[PVC]：隆眾早訊-周二版

部分期貨夜盤收盤，燃油跌0.83%，棉花跌0.04%，玻璃漲0.5%，純堿漲0.17%，螺紋鋼漲0.33%，熱卷漲0.26%，焦炭漲0.65%，甲醇跌1.71%，焦煤漲1.38%，鐵礦石漲0.42% 國新辦6月24日上午舉行新聞發布會，介紹抗戰勝利80周年紀念活動總體安排 財政部公布2025年1—5月財政收支情況數據顯示，1-5月，全國一般公共預算收入96623億元，同比下降0.3% 5月重點領域支出支撐經濟增長 專家：后續財政政策主抓落實 世界經濟論壇第十六屆新領軍者年會（又稱“夏季達沃斯論壇”）將于6月24日至26日在天津舉行 6月23日消息，財政部、公安部、市場監管總局日前印發《關于開展2025年政府采購領域“四類”違法違規行為專項整治工作的通知》 反不正當競爭法、民用航空法等法律草案提請審議 綜合整治“內卷式”競爭 促進低空經濟發展 　倡議優化返利兌現政策 汽車行業“反內卷”打響第二槍 在岸人民幣兌美元（CNY）北京時間03:00收報7.1772元 香港金融管理局總裁余偉文：有實在應用場景是前提 香港首批穩定幣僅發數張牌照 伊朗官員稱伊朗已接受美國提出的停火方案 內塔尼亞胡要求暫不對以伊停火發表評論 WTI原油日內大跌4%，現報64.20美元/桶。

早間提示

[隆眾聚焦]：需求拖曳，純棉紗上行受限

熱點聚焦

Mysteel數據：內外棉價差走勢（20250519）

5月19日，美棉M1-1/8到港價下調52，至13473元/噸；國內3128B皮棉穩定，報價14621元/噸；ICE棉花期貨美國棉花區域干旱比例大幅下降；原油需求改善預期好轉，美棉跟隨調整。

外商報價

Mysteel解讀：本周農副加工產品價格報告（05.09-05.16）

現貨方面，雖然下游紡企陸續進入消費淡季，但當前下游開機平穩，且受期貨波動影響，市場購銷活躍度尚可近期關注外貿訂單變化及疆內棉花去庫節奏 蘋果：本周蘋果市場整體去庫速度較前期放緩，周內產區行情趨于穩定，主產區客商多維持按需拿貨，實際成交扔集中在中低價位貨源隨著氣溫升高，時令水果逐漸上市，蘋果終端需求略有下降，銷區市場到車及走貨表現一般，性價比較高的貨源走貨尚可新季蘋果坐果不均勻，部分產區坐果欠佳。

農視財經

Mysteel解讀：本周農副加工產品價格報告（04.18-04.25）

周初貿易商出貨減少，深加工門前到貨量有所下降，深加工提價收購目前貿易商依然采取逢高出貨的策略銷區市場價格穩中偏強運行，近期期貨表現利好，產區貿易商挺價心態較濃，港口貿易商上調報價東北產區貿易商挺價意愿較強，市場供應處于略顯緊張的狀態期貨市場目前偏強運行，對行情也有一定的支撐雖然目前銷區需求較為一般，但市場整 體心態向好，預計下周玉米價格穩中略顯強 棉花：本周受貿易關系有轉好預期，市場情緒支撐下盤面有所反彈，ICE美棉及鄭棉均有不同程度表現。

農視財經

[原料備貨]：中國純棉紗樣本原料庫存周數據統計（20250410）

隆眾數據發布

NCC：2025年美國棉花種植面積預估為960萬英畝

調查回復在1月底之前收集 Campiche指出:“歷史表明，美國農民在做出種植決定時會對相對價格做出反應與2024年第1季度的平均期貨價格相比，調查期間所有大宗商品的價格均下跌，但棉花的跌幅最大因此，棉花與玉米、大豆的價格比低于2024年根據歷史價格關系，這通常表明棉花種植面積會下降 東南部的受訪者表示，棉花種植意向下降19.3%至190萬英畝在阿拉巴馬州，調查結果顯示棉花種植意向減少10.5%。

行業報告

Mysteel節后預測：國內棉花市場節后或弱勢震蕩調整

少數企業開始下調開機準備放假，開機率較低的企業在5成左右，疆內企業基本在7成左右，也有部分較好的紗廠維持滿負荷開機，且春節暫無停機放假，但疆內有少部分企業表示今年有放假計劃主要地區紡企紗線庫存為34.3天，周環比降幅2.28%紡企前期訂單開機，交付逐步完成，下游織廠常規品種棉紗用量穩步跟進，主流地區紡企紗線庫存小幅下降 四、總結 綜上所述，節后2024年度棉花加工完成，商業庫存數據顯示棉花供應充足，期貨價格上漲后套保壓力增加，部分紡企訂單排至2月底，節后需求或有支撐，但重點關注訂單周期及持續性情況，部分工廠反饋，外銷訂單減少，部分內銷訂單前置，常規品種節后累庫壓力猶存。

熱點分析

Mysteel日報：市場觀望氛圍較濃，下游需求不及預期

雖然美棉期貨小幅反彈，但美元因連續走強導致商品性價比下降，美國關稅政策的不確定性或將導致美棉需求走弱引發市場擔憂；進口棉下游按需采購為主，市場成交氛圍不濃；國內進口棉配額下發進入倒計時，市場大多等待配額發放 三、純棉紗市場情況 今日全國C32s環錠紡均價21748元/噸左右，下調，部分市場C32s環紡價格21500-22000元/噸，目前棉紗價格持續走弱，但下游市場買貨不積極，成品庫存累積，臨近年底，部分廠商存在拋售心態，整體市場運行不佳，市場多反應有持續走低預期 四、行情預測 據Mysteel數據跟蹤，國內棉花商業庫存增長至484萬噸，新疆累計加工量達到540萬噸。

日報

Mysteel解讀：降庫“路徑”難尋 棉花供應持續“升壓”

周內外棉價格先揚后抑，周初期受美棉出口簽約量連創新高從而提振ICE美棉期貨價格，中后期受美元走強影響承壓下行，整體來看，周內外棉價格跌幅大于內棉，預計短期內外棉價差持續拉鋸 從上述情況來看，2024/25年度新疆皮棉供應偏寬松，而下游紡企持續下降的開機率表明需求的寡淡，短期來講，棉花庫存的降庫之路道阻且長，目前軋花廠加工皮棉量或在12月底陸續加工完，庫存將持續攀升態勢。

熱點分析

Mysteel周報：棉紗期價下跌 市場購銷淡穩（10.8-10.10）

一、本周熱點 1、全國新疆棉3128B均價周環比跌1.18%，與同等級美棉到港價差擴大至1103元/噸，新年度棉花陸續加工上市，目前紗廠仍以采購陳棉為主； 2、全國環錠紡C32s均價周環比漲0.31%，棉紗期貨主力跌2.80%，紗廠開機率上調1.66%，部分廠商生產氣氛逐漸回暖； 3、福建市場純滌紗T32s周均價漲1325%，行業平均開工率升3.62%，庫存下降1.54天，需求未見實質好轉，上漲空間相對有限； 4、人棉紗R30s周均價漲0.04%，行業平均開工率持平，庫存減少1天，成本支撐較強，人棉紗企業報價均有不同程度上漲。

周評

[國慶專題]：“金九”旺季姍姍來遲，“銀十”仍可期待

九月下旬，新疆棉花增產預期減弱，宏觀利好因素提振市場信心，內外棉價格同時上漲，紗企出貨有所好轉，部分紗企已經上調紗價，“金九”旺季姍姍來遲 1、行情回顧 來源：隆眾資訊 九月初，棉花購銷滯緩，棉花期現價格出現承壓；棉花新年度開啟，部分棉企積極預售新棉，基差價格偏低，陳棉銷售承壓，純棉紗開工率回升，下游訂單不及預期，樣本企業成品庫存上漲，純棉紗價格承壓運行；九月中旬，主產國棉花陸續上市，受USDA月報偏多外盤上漲等因素影響，九月中期棉花價格震蕩上漲，紡企普遍感覺新訂單和銷售情況無較大變化，雖有較上個月有所改善，但總體表現依然一般，純棉紗繼續承壓運行；九月末，隨著ICE、鄭棉期貨輪番上漲及布廠等消費終端整體訂單有所增加，部分產品庫存出現下降，企業在旺季的推動下補庫意愿回升，棉紗產銷市場情緒有所改善，隨著出貨好轉，多數紗企上調紗價的意愿變強，純棉紗價格普遍上調。

熱點聚焦

Mysteel早報：棉花早間價格暫穩運行（20240929）

現貨情況：鄭棉期貨持續反彈，現貨價格跟漲；新疆籽棉也出現高開格局，目前機采價格6.2-6.3元/斤，手摘價格7.0-7.2元/公斤，暫未大量上；而下游紡企因小長假在即出現買貨提貨情況，但整體購銷不及同期 市場熱點：美國棉花周度簽約裝運量再度下降，中國市場需求不佳，印度及巴基斯坦簽約較好；中國市場宏觀經濟持續放水，短期預計給市場信心提振作用 二、行情預測 整體來看，目前下游紡織品市場需求及訂單表現不旺，但棉花新作物逐步上市，短期消費與供應博弈，供應端情緒稍積極，故預計今日早間現貨棉價暫穩運行等待消息指引。

早盤預測

Mysteel解讀：棉價持續反彈，下游紡企利潤被壓縮

全國C32s環紡紡紗即期利潤為184元/噸，周環比減少361.7元/噸期價上漲，市場觀望氛圍濃郁，部分廠商上調棉紗報價200-400元/噸，織廠采購意愿不強，剛需補庫，市場走貨氛圍一般，紡企開機暫無變化，國慶期間部分工廠存有放假或輪休計劃，預計短期開工存有回落風險 綜上所述，整體看，近期鄭棉期貨價格重心有所抬升，新疆棉花增產預期減弱，宏觀利好因素提振市場信心，內外棉價格聯袂上漲，走貨表現較平淡；氣溫下降，少數紗廠接到短單，大部分出貨較不順暢，實單讓利銷售為主。

熱點分析

Mysteel解讀：棉價低位反彈，下游需求略有好轉

其中新疆市場機采棉價格14250-14900元/噸，內地市場機采棉價格14950-15000元/噸鄭棉期貨低位震蕩上漲，產業面變動不大，現貨成交一般，銷售基差持穩，下游臨近金九銀十傳統旺季，棉紗走貨有所好轉，但訂單數量依然不多，紡企心態較為謹慎，關注訂單持續性，預計短期棉價延續低位反彈格局 國內棉花商業庫存持續下降 據Mysteel調研顯示，全國商業庫存降低，棉花持續去庫中。

熱點分析

Mysteel解讀：本周農副加工產品價格報告（08.16-08.23）

本周東北市場購銷清淡，深加工企業前期合同較多，門前散收意愿不強，周內價格繼續下調，消化前期合同為主華北地區貿易商挺價，加上陰雨天氣影響，市場供應減少，深加工企業提價促收，上漲幅度有限，價格重心較上周依然下降南方沿海港口受期貨上漲影響，貿易企業報價出現上調，但整體購銷仍舊偏平淡西北新疆新糧陸續上市沖低市場，西南地區到貨成本繼續下沉 棉花：本周棉花價格震蕩上漲，8月23日新疆機采棉3128B現貨價格14801元/噸，周環比上漲152元/噸，漲幅1.04%，年同比下跌17.96%。

農視財經

Mysteel解讀：宏觀風險增加 棉花價格難有支撐

時至8月，2023/24棉花年度進入最后一個月份，軋花企業與下游采購方簽訂的后點價銷售合同期限將至，部分企業仍有較大比例資源未結算，隨著期貨價格再次下探，8月6日鄭棉主連盤中價13640元/噸刷新2022年12月9日以來歷史新低，追保壓力迫使部分棉企不得不選擇強行平倉，資金陸續移倉至CF2501合約，主力換月節奏加快 圖2 2023-2024年國內主要粕類價格走勢 近年來，棉花期貨價格與加工成本倒掛出現的概率增加，加工收益風險提高，2024年軋花生產線對外承包的需求增加，而包廠的積極性下降，此外，新疆棉花生長情況良好，增產預期較為強烈，預期籽棉收購氛圍相對平淡。

熱點分析

Mysteel解讀：棉價低位運行，下游交投平淡

其中新疆市場機采棉價格14800-15200元/噸，內地市場機采棉價格15300-15450元/噸鄭棉期貨低位橫盤震蕩，貿易商現貨價格持穩，下游棉紗市場交投清淡，現貨成交重心下移，紡企開機率維持低位，對后市行情信心不足短期棉價延續低位震蕩格局 供應方面：據Mysteel調研顯示，當前國內商業庫存持續下降，棉花進入去庫周期截止7月26日，棉花商業總庫存246.02萬噸，環比上周減少11.04萬噸（減幅4.29%）。

熱點分析

Mysteel解讀：鄭棉弱勢震蕩，倉單數量銳減

當前舊年度棉花供應充足，且銷售進度慢于往年，現貨交投一般，基差報價持穩，下游時間進入淡季末期，金九銀十仍有所期待，但目前訂單仍不及預期，紡企開機率不足，對于原料逢低剛需補庫 短期內鄭棉期貨或將維持弱勢震蕩格局 下游需求無明顯改善 據Mysteel農產品數據監測，截至7月26日，主要地區紡企紗線庫存為29天，周環比降幅0.34%期貨大幅下跌，市場低價棉紗走貨加快，部分廠家出貨緩慢，下游壓價采購，成交略顯僵持，棉紗庫存量窄幅下降。

熱點分析

Mysteel解讀：棉紗價格下跌 市場采購謹慎

紡企紡紗即期利潤增加隨著期貨價格大幅下跌，鄭棉主力合約跌破萬4，部分在萬4附近掛單點價采購的居多，紡企原料成本大幅下降，紡紗利潤尚可，月底接單，在同樣訂單生產下，效益卻大不相同，主要原因就是原材料棉花價格低了，紡企低價出貨順暢，利潤有所修復 綜上所述，傳統紡織淡季行情持續，需求不足，市場供應格局寬松，價格依舊存在較大的壓力；下游需求端秋冬訂單恢復大幅度轉好還不明顯，整體市場依舊謹慎，企業采購意愿不高，隨用隨買為主；因此筆者認為短期內棉花、棉紗處于寬幅震蕩的行情。

熱點分析