分析人士：黑色系商品有望維持偏強走勢

后市可分長短期和不同品種分析中鋼期貨黑色分析師趙毅認為，短期內，黑色系走勢仍然偏強此次房地產“組合拳”力度偏大，在降低買房成本和地方政府消化存量房庫存兩方面同時發力，商品市場偏暖的氛圍能夠持續更長時間盡管今年以來有色金屬價格漲幅已經較大，但從美國經濟數據和銅這樣的有色金屬領頭品種基本面來看，仍是多頭市場，其會傳導至國內有色金屬和黑色金屬市場中長期看，房地產政策已經出臺，但去庫存、地產商回籠資金、拿地、新開工、施工都需要時間，而只有到新開工、施工環節，才能真實反映鋼材需求狀況。

爐料

Mysteel周報：船舶原材料價格（4.8-4.12）

綜合來看，預計本周全國型鋼市場價格將呈現震蕩攀升的走勢 三、船舶行業原材料基本面分析——有色篇 主要內容摘要③——銅： 宏觀方面，上海期貨交易所發布《關于在黃金和銅期貨品種實施交易限額的通知》，對黃金、銅期貨品種實施交易限額。

船舶

Mysteel周報：機械原材料價格監測（4.8-4.12）

綜合來看，預計本周全國型鋼市場價格將呈現震蕩攀升的走勢 三、機械行業原材料基本面分析——有色篇 主要內容摘要④——銅： 宏觀方面，上海期貨交易所發布《關于在黃金和銅期貨品種實施交易限額的通知》，對黃金、銅期貨品種實施交易限額非期貨公司會員、客戶在黃金期貨品種日內開倉交易最大數量為2800手，銅期貨品種日內開倉交易最大數量為2000手。

機械

滬銅強勢反彈后回落，關注終端消費改善情況

“銅價在宏觀利多和供應端擾動之下，出現了明顯的快速上漲走勢” 國投安信期貨有色金屬研究員肖靜分析稱，倫銅在沖破8700美元／噸后，上漲空間打開貴金屬與有色金屬板塊股期聯動效應值得關注有色金屬冶煉體系生產了大比例的白銀和一部分黃金，尤其傳統鉛鋅板塊上市公司，因其價值量最高的品種基本是白銀，黃金價值量的占比也在提高，這波銅價上漲獲得了金銀價格上漲在交投聯動性上的支持。

國內資訊

分析人士：銅市庫存拐點或在4月出現

近段時間以來，滬銅價格大幅上漲，創一年多以來新高，滬銅走勢令市場各方矚目分析人士認為，近期滬銅價格上漲是宏觀和基本面共振的結果 金瑞期貨研究所副所長龔鳴分析認為，宏觀方面，海外降息預期有所企穩，因此，貴金屬先行反彈，銅相對貴金屬估值偏低，有一定補漲訴求國內則主要是政策延續積極基調，提振市場信心基本面方面則與銅價大幅上漲啟動節點更為吻合，主要是3月13日國內冶煉廠召開會議，有消息稱冶煉企業同意削減產量，背后主要是銅礦供應擾動下，TC持續回落，市場對于二季度冶煉企業減產有所期待。

國內資訊

[隆眾聚焦]：節前最后補倉 輕質白油盤穩堅挺

一、整體供應量少對價格存支撐 圖1 輕質白油價格走勢圖 來源：隆眾資訊 近期個別企業復工，周內產量環比上周增加4.7%，產量雖有提升，但依舊處于全年低位水平。

熱點聚焦

[輕質白油周評]：量少庫存降至中低水平 輕質白油堅挺出貨（20240119-20240125）

1. 本周熱點關注 a）本周期（2024年1月19日至2024年1月25日），山東獨立煉廠柴油價格上漲（0#7073，環比+24或0.34%，同比-352或4.74%）。

周評

期貨日報：銅市交易主線是什么

進入10月中旬，銅市場延續國慶節后歸來的疲軟態勢，銅價整體表現承壓走弱目前銅市場主線交易邏輯是什么？四季度銅價能否走出頹勢？期貨日報記者采訪多位分析師進行解答 多因素造成銅價承壓表現 假期歸來的首周，銅價呈現相對承壓運行的走勢，在中輝期貨有色研發總監侯亞輝看來，銅價走弱的主要邏輯在于兩個方面：一是宏觀層面，假期海外市場美聯儲加息預期仍存，美元指數表現強勁，一度刷新高位，倫銅表現相對偏弱，對國內節后滬銅開盤價格帶來一定壓力。

國內資訊

Mysteel：機械原材料周報（7.17-7.21）

綜合來看，目前市場價格水平仍然圍繞基本面、宏觀政策和資金幾個維度在博弈刺激性政策的預期影響著期貨盤面的走勢，而現貨商多跟從盤面走勢及供需關系來決定市場價格，月底的政治局會議或將成為本周的關注熱點預計本周全國型鋼價格或將震蕩上行 三、機械行業原材料基本面分析——有色篇 主要內容摘要④——銅：上周電解銅價格小幅上漲，預計本周價格將窄幅震蕩運行 上周電解銅價格小幅上漲，市場交投氛圍較為活躍。

機械

A股迎“開門紅”，商品呈現分化走勢

有色金屬方面，中原期貨分析師劉培洋表示，國內宏觀經濟數據不佳疊加下游進入傳統淡季，且工廠因工人出現感染而開工率下滑，導致盤面走勢偏弱此外，從市場預期看，12月份國內外重大宏觀事件炒作暫告一個段落，目前市場回歸供需情況，但節后首周，銅、鋁、鋅等多個品種的社會庫存都出現不同程度的增加，開始引發市場進行拋空，有色金屬價格承壓走弱 “和其他板塊相比，有色金屬板塊相對于宏觀市場的變化更加敏感，因此，國內外宏觀數據一旦表現不佳，有色金屬往往會率先出現下跌。

爐料

Mysteel：有色夜行線-2023年匯率趨勢及對銅的影響

十年商品研究經驗，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業品研究總監；曾任高盛全球大宗商品研究部執行董事，負責非能源商品研究及全產業鏈策略 往期報告鏈接： 需求結構轉型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價有望轉強 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續超預期增長 鋅價大幅下跌不可持續的理由 簡析當前銅價合理估值 7月政治局會議部署對有色金屬的影響 加息、經濟數據與商品供應的“不可能三角”，銅和黃金穩了嗎？ 需求復蘇預期減弱疊加海外衰退預期陡增拖累有色價格 國內外PMI趨勢分化，Mysteel調研數據解釋銅價邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價格仍將偏強 全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴 周期向下，結構向上——有色金屬走勢分化 外圍產業對有色金屬價格的影響 有色金屬“錯配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價格上行的持續性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過剩——2021鋅價展望 銅運行邏輯及價格展望 原料供應格局、碳中和與產業變革是電解鋁企業利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產業，價格何時現拐點 鋅無近憂但有遠慮 碳中和對金屬產業帶來的五大深遠影響 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

有色聚焦

Mysteel：有色夜行線-鋰價回落背后的三個關鍵詞及對銅箔的影響

十年商品研究經驗，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業品研究總監；曾任高盛全球大宗商品研究部執行董事，負責非能源商品研究及全產業鏈策略 往期報告鏈接： 需求結構轉型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價有望轉強 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續超預期增長 鋅價大幅下跌不可持續的理由 簡析當前銅價合理估值 7月政治局會議部署對有色金屬的影響 加息、經濟數據與商品供應的“不可能三角”，銅和黃金穩了嗎？ 需求復蘇預期減弱疊加海外衰退預期陡增拖累有色價格 國內外PMI趨勢分化，Mysteel調研數據解釋銅價邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價格仍將偏強 全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴 周期向下，結構向上——有色金屬走勢分化 外圍產業對有色金屬價格的影響 有色金屬“錯配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價格上行的持續性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過剩——2021鋅價展望 銅運行邏輯及價格展望 原料供應格局、碳中和與產業變革是電解鋁企業利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產業，價格何時現拐點 鋅無近憂但有遠慮 碳中和對金屬產業帶來的五大深遠影響 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

有色聚焦

分析人士：大宗商品后期走勢將出現明顯分化

新湖期貨副總經理、董秘、研究所所長李強從大類資產周期的角度分析，認為商品經歷了一定幅度的回調，后期可能會逐步趨穩，但是內部可能會出現明顯的分化當前世界主要經濟體呈現明顯的經濟周期差異，中國經濟逐步尋底，有邊際改善的預期俄烏沖突引發市場較大的波動，能源、農產品價格受供給減少預期、需求回升、運輸成本增加等因素的支撐，大宗商品可能會延續偏強走勢 在大宗商品配置方面，李強主要看好有色及農產品兩個板塊，有色在工業品中具有明顯的需求端邏輯，同時生產成本增加，其中銅的長線邏輯較好。

鋼材

監管密集出手破除增產制約，政策組合拳力促大宗商品“保供穩價”

螺紋鋼期貨也同樣出現了下跌，上期所螺紋鋼期貨主力合約收報5330元/噸，下跌48元/噸，跌幅為0.89% 分析師表示，鐵礦石、廢鋼價格的連續調整，對于鋼價的支撐進一步轉弱預計鋼市還將繼續調整 國家發展改革委價格司司長萬勁松日前在新聞發布會上表示，5月中下旬以來，國家發展改革委會同有關部門密切跟蹤監測大宗商品價格走勢，多措并舉，持續發力聯合約談鐵礦石、鋼材、銅、鋁等重點企業及行業協會，多次赴有關交易中心、地方及重點企業進行聯合調研和專項調查，督促企業守法合規經營，持續加強期現貨市場聯動監管。

鋼材

周力琛：中國銅期貨市場發展現狀及展望

其次他分析了中國銅期貨市場功能的發揮 從滬銅，國際銅期貨和現貨價格走勢圖中可以看出期現價格高度正相關，且相關性超過0.99，期貨價格引導現貨價格在滬銅和國際銅期貨功能發揮情況中了解到，滬銅期貨深根20載，是中國期貨市場最成熟品種也是世界三大銅定價中心之一 成為國內現貨定價基準，法人交易持倉占比高，套期保值效率國內工業期貨品種排第一，成交活躍，合約連續，充分服務實體經濟。

會議報道

純堿單邊收漲近3.7% 鐵合金持續回落

純堿單邊收漲近3.7% 銅鎳等多個金屬漲超3% 有色金屬和部分化工品27日表現強勢截至下午收盤，純堿主力合約日內單邊走高，終盤以3.68%的漲幅領漲商品市場雖然近期純堿基本面變化不大，但臨近月末現貨挺價依然帶動純堿期價近幾個交易日止跌回穩不過，從基本面看，基于對未來需求向好的預期，機構對純堿的中長期走勢仍然樂觀華泰期貨的分析認為，近期純堿供應端整體穩定，未出現大規模檢修，市場心態偏弱，光伏投產預期支撐，盤面價格較強。

市場播報

金屬走強原油疲弱，美豆續創七年新高

當天2021年5月交割的白銀期貨價格上漲73美分，收于每盎司26.57美元，漲幅為2.83%；7月交割的白金期貨價格上漲18.4美元，收于每盎司1214.7美元，漲幅為1.54%（芝加哥分社記者徐靜） 受美元走低影響，倫敦金屬交易所基本金屬價格21日收盤時多數上漲3個月期銅收于每噸9450美元，比前一交易日上漲165美元，漲幅為1.78%量化商品分析顧問皮特·費體格表示，銅價略有回升，與股市近期的走勢一致，股市在昨日的大幅下挫后出現反彈。

聚焦

成品油庫存大降國際油價漲超2%，倫鎳大幅下挫跌超7%

投行杰弗瑞表示在報告中表示，盡管短期內銅價的波動性將增加，但已經有清晰的路徑可以判斷銅均價將在2025年升至預估的每噸13000美元以上國王期貨分析師認為，當天倫敦金屬交易期權到期也是價格波動的原因之一，期權到期后也許可以看到價格的實際走勢 其他金屬方面，3個月期鋁收于每噸2215美元，比前一交易日下跌9.5美元，跌幅為0.43%3個月期鉛收于每噸2042美元，比前一交易日下跌32.5美元，跌幅為1.57%。

聚焦

我的有色：再生銅2020年回顧及2021年預測

但這給期貨套利者提供更多的機會，也促進下游利廢企業訂單量的增加，對再生銅需求量也同比增加 圖2:2018年-2020年1#光亮銅精廢差變化走勢圖 數據來源：我的有色網 從供應與產業端分析2020年再生銅價格持續走高的原因 2020年再生銅全年供應都處于供小于求的狀態，2020年再生銅供應總量300萬噸，同比上漲8%，其中進口再生銅總量94.4萬噸，同比下降36.89%；雖然2020年再生銅總供應量小幅增加，但據我的有色網統計，2020年下游利廢企業新增產能159萬噸，主要新增企業類型為低氧桿企業，其中河北3家新增產能27萬噸，江西14家新增產能132萬噸，累計低氧桿產能在500萬噸左右，不完全統計，再生銅也用于銅棒、銅板帶方面，所占比例分別在20%、11%。

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