噸，周環比下跌0.14%。

熱點分析

Mysteel解讀：本周農副加工產品價格報告（10.12-10.18）

銷區玉米市場價格先漲后跌，前期港口及碼頭現貨緊張，同時受期貨及北港平倉漲價、飼料企業現貨采購積極性增加等因素提振，港口價格出現明顯上漲，飼料企業補貨結束后，港口交易氣氛降溫，價格回歸平穩 棉花：10月12日至今棉花價格止跌企穩，10月18日新疆機采棉3128B現貨價格15125元/噸，下跌277元/噸，跌幅1.79%，年同比下跌14.43%國內新棉逐步上市，其價格沖高回落，軋花企業利潤虧損；下游棉紗價格稍緩跟漲棉花，但訂單不足情況較為明顯。

農視財經

Mysteel月報：9月棉價震蕩偏強運行，下游需求邊際好轉

綜合來看，受低位買盤，以及后續宏觀利好因素提振市場信心，9月棉花價格重心大幅上移，交投表現平平；紡企開機率略有回升，部分工廠訂單走貨尚可，部分庫存壓力依舊存在，維持2個班生產；新年度籽棉陸續上市，因鄭棉期貨上漲，棉農交售心理價格提高，紡棉軋花企業多觀望為主，目前雙方基本處于博弈中結合以上因素分析，Mysteel農產品預期未來10月棉花價格或震蕩上漲，關注國慶假期間外盤動態、籽棉開秤、下游接單情況，以及宏觀消息。

月評

[國慶專題]：“金九”旺季姍姍來遲，“銀十”仍可期待

九月下旬，新疆棉花增產預期減弱，宏觀利好因素提振市場信心，內外棉價格同時上漲，紗企出貨有所好轉，部分紗企已經上調紗價，“金九”旺季姍姍來遲 1、行情回顧 來源：隆眾資訊 九月初，棉花購銷滯緩，棉花期現價格出現承壓；棉花新年度開啟，部分棉企積極預售新棉，基差價格偏低，陳棉銷售承壓，純棉紗開工率回升，下游訂單不及預期，樣本企業成品庫存上漲，純棉紗價格承壓運行；九月中旬，主產國棉花陸續上市，受USDA月報偏多外盤上漲等因素影響，九月中期棉花價格震蕩上漲，紡企普遍感覺新訂單和銷售情況無較大變化，雖有較上個月有所改善，但總體表現依然一般，純棉紗繼續承壓運行；九月末，隨著ICE、鄭棉期貨輪番上漲及布廠等消費終端整體訂單有所增加，部分產品庫存出現下降，企業在旺季的推動下補庫意愿回升，棉紗產銷市場情緒有所改善，隨著出貨好轉，多數紗企上調紗價的意愿變強，純棉紗價格普遍上調。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：成本端需求端雙雙提振，“金九”行情初顯

整體看，近期鄭棉期貨價格重心有所抬升，新疆棉花增產預期減弱，宏觀利好因素提振市場信心，內外棉價格同時上漲原料上漲使得純棉紗成本增加，部分紗企上調紗價 二、本周純棉紗樣本企業出貨好轉，部分企業上調紗價 數據來源：隆眾資訊 截至2024年9月26日，中國純棉紗行業成品庫存量：26.91天，環比下跌3.27%。

熱點聚焦

Mysteel：國慶節后棉價或寬幅震蕩運行

近期受外圍宏觀利好因素刺激，鄭棉期貨價格重回萬四之上，截至9月23日，鄭棉期貨主力合約收盤價格14040元/噸，較月初上漲3.62%，市場信心略有提振當前2024/25年度棉花上市在即，國慶節后棉價走勢如何演繹？且讓筆者做以下簡要分析 籽棉開秤價格預期較低，對盤面支撐有限 近期新疆手采棉價格陸續開秤，機采棉收購工作尚未啟動，預計國慶節陸續上市。

熱點分析

[隆眾聚焦]：需求不及預期，“金九”旺季遇冷

其中新疆市場機采棉價格14250-14950元/噸主產國棉花陸續上市，受USDA月報偏多外盤上漲等因素影響，本周棉花價格震蕩上漲；需求端表現一般，紗廠隨用隨買，部分企業原料庫存相對充足，等待新年度新疆棉上市；美聯儲降息50個基點，對棉花等商品市場價格影響暫不明顯，分析人士認為其2024年末前或繼續下調25-50個基點當前國內鄭棉期貨震蕩上漲，美棉走強提振國內情緒，但產業面偏弱運行，價格反彈持續時間或有限。

熱點聚焦

Mysteel解讀：棉價持續反彈，下游紡企利潤被壓縮

全國C32s環紡紡紗即期利潤為184元/噸，周環比減少361.7元/噸期價上漲，市場觀望氛圍濃郁，部分廠商上調棉紗報價200-400元/噸，織廠采購意愿不強，剛需補庫，市場走貨氛圍一般，紡企開機暫無變化，國慶期間部分工廠存有放假或輪休計劃，預計短期開工存有回落風險 綜上所述，整體看，近期鄭棉期貨價格重心有所抬升，新疆棉花增產預期減弱，宏觀利好因素提振市場信心，內外棉價格聯袂上漲，走貨表現較平淡；氣溫下降，少數紗廠接到短單，大部分出貨較不順暢，實單讓利銷售為主。

熱點分析

Mysteel早報：棉花早間價格或震蕩上行（20240923）

現貨情況：鄭棉期貨寬幅上行，貿易商基差結算價格跟漲，下游紡企謹慎觀望，市場現貨交投氛圍表現平淡 市場熱點：美聯儲凌晨宣布降息50個基點，短期內將對市場情緒產生較大影響并對國內外棉價起到一定的提振作用 二、行情預測 整體來看，目前新年度棉花即將上市，供應端表現寬松，下游紡企旺季行情不旺，需求端支撐有限，但受宏觀外圍利好因素刺激， 預計今日早間現貨棉價震蕩上行。

早盤預測

Mysteel周報：宏觀利空因素發酵 棉價大幅下挫（8.1-8.8）

綜合來看，國內棉花基本面較弱，宏觀利空因素發酵，本周棉花價格大幅下挫；棉花期貨破位下跌，部分軋花企業不得不強行平倉，下游低價采購，總體成交表現一般，基差重心上移；紡織市場行情難有改善，棉紗價格競爭激烈，工廠積極銷售降低庫存風險結合以上因素分析，Mysteel農產品預期未來一周棉花價格或呈震蕩下跌，關注產區天氣、下游接單情況，以及宏觀消息 詳情請看周報 。

周評

Mysteel解讀：反彈力度有限 棉花2409終將落寞謝幕

宏觀利空因素作用下，8月5-8日鄭棉期價出現一輪深跌，主力盤中價格13250元/噸刷新近20個月歷史低點，反觀ICE美棉跌幅相對明顯小很多，內外棉現貨價差大幅收窄隨著鄭棉期價跌至歷史低位，利空情緒緩和，雖然棉花價格稍有反彈，但整體力度較為有限，市場信心仍待重拾 圖1 2024年棉花期貨合約收盤價走勢 截至8月12日，CF2409合約已進行218個交易日，鄭棉主力2024年4月11日換月至2409合約，首日盤中16480元/噸成為此后至今未能逾越的頂峰，開啟漫長而又跌宕起伏的下坡之路。

熱點分析

Mysteel早報：棉花早間價格或弱勢震蕩（20240807）

現貨情況：鄭棉期貨大幅下跌，貿易商積極銷售基差資源，下游紡織秋冬季訂單行情暫未明顯啟動，宏觀利空因素發酵，市場消極情緒蔓延 市場熱點：內外棉價差擴大，進口棉美金貨源出貨回暖 二、行情預測 整體來看，全國棉花現貨價格下跌，市場棉花需求有限而供應充足，疊加大宗商品均疲軟故預計棉花早間價格或低位弱勢震蕩

早盤預測

Mysteel解讀：宏觀風險增加 棉花價格難有支撐

受宏觀利空因素作用，8月5日棉花期貨價格再度跌破14000元/噸關口，當前棉紡織秋冬季訂單“雷聲小、雨點小”，市場擔憂情緒增加 圖1 2024年鄭棉01與09合約持倉與成交數量統計 2024年4月以來，棉花期貨價格基本呈現階梯式下跌走勢，7月下旬處于14250元/噸下方位置弱勢震蕩。

熱點分析

Mysteel解讀：本周農副加工產品價格報告（07.19-07.26）

銷區玉米市場受期貨下跌影響，華東及華南港口貿易企業報價紛紛出現下調，飼料企業庫存充足，隨用隨采為主西南內陸地區主要以價格更有優勢的新疆糧為主，新疆糧源結轉數量較大，貿易商出貨增加，價格大幅下調 棉花：本周棉花價格大幅下跌，7月26日新疆機采棉3128B現貨價格15318元/噸，周環比下跌515元/噸，跌幅3.25%，年同比下跌15.02%因增產預期增強及宏觀利空因素打壓，棉花價格持續下調后略有回升，軋花企業觀望為主，下游紡企逢低適量補庫，整體走貨情況較好，部分棉企貨源緊張。

農視財經

Mysteel日報：全國棉價上漲，現貨交投平淡

四、行情預測 全國棉花價格跟隨期貨上漲，市場小量一口價成交；下游棉紗價格暫穩，但訂單不足整體來看，市場利空因素交易較久，但利多因素也較少，故預計棉價短期反彈空間有限

日報

Mysteel解讀：本周農副加工產品價格報告（05.24-05.31）

本周銷區玉米市場價格偏弱運行，受北方產區價格下跌以及期貨價格走弱等因素影響，銷區市場成交價格出現不同程度下跌 棉花：本周棉花價格小幅下跌，5月31日新疆機采棉3128B現貨價格16293元/噸，周環比下調252元/噸，跌幅1.52%，年同比上漲0.41%國內棉花供應充足、需求走弱，棉花價格缺乏上漲動力，因美國得克薩斯州主產區出現降雨，有利于棉花生長，內外棉期價聯袂下挫，下游剛需低位點價采購，成交稍有增量。

農視財經