國泰君安期貨：銅逢低買入為主

海外銅價上漲，主要因美元走勢偏弱和基本面表現偏強 從基本面上看，銅原料供應持續緊張，且消費整體表現偏好，預計下游和終端企業依然會逢低補庫國內社會庫存處于歷史偏低水平，現貨持續升水從消費來看，新能源、家電、電網等行業表現良好，明顯帶動銅的需求從供應端看，銅精礦和再生銅供應緊張，冶煉廠未來減產的概率不斷提升同時，特朗普對銅加征關稅的預期再度被交易，COMEX銅和LME銅價差擴大，可能繼續吸引全球可供COMEX交割的銅流向美國。

期貨公司評論

瑞達期貨：高價銅對下游企業的采買情緒仍有所抑制

銅主力合約震蕩偏強，以漲幅5.26%報收，持倉量增長，國內現貨價格走高，現貨貼水，基差走強國際方面，美聯儲理事鮑曼：通脹將在一段時間內保持高位，若通脹停滯或反彈，愿意支持美聯儲重啟加息國內方面，國家統計局：4月份全國CPI同比上漲0.3%，環比上漲0.1%4月份全社會用電量7412億千瓦時，同比增長7.0% 基本面上，國內銅精礦港口庫存有所提升，銅精礦報價仍繼續上揚，礦端偏緊基本面未有明顯改善。

期貨公司評論

大有期貨：供需偏緊，滬銅逢低買入

近期，美國經濟數據強勁，通脹繼續回落，強化了市場對美國經濟軟著陸的預期基本面端，海外礦山供應收緊致使現貨TC價格持續走弱，銅供應難言寬松臨近春節，下游開工率普遍下行，季節性累庫開始加速，從終端看，2024年銅的消費增速受國內新能源行業增速放緩的影響將降低，但弱于供給收緊的程度短期看，美國降息預期延后和季節性淡季或使銅價小幅回落，不過美聯儲即將開啟降息，全球經濟回暖概率加大，疊加偏緊的供需面，中長期銅有望開啟新的一輪漲勢。

國內資訊

大有期貨：滬銅可逢低買入

外圍市場方面，一季度以來，美國強勁的經濟數據和高利率環境引發的金融風險概率升高使本輪美聯儲加息終點仍存不確定性，不過臨近終點，筆者預計美聯儲加息預期對銅價的壓力將邊際減弱而國內方面，二季度預計經濟復蘇加快，投資消費的大環境改變將支持銅價振蕩上行，投資者可逢低買入，滬銅核心運行區間在68000—71000元/噸 美聯儲加息預期減弱 高利率環境下，金融體系風險正逐步累積。

國內資訊

年中盤點：2025年上半年有色金屬行業大事記

5月16日，美國白宮稱，阿聯酋全球鋁業將投資40億美元于俄克拉荷馬州開發原鋁冶煉項目 5月22日，宏創控股公告，公司擬發行股份購買魏橋鋁電、嘉匯投資、東方資管、中信金融資產、聚信天昂、寧波信鋁、濟南宏泰、君岳投資、天鋮鋅鋮持有的宏拓實業100%股權，交易作價為635.18億元 5月23日，證監會公告近日同意上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨和期權注冊 5月23日，云南銅業披露重組預案，公司擬通過發行股份的方式購買云銅集團持有的涼山礦業40%股份，并向中鋁集團、中國銅業發行股份募集配套資金，交易價格尚未確定。

資訊

Mysteel：2025年6月27日銅產業早讀

銅精礦：市場整體情緒較為謹慎，觀望情緒濃厚，市場參與者對價格走勢持謹慎態度現貨市場變化不大，市場冷清，煉廠近期貨物基本買齊，近期7/8月現貨需求小 電解銅：昨日銅價表現震蕩走高，早間廣東市場對平水銅報價貼10~升50元/噸，現貨庫存維持低位運行，較周一小幅增加，市場到貨較少，但近期出庫有所增加，持貨商報價有所分歧，部分持貨商積極挺價，但市場消費頹勢局面難改，下游企業大多維持剛需采購為主，整體交投氛圍較為有限。

行情簡評

Mysteel周報：機械原材料價格監測（6.13-6.20）

基本面上，國內消費逐步減弱，尤其是在半年度末的時間節點上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態，需求的傳遞表現并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節奏進行；供給端，近期階段性的進口貨物進入國內，疊加需求傳導不佳，庫存進入階段累庫，但考慮到國內依然有出口趨勢，因此庫存后續積累預期不足；國內產出相對平穩，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾整體來看，下周銅價依然處于高位震蕩區間，下游逢低采買的積極性依然是對價格最好的支撐，向上突破的驅動力暫時有限，預計國內銅價運行區間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運行區間在4.70-5.00美元/磅，價格波動明顯，但暫時難以有突破當前區間的驅動因素。

機械

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2025.6.20）

基本面上，國內消費逐步減弱，尤其是在半年度末的時間節點上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態，需求的傳遞表現并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節奏進行；供給端，近期階段性的進口貨物進入國內，疊加需求傳導不佳，庫存進入階段累庫，但考慮到國內依然有出口趨勢，因此庫存后續積累預期不足；國內產出相對平穩，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾整體來看，下周銅價依然處于高位震蕩區間，下游逢低采買的積極性依然是對價格最好的支撐，向上突破的驅動力暫時有限，預計國內銅價運行區間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運行區間在4.70-5.00美元/磅，價格波動明顯，但暫時難以有突破當前區間的驅動因素。

主編視角

Mysteel周報：下游需求依然較為弱勢 本周銅板帶市場交易熱度一般（6.13-6.20）

基本面上，國內消費逐步減弱，尤其是在半年度末的時間節點上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態，需求的傳遞表現并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節奏進行；供給端，近期階段性的進口貨物進入國內，疊加需求傳導不佳，庫存進入階段累庫，但考慮到國內依然有出口趨勢，因此庫存后續積累預期不足；國內產出相對平穩，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾整體來看，下周銅價依然處于高位震蕩區間，下游逢低采買的積極性依然是對價格最好的支撐，向上突破的驅動力暫時有限，預計國內銅價運行區間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運行區間在4.70-5.00美元/磅，價格波動明顯，但暫時難以有突破當前區間的驅動因素。

周報

Mysteel周報：精銅桿延續逢低采買狀態 再生銅桿成交走弱（6.13-6.20）

本周華北再生銅桿市場交易清淡，一方面廢銅原料采購競爭激烈，原料溢價突出增加銅廠收料難度，甚至一度出現“面粉比面包貴”的錯配情況，再生銅桿企業因高價原料限制，疊加有一定量的待交付訂單，部分銅廠出貨情緒不佳；疊加市場消費走弱，部分終端客戶對銅價存在看空情緒，買貨意愿不強，市場呈現供需雙弱的局面；市場交易多為貿易商企業接貨，而貿易商企業反饋銅價波動不大，在銅價上漲階段，拋期貨買現貨，但交易機會不多，仍以平進平出為主，市場整體活躍度有限。

周報

Mysteel周報：空調產業鏈原料端周度監測報告（6.14-6.20）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調制造原料中有色金屬類：整體來看，銅價依然處于高位震蕩區間，下游逢低采買的積極性依然是對價格最好的支撐，向上突破的驅動力暫時有限，預計國內銅價運行區間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運行區間在4.70-5.00美元/磅，價格波動明顯，但暫時難以有突破當前區間的驅動因素；鋁價方面，華東市場表現穩定運行，庫存再度去化，到貨補充有限，基差陸續縮窄，持貨商普遍堅挺挺價緩出，報價在貼10元/噸至均價，流通貨源可控，下游剛需采購穩步入場，貿易商周末接貨交單積極性尚可，整體交投平穩；制冷劑方面，短期內R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯。

周報

Mysteel周報：銅價難改震蕩局面 社庫重新表現回升(6.13-6.20)

一、市場預測 本周宏觀市場對于銅價的影響依然較為明顯，美聯儲連續四次暫停降息，中東地緣局勢動蕩，對于銅價的短期波動率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對價格形成持續的引導性行情基本面上，國內消費逐步減弱，尤其是在半年度末的時間節點上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態，需求的傳遞表現并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節奏進行；供給端，近期階段性的進口貨物進入國內，疊加需求傳導不佳，庫存進入階段累庫，但考慮到國內依然有出口趨勢，因此庫存后續積累預期不足；國內產出相對平穩，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾。

周報

Mysteel早讀：中東緊張局勢壓倒降息利好 有色金屬多數收跌

5月份LME的俄羅斯銅庫存減少27350噸此次庫存減少包括14800噸“2類”俄羅斯銅，根據英國制裁規定，英國公司和公民禁止購買此類銅這筆交易凸顯了LME銅市場的緊張狀況，該市場的整體庫存已降至近兩年來的最低水平“2類”俄羅斯銅是指在2024年4月13日之前生產，但在該日期之后才被列入倫敦金屬交易所倉單的銅，而4月13日正是美國和英國出臺新制裁措施的時間 ◎【上期所田向陽：推動鋁產業標準提升和轉型升級】上海期貨交易所黨委書記、理事長田向陽在鑄造鋁合金期貨及期權上市活動上表示，鑄造鋁合金期貨和期權在上海期貨交易所正式掛牌交易。

有色聚焦

2025年6月11日上海期貨交易所會員鉛成交及持倉排名表

成交評述

Mysteel：5月有色金屬行業大事記

5月23日，證監會公告近日同意上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨和期權注冊 5月23日，云南銅業披露重組預案，公司擬通過發行股份的方式購買云銅集團持有的涼山礦業40%股份，并向中鋁集團、中國銅業發行股份募集配套資金，交易價格尚未確定 5月26日，上期所發布《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨合約》《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨期權合約》和《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨業務細則》，自2025年6月10日起實施。

資訊

2025年6月3日上海期貨交易所會員鉛成交及持倉排名表

成交評述

Mysteel日報：銅價大幅下降 銅板帶市場詢盤問價積極性上升

數據顯示，美國供應的2號廢銅價格相較期貨價出現了每磅92.5美分的折價，為有史以來最大價差除了貿易限制，美國廢銅的價格結構也打擊了國際買家的采購意愿由于美國總統特朗普此前威脅要對銅征收進口關稅，今年以來，美國銅價要明顯高于世界上其他地區一些大宗商品巨頭趁機從世界各地向美國出口銅，從中套利美國廢銅定價依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價格面對偏貴的價格，海外買家普遍望而卻步一些交易商試圖將目光轉向其他地區，例如日本，但這些市場不足以填補來自中國的缺口。

行情簡評

貿易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

除了貿易限制，美國廢銅的價格結構也打擊了國際買家的采購意愿 由于美國總統特朗普此前威脅要對銅征收進口關稅，今年以來，美國銅價要明顯高于世界上其他地區一些大宗商品巨頭趁機從世界各地向美國出口銅，從中套利 美國廢銅定價依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價格面對偏貴的價格，海外買家普遍望而卻步 一些交易商試圖將目光轉向其他地區，例如日本，但這些市場不足以填補來自中國的缺口。

聚焦

Mysteel午評：低價貨源沖擊市場 華南精銅桿成交增多

再生銅桿端，今日江西再生銅桿成交價在77500-77600元/噸自提，較盤面貼水650-550元/噸，精廢桿差持平；今日市場成交依舊不太理想，下游買興有限，成交多集中以低價遠期貨及現貨為主，成交量多在100-300噸不等。

行情簡評

Mysteel日報：銅價繼續走強 再生銅桿現貨成交尚可

再生銅桿方面，今日市場成交尚可，下游買興有限，成交多集中以低價遠期貨及現貨為主，今日實際交易量較為不錯，個別低價貿易貨源出貨尚可。

日報