[隆眾聚焦]：關稅談判對純棉紗市場的影響

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[五一專題]： 2025年純棉紗市場五一節后預測

【導語】：臨近五一假期，部分小的紗廠有放假計劃，大多大型紗廠正常開工，整體開工率呈下滑態勢。

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Mysteel解讀：鄭棉弱勢下行，倉單維持高位

進入4月中旬后 ，國內棉花商業庫存仍高于2023年同期，新疆棉區播種工作相繼開展，2024年美國棉花種植面積預計增加4.3%，截止4月14日播種進度8%下游紡織市場行情整體欠佳，部分工廠走貨仍舊緩慢、繼續壓低開機率，訂單稀缺，原料采購以剛需為主 鄭棉期貨價格弱勢下行 圖1 2022-2024年鄭棉主連價格走勢圖 截至2024年4月18日，鄭棉主連大幅下跌，周度下跌470元/噸，跌幅2.86%，收盤15935元/噸；當前國內商業庫存維持高位，鄭棉期貨價格遭遇下挫，主要受累于商品市場投機拋售的不利影響，加之國內棉花供應保持充足，現貨報價下調，下游棉紗產銷一般，部分企業開機率和產銷率有所下降，原料補庫意愿不強，維持剛需采購。

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Mysteel解讀：鄭棉偏強震蕩，倉單依舊高位

春節過后 ，棉市受節前終端市場季節性補庫影響，國內棉紡市場產銷總體順利節后棉花庫存較為充足，下游紡織企業觀望情緒較濃，對傳統“金三銀四”行情保持偏謹慎的心態短期棉花價格延續偏強震蕩走勢 鄭棉期貨價格震蕩上行 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2024年2月27日，鄭棉主連增倉上行，節后上漲255元/噸，漲幅1.59%，收盤16280元/噸；國內商業庫存維持高位，但現貨近期銷售進度有所加快，基差穩中有漲，隨著期價不斷上漲，貿易商套保積極性上升，棉花貿易企業對棉花后市持謹慎態度。

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Mysteel解讀：棉花價格溫和上升，企業該出手時就出手

元旦節后，棉花期貨價格延續緩慢上升趨勢，對于長時間保持觀望的軋花企業而言，期貨價格分毫必爭棉花減產不及預期，最終產量數據或許已經不再重要，下游行情轉好預期能否持續？這顯然已成為市場關注焦點 圖1 2022-2024年全國軋花企業開工率走勢圖 2023/24年度新疆棉花累計加工量突破500萬噸，軋花廠陸續結束加工，Mysteel農產品統計，截至1月4日，全國軋花企業開工率已降至35.08%，年同比下調15.62%。

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Mysteel解讀：純棉紗市場近期行情及節后展望

導語：自12月份以來，受下游季節性訂單回暖及節前備貨提振，國內鄭棉期價重心整體震蕩上移，純棉紗市場交投氛圍升溫，廠商成品庫存持續去化，價格小幅探漲……如今年末將至，棉紡產業鏈當前運行情況如何？節后行情又該如何發展？現筆者分析如下： 一、月內鄭棉偏強震蕩 節后反彈空間或受限 圖1 2022-2023年國內棉花期現基差走勢圖 從上游成本面來看，雖當前棉花市場整體供應仍舊寬松，但受近期需求端利好消息支撐，國內鄭棉呈現震蕩上行走勢，現貨市場亦緊跟期貨步伐積極調漲。

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Mysteel解讀：鄭棉偏強震蕩，下游需求回暖

12月份以來 ，國內皮棉加工陸續收尾，皮棉銷售進度穩步增加，新棉加工上市進度加快，棉花期現貨價格快速下跌12月初以來下游紡織需求有所好轉，紡企階段性補庫，但產成品庫存壓力仍然較大，不過棉紡產業鏈高庫存以及套保壓力或將限制鄭棉反彈高度 鄭棉期貨價格偏強震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年12月28日，鄭棉主連大幅上漲，周度上漲270元/噸，漲幅1.77%，收盤15530元/噸；盤中最高15585，最低15125，總手119.3萬手，減少63.0萬手，持倉68.2萬手，增加51075手，結算15461；當前國內鄭棉期貨震蕩上漲，新棉加工進度放緩，現貨價格堅挺，下游棉紗市場行情平淡，品種有所分化，中高支紗線產銷相對較好，紡企補庫意愿略回升。

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Mysteel解讀：“銀十”旺季落空，鄭棉破位下跌

10月17日，鄭棉期貨延續寬幅下跌走勢，鄭棉主力合約收盤價格16695元/噸，最低觸及16630，跌幅2.11%現貨方面，今日全國新疆棉3128B均價17929元/噸，跌319元/噸，跌幅1.06%今日鄭棉期貨主力合約破位下跌，新年度棉花即將大量上市，后市行情如何演繹？且讓筆者從基本面情況做簡要分析 籽棉價格高開，成本支撐棉價 圖1 2019-2021年機采籽棉均價走勢圖 目前新年度棉花陸續上市，以機采棉為例，目前新疆機采籽棉均價在8.05元/公斤，折合皮棉加工成本在18000左右，較去年同比漲幅18.41%，軋花廠加工利潤虧損。

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Mysteel解讀：新棉上市在即，“金九”行情能否啟動

導語：8月28日，鄭棉期貨再度上漲，觸及近14個月新高，最高點位17775近期基本面情況并未發生改變，但鄭棉期貨延續2周上漲行情，令市場人士驚疑傳統下游“金九”行情將至，棉市能否再上新臺階? 棉花價格高企，向下傳導不暢 圖1 2021-2023年國內3128B棉花價格走勢圖 8月份，受鄭棉期貨上漲走勢帶動下，國內棉花現貨價格整體延續上漲態勢。

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[隆眾聚焦]： 2023年純棉紗端午節后預測

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Mysteel解讀：鄭棉弱勢下行，棉市供應承壓

進入3月底，國內大多數軋花廠均已停機，新疆棉花春耕工作正在準備當中，棉花貿易企業加快向內地移庫整體看，棉花供應充足，下游季節性補庫仍存在， 市場對于后市行情回暖預期暫不明顯 鄭棉期貨價格震蕩走弱 圖1 2021-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年3月24日，鄭棉主連持續弱勢震蕩，月度下跌465元/噸，跌3.23%，收盤13895元/噸。

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Mysteel解讀：鄭棉企穩震蕩，市場供應壓力略緩

近期，新疆軋花企業籽棉收購基本結束，疆內皮棉的銷售工作正穩步推進，但效果一般，同比去年銷售進度有所下滑20%左右現貨維持弱勢成交，下游棉紗交投一般，成交價格平穩，內銷訂單相對較好，新增訂單不多，企業多謹慎觀望整體看，棉花供應充足，下游季節性補庫仍存在， 市場對于后市行情回暖預期需待驗證 鄭棉期貨價格震蕩企穩 圖1 2021-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年2月28日，鄭棉主連高位回落后逐漸企穩，月度下跌735元/噸，跌幅4.87%，收盤14365元/噸。

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Mysteel解讀：鄭棉大幅上漲，節后需求有望回暖

春節過后，疆內軋花廠和貿易商陸續復工，棉企報價逐漸增多，企業出貨意愿較高，多為加快銷售回款目前棉花現貨價格報漲意愿較強，國內現貨價格持續上探，且春節后下游紡織企業順利復工復產，市場對于后市行情仍保持樂觀預期 鄭棉期貨價格大幅上揚 圖1 2021-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年1月31日，鄭棉主連大幅上漲，月度上漲840元/噸，漲幅5.89%，收盤15100元/噸。

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Mysteel解讀：鄭棉走強遇阻，下游需求未啟動

當前國內棉花現貨交投偏弱，市場上新棉供應持續增加，部分新棉移庫內地，內地庫貨源緊張壓力緩解，但實單交投難以放量，市場行情疲軟同時下游紗價穩中有升，紡企走貨較前期有所好轉，終端需求并未大幅回暖短期來看，市場多空博弈，棉花供需暫無明顯緊張壓力預計短期新棉價格將維持區間震蕩為主 鄭棉主連震蕩下跌 圖1 2020-2022年鄭棉主連走勢圖 據Mysteel農產品數據監測，如圖1所示，進入11月以來，鄭棉主連期貨價格從偏強震蕩后大幅回落，暫收于13775元/噸。

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Mysteel解讀：新棉上市期，棉價或將繼續探低

當前新疆棉花開始進入采摘階段，北疆部分棉區已開始機采，受疫情管控影響，軋花廠暫未開機，預計正式開秤時間在10月5日之后9月份，鄭棉期貨重心大幅下移，跌勢行情延續，9月21日，鄭棉最低位置觸及13195元/噸，為近9個月以來新低位新棉上市期，國內棉價或將繼續探低 圖1 2020-2022年國內棉花價格走勢圖 截止2022年9月30日，全國3128皮棉均價15890元/噸，月環比下跌1.27%。

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Mysteel解讀：鄭棉弱勢下行，下游需求低于預期

當前國內棉花現貨交投暫穩，鄭棉主連波動幅度收窄，維持在14000元/噸左右弱勢震蕩目前棉花市場心態仍有分歧，一方面由于庫存資源虧損較大，低位出貨意愿不強，另一方面，下游需求有限，當前行情趨勢并不明朗，出貨節奏難以把握，多數工廠依舊處于觀望狀態隨著金九銀十基本過半，終端紡織需求低于預期，棉市壓力也將逐漸增大 鄭棉主連震蕩走弱 圖1 2020-2022年鄭棉主連走勢圖 據Mysteel農產品數據監測，如圖1所示，9月份以來，鄭棉主連期貨價格維持弱勢震蕩，暫收于13780元/噸。

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Mysteel解讀：棉價觸底反彈，拐點到了嗎？

6月30日，鄭棉期貨跌勢延續，主力合約日盤收盤價格17655元/噸，月度下跌3080，跌幅14.91%，盤中最高20630，最低16505近一個月來，棉花市場出現“過山車式”行情，跌勢較猛烈，不禁引發市場悲觀情緒發酵而近期，棉花價格觸底反彈，市場緊張情緒有所緩解，然棉花行情拐點真的到了嗎？下面筆者結合棉花基本面情況做簡要分析 圖1 2020-2022年國內3128棉花價格走勢圖 進入6月份，棉花現貨價格跌勢猛烈，跌幅勢頭更甚。

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Mysteel解讀：鄭棉大幅下挫，棉市去庫存緩慢

5月中旬以來，ICE棉花期貨大幅振蕩下跌，鄭棉主力合約也連續振蕩下行，期棉重心不斷下移，部分點價掛單繼續成交，上游棉企銷售壓力巨大，國內棉花現貨報價紛紛下調，下游紡紗利潤逐漸由負轉正，開工率小幅提升，但終端需求沒有明顯好轉國內棉紗、坯布及服裝等消費終端企穩反彈的跡象亦不明顯預計當前棉市將延續弱勢疲軟行情 內外棉期貨雙雙大跌 圖1 2020-2022年鄭棉主連與ICE美棉花主價格走勢圖 據Mysteel統計，如圖1所示，國內外棉期貨價格已破位下跌，目前處于弱勢下行趨勢，截止5月30日，鄭棉主力合約價格暫收于20115元/噸；近兩周以來下跌約1400元/噸。

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Mysteel解讀：棉價重心下移，下游需求難見起色

5月份以來，國內棉花下游需求遲遲未見好轉，新疆棉花加工企業迫于成本壓力，降價去庫存意愿明顯增強，國內棉花現貨價格下跌，鄭棉期貨價格維持弱勢盤整近期宏觀經濟走弱風險增加，棉市壓力也在逐漸增大，但受到新疆棉和外棉現貨價格支撐，棉市依然維持高位震蕩目前國內棉花庫存處于高位，同時新年度棉花增產預期較大，棉價上行困難重重，預計當前棉市將延續弱勢疲軟行情 國內棉價重心下移 圖1 2020-2022年國內3128棉花價格走勢圖 據Mysteel統計顯示，現階段隨著疫情形勢有所好轉，新疆棉企降價促銷，國內棉花現貨價格繼續下跌，新疆市場棉花價格跌幅約50-100元/噸，如圖1所示，3128B新疆機采棉報21700-21900元/噸，手采棉21900-22200元/噸。

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Mysteel解讀：鄭棉逆勢反彈，五一節后能否繼續上漲？

4月28日，鄭棉期貨主力合約收盤價報21735元/噸，漲620元/噸，漲幅2.94%，其主要受跟隨昨日ICE美棉漲走勢因素以及近期人民幣貶值影響這突如其來的一波漲勢，結束了近一個月以來的震蕩行情，打破了棉花市場的寧靜氛圍，不禁讓棉花行業人士眼前一亮眼看，五一假期臨近，節后棉價能否繼續上漲，重新開啟一片新的曙光，且讓筆者從棉花基本面情況進行具體分析 現貨價格陰跌 軋花廠出貨心態積極 圖1 2020-2022年國內3128B棉花價格走勢圖 現貨方面，近期國內棉花現貨價格呈現陰跌態勢，市場交投維持清淡，下游買興不足。

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