[國慶專題]：“金九”旺季姍姍來遲，“銀十”仍可期待

九月下旬，新疆棉花增產預期減弱，宏觀利好因素提振市場信心，內外棉價格同時上漲，紗企出貨有所好轉，部分紗企已經上調紗價，“金九”旺季姍姍來遲 1、行情回顧 來源：隆眾資訊 九月初，棉花購銷滯緩，棉花期現價格出現承壓；棉花新年度開啟，部分棉企積極預售新棉，基差價格偏低，陳棉銷售承壓，純棉紗開工率回升，下游訂單不及預期，樣本企業成品庫存上漲，純棉紗價格承壓運行；九月中旬，主產國棉花陸續上市，受USDA月報偏多外盤上漲等因素影響，九月中期棉花價格震蕩上漲，紡企普遍感覺新訂單和銷售情況無較大變化，雖有較上個月有所改善，但總體表現依然一般，純棉紗繼續承壓運行；九月末，隨著ICE、鄭棉期貨輪番上漲及布廠等消費終端整體訂單有所增加，部分產品庫存出現下降，企業在旺季的推動下補庫意愿回升，棉紗產銷市場情緒有所改善，隨著出貨好轉，多數紗企上調紗價的意愿變強，純棉紗價格普遍上調。

熱點聚焦

Mysteel解讀：鄭棉偏強震蕩，下游需求回暖

12月份以來 ，國內皮棉加工陸續收尾，皮棉銷售進度穩步增加，新棉加工上市進度加快，棉花期現貨價格快速下跌12月初以來下游紡織需求有所好轉，紡企階段性補庫，但產成品庫存壓力仍然較大，不過棉紡產業鏈高庫存以及套保壓力或將限制鄭棉反彈高度 鄭棉期貨價格偏強震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年12月28日，鄭棉主連大幅上漲，周度上漲270元/噸，漲幅1.77%，收盤15530元/噸；盤中最高15585，最低15125，總手119.3萬手，減少63.0萬手，持倉68.2萬手，增加51075手，結算15461；當前國內鄭棉期貨震蕩上漲，新棉加工進度放緩，現貨價格堅挺，下游棉紗市場行情平淡，品種有所分化，中高支紗線產銷相對較好，紡企補庫意愿略回升。

熱點分析

Mysteel早報：棉花早間價格或小幅下跌（20231128）

現貨情況：新疆棉花加工量逾330萬噸，部分軋花企業已結束加工，棉花期現價格逐漸下行，新棉銷售進度緩慢，市場觀望心態較濃，交投氛圍平淡 市場熱點：受投機性賣盤打壓及谷物與原油市場的下跌，ICE美棉主連再次跌破80美分/磅，鄭棉主連隔夜跌破15000元/噸關口 二、行情預測 棉花市場偏空情緒主導，若無利好消息提振，預計棉花早間現貨價格或小幅下跌。

早盤預測

Mysteel早報：棉花早間價格或震蕩運行（20231027）

現貨情況：全國新疆棉現貨價格穩中下調，下游紡企原料補庫意愿一般，現貨成交平淡；籽棉價格略有小漲，新疆機采籽棉價格7.3-7.4元/公斤，手采籽棉8.3-8.4元/公斤，市場交售進度略有加快 市場熱點：中央儲備棉銷售成交率15.32%，均價16662元/噸，成交率下降 二、行情預測 棉花期現價格繼續小幅下調，下游補庫謹慎，新棉陸續上市，供應增加；下游訂單跟進不足，成品庫存累積，預計短期棉價震蕩運行。

早盤預測

Mysteel早報：棉花早間價格或窄幅震蕩（20230309）

現貨情況：全國棉花現貨價格暫穩，棉企銷售積極，點價基差結算為主，下游隨用隨買為主，掛單點位偏低，成交量有限 市場熱點：新棉即將播種，關注國內外市場種植面積變化；美國農業部全球棉花新月供需表即將公布，對棉價也有較大影響 二、行情預測 近期鄭棉主連縮量減倉，現貨市場成交難以起量，故預計棉花期價維持震蕩走勢。

早盤預測

Mysteel解讀：從當前棉花供需面分析價格走勢

反觀現貨行情，遠不及棉花期貨走勢強勁截至2022年12月23日，全國3128皮棉均價15014元/噸，月環比下跌102元/噸，跌幅0.67%，受棉花供松需弱影響，現貨價格承壓下行 新棉持續增量 供應端趨于寬松 圖2 2021-2022年度新疆地區棉花加工進度統計 受前期疫情防控工作影響，2022/23年度新棉上市進度晚于同期。

熱點分析

Mysteel解讀：棉價穩中有降，下游成品庫存積壓

其中新疆市場雙28新疆機采棉價格14000-14100元/噸，手采棉價格14200-14300元/噸內地市場3128新疆機采棉價格15100-15250元/噸，手采棉價格15200-15550元/噸隨著疆內部分倉庫恢復發運業務，不少新棉陸續運往內地，國內棉花期貨價格反彈乏力后振蕩，現貨價格持續下行內地庫棉花價格承壓小幅下行，但疆內外價差空間仍大地產棉方面，因下游行情不佳，地產現貨價格小幅下調，目前3級白棉價格15200-15800元/噸，毛重帶票，成交不快。

熱點分析

Mysteel早報：棉花早間價格或小幅上行（20221108）

現貨情況：紡企買貨、囤貨意愿不強，市場購銷不旺，棉花現貨價格承壓；新棉日度上市增加，但入庫、公檢問題較大，市場流通受阻 市場熱點：本周USDA公布新月全球棉花供需平衡表，關注其數據變化及對盤面影響 二、行情預測 ICE美棉花主上漲動力減弱，鄭棉主連弱勢盤整，棉花期貨價格因資金多頭情緒及流通受阻上漲格局弱化，基本面消費不佳依舊籠罩市場，故預計鄭棉早間價格或震蕩小幅上行。

早盤預測

Mysteel早報：棉花早間價格或小幅上漲（20221102）

現貨情況：棉花價格穩中下跌，走貨壓力較大，隨著新棉陸續上市，供應量逐漸增加；新疆籽棉價格穩中下調，棉農惜售心理較強，交售進度十分緩慢 市場熱點：俄羅斯暫停某項協議，谷物市場飄紅，美元走疲，棉花期價出現反彈；近兩日，美聯儲將召開為期兩天的11月議息會議 二、行情預測 基本面維持弱勢格局，受外盤提振，預計棉花早間價格或小幅上漲。

早盤預測

[純棉紗日評]：原料小跌 純棉紗重心下移（20221026）

2）下游：下游自身訂單有限，對看跌中的棉紗剛需乏量 5.后市行情預測 近期棉花期貨走勢難言強勢，新疆新棉預售價格偏低，后市看空氣氛不減，但短線疫情仍對棉花運輸造成限制，內地庫現貨偏緊，棉花價格波動空間有限，新舊棉價差較大；純棉紗企業前期成本較高，短線難以超跌換取需求，預計明日純棉紗市場繼續窄幅偏弱整理，實盤議價靈活

每日點評

[純棉紗日評]：觀望整理 純棉紗議價靈活（20221025）

因出疆運輸依舊未恢復正常，內地庫現貨價格依舊相對堅挺，而新棉以及盤面則表現承壓下游接盤積極性不高，短期棉花現貨交易或依舊平淡 2）下游：終端訂單依舊有限，且上游棉花看弱，織造、印染行業對棉紗剛需乏量 5.后市行情預測 近期棉花期貨走勢有待觀察，疫情封控之下，棉花出疆運輸仍受限，一定程度造成舊棉貨緊價堅落價緩慢，新棉預售價格雖低但到貨時間較晚，純棉紗企業現有成本壓力猶在，短線報盤難有較大幅度波動，但實盤普遍商談靈活，下游訂單支撐不足，短線對純棉紗仍持謹慎觀望態度，市場剛需難提量，預計明日純棉紗市場繼續偏淡整理，議價出貨寬松。

每日點評

[純棉紗日評]：原料價格走低 純棉紗穩中有降（20221019）

當前新季皮棉資源報盤量雖仍不多，但已逐步增量，新棉資源報盤價格低于陳棉，不過疆內受到發運方面限制，實際成交依然不佳下游維持謹慎接盤，短期利好難覓，行情將延續弱勢 2）下游：下游訂單有限，謹慎心態下，剛需乏量 5.后市行情預測 近期棉花期現走勢偏弱，下游謹慎觀望，剛需難提量，純棉紗企業新單有限，短線將繼續靈活出貨，議價寬松，實盤重心逐步下移

每日點評

[純棉紗日評]：行情偏淡 純棉紗出貨靈活（20221018）

下游對于原料維持剛需采購，短期國內棉花市場利好難覓 2）下游：下游心態謹慎，剛需觀望 5.后市行情預測 近期棉花期貨震蕩走低，但陳棉現貨仍無明顯下調，新棉預售價格聽聞在14500元/噸附近但指引性有限，且運輸依舊受限，純棉紗市場氣氛偏于觀望，下游剛需謹慎難提量，預計短線純棉紗市場繼續觀望整理，商談略低。

每日點評

Mysteel解讀：內外棉價差收窄 鄭棉震蕩企穩

近期國內棉價小幅上揚，新年度皮棉規模上市后，市場供應充足，但新棉依舊難銷，下游消費弱勢延續，棉花商業庫存繼續增加市場延續有價無市由于下游訂單不足，行情脆弱性漸顯，市場焦點開始轉向 2022 年度棉花種植意向變化，當前棉花擴種預期相對較強 國內外棉期價震蕩企穩 圖1 2021-2022年鄭棉主連與ICE美棉花主走勢圖 據Mysteel農產品數據監測，如圖1所示，近期國內外棉花期貨價格走勢震蕩偏強運行，截止2月24日，ICE美棉花主暫收于121.20美分/磅。

熱點分析

Mysteel解讀：籽棉“水漲船高” 棉價能否順流直上

籽棉價格高開，鄭棉期貨走強，在雙方互相作用力下，籽棉價格重現去年行情，呈高開高走模式，機采籽棉一天出現兩、三個收購價格，均價每日上漲約0.2元/公斤，當前市場主流價9.5-9.8元/公斤，衣分41-42%，部分軋花企業擔心收購風險較大，采取停收方式或是延遲開秤據了解，疆內新棉成本預計20000-23000元/噸，仍高于當前棉花期現貨市場價格 美棉出口銷售報告利多 外盤表現強勁 截止9月16日當周，2021/22年度美國陸地棉出口簽約量約7.84萬噸，較前周增長21%，前四周均值增長27%；美國新增簽約量超六成來自中國，約合4.89萬噸。

熱點分析

Mysteel解讀：鄭棉跌破萬八后的市場解析

8月上旬以來，棉花期貨再次走出一波上漲行情，鄭棉主力合約在勢如破竹般突破18500元/噸關口后，市場多空分歧逐漸加大，鄭棉盤面現短暫現振蕩回調，盤中低點一度跌至17530元/噸，隨后跌幅有所收復反彈8月是棉花生長關鍵期，天氣變化或是短期關注焦點新年度棉花種植面積下滑導致棉花產量下降，對新花上市前行情預期形成一定支撐基于目前臨近新棉開秤，預計短期鄭棉期價振幅波動或逐漸加劇 國內外棉期價持續上漲 圖1 2020-2021年鄭棉主連與ICE美棉花主走勢圖 據Mysteel統計顯示，如圖1所示，近期國內外棉花期貨價格出現大漲，截止8月23日，ICE美棉花主月度上漲4.64，漲幅5.24%，收于93.14美分/磅，其受益于美元指數疲軟及主要棉花產區的強降雨也引發供應疑慮。

熱點分析

棉花周報：紡企交投向好 鄭棉表現強勁（201231-210108）

另外因當前紡企剛需、配額緊張因素，清關棉成交放量，市場2019/20年度印度棉、巴西棉等保稅棉人民幣報價增多，但形式卻有所差異；當前市場美棉、巴西棉以基差報價為主，而印度棉、西非棉、澳棉“一口價”較多像2020年度M1-1/8美棉、巴西棉報價16400-16500元/噸、16200-16300元/噸，印度棉SM1-5/32報價15000-15300元/噸；市場挺價意愿較強 三、期貨行情綜述 本周鄭棉主連大幅上漲，漲355，漲幅2.36%，收盤15415元/噸，盤中最高15610，最低15075，總手210.9萬手，增加75.8手，持倉63.4萬手，增加13.8手，結算15397；本周鄭棉期貨呈震蕩上漲態勢，當前國內新棉成本支撐較強，全球疫情仍然嚴峻，但新冠疫苗的逐步普及讓市場看到了疫情結束的希望，棉花的需求彈性會更大一些，美國棉花銷售順暢支撐ICE棉花期貨價格，國內棉花在國際棉花價格上漲帶動下，有望震蕩走高，再次挑戰前期高點。

周評

21日國內棉花期現基差走勢分析

由上圖可以看出，國內棉花期現基差（現貨報價均值-期貨收盤價）為209元/噸，較上一交易日小幅收窄，期現套利空間一般新疆地區籽棉采收、收購、加工、入庫、公檢等工作有序開展，下游紡織市場行情逐漸回暖，隨著多頭資金止盈平倉，棉花套保資源介入，期價承壓下行，受新棉成本價格支撐，今日鄭棉震蕩下行，預計短期內期現基差無較大波動

基差分析

20日國內棉花期現基差走勢分析

由上圖可以看出，國內棉花期現基差（現貨報價均值-期貨收盤價）為214元/噸，較上一交易日擴大，期現套利空間一般新疆地區籽棉采收、收購、加工、入庫、公檢等工作有序開展，下游紡織市場行情逐漸回暖，隨著套保資源介入，期價承壓下行，受新棉成本價格支撐，下探空間有限，或進行一輪盤整，預計短期內期現基差無較大波動

基差分析